¿Qué le pasa a MAPFRE (MAP)?

 

La aseguradora Mapfre ha entrado en una nueva fase de expansión internacional. Concretamente, la división de grandes riesgos de la compañía --que provee de soluciones a clientes que trabajan en actividades o proyectos complejos, como grandes infraestructuras civiles o satélites-- va a poner el foco de su actividad en Europa y Estados Unidos (EEUU).

En este sentido, la unidad de Global Risks, que en 2025 supuso el 5% del beneficio y el 6% de las primas totales del Grupo Mapfre, tiene previsto desplegar desde Madrid su capacidad de suscripción y gestión de grandes riesgos para empresas en estos mercados.

"Los negocios para Europa y Estados Unidos que vamos a hacer desde Madrid van a ser una fuente nueva de desarrollo que hasta el día de hoy teníamos muy limitada por decisión propia, pero ahora ya tenemos una posición madura como organización y como estructura para poder dar, en el negocio del gran riesgo, el salto en esos países", ha precisado el consejero delegado de esta división de Mapfre, Bosco Francoy.

En un encuentro con medios con motivo de las 'XXX Jornadas Internacionales' que la aseguradora ha organizado este jueves y viernes en Cáceres, el directivo ha subrayado que esta expansión se apoyará en un modelo de crecimiento diversificado, en el que también tienen peso nuevas líneas de negocio como el 'ciberseguro' y los seguros 'paramétricos'.

"Hemos empezado desde el año pasado a dar soluciones en seguros cibernéticos, estamos dando apoyo a nuestros clientes ahí", ha detallado, al tiempo que ha destacado los seguros paramétricos como "una nueva vía de desarrollo" que la compañía aborda con prudencia, pero con vocación de permanencia.

En paralelo, la aseguradora mantiene su estrategia en los ramos y sectores tradicionales --daños, responsabilidad civil, transportes y construcción, entre otros--, con una mayor exposición actual al negocio de daños, aunque con un refuerzo progresivo del resto de líneas.

En el caso de la construcción, Francoy ha señalado su dependencia del contexto político y de la evolución de las economías locales, lo que genera oportunidades de forma variable.

Además, el directivo ha remarcado que el negocio con clientes que operan a través de cautivas --estructuras aseguradoras propias de las compañías para gestionar parte de sus riesgos-- se mantiene estable, aunque en los últimos años se ha registrado un incremento en el número de usuarios bajo esta modalidad.

Así, Francoy ha respaldado que este tipo de estructuras requiere un nivel de servicio especializado y ha insistido en que el trabajo en el ámbito del servicio al cliente ha permitido reforzar la base de asegurados en este segmento, situando el peso de las cautivas en torno a un tercio del total de la cartera de primas de la unidad de grandes riesgos.

Por otro lado, Mapfre Global Risks ha puesto en marcha un 'hub' en Colombia, operativo desde enero de este año, con el objetivo de acercar la toma de decisiones de esta división a los clientes de Iberoamérica.

"Por el perfil de Mapfre, tenemos una actividad muy importante tanto en Iberia como en Iberoamérica. Una de las maneras de estar más cerca de esos clientes fue establecer un 'hub' en Colombia", ha argumentado Francoy.

Este equipo de riesgos globales de la aseguradora está orientado a la suscripción, la respuesta rápida y la generación de negocio en la región, con excepción de México y Brasil, mercados que cuentan con estructuras propias debido a su mayor dimensión.

EL IMPACTO EN LOS PRECIOS POR LA GUERRA EN ORIENTE PRÓXIMO

Por otro lado, Mapfre, como el resto de compañías con calado internacional no escapa a las presiones derivadas por el conflicto en Oriente Próximo. De este modo, Francoy ha reconocido que la guerra en Irán puede tener un impacto directo en la evolución de los precios del seguro, aunque su traslación al mercado no siempre es "inmediata ni homogénea".

En este entorno, el CEO de la unidad de riesgos globales ha señalado que la compañía trabaja para ser capaz de analizar, identificar, mitigar y transferir esos riesgos.

Con todo, el directivo ha expuesto que "si se dieran situaciones prolongadas de tensión, es posible que en algunas actividades, en algunos ramos, se puedan ver algunas modificaciones en la tendencia de precio".

En paralelo, el ejecutivo ha señalado que la inflación también puede tener un impacto estructural en el negocio asegurador, al encarecer los costes de reparación y siniestro. Si bien, ha puntualizado que se trata de efectos progresivos que permiten ajustar las tarifas de forma gradual conforme evoluciona el mercado.

Sobre la dinámica de los ciclos del sector, Francoy ha apuntado que resulta "extremadamente difícil" anticipar su duración, al depender de múltiples factores tanto internos como externos.

Entre los elementos endógenos, el CEO de Mapfre Global Risk ha hecho especial mención a un posible deterioro continuado de los resultados, mientras que entre los exógenos ha puesto el foco en los grandes siniestros catastróficos que afecten al capital del sector asegurador. Estos cambios podrían, tal y como ha justificado, generar un endurecimiento del negocio, es decir, una subida de precios.

OBJETIVO 2026: MANTENER LOS 51,5 MILLONES DEL PASADO AÑO

En cuanto al rendimiento de la actividad, Mapfre Global Risks ha pasado de registrar 15 millones de euros de beneficio en 2020 a 51,5 millones en el pasado ejercicio. El fuerte incremento estuvo entonces motivado por el ascenso de las primas de los seguros --cuando el riesgo era prácticamente el mismo-- y por la ausencia de siniestros relevantes, tal y como ha aseverado Francoy.

"No achaco a la suerte el que haya habido una buena ratio combinada recientemente, lo achaco a un trabajo muy responsable de suscripción y de posicionamiento con nuestros clientes y luego sí, a esa 'pizquita' de suerte que supone el que haya o no un huracán. Eso siempre es importante", ha especificado.

De cara a las cuentas del ejercicio 2026, el máximo responsable de Global Risks ha asegurado que el pago de 352 millones de euros correspondiente al satélite 'SpainSat II' de Hisdesat, filial de Indra, siniestrado tras un choque en el espacio que lo dejó inservible y asegurado por Mapfre, tendrá un impacto "muy, muy reducido" en los resultados de la división.

No obstante, Francoy ha admitido que para el negocio de grandes riesgos, Mapfre espera preservar las ganancias del pasado año. Por ahora, la unidad ha cosechado 10,4 millones de euros de beneficio hasta marzo del presente ejercicio, lo que supone un 4% más que doce meses atrás.

"Tenemos toda la vocación de seguir haciendo negocio. El crecimiento de estas líneas --las de Europa, EEUU e Iberoamérica-- nos aportará más volumen, pero la competitividad que hay ahora mismo y los descuentos tan importantes que estamos viendo en las primas hacen que sea difícil prever un gran crecimiento este año", ha zanjado Francoy 

 

Mapfre ha llegado a un acuerdo para comprar la aseguradora estadounidense Safety Insurance por 1.542 millones de dólares (1.355 millones de euros) con el objetivo de crecer en la zona nordeste de Estados Unidos, según ha informado este jueves en un comunicado.

"La adquisición refuerza la posición de liderazgo de Mapfre USA en Massachusetts y pone de manifiesto el compromiso de la compañía de consolidar su presencia en todo el nordeste de Estados Unidos", ha asegurado Mapfre.

La aseguradora espera lograr sinergias antes de impuestos de más de 30 millones de dólares (26,4 millones de euros), logrando la totalidad de los beneficios recurrentes en un plazo de tres años. También se estima que eleve el beneficio neto en más de un 5%. Mapfre asumirá unos gastos de reestructuración de 40 millones de dólares (35,2 millones).

La operación ha sido aprobada por unanimidad por los consejos de administración de ambas compañías. Se espera que se cierre durante el primer trimestre de 2027 y dará lugar a la segunda mayor aseguradora de automóvil privado de Nueva Inglaterra, así como la mayor aseguradora de hogar y automóvil comercial de la región, reforzando aún más el servicio y la oferta para clientes y agentes.

Mapfre tiene previsto financiar la operación con deuda, por lo que no está sujeta a ninguna condición de financiación. Para ello, ha suscrito un préstamo puente con Citibank y Deutsche Bank. Está previsto que dicho préstamo puente sea sustituido por una combinación de aproximadamente 700 millones de euros de instrumentos Tier 2, 500 millones de euros de deuda senior y el importe restante mediante deuda bancaria. La estructuración de esta adquisición tendrá un impacto en la ratio de Solvencia II de 10 puntos porcentuales.

"Estoy convencido de que la combinación de nuestras capacidades nos permitirá ofrecer un mejor servicio a nuestros clientes en EEUU e impulsará nuestra franquicia tanto en escala como en rentabilidad, generando valor estratégico y financiero para nuestros accionistas", ha subrayado el presidente de Mapfre, Antonio Huertas.

La compañía espera que la combinación de Mapfre USA y Safety "refuerce la rentabilidad, estabilidad y crecimiento de Mapfre en Estados Unidos". Además, considera que potenciará su capacidad para atraer y retener talento, profundizar las relaciones con agentes y clientes e impulsar la innovación de productos así como la calidad del servicio.

Mapfre USA se fusionará con Safety. Una vez completada la fusión, Safety continuará existiendo como una filial totalmente participada por Mapfre USA.

La operación supondrá un impulso relevante para la operación de Mapfre en Estados Unidos. La empresa combinada registrará unas primas de 3.900 millones de dólares (3.427 millones de euros), en torno a un 50% más que Mapfre en solitario, mientras que el beneficio neto alcanzará los 233 millones (205 millones de euros), un 74% más.

En Massachusetts, la empresa combinada tendrá una cuota de mercado en autos particulares del 26%, del 22% en autos comerciales y del 17% en Hogar. En todo Nueva Inglaterra (que abarca no solo el estado de Massachusetts sino también Connecticut, Rhode Island, New Hampshire, Maine y Vermont) alcanzará el 13%, 11% y 8%, respectivamente.

Deutsche Bank ha sido el asesor financiero de Mapfre y Hogan Lovells Cadwalader el asesor legal. Foley & Lardner ha sido el asesor en asuntos regulatorios en EEUU y PwC el asesor fiscal y actuarial 

 

La aseguradora Mapfre cerró el primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 624,2 millones de euros, lo que supone un incremento del 9,4% en comparación con el mismo periodo del año anterior, según se desprende de las cuentas que ha publicado este jueves la empresa.

Los ingresos totales de la firma se elevaron un 1,5%, hasta los 19.007,9 millones de euros, mientras que las primas emitidas alcanzaron los 16.126,9 millones de euros, un 1,1% más.

Las primas de No Vida crecieron un 0,3%, hasta los 12.314 millones de euros. De esa cifra, el negocio de Seguros Generales se contrajo un 1,1%, hasta los 4.625,4 millones, mientras que Autos avanzó un 1,4%, hasta los 3.364,4 millones. El segmento de Salud y Accidentes se situó en 1.695,1 millones, un 8% más, al tiempo que el Reaseguro fue de 4.114 millones, un 1,5% menos.

El negocio de Vida contabilizó unas primas totales de 3.812,9 millones de euros, un 3,8% más. Vida Riesgo creció un 8,7%, hasta los 1.448,2 millones, mientras que Vida Ahorro se contrajo un 0,6%, hasta los 2.051,7 millones. El reaseguro de Vida fue de 313 millones, un 12,6% más.

Mapfre logró reducir su ratio combinado en 0,3 puntos porcentuales al cierre de junio, hasta el 92,8%, según las normativas contables locales. La reducción de la siniestralidad en 0,9 puntos porcentuales compensó el alza en 0,6 puntos de la ratio de gastos.

Cabe destacar la buena evolución del ratio de Automóviles que se sitúa en el 94,7% (-3,7 puntos porcentuales) como consecuencia de las medidas técnicas implementadas.

"Los primeros seis meses del año confirman la excelente evolución del grupo. El modelo de negocio diversificado nos permite, con la prudencia debida, ser optimistas para la segunda parte del año", ha afirmado el presidente de Mapfre, Antonio Huertas.

El negocio de Iberia (España, fundamentalmente) tuvo un beneficio neto de 278,6 millones de euros, un 16,6% más. Las primas, de su lado, cayeron un 0,5%, hasta los 5.978,5 millones de euros.

En Brasil, Mapfre contabilizó un beneficio neto de 136,3 millones de euros, un 4,3% más, mientras que el resto de Latinoamérica se contrajo un 12,2%, hasta los 81,3 millones. Las primas se situaron en 2.2248,8 millones (+4,1%) y 3.099,3 millones (+6,6%), respectivamente.

En esta región, Mapfre ha indicado que el impacto de los terremotos en Venezuela es de 25 millones de euros. La aseguradora ha realizado esta valoración considerando la información disponible y siendo una estimación "conservadora".

Norteamérica contabilizó unas primas de 1.285,6 millones, un 6,9% menos, mientras que los beneficios avanzaron un 14,1%, hasta los 68,8 millones. La reaseguradora Mapfre Re registró 4.338,7 millones en primas, un 1,5% menos, con un alza del 24,6% del beneficio, hasta 185,6 millones. La filial de asistencia Mawdy elevó un 3,2% su beneficio, hasta los 1,7 millones de euros 

¿Y cómo se entiende la reacción de hoy en Bolsa, va perdiendo casi un 5 %? Ya sé que mañana mismo los puede compensar pero alguien no dice toda la verdad ...

Pues mira @Algarve, la reacción de hoy tiene bastante lógica si analizamos los detalles finos de las cuentas y las noticias que han salido.

El mercado no mira solo el beneficio neto de 624 millones, que está bien, sino la calidad de ese resultado y las perspectivas futuras. Hay varios puntos que chirrían:

Primero, el negocio de Seguros Generales en España, que es el core, ha caído un 1,1% en primas. Eso en un entorno de inflación de costes de reparación es preocupante, porque si no creces en volumen, tu margen se comprime.

Segundo, la compra de Safety Insurance por 1.542 millones de dólares. La financian con deuda, y eso tiene un coste. Van a emitir 700 millones en Tier 2, 500 millones en senior y el resto con préstamo bancario. En un entorno de tipos aún elevados, ese endeudamiento lastrará el beneficio por acción durante unos años. El mercado descuenta eso ahora.

Tercero, el siniestro del satélite SpainSat II. Aunque digan que el impacto será reducido, pagar 352 millones no es ninguna broma. Puede que lo tengan bien reasegurado, pero el coste de oportunidad y la gestión de ese siniestro siempre genera dudas sobre reservas futuras.

Cuarto, el propio consejero delegado de Global Risks ha sido sincero: dice que hay mucha competitividad y descuentos importantes en primas, y que es difícil prever gran crecimiento este año. Cuando el propio directivo pone cautela, el mercado no es tonto.

Y quinto, la ratio de Solvencia II bajará 10 puntos por la compra de Safety. Eso no es dramático, pero sí reduce el colchón para imprevistos o para posibles dividendos extraordinarios.

En resumen, la caída del 5% no es una falta de confianza en la gestión de Huertas, que históricamente ha sido muy buena. Es simplemente que el mercado está descontando un período de mayor apalancamiento, menor crecimiento orgánico en mercados clave y riesgos latentes. Mapfre es un valor para largo plazo, pero quien esperaba un rally inmediato con estas cuentas se ha llevado un chasco. La prudencia manda.