La gestión de capital, también conocida popularmente como Money Management o control operativo, es uno de los dos pilares que soportan el peso de una determinada metodología de inversión. El otro pilar es, obviamente, nuestro sistema de Trading.
Desde mi punto de vista, no puedo decir que uno de ellos sea más importante que el otro, porque cualquier inversor que se olvide de cualquiera de ellos acabará perdiendo su dinero, sólo será cuestión de tiempo.
En este artículo vamos a hablar exclusivamente de la gestión de capital, pero he querido nombrar el sistema de Trading, porque como veremos, parte de las preguntas a las que da respuesta la gestión de capital están integradas de por sí en el sistema de Trading.
El Money Management intenta responder a una serie de preguntas que se nos plantean en el momento de invertir. Es fundamental que el sistema de gestión de capital nos pueda dar respuesta a todas ellas, y en caso de duda habrá que revisar los dos sistemas, el de capital y el de trading.
Tenemos que estar completamente seguros a la hora de invertir, porque el éxito dependerá de las respuestas que podamos obtener a las siguientes preguntas:
¿Qué porcentaje de capital se debe de arriesgar en cada inversión?
¿Cuál es el número óptimo de activos diferentes que debemos tener en cartera?
¿Qué se debe hacer con una posición abierta que de repente se ha dado la vuelta y va en el sentido contrario al que pensábamos?
Si vamos obteniendo beneficios, ¿cuándo es el momento adecuado para retirarnos y meter el dinero en la hucha?
Si acontece una gran pérdida en una operación, ¿qué debemos hacer en la siguiente? ¿invertimos más o menos dinero en la próxima operación?
¿Y si hemos obtenido unos grandes beneficios?
Si echamos un ojo y meditamos sobre estas preguntas, nos daremos cuenta de la enorme relevancia que debe tener cualquier instrumento que nos pueda dar respuesta a todas ellas. Esta herramienta es la gestión de capital, y es vital entender que sin un correcto sistema para gestionar el dinero nuestras probabilidades de supervivencia en los mercados serán mínimas.
¿Por qué esto es así?
La respuesta es bien sencilla, algo raro en todo lo relacionado con el mundo de la Bolsa, que suele resultar bastante complicado y lioso. Pues la respuesta es que los mercados continuamente muestran vaivenes, y en algunas ocasiones éstos son muy bruscos y rápidos, lo que nos puede ocasionar importantes pérdidas si estamos posicionados en el lado contrario y no hemos tomado precauciones.
Como resulta que estos movimientos no son en absoluto una rareza, sino más bien todo lo contrario, una buena gestión del capital nos protegerá en estas situaciones. Para ello, como veremos después, basta con seguir unas sencillas reglas.
A diferencia del desarrollo del sistema de Trading, que resulta muy complejo y además siempre se está hablando de probabilidades, la gestión del capital son puras Matemáticas, es decir, si se sigue a rajatabla, el tener ganancias consistentes solamente dependerá de tener un sistema de Trading en el que en las operaciones ganadoras se gane más que lo que se pierde en las perdedoras, y un porcentaje de acierto en las operaciones algo superior al 50%, no hará falta conseguir el sistema perfecto.
Es obvio que cuanto más fiable sea el sistema de Trading mayor serán las probabilidades de ganar dinero y además más dinero.
Pensemos que esto de la gestión del dinero no es algo que únicamente se ha inventado para la inversión en los mercados financieros, sino que es perfectamente aplicable a los juegos de azar, como la ruleta. De hecho los grandes profesionales utilizan un sistema de Money Management a la hora de apostar.
Podríamos decir que la gestión de capital desempeña las funciones logísticas de la inversión, y como comentamos al principio, la logística no puede ganar una guerra, pero tampoco se puede ganar una guerra sin una buena logística.
Si un trader tiene un buen sistema de Trading, y además aplica correctamente la gestión de capital, va a lograr ganancias mantenidas en el tiempo, pero además, si se trata de un inversor mediocre o inexperto, con un mal sistema de Trading o directamente invierte sin sistema de Trading, es decir, invierte por corazonadas o por lo que lee en la prensa o escucha en los telediarios, si tiene una buena gestión de capital, aunque obviamente no va a ganar dinero, al menos tardará más tiempo en perderlo, lo que le puede permitir darse cuenta de que necesita conseguir urgentemente un buen sistema de Trading. Si ni siquiera tiene gestión de capital, esta persona estará sentenciada en menos que canta un gallo.
Si os parece vamos a pasar a explicar una serie de reglas básicas a la hora de acometer un sistema de gestión de capital:
1.- Limitar la especulación al capital máximo que se está dispuesto a perder.
En este punto empieza todo. Mucha gente se piensa que puede ganar mucho dinero en la Bolsa, y así es, pero de la misma manera lo puede perder.
Uno de los aspectos más importantes y difíciles de controlar en el Trading es la psicología, y ella nos dice que tenemos que tener la cabeza fría y los pies calientes, y no al revés. Por tanto, cuando una persona invierte en la Bolsa porque necesita ganancias imperativamente (para pagar deudas, comprarse un coche nuevo,…), casi con total probabilidad perderá su dinero en todas o casi todas las operaciones que realice, y ello será porque no tiene la cabeza en su sitio, o como necesita dinero y rápido utiliza un apalancamiento demasiado alto. No podemos permitir tener presión a la hora de invertir, tenemos que estar muy relajados, concentrados, y operar como si fuéramos autómatas, siempre de la misma manera según las reglas de nuestros sistemas de Trading y Money Management.
Por tanto, debemos fijarnos qué porcentaje de nuestro dinero nos vamos a jugar como máximo, y tener la tranquilidad de que si lo perdemos no nos va a repercutir económicamente. Esa cantidad es lo que denominamos capital máximo que estamos dispuestos a perder.
2.- Fijar un límite.
Decidir que vamos a ponernos un tope en el precio que no se podrá traspasar en ningún momento, es decir, el famoso stop-loss. La posición del stop-loss nos la dará nuestros conocimientos y experiencia en el análisis técnico.
Esta es una de las reglas básicas del Trading, y está relacionada, como no, con el psicotrading: debemos ser autómatas, y si no lo somos, nuestra cabeza nos jugará muy malas pasadas, y os lo digo por experiencia.
Hay un magnífico libro al respecto, y es “Trading for a living” de Alexander Elder, en el que dedica una gran cantidad de páginas a preparar al trader psicológicamente para la gran batalla que es la Bolsa.
3.- ¿Qué stop-loss son válidos?
Esta pregunta es importantísima, y ahora vais a entender el porqué. Imaginaros que decido entrar largo en una operación, y que según mi sistema de Trading necesito colocar un stop-loss en el que me juego el 40% del capital invertido. ¿Debo hacer esta operación?
La respuesta es rotundamente no, pero con matices. Nuestro sistema de gestión de capital nos deberá decir, en base a la cantidad óptima que deberemos invertir, cuál es el porcentaje máximo de stop-loss que podremos asumir. De esta manera, si queremos realizar esta operación, nuestro sistema de gestión del capital, si está correctamente diseñado, nos limitará la cantidad a invertir porque ve la operación como muy arriesgada.
Después, en función del capital que el sistema nos deje invertir, decidiremos si nos merece la pena o no, pues puede ser que el capital asignado a la operación sea tan bajo que ya no nos compense debido a las comisiones de la operación.
4.- Arriesgar un tanto por ciento del capital máximo que estamos dispuestos a perder en cada operación.
Este tanto por ciento es el calculado en el punto. Aquí pasamos nuevamente por el mundo de las probabilidades: con un sistema de Trading medio-bueno y un buen sistema de gestión de capital acabaremos acumulando un capital impresionante.
¿Alguna vez os habéis preguntado por qué acaba ganando la banca en el juego de la ruleta? Porque tiene un buen sistema de Trading.
¿Y cómo es esto posible si hay el mismo número de casillas rojas que negras?
Ahhhh, no os olvidéis de la existencia del cero que pone las probabilidades a su favor, aunque sea ligeramente, concretamente un 2,7% a su favor, pero a la larga le hará ganar a la banca un montón de dinero, siempre que se sigan las reglas básicas de la gestión del dinero.
¿De qué modo utiliza el casino esas reglas para asegurarse de que se va a garantizar las ganancias incluso contra los caprichos del azar? Prohibiendo que, como normal general, un jugador pueda superar un determinado límite de apuestas. Esta es la forma en que se protege contra los imprevistos.
Como veis el símil es perfecto con la inversión en Bolsa.
5.- Realizar la inversión solamente cuando las probabilidades de éxito sean grandes y el dinero que podamos ganar sea mayor que el que podamos perder.
Esto se puede resumir en una sencilla frase: “Haz caso a tu sistema de Trading”, pues es éste el que te va a decir en qué momento y en qué activo se dan esas condiciones.
6.- Adaptar el capital asignado a cada operación en función de los resultados de las operaciones anteriores.
Buscamos un sistema que, si las cosas nos están yendo bien, nos permita invertir más capital en cada operación, y en el momento en el que las cosas se crucen y nos vengan las operaciones de pérdidas, disminuya la cantidad a invertir en la siguiente operación, entendiéndose que estamos en una mala racha e incluso, que el sistema de Trading está haciendo aguas.
7.- No salirse prematuramente de la operación.
Este punto es misión tanto del sistema de Trading como de la gestión de capital. Es misión del sistema de Trading en el sentido de que hay que estar vigilando continuamente el activo para ver si técnicamente se ha deteriorado y merece la pena salirse con lo que llevemos conseguido hasta ese momento. También es misión del sistema de gestión de capital, porque a medida que vayamos aumentando nuestros beneficios, no debemos mantener el stop-loss inicial, lo que dará paso a la siguiente regla.
Hay una excepción, y es par la gente que trabajo con stop profit, es decir, gente que además de un stop de pérdidas se fija un stop de beneficios, o sea, fija la cantidad con la que se conforma para retirarse exitoso de la operación.
8.- Stop-loss dinámicos.
No deberíamos permitirnos que en una operación en la que vamos ganando un 30% acabemos perdiendo el stop-loss que teníamos inicialmente, porque el activo se ha dado la vuelta. Por otro lado, tampoco deberíamos permitirnos que, llevando tan sólo un 5% de beneficio, moviéramos el stop-loss para cubrir comisiones, y en un ligero recorte de una vela nos deje fuera, para luego seguir el movimiento que se esperaba inicialmente.
Por tanto es necesario alcanzar un compromiso, y esto es realmente complicado, y podéis creerme.
Con la experiencia adquirida hasta el momento, y tras aplicar mi sistema de Trading a innumerables activos y en épocas de mercado completamente diferentes, para operaciones de compra, el sistema que mejor me ha ido es tener siempre como referencia a vigilar la media ponderada de 30 sesiones, y cuando alcance mi primer 10% de beneficio, ver si el precio de entrada me queda por debajo o por arriba de la media, porque lo que me interesa en todo momento es mantener mi stop-loss por debajo de la media para darle vida al activo y que no me deje fuera a la primera de cambio. En el momento en el que el precio de entrada me quede por arriba de la media, muevo el stop a ese punto. Si me queda por debajo dejo que evolucione la gráfica. El siguiente punto a tener en cuenta es el 20%, momento en el que debería pasar mi stop-loss al nivel que me garantice una ganancia asegurada de un 10%, y el criterio es el mismo que antes, con la salvedad de que si ese nivel me queda por encima de la media, a partir de ese momento voy moviendo mi stop-loss a una distancia prudencial de la media pero por debajo, hasta que llegue a alcanzar el nivel del 10% de ganancias, y así consecutivamente.
Para operaciones de venta el criterio es el mismo, pero colocándose por encima de la media, no por debajo.
No obstante, esto depende de las pretensiones y paciencia de cada inversor en particular.
9.- Graduar progresivamente el número de activos o contratos
Dependiendo si estamos operando con acciones o con derivados, hay que ir ajustando el número de activos o contratos en función de los resultados obtenidos hasta ese momento, de la misma manera que lo hacíamos con la cantidad a invertir. Este dato nos lo dará también nuestro sistema de gestión de capital.
10.- Elegir el sistema de money management.
Finalmente, elegir el sistema de gestión de capital que mejor se adapte a tus necesidades y operativa, dentro de las diferentes posibilidades que hay, y muchas.
Particularmente la que me ha dado mejores resultados, y además bastante espectaculares, es la f óptima dinámica, de la que podréis encontrar información en Internet, aunque no resulta nada fácil de aplicar con éxito. Necesitaréis mucha práctica y aplicar el sistema, como lo he hecho yo, a un montón de activos y durante bastantes años, al menos de forma simulada. Para ello, podéis coger históricos de activos y aplicar vuestro sistema de Trading, e ir aplicando la f óptima dinámica en función de los resultados que vayáis obteniendo.
En breve, tengo intención de colgar en mi blog un artículo con una tabla con las operaciones realizadas y las gráficas de evolución del capital acumulado en función de la f óptima dinámica y del resultado de las operaciones. Los resultados son espectaculares.
Simplemente comentar que el éxito de la f óptima estriba en la demostración de que es una gran mentira el decir que el que más arriesga más gana. Esto es cierto hasta un cierto nivel de riesgo, que viene dado precisamente por la f óptima, pero a partir de aquí, si sigues aumentando el riesgo te acabarás arruinando en cuestión de tiempo, muy poco tiempo.
La f óptima, a modo de resumen, es el nivel óptimo de riesgo en función de tus resultados, y si consigues invertir en función de la f-optima obtendrás el máximo de ganancias, y eso no son probabilidades, sino un hecho matemático, pues viene del cálculo del máximo de la función del beneficio, que se obtiene calculando la primera derivada e igualando a cero.
En breve, tengo intención de colgar en mi blog un artículo con una tabla con las operaciones realizadas y las gráficas de evolución del capital acumulado en función de la f óptima dinámica y del resultado de las operaciones. Los resultados son espectaculares.
Una frase que pone de manifiesto la relevancia del Money Management es la siguiente:
“El operador exitoso está ocupado en calcular cuánto puede perder; el operador inexperto se preocupa de cuánto puede ganar”.
