¿Por qué emite la banca tantos hibridos?

Lo que no sucedio en 50 años ha pasado ahora.

El mayor banco alemán, Deutsche Bank, ha confirmado, unas pérdidas récord en el cuarto trimestre, de 4.800 millones, y a la postre, sus primeras pérdidas anuales en más de 50 años.

Quizas por eso no ha amotizado su deuda al vencimiento y la ha convertido en perpetua.

Con estas perdidas pues podría ser que tampoco pague los intereses porque no hay beneficios a los que está subordinada la deuda.

Tambien me gustaría saber como cotiza esta deuda en el mercado.

¿Podría pasar esto en alguna emision española?

Saludos.

Estoy seguro que esto no lo dicen cuando emiten, y que va a continuar la tactica una vez abierto el melon. El Banco Sabadell se convirtió ayer en el segundo banco del mundo que decide no rescatar una emisión de instrumentos híbridos en la fecha prevista para ello, después de que Deutsche Bank convulsionara a este mercado en diciembre al tomar esta medida por primera vez en la historia. La quiebra de este compromiso cambia totalmente la valoración de estos títulos al alargarse su plazo, lo que hunde sus precios en mercado. Estos movimientos tienen una clara racionalidad financiera: por un lado, rescatar la emisión que ha vencido obligaría al banco a lanzar otra con un coste mucho más alto por la subida de los diferenciales respecto al Euribor; por otro, la colocación en la red tiene un coste muy inferior a la de una emisión en el mercado mayorista, de ahí que numerosas entidades españolas estén emitiendo masivamente estos instrumentos. Los que tienen el problema son los inversores que tienen esos bonos, que hasta ahora cotizaban como si fueran títulos a cinco años y, de golpe y porrazo, deben hacerlo como títulos a 10 años, con el consiguiente batacazo de su cotización. Este batacazo es todavía mayor si se trata de deuda perpetua, cuyo valor es muy pequeño. Sabadell, segunda entidad del mundo que no sale al rescate de una emisión de híbridos El presidente del Banco Sabadell, Josep Oliu

Comentarios de lectores:

1.-Creo que estas decisiones deben considerarse excepcionales. A medida que se vaya produciendo el despalancamiento del sistema financiero y los bancos vayan solventando sus vencimientos de deuda mayorista irán rescatando estas emisiones. A largo plazo sería malo para la confianza de los bancos y sus futuras emisiones que esto no fuera así. En ese caso los bancos serían los mayores perjudicados a largo plazo. Por eso creo que en cuanto puedan los bancos volverán a la normalidad y rescatarán estas emisiones como han hecho hasta ahora.

2.-Pobres clientitos minoristas. Y por aqui el regulador no dice nada??? y la etica? Aprovecharse de una manera tan evidente de la incultura financiera del clientito de la red para intentar parchear el balance no es muy bonito que se diga.

Las emisiones de preferentes/perpetuas etc etc etc... estan en este momento muertas. Aunque sean emisiones perpetuas existe/[ia] una ley no escrita por la cual el emisor que no rescatara su emision en la fecha debida quedaba excluido automaticamnete ddel mercado. [ La alternativa era pagar un diferencial tan alto que hacia que el coste de la misma fuera prohibitivo para el emisor].

En cuanto a lo del Deutsch tiene un pequeno truco !!! Las dos emisiones se precen tanto como el agua al vino....!! Y el no rescate en el caso del banco aleman tenia asociada una clausula punitiva bastante fuerte que por supuesto el banco ha asumido. [ En el entorno actual, siempre es mejor pagar una prima fuerte antes que tener que deseembolsar esos fondos ].

Efectivamente esta practica es un gran pelotazo a consta del minoritario engañado en las sucursales, a los institucionales no se lo hacen. Ahora con la decision del Sabadell de no rescatar su deuda EL PELOTAZO se incrementa pues estos titulos caen en picado y los puede recomprar discretamente a precio de ganga. Mi pregunta: ¿es licito el pelotazo? ¿por qué se permite el pelotazo? Pelotazo

Respecto a la "no amortización" del Sabadell, es otra de las muchas exageraciones periodísticas; he escrito un post en mi blog: De lo que se exagera se hace la fiesta, o los titulares de la crisis

Lo que en el titular llaman "salir al rescate" es que la emisión se hizo a 10 años, con un cupón de Euribor más 0,45 puntos; con opción para el banco de amortizarla a los 5 años, pero si no amortiza tendría que pagar una rentabilidad mayor: Euribor más 0,95. En el artículo dicen, y es mentira, que se emiten con el compromiso implícito de que el banco va a ejercer esa opción. El compromiso es que, si no ejercen la opción, pagarán una rentabilidad mayor... que es justo lo que va a hacer el Sabadell, porque le sale más a cuenta pagar Euribor + 0,95 por las viejas, que Euribor + 2 que es lo que tiene que pagar ahora por las nuevas, y eso que paga menos de lo que debería. Ni Sabadell ha roto ningún compromiso, ni ha hecho nada poco ético, ni nada que yo mismo no hubiera hecho en su lugar: teniendo dos opciones, coger la más rentable.

En lo que sí tiene razón el artículo es en que esto afecta muy negativamente a los precios de la emisión, que valen bastante menos... pero eso es lógico: si tienes bonos con una rentabilidad baja, y sacan otros con una rentabilidad mayor, los tuyos valen menos que los nuevos!!

Tampoco en el otro articulo dicen que D.T. tuvo que pagar una fuerte penalización por no amortizar su deuda y convertirla en perpetua y que todo estaba perfectamente contemplado en contrato.

Igual que ahora con el Sabadell, esta escrita esa opcion y la han ejercitado,mas bien no la han ejercitado un derecho que tenían, simplemente no han hecho nada a los cinco años, no es que no hayan cumplido una obligación pero parecía que era a los diez años cuando hay que amortizar y que no habían cumplido.

Todo ello sin menoscabo de los inconvenientes ya mencionados en el foro de estas emisiones.

Lo de D.T. es una casuística poco frecuente, al menos en lo poco que yo conozco... pero es que todo lo hacen igual: Titular escandaloso, y da igual lo demás...

De todos modos, cualquiera que tuviera una de estas emisiones ya debería imaginarse lo que iba a pasar, por lo que supongo que en el precio ya estaría más o menos descontado.

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