El resultado del referéndum italiano ha provocado incertidumbre sobre el futuro de la economía italiana, lo que ha conllevado a un aumento del bono italiano a 10 años. En TheLogicValue hemos aumentado la Prima de Riesgo de Mercado y la Tasa Libre de Riesgo de Italia, hasta situarlas en 3.25% y 3.39%. El incremento de estas variables disminuirá, en mayor o menor medida, el precio objetivo de cualquier empresa que tenga presencia en este país.
Este hecho provocó un descenso en la bolsa italiana, pero la cementera Buzzi Unicem SpA (BZU:IM) aumentó su precio un 4.42% durante la jornada posterior a la consulta. Este incremento del valor de la compañía puede explicarse por diversos factores, por lo que en TheLogicValue hemos decidido realizar una valoración.
Buzzi Unicem produce y comercializa materiales de construcción, en especial cemento. Su principal fuente de ingresos es el mercado estadounidense, el cual, contribuye un 40% en la facturación total de la compañía. Además, el margen del EBITDA en dicho mercado es del 28%, uno de los más altos de la compañía, solamente superado por el mercado Ruso. Su principal mercado productor también es Estados Unidos, situándose la producción del pasado 2015 en 9.8 millones de toneladas.
El próximo presidente de los Estados Unidos, el magnate Donald Trump, ha anunciado un incremento del gasto público para la construcción de nuevas infraestructuras, sobretodo para el desarrollo de carreteras para el transporte terrestre. Este aumento del gasto provocaría inevitablemente un aumento de la demanda en materiales de construcción, entre las que se encuentra el cemento producido por Buzzi Unicem. Este aumento de la demanda en EEUU provocaría un crecimiento de los ingresos de la compañía, y como se ha señalado anteriormente, este incremento repercutiría muy positivamente en los beneficios de la compañía.
Además, en las últimas semanas se han publicado diferentes noticias en varios medios de comunicación, como el periódico económico Milano Finanza, relacionadas con esta compañía. En ellas, se habla sobre la posibilidad de que la compañía se estuviera planteando la adquisición o fusión de otras compañías americanas del sector para aumentar su cuota de mercado. Estas operaciones también tendrían un efecto positivo en los resultados de los próximos ejercicios de Buzzi Unicem.
Por estos motivos, en TheLogicValue aumentamos el beneficio por acción estimado para la compañía situándolo en 1.32€ y el crecimiento a largo plazo para dicho beneficio hasta alcanzar el 1.78%. Para calcular la TLR y la PRM se ha tenido en cuenta los datos de los países donde factura la compañía. Con estos datos, en TheLogicValue aumentamos el precio objetivo de Buzzi Unicem hasta situarlo en 22.98€, con escaso margen como para tenerla en cartera.
Buzzi Unicem SpA
- Cotización
- 22.43 EUR
- Target
- 22.98 EUR
- Estimación BPA
- 1.32
- Deuda/Market Cap
- 24.59%
- Prima Riesgo Mercado
- 2.9%
- Tasa Libre de Riesgo
- 3.82%
- Beta Sectorial
- 0.78
- Crec. BPA a L/P
- 1.78%
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