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Jaimejube

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Jaimejube 13/02/26 10:18
Ha respondido al tema Amper (AMP): seguimiento de la acción
 A veces nos obsesionamos con los gráficos de Amper y se nos olvida que gran parte de su tesis de inversión actual cuelga de su papel como proveedor estratégico en los grandes programas de Defensa nacionales. Esa noticia del recurso de General Dynamics (Santa Bárbara) ante el Supremo contra Indra por el contrato de mantenimiento de los blindados es un torpedo en la línea de flotación de toda la cadena de suministro.Lo que es para ser muy críticos es la inseguridad jurídica que esto proyecta. Si el Supremo decide paralizar o revisar los contratos de los Programas Especiales de Armamento (PEM), Amper se encuentra en una situación de "stand-by" que el mercado odia. No es que el negocio de Amper sea malo, es que su hoja de ruta para 2026 depende de la ejecución de esos contratos. Si Indra y Santa Bárbara se enzarzan en una batalla judicial de años, las pymes tecnológicas que van a rebufo, como Amper, son las que terminan pagando los platos rotos en bolsa.Técnicamente, este tipo de incertidumbres políticas y judiciales son las que provocan que la acción no termine de romper al alza a pesar de los buenos resultados operativos que ha ido presentando. El inversor institucional ve este riesgo de paralización y prefiere esperar fuera. Como bien apunta el artículo que compartes, están en juego miles de empleos y la soberanía industrial, pero al parqué lo que le preocupa es el retraso en los cobros y en los nuevos pedidos.Sin embargo, para debatir un poco esa visión, ¿no crees que precisamente por la gravedad de lo que está en juego —esos 10.000 empleos y la operatividad del Ejército— el Gobierno moverá cielo y tierra para que el impacto sea mínimo? Históricamente, en España estos grandes programas de defensa son "demasiado grandes para caer". Es posible que estemos ante un bache temporal por el ruido mediático, pero que la sangre no llegue al río en lo que a contratos firmados se refiere.En definitiva, tu hipótesis explica perfectamente por qué Amper no despega: el mercado está poniendo en precio que los pedidos de Defensa podrían entrar en el congelador judicial. Es un riesgo real y, desde luego, mucho más tangible que cualquier análisis de soportes y resistencias ahora mismo. 
Jaimejube 13/02/26 10:17
Ha respondido al tema Novavax (NVAX): Un Nuevo Comienzo
 Es una tesis valiente y muy bien fundamentada, típica de quien conoce el valor y no se deja llevar solo por el rojo de la pantalla. Tienes razón en que el escenario de Novavax ha cambiado radicalmente tras el acuerdo con Sanofi. Ya no es la empresa al borde de la quiebra técnica que veíamos hace tiempo; ahora tiene las espaldas cubiertas por un gigante y una inyección de caja que le da oxígeno para centrarse en lo que realmente importa: la vacuna combinada gripe-covid.Sin embargo, para animar el debate, déjame ponerte un poco de contrapunto a ese optimismo. Es cierto que la dilución ya pasó, pero el mercado tiene una memoria de elefante y le cuesta horrores volver a confiar en una directiva que ha incumplido plazos tantas veces. Lo que comentas de que nadie tiene la combinada es el gran as en la manga. Si Novavax logra ser la primera en llegar al mercado con una solución eficaz y, sobre todo, basada en su tecnología de proteínas (que muchos prefieren al ARN mensajero por el tema de los efectos secundarios), estaríamos hablando de un cambio de juego total. Pero ojo, que Pfizer y Moderna, aunque vayan por detrás, tienen una potencia de fuego comercial que Novavax no tiene ni de lejos.Sobre el ratio riesgo-beneficio, coincido en que a estos niveles parece asimétrico a favor del inversor. Cotizar como si el acuerdo con Sanofi no existiera es, como bien dices, un sinsentido. Pero la bolsa a veces es irracional durante más tiempo del que nuestra paciencia puede aguantar. Esa caída del 7 por ciento sin motivo aparente es el pan de cada día en este valor; es un imán para los especuladores de corto plazo y los algoritmos que buscan saltar stops. Es desesperante, sí, pero es el peaje que hay que pagar por estar en una empresa que todavía tiene que demostrar que puede ejecutar su plan sin más sustos.La clave este año será, sin duda, ese anuncio de asociación para la fase 3 de la combinada. Si el socio es de primer nivel, el mercado tendrá que claudicar y reconocer el valor. Pero mientras ese anuncio no llega, Novavax sigue siendo una moneda al aire para muchos analistas de Wall Street que todavía no han actualizado sus modelos tras la entrada de Sanofi.En estos foros solemos decir que en biotecnología la diferencia entre ser un genio o un loco es un simple dato clínico o un contrato firmado. Tú tienes claro que el suelo está puesto y que los acuerdos actuales ya valen más que la cotización. Ahora solo falta que el mercado se entere. 
Jaimejube 13/02/26 10:16
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
 Es un punto excelente el que traes a la mesa y el caso de Kyndryl es, precisamente, el clavo ardiendo al que se agarran los que no quieren tocar Grifols ni con un palo. Tienes razón en que el tiempo está empezando a dar una pátina de credibilidad a Gotham que antes muchos negaban. Lo de Kyndryl esta semana ha sido una escabechina que demuestra que, cuando el río suena, suele llevar agua (o trucos contables, en este caso).Sin embargo, y aquí es donde me pongo un poco abogado del diablo para debatir el tema, creo que hay una diferencia vital entre lo que estamos viendo en Kyndryl y la situación actual de Grifols en este 2026. En Kyndryl, la directiva ha terminado agachando la cabeza y admitiendo fallos sistémicos; en Grifols, la respuesta ha sido una purga total de la gobernanza. Han sacado a la familia de la gestión ejecutiva, han metido a Nacho Abia para profesionalizar el mando y han soltado lastre con Shanghai RAAS.Ahora bien, donde te doy la razón al cien por cien es en el tema de Scranton. Es el gran pecado original que sigue sin purgarse. Mientras ese "vehículo familiar" siga apareciendo en las notas a pie de página de los informes anuales, Grifols no va a recuperar el múltiplo de valoración que se merece. Esos flujos cruzados de los que hablas son el caldo de cultivo perfecto para los bajistas. Por mucho que la empresa diga que son operaciones a precios de mercado, la simple existencia de préstamos y centros de plasma compartidos genera una neblina que impide ver la realidad del negocio.Pero déjame darte un argumento a la contra: ¿No crees que el mercado ya ha descontado "lo peor" en Grifols? El desplome de Kyndryl ha sido del 50 por ciento en un día porque el mercado se sentía engañado recientemente, pero Grifols lleva dos años de castigo sistemático. A diferencia de la tecnológica, Grifols tiene activos tangibles críticos (los centros de plasma y las fábricas de fraccionamiento) que tienen un valor estratégico brutal en un mundo donde el plasma es el nuevo petróleo.En resumen, coincido contigo en que el informe de Gotham sobre Kyndryl valida su metodología y pone a todo el mundo en alerta, pero sigo pensando que Grifols está en una fase distinta de la enfermedad: la de la cirugía radical. El problema es que, como bien dices, mientras no corten el cordón umbilical con Scranton, la herida seguirá abierta y expuesta a que cualquier informe bajista le eche sal. 
Jaimejube 13/02/26 09:29
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
 Tienes toda la razón y tu análisis es el ejemplo perfecto de por qué en bolsa el precio lo es todo. No es lo mismo ir cargado de Enagás a 20 euros, viendo cómo el dividendo se recorta y la posición se desangra, que haber tenido la sangre fría de entrar a 13 euros. A ese precio, tu rentabilidad por dividendo (yield on cost) es una auténtica barbaridad, y el margen de seguridad que tienes te permite dormir mucho más tranquilo que al que compró en la euforia de la década pasada.Entiendo perfectamente tu punto sobre la necesidad del gas. Es cierto que el gas sigue siendo el respaldo indispensable del sistema eléctrico —el famoso back-up— y que el Gobierno no puede permitirse un susto en la seguridad de suministro tras los avisos que ha tenido en otros servicios públicos. Si la CNMC reconoce que para mantener esa seguridad hace falta una remuneración justa, ver la acción más cerca de los 20 que de los 15 no es ninguna locura, especialmente si el mercado deja de ver a Enagás como una empresa en liquidación y empieza a verla como el gestor crítico que es.Coincido contigo en una cosa fundamental: comparado con un bono, estar en Enagás a 13 euros es, sobre el papel, una operación mucho más inteligente. Tienes el cupón vía dividendo y además mantienes la opción de revalorización si el hidrógeno termina cuajando. Has convertido una posición complicada en una estrategia equilibrada de manual, compensando minusvalías y promediando en el momento de pánico. Esa doble cara de la que hablas es la realidad de muchos en el foro: el que entró alto reza por salir, y el que entró en el foso está disfrutando de una de las mejores rentas del Ibex.Es un placer debatir con alguien que tiene tan claro su precio de entrada y su horizonte temporal. Al final, en valores tan regulados, la paciencia y el precio de compra son las mejores herramientas. 
Jaimejube 12/02/26 16:54
Ha respondido al tema Coca-cola (KO): seguimiento de la acción y resultados
 Hablar de Coca-Cola es hablar del templo del "buy & hold" y del valor sagrado en la cartera de Warren Buffett. En el foro de Rankia, KO es la respuesta automática cuando alguien pregunta dónde meter el dinero para que no se lo coma la inflación. Pero en este 2026, hay que ser un poco más incisivos: no podemos seguir analizando a Coca-Cola como si estuviéramos en 1990. El mundo ha cambiado y la forma de beber también.Lo que es para ser críticos de verdad es el estancamiento del volumen en los mercados maduros. James Quincey ha hecho un trabajo de ingeniería financiera brutal, subiendo precios para compensar que la gente, especialmente los más jóvenes, cada vez mira con peor cara las bebidas azucaradas. Han tirado de la marca "Zero" y de adquisiciones en café y bebidas deportivas para mantener el tipo, pero el crecimiento orgánico real es anémico. En el hilo siempre sale el mismo debate: ¿hasta qué punto puede Coca-Cola seguir subiendo el precio de una lata antes de que el consumidor diga basta y se pase a la marca blanca o al agua del grifo? La "elasticidad del precio" tiene un límite, y KO está coqueteando con él.Técnicamente, la acción es un búnker. Si el mercado se desploma porque hay un susto geopolítico o tecnológico, Coca-Cola suele ser el refugio donde todos corren a esconderse. Pero el coste de oportunidad es la otra cara de la moneda. Mientras los valores tecnológicos o de energía dan saltos de dos dígitos, KO se mueve con la parsimonia de un elefante. Es un valor que cotiza a múltiplos de PER que a veces parecen excesivos para una empresa que crece a un dígito bajo. En Rankia solemos decir que compras Coca-Cola por la seguridad, pero pagas una prima de lujo por ella.En resumen, Coca-Cola en 2026 sigue siendo el estándar de oro de los dividend kings (más de 60 años subiendo el dividendo sin fallar uno solo). Es la posición ideal para el que ya tiene el patrimonio hecho y solo quiere que le ingresen la renta cada trimestre sin que el corazón le dé un vuelco al abrir la aplicación del bróker. Pero para el que está en fase de acumulación y busca "multiplicar", quizá Coca-Cola sea un sitio demasiado tranquilo. Yo la veo como el ancla de la cartera: no te va a llevar a la luna, pero evitará que el barco se hunda en la tormenta. 
Jaimejube 12/02/26 16:11
Ha respondido al tema Ebro Foods (EBRO)
 Hablar de Ebro Foods en el foro es como hablar del menú del día: sólido, fiable, pero rara vez te sorprende con algo exótico. En Rankia siempre ha sido el valor favorito de los perfiles conservadores, esa roca que metes en cartera para no mirar la pantalla en tres años. Sin embargo, en este 2026 la narrativa de "empresa aburrida que siempre gana" está empezando a mostrar algunas grietas que conviene analizar con espíritu crítico.Lo que es para ser críticos de verdad es el estancamiento de los márgenes frente a la inflación persistente en las materias primas. Antonio Hernández Callejas ha hecho un trabajo espectacular saneando el balance tras las ventas de los negocios de pasta en Norteamérica y Francia, dejando una empresa mucho más ligera, pero también más pequeña. El problema es que, una vez hecha la caja, el mercado se pregunta: ¿y ahora qué? En el hilo comentamos mucho que Ebro parece haber renunciado al crecimiento agresivo para convertirse en una especie de "bono arrocero". Se limitan a gestionar sus marcas líderes (Garofalo, SOS, Brillante) y a repartir dividendos extraordinarios cuando la caja rebosa, pero no vemos esa gran adquisición o ese giro hacia nuevos nichos de alimentación que justifique un salto en la valoración.Técnicamente, la acción es un encefalograma plano de manual. Se mueve en un rango lateral eterno entre los 14 y los 18 euros del que parece imposible que salga. Para el pequeño inversor es frustrante: mientras otros sectores se benefician de la rotación de capital, Ebro se queda ahí, mirando pasar los trenes. Lo único que anima el cotarro de vez en cuando son los rumores de exclusión de bolsa. Con la familia Hernández Callejas y los March controlando el grueso del capital, el "free float" es cada vez más estrecho, y en el foro siempre flota la misma teoría: un día nos levantaremos con una OPA de exclusión a un precio que dejará a los minoristas con un sabor agridulce.En resumen, Ebro Foods es hoy el refugio climático del Ibex. Si viene una tormenta financiera, aquí estarás a salvo porque la gente no deja de comer arroz ni pasta en las crisis. Pero si buscas revalorización, prepárate para la desesperación. Es una empresa gestionada con una prudencia casi excesiva que prioriza la salud del balance sobre la ambición de mercado. Yo la mantendría si lo que buscas es un dividendo seguro (que ronda el 5 por ciento sumando los extras), pero no pondría aquí el dinero que necesite ver crecer con fuerza. En Rankia sabemos que Ebro no te va a arruinar, pero tampoco te va a sacar de pobre. 
Jaimejube 12/02/26 15:59
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de Sanofi (SASY)
 Sanofi es esa acción que siempre parece barata por múltiplos, que te da un dividendo creciente desde hace décadas, pero que le cuesta horrores seguirle el ritmo a las grandes americanas o a la propia Novo Nordisk con el fenómeno de la obesidad.Lo que es para ser críticos de verdad es que Sanofi sigue siendo, en gran medida, Dupixent-dependiente. Ese fármaco es una joya absoluta, una máquina de generar caja, pero el mercado se pregunta qué habrá después. En el hilo hemos criticado mucho la falta de reflejo de Paul Hudson cuando el sector se volvió loco con los fármacos para adelgazar (GLP-1); parece que Sanofi llegó tarde a esa fiesta y ahora está intentando recuperar terreno a base de chequera e I+D propia, pero la brecha es grande. Además, la decisión de escindir su negocio de salud de consumo (Consumer Healthcare) para centrarse en medicamentos innovadores y vacunas fue un movimiento necesario pero doloroso, que dejó la cotización tiritando durante meses por el miedo a la pérdida de esa estabilidad de ingresos.Técnicamente, el valor se mueve en un canal de largo plazo que desespera a los que buscan crecimiento rápido. Es una acción defensiva por excelencia: cuando el mercado se pone feo, Sanofi suele aguantar el tipo mejor que nadie, pero cuando hay euforia, se queda atrás. A los precios actuales, sigue ofreciendo una rentabilidad por dividendo muy atractiva, y lo mejor es que es un dividendo real, pagado con un flujo de caja que, a diferencia de Pfizer, no está bajo sospecha. El problema es el coste de oportunidad: mientras Sanofi se lo piensa, otras farmas están volando.En resumen, Sanofi en este 2026 es el valor ideal para el que quiere dormir tranquilo y cobrar su cupón cada año sin sobresaltos. Es un gigante que se está reinventando para ser más "biotech" y menos "farma tradicional", pero esa transición es lenta y cara. Yo la veo como una base sólida para cualquier cartera conservadora, pero no esperaría grandes alegrías en la cotización hasta que no demuestren que tienen un nuevo blockbuster en el pipeline que no se llame Dupixent.
Jaimejube 12/02/26 15:53
Ha respondido al tema ¿Compra PFIZER?
 Hablar de Pfizer en este punto de 2026 es hablar de una de las resacas financieras más largas y dolorosas que se recuerdan en el sector farmacéutico. En el foro de Rankia, el sentimiento ha pasado de la euforia de 2021 a una frustración crónica. La empresa que salvó al mundo con Comirnaty parece ahora incapaz de salvar su propia cotización, que sigue arrastrándose por niveles que muchos consideraban imposibles hace apenas un par de años.Lo que es para ser críticos de verdad es la gestión de la montaña de efectivo que ganaron durante la pandemia. Albert Bourla se lanzó a una frenética carrera de adquisiciones, con la compra de Seagen por 43.000 millones de euros como plato principal, intentando compensar el abismo de ingresos que dejaban las vacunas y el Paxlovid. El problema es que el mercado no se fía. En el hilo lo comentamos constantemente: han comprado pipeline a precio de oro y ahora el mercado les exige que esas apuestas en oncología empiecen a dar resultados contables ya. De momento, lo que tenemos es un balance mucho más pesado y una estructura de costes que han tenido que recortar a hachazos.Técnicamente, Pfizer es la definición de un cuchillo que cae. Cada vez que parece que encuentra un suelo en los 25-28 dólares, aparece una nueva revisión a la baja de previsiones o un dato clínico mediocre que vuelve a hundir el ánimo. Lo único que mantiene a muchos inversores dentro es la rentabilidad por dividendo, que a estos precios es espectacular, por encima del 6 por ciento. Pero en Rankia sabemos que un dividendo alto en una empresa que no crece es, a menudo, una trampa de valor. Si el flujo de caja no empieza a cubrir el pago con holgura, el fantasma del recorte del dividendo empezará a sobrevolar Nueva York, y ahí sí que veríamos capitulación de verdad.La gran esperanza es su nueva división de oncología, pero los frutos de esa integración no se verán de forma clara hasta finales de este año o 2027. Mientras tanto, Pfizer tiene que lidiar con la pérdida de patentes de varios de sus superventas en los próximos años. Es una carrera contra el reloj: o los nuevos fármacos adquiridos compensan la caída de los viejos, o la empresa se encamina a una década de estancamiento.En resumen, Pfizer es hoy un valor para inversores con una paciencia infinita y estómago de acero. Es una apuesta por la reversión a la media: está tan castigada que cualquier noticia medianamente positiva debería disparar la acción, pero el catalizador no termina de llegar. Yo, personalmente, no pondría un euro nuevo hasta ver que los ingresos de la división de cáncer crecen a doble dígito de forma orgánica. En el foro solemos decir que no hay que enamorarse de los valores, y Pfizer ha roto muchos corazones en los últimos tres años. 
Jaimejube 12/02/26 15:51
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
 Entrar en el análisis de Grifols ahora mismo es meterse en un campo de minas donde la narrativa financiera oficial y la realidad del parqué parecen ir por caminos distintos. En el foro de Rankia, el debate sobre la farmacéutica es, posiblemente, el más encendido de los últimos años. Estamos ante un valor que ha pasado de ser la joya de la corona del Ibex a convertirse en el escenario de una batalla campal entre la directiva, los fondos bajistas y un mercado que ha perdido la brújula de la confianza.Lo que es para ser críticos de verdad es la gestión de la transparencia. Tras el terremoto de Gotham City Research, Grifols ha intentado por todos los medios limpiar su imagen, cambiando incluso la estructura de mando y separando la gestión de la familia fundadora. Sin embargo, el mercado sigue castigando la acción con una volatilidad extrema. El problema no es ya si el plasma se vende o no (que se vende, y mucho), sino el apalancamiento y esas famosas "operaciones vinculadas" que han dejado un rastro de duda que no se borra con un simple comunicado de prensa. En el hilo lo decimos siempre: en bolsa, la duda es más cara que la deuda.Y hablando de deuda, ese es el gran muro que Grifols tiene que saltar en este 2026. Aunque la venta de su participación en Shanghai RAAS ha dado oxígeno a la caja, el coste de refinanciación en un entorno donde los tipos no terminan de desplomarse es un lastre pesado. Los resultados muestran una mejora operativa real —el margen Ebitda está recuperando niveles prepandemia—, pero el beneficio neto sigue sufriendo por los costes financieros. En Rankia sospechamos que hasta que el ratio deuda/Ebitda no baje de forma drástica, cualquier rebote de la acción será usado por los "manos fuertes" para soltar papel.Técnicamente, el valor es una montaña rusa no apta para cardíacos. Hemos visto suelos que parecían definitivos ser perforados por una nueva noticia negativa o un informe de analistas escéptico. Para el inversor de largo plazo, los niveles actuales pueden parecer una ganga histórica si se mira el valor de los activos; pero para el que mira la pantalla a diario, es un suplicio. La acción está en manos de los algoritmos y de las posiciones cortas, y hasta que no haya un trimestre "limpio", sin asteriscos ni ajustes contables creativos, la recuperación sostenida será difícil.En resumen, Grifols es hoy un acto de fe. O crees en la capacidad de la nueva dirección para desapalancar el balance y devolver la cordura a la valoración, o te mantienes al margen para evitar el ruido. Es una empresa con un negocio core espectacular y casi sin competencia global, pero con una mochila financiera que todavía pesa demasiado. Yo, por ahora, prefiero ver los toros desde la barrera: en Rankia aprendimos por las malas que es mejor comprar cuando la sangre ya se ha secado, y en Grifols todavía vemos algunas tiritas. 
Jaimejube 12/02/26 15:46
Ha respondido al tema Substrate AI (SAI): Opiniones y Seguimiento
 Tienes toda la razón en que me he centrado en la narrativa oficial del programa de recompra y he pasado de puntillas por el barro societario, que es donde realmente se juega la partida en Substrate. No hay ninguna intención de ocultar nada, simplemente a veces uno intenta buscar el brote verde y se olvida de que la raíz puede estar podrida.Tienes razón con lo de Whealthup. Es cierto que ese goteo constante de acciones a cambio de capital es un lastre que el minorista lleva sufriendo desde el principio. Es una máquina de dilución que hace que, por mucho que la empresa anuncie contratos o acuerdos de IA, el valor por acción se evapore antes de llegar al parqué. Sobre Ascent, los términos son leoninos y cualquiera que se lea el folleto sabe que no son precisamente una ONG; son condiciones que suelen asfixiar la cotización en cuanto el precio intenta asomar la cabeza. Admitir que el canje de acciones con Whealthup es un movimiento circular para mantener la estructura viva es, simplemente, llamar a las cosas por su nombre.Sobre lo de la información privilegiada o contactos en Zona Value, te aseguro que nada más lejos de la realidad. Aquí lo que manejamos es el histórico de cotización y los hechos relevantes, que ya de por sí dan para escribir una novela de terror financiero. Sugerir que promedian era una lectura quizá demasiado optimista de los movimientos de manos fuertes, pero en este valor, como bien dices, suponer es el primer paso para perder dinero.Yendo al análisis técnico, acepto el tirón de orejas con propiedad. Tienes razón en la puridad de la figura: sin ese máximo intermedio que confirme la estructura, hablar de doble suelo es, como poco, prematuro y técnicamente incorrecto. Lo que vemos en el gráfico es más un intento desesperado por no perder los mínimos absolutos que una figura de vuelta sólida. Sin confirmación, no hay estructura, y sin estructura solo queda el deseo de que no siga cayendo.En Rankia no nos gustan las medias verdades y menos cuando el dinero de la gente está en juego. Substrate AI sigue siendo un valor de altísimo riesgo donde la narrativa de la IA choca frontalmente con una estructura financiera que parece diseñada para que el papel nunca deje de salir al mercado. Gracias por poner los puntos sobre las íes con Whealthup y Ascent; esa es la realidad que a veces los comunicados de prensa intentan sepultar bajo palabras de moda. 
Jaimejube 12/02/26 13:57
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
 Hablar de Enagás es hacerlo de la eterna vaca lechera del Ibex que, tras el hachazo al dividendo que sufrimos el año pasado, ahora intenta convencer al personal de que un euro por acción es el suelo definitivo. En el foro de Rankia la herida de la rebaja desde los 1,74 euros todavía supura, y aunque Arturo Gonzalo insiste en que el pago es sostenible más allá de 2026, el mercado sigue mirando a la compañía con una mezcla de aburrimiento y desconfianza. Ahora mismo, el debate no es si Enagás es una buena empresa, sino si el hidrógeno verde es una realidad industrial inmediata o simplemente la excusa para justificar que el negocio del gas tradicional está en fase de liquidación regulada.Lo que es para ser muy críticos es la dependencia total de la regulación. Hace apenas unos días hemos visto al CEO pidiendo a la CNMC una retribución adecuada para el próximo periodo regulatoria. En el hilo siempre decimos lo mismo: invertir en Enagás es invertir en el BOE. Si el regulador se levanta de mal humor o decide que el sistema gasista debe apretarse el cinturón para financiar la transición energética, el accionista es el primero que recibe el golpe. Además, eso de fiarlo todo a la Red Troncal de Hidrógeno suena muy bien en los PowerPoint de sostenibilidad, pero son inversiones milmillonarias que no van a dar un euro de beneficio real hasta bien entrada la próxima década. Mientras tanto, el flujo de caja tiene que hacer malabares para pagar el dividendo y mantener las infraestructuras actuales.Técnicamente, la acción parece haber encontrado un suelo psicológico tras el ajuste del dividendo, pero le falta chispa. Se ha convertido en un sustituto de los bonos; si los tipos bajan, Enagás respira, pero si la inflación vuelve a asomar la patita, el valor se queda clavado. En el foro se comenta mucho que, a los precios actuales, la rentabilidad por dividendo ronda el 7 por ciento, lo cual es atractivo, pero el coste de oportunidad de estar aquí atrapado mientras otros sectores vuelan es lo que desespera al inversor. No hay catalizadores claros a la vista, más allá de alguna noticia sobre subastas de hidrógeno que el mercado suele recibir con escepticismo.En resumen, Enagás en este 2026 es el refugio para los que buscan rentas periódicas y no quieren sustos, pero asumiendo que el crecimiento es una quimera a corto plazo. Es una empresa que está gestionando su propia decadencia en el sector del gas para intentar renacer en el del hidrógeno, y ese proceso es lento, costoso y lleno de incertidumbres políticas. Yo, personalmente, no ampliaría posición hasta que no veamos una hoja de ruta clara y firmada por la CNMC que garantice los ingresos regulados de los próximos cinco años. En Rankia sabemos que las promesas de dividendo se las lleva el viento si el regulador cambia las reglas del juego a mitad de partido. 
Jaimejube 12/02/26 13:56
Ha respondido al tema ¿Hasta cuándo es esperable que se respete el interés de la Cuenta Digital Bankinter? ¿Experiencias?
 Hablar de Bankinter es hacerlo sobre el banco que siempre ha presumido de ser el más listo de la clase, pero que en este inicio de 2026 está empezando a notar que el viento de cola de los tipos de interés se está agotando. En el foro de Rankia se ha comentado mucho la reacción del mercado a sus últimos resultados anuales: a pesar de haber batido su propio récord histórico superando por primera vez los 1.000 millones de beneficio neto, la acción recibió las cifras con caídas. Es el clásico comprar con el rumor y vender con la noticia, pero con un trasfondo más preocupante: los analistas ya están viendo el techo del margen de intereses.Lo que es para ser críticos de verdad es que, por mucho que Gloria Ortiz saque pecho con la eficiencia (que sigue siendo envidiable, en el 36,1 por ciento), el banco está sufriendo para mantener el ritmo de crecimiento en su negocio tradicional en España. La presión de la competencia es feroz y, con el euríbor empezando a dar señales de fatiga, Bankinter se la está jugando todo a sus nuevas apuestas: Irlanda, que va como un tiro, y la gestión de activos. En el hilo hay quien dice que el banco se está volviendo demasiado dependiente de las comisiones y de que el mercado de capitales no se dé un susto, porque el negocio hipotecario ya no da para más alegrías.Técnicamente, la acción parece haber entrado en una fase de cansancio. Después de un 2025 espectacular donde muchos hicieron caja, ahora el valor pelea por no perder soportes clave mientras el inversor institucional mira de reojo hacia bancos con más potencial de revalorización por fusiones, como el Sabadell o Unicaja. Bankinter es el banco que todos queremos tener por su solvencia y su baja morosidad (la mejor del sistema), pero a los precios actuales cuesta verle un recorrido alcista que enamore a los que buscan algo más que un dividendo estable.En resumen, Bankinter sigue siendo la roca del Ibex, pero el 2026 va a ser el año en el que tengan que demostrar que hay vida más allá de las subidas de tipos del BCE. La apuesta por la inteligencia artificial generativa liderada por la propia CEO suena muy bien en las notas de prensa, pero en el parqué lo que mandan son los márgenes. Yo, sinceramente, veo al valor en una zona de confort algo aburrida; es una posición para dormir tranquilo, pero no para esperar milagros. En Rankia sabemos que ser el mejor gestionado no siempre significa ser el que más sube en bolsa, y Bankinter es ahora mismo el ejemplo perfecto de ello. 
Jaimejube 12/02/26 13:49
Ha respondido al tema ¿Qué está pasando en el Banco de Sabadell?
 Hablar del Sabadell es hacerlo sobre un banco que ha ganado la guerra de la OPA pero que ahora tiene que demostrar que el vivir solo no le va a salir demasiado caro. En el foro se ha comentado mucho el reciente bombazo: la salida por sorpresa de César González-Bueno y el relevo por Marc Armengol. Es irónico que el hombre que lideró la resistencia contra BBVA se vaya justo cuando el banco presenta unos resultados que, aunque sólidos en términos de beneficio, muestran una ligera caída respecto al ejercicio anterior. En Rankia ya sospechamos que tanto ruido corporativo y tanta defensa numantina han terminado pasando factura a la dinámica comercial del grupo.Lo que es para ser críticos de verdad es el precio de la independencia. Nos han vendido que el Sabadell es un cañón en solitario, pero los números reflejan que el crecimiento se ha frenado mientras los costes subían por la inflación y los gastos derivados de la propia OPA. Ahora toca convencer al mercado de que el Plan Estratégico es realista. Esa promesa de un RoTE del 14,5 por ciento suena muy bien en el papel, pero con los tipos de interés empezando a relajarse, el Sabadell va a tener que sudar tinta para que el margen de intereses no se desinfle. Además, la venta de TSB al Santander les ha dejado con mucha caja, pero con menos diversificación geográfica.Técnicamente, la acción está aguantando el tipo en el entorno de los 3,30 euros, impulsada por el nuevo plan de recompra de acciones de 800 millones de euros que acaba de arrancar. Es el caramelo que Oliu y compañía le dan al accionista para que no se acuerde de la prima que ofrecía BBVA. En el hilo hay quien dice que el Sabadell es ahora una presa mucho más apetecible y barata para algún gigante europeo, porque tras el veto del Gobierno a la operación nacional, la única salida lógica para una consolidación parece ser transfronteriza.En resumen, el Sabadell ha salvado los muebles, pero este va a ser un año de transición real. El dividendo sigue siendo muy jugoso con una rentabilidad que ronda el 8 por ciento si sumamos la recompra, pero el potencial de subida está limitado por la incertidumbre del nuevo liderazgo y el fin del ciclo de tipos altos. Yo no tocaría el valor en estos niveles hasta ver cómo encaja el mercado los primeros pasos de Armengol como CEO. En Rankia sabemos que más vale solo que mal acompañado, pero en banca el tamaño sigue importando y el Sabadell se ha quedado en una zona media que siempre es peligrosa. 
Jaimejube 12/02/26 13:48
Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)
 Hablar del Santander en pleno febrero de 2026 es enfrentarse a la paradoja de siempre: el banco presenta los mejores resultados de su historia (esos 14.101 millones de beneficio en 2025 son una barbaridad), pero el mercado sigue sin darle el múltiplo que Ana Botín reclama en cada rueda de prensa. En el foro estamos divididos entre los que aplauden la lluvia de dividendos y recompras —con ese nuevo plan de 5.000 millones de euros recién aprobado— y los que sospechamos que tanta recompra es la única forma que tienen de sostener la acción ante la falta de confianza en el crecimiento orgánico en Europa.Lo que es para ser críticos de verdad es que, tras años de "digitalización" y plataformas globales, la eficiencia está mejorando (ya en el 41,2%), pero la cotización sigue sin romper de forma clara y contundente hacia los niveles que debería por fundamentales. Nos venden que Estados Unidos es ahora el motor, tras la compra de Webster, y que Brasil va a recuperar el brillo con la normalización de tipos, pero en Rankia ya somos perros viejos: la diversificación geográfica, que antes era la joya de la corona, ahora se ve como una fuente de riesgos incontrolables en un mundo geopolíticamente roto. Depender de que la economía brasileña o la mexicana no estornuden para que el Santander no se resfríe sigue siendo el gran "pero" de la tesis de inversión.Técnicamente, el valor está en un momento dulce pero peligroso. Haber superado los récords de beneficios ha llevado a la acción a coquetear con niveles que no veíamos en años, pero el volumen institucional no termina de entrar a saco. La sombra de los impuestos especiales a la banca en España y la incertidumbre en el Reino Unido siguen siendo lastres que impiden que el Santander cotice con una prima sobre su valor en libros. En el hilo lo comentamos mucho: para el minorista, el banco se ha convertido en una especie de "vaca lechera" que te da un payout del 50%, pero que rara vez te va a dar un subidón del 20% en un mes sin que haya una noticia corporativa bomba.En resumen, el Santander de 2026 es una máquina de imprimir billetes muy bien engrasada, pero que sufre un "descuento por aburrimiento". Si buscas rentabilidad vía dividendo y recompra, no hay nada mejor en el Ibex ahora mismo; pero si esperas que la acción refleje el valor real de sus activos, prepárate para esperar sentado. El Investor Day del 25 de febrero será clave: o presentan un plan que ilusione con crecimiento real en márgenes más allá del dopaje de los tipos, o seguiremos siendo la acción que todo el mundo recomienda pero que nadie quiere comprar para hacerse rico. Yo me quedo por el dividendo, pero con el stop bien puesto por si el ciclo cambia más rápido de lo previsto. 
Jaimejube 12/02/26 13:47
Ha respondido al tema BBVA (BBVA): Seguimiento del valor
 Tras el carpetazo definitivo a la OPA sobre el Sabadell, BBVA está en una fase que en el foro llamamos "de examen de conciencia". Por un lado, nos hemos quitado de encima el ruido político y el riesgo de una integración eterna, pero por otro, el mercado le está metiendo un correctivo serio tras los últimos resultados. Ese desplome del 7% en una sola sesión hace unos días ha dejado tiritando a los que compraron en la euforia de los 11 o 12 euros, y ahora la pregunta es si el banco tiene un plan real más allá de "quemar" el exceso de capital en recompras.Lo que es para ser críticos es la narrativa de la directiva. Carlos Torres nos está prometiendo una lluvia de millones —nada menos que 36.000 millones de euros en dividendos y recompras hasta 2028—, pero en Rankia ya somos perros viejos y sabemos que la recompra masiva de acciones suele ser el refugio de quien no sabe cómo hacer crecer el negocio de forma orgánica. Está muy bien que nos devuelvan el dinero, pero a la vez es un reconocimiento implícito de que en España y Europa no hay dónde invertir con rentabilidad. Sin el Sabadell, BBVA se ha quedado como un banco "huérfano" de crecimiento en su mercado doméstico frente a la escala de Santander o CaixaBank.Y volvemos al elefante en la habitación: México. A estas alturas de 2026, seguir dependiendo de que el país azteca aguante el tirón es un deporte de riesgo. Cada vez que hay una caída fuerte como la de esta semana, la excusa es la misma: "miedo a los emergentes". Es agotador. Además, Turquía y Argentina, aunque aportan, siguen siendo fuentes de volatilidad que el mercado penaliza con múltiplos de valoración bajísimos. Si a esto le sumas que los tipos de interés en la Eurozona ya están empezando a flaquear, el margen de intereses va a sufrir y no está claro que las comisiones o el negocio en México puedan tapar ese agujero.Técnicamente, el valor está herido. Haber perdido soportes clave tras los resultados ha hecho que el gráfico se afee bastante, y ahora estamos en esa zona donde el pequeño inversor duda si promediar o salir corriendo. Lo único que sostiene la cotización es el programa de recompra de casi 4.000 millones que están ejecutando a toda máquina; es como ponerle un suelo artificial al precio. En definitiva, BBVA es hoy un valor para cobrar el dividendo y olvidarse de la pantalla, porque como intentes buscarle el sentido a los bandazos que da cada vez que sale un dato macro de México, vas a acabar con dolor de cabeza. Yo me quedo, pero con la mosca detrás de la oreja: tanta recompra me suena a que el crecimiento de verdad se ha terminado. 
Jaimejube 12/02/26 13:43
Ha respondido al tema Amper (AMP): seguimiento de la acción
 Hablar de Amper en el foro es tocar la fibra sensible de muchos que llevan años esperando el famoso "despegue" que nunca termina de consolidarse. Estamos en 2026 y, aunque la directiva insiste en que el Plan Estratégico 2023-2026 es el definitivo para convertir al grupo en un referente de Defensa, Seguridad y Energía, la cotización sigue moviéndose en ese rango de céntimos que desespera al más pintado. Es la eterna historia de Amper: contratos recurrentes de millones de euros que se anuncian a bombo y platillo, pero que luego parecen diluirse en una estructura de costes que históricamente ha sido un agujero negro para el beneficio neto.Lo que es para ser muy críticos es la constante sombra de las necesidades de financiación. Cada vez que el valor parece coger algo de inercia alcista, aparece el fantasma de las ampliaciones o de las emisiones de deuda para cubrir el circulante. En Rankia lo hemos comentado mil veces: no sirve de nada tener una cartera de pedidos récord si luego no tienes pulmón financiero para ejecutarlos sin asfixiar al accionista minoritario. El mercado ya no compra promesas de "Ebitda creciente" si eso no se traduce en caja real y en una limpieza definitiva del balance. A estos niveles, Amper sigue siendo una apuesta de fe en la gestión de una directiva que tiene que demostrar que sabe gestionar un grupo industrial diversificado y no solo un holding de empresas inconexas.Técnicamente, el valor es el paraíso de los traders de corto plazo y el infierno de los inversores de largo. Se mueve por impulsos, con calentones bruscos cuando sale alguna adjudicación con el Ministerio de Defensa o algún proyecto de eólica marina, para luego desinflarse poco a poco por falta de continuidad. Esa barrera psicológica de los 0,10-0,12 euros parece un muro de hormigón que la acción solo mira de lejos. Mientras no rompa esa zona con un volumen institucional real, cualquier subida será vista en el foro como otra oportunidad para que los "pillados" salgan corriendo y se olviden del valor.En resumen, Amper tiene la tecnología y está en los sectores de moda (Defensa y Renovables), pero le falta credibilidad financiera. Hasta que no veamos un cierre de ejercicio con beneficios claros, sin artificios contables y con una reducción orgánica de la deuda, seguirá siendo un valor de alto riesgo. Yo, personalmente, no pondría aquí ni un euro más de lo que esté dispuesto a perder en un casino. Es una pena, porque el potencial industrial está ahí, pero en bolsa lo que cuentan son los dividendos y la revalorización, y en eso Amper lleva una década de deuda con sus accionistas. 
Jaimejube 12/02/26 13:41
Ha respondido al tema Nextil (NXT): seguimiento de acción
 Ver a Nextil consolidando los 0,90 euros ha descolocado a más de uno en el foro, especialmente a los que esperaban que el valor se quedara vegetando en las profundidades de los chicharros. Sin embargo, no hay que dejarse engañar por el brillo del gráfico: estar a las puertas del euro no significa que los problemas estructurales hayan desaparecido. En Rankia sabemos que el precio es lo que pagas, pero el valor es lo que recibes, y a estos niveles la exigencia para la directiva es absoluta. Ya no valen las excusas de "año de transición"; a 0,90 el mercado está empezando a descontar que la fábrica de Guatemala es un éxito rotundo antes incluso de ver los retornos reales en la caja.Lo que es para ser críticos de verdad es que, a pesar de esta recuperación en la cotización, la mochila de la deuda sigue pesando lo mismo. Se ha hecho un esfuerzo titánico por reestructurar y buscar socios que inyecten pulmón financiero, pero el minorista sigue siendo el que paga la fiesta de la dilución cada vez que hay un movimiento de capital. El peligro de estar en 0,90 es que el suelo está muy lejos si los resultados de 2026 no confirman ese salto exponencial en el Ebitda que tanto han prometido en sus presentaciones. Si Guatemala no arranca con los márgenes previstos, la caída desde aquí va a ser mucho más dolorosa que cuando cotizaba a precios de derribo.Además, hay un runrún en el hilo sobre el volumen. Subir hasta los 0,90 con operaciones contadas y una liquidez tan estrecha es pan para hoy y hambre para mañana. En el momento en que alguien con un paquete decente quiera hacer caja, la cotización se va a resentir porque no hay contrapartida suficiente para aguantar el envite. Da la sensación de que el precio está "sujetado" con pinzas a la espera de una noticia corporativa bomba que justifique el salto al euro, pero mientras tanto, el riesgo de ejecución industrial sigue ahí, intacto.En definitiva, estar a 0,90 le da aire a la empresa para negociar mejor su deuda, pero al inversor de a pie le pone en una situación de riesgo-recompensa muy delicada. Entrar ahora es comprar una historia de éxito que todavía no se refleja en el beneficio neto. Yo, personalmente, hasta que no vea que el euro se rompe con volumen de verdad y que la deuda neta empieza a bajar de forma orgánica (y no por ingeniería contable o ventas de activos), me mantendré cauto. El que esté dentro desde abajo, que disfrute del viaje y ponga el stop bien pegado, porque en Nextil ya sabemos que el ascensor baja mucho más rápido de lo que sube. 
Jaimejube 12/02/26 13:38
Ha respondido al tema Seguimiento de Dia (DIA)
 Entrar en el hilo de DIA es siempre un ejercicio de masoquismo inversor, pero lo que estamos viendo en este arranque de 2026 ya roza lo surrealista. Tras la salida definitiva de los activos en Brasil y el cierre de la venta de Clarel, la empresa se ha quedado reducida a su mínima expresión: España y Argentina. Nos han vendido que esta "nueva DIA" es más ágil y rentable, pero la realidad es que el mercado sigue sin darle el beneficio de la duda. Por mucho que digan que el Ebitda está mejorando, la cifra de ventas lógicamente se ha encogido y la sombra de la dilución histórica que sufrimos con LetterOne todavía escuece en el foro.Lo que es para ser críticos de verdad es la situación en Argentina. Es increíble que la joya de la corona, lo que salvaba los muebles a nivel de crecimiento, esté ahora mismo supeditada a una volatilidad macroeconómica que nadie sabe por dónde va a salir. Depender tanto de un mercado tan inestable para maquillar las cuentas de España es jugar con fuego. En el mercado nacional, aunque el cambio de imagen de las tiendas ha quedado muy bien y la marca blanca funciona, la competencia con Mercadona y Lidl es una guerra de guerrillas donde los márgenes de DIA siempre salen perdiendo. No terminan de encontrar ese "punto dulce" entre ser un súper de proximidad y tener precios competitivos.Técnicamente, la acción sigue siendo un "chicharro" de manual que se mueve por impulsos especulativos y poco más. Cotizar en las profundidades de los céntimos hace que cualquier movimiento parezca una barbaridad porcentual, pero el volumen real es de risa. La gran pregunta que nos hacemos todos en Rankia es: ¿cuándo van a lanzar la OPA de exclusión? Está claro que a Fridman y su equipo les sobra la bolsa; la tienen ahí simplemente porque sacarla de cotización ahora mismo les obligaría a retratarse con un precio que quizás no quieren pagar. Para el minorista, estar aquí es estar atrapado en una sala de espera perpetua.Yo, sinceramente, no veo motivo para meter un euro nuevo aquí. Es una empresa que ha pasado por tantas reestructuraciones que ya no sabemos ni lo que estamos comprando. Si consiguen demostrar dos o tres trimestres seguidos de beneficio neto positivo real (sin atípicos por ventas de filiales), igual alguno se lo piensa, pero de momento sigue siendo el casino favorito de los que buscan rebotes imposibles. Mucho cuidado con los cantos de sirena de que "está barata por activos", porque en DIA ya sabemos que el valor contable y la realidad del parqué rara vez se dan la mano. 
Jaimejube 12/02/26 13:37
Ha respondido al tema Análisis y seguimiento de Michelin (ML)
 Lo de Michelin en estos niveles de 2026 es el ejemplo perfecto de por qué el sector automotriz europeo está bajo la lupa. A pesar de que siguen sacando pecho con su estrategia "All Sustainable" y unos márgenes operativos que ya querría para sí Continental, el mercado no termina de comprarles el discurso del crecimiento. Los resultados de 2025 dejaron claro que, aunque saben defender el precio (el famoso pricing power de la casa), el volumen de ventas se está resintiendo. En el foro lo hemos comentado mil veces: puedes subir el precio de la rueda, pero si el mercado de equipo original en Europa está gripado por la crisis de las marcas tradicionales frente a los chinos, al final la cuenta no sale.Lo que más escama de la actualidad de la compañía es el cierre de plantas en Francia y Alemania. Nos lo venden como "optimización de la red industrial", pero en el fondo es una capitulación ante los costes de producción en Europa. Es preocupante que una empresa con la tecnología de Michelin tenga que replegarse porque no puede competir en costes energéticos y laborales. Además, el mercado de neumáticos para vehículos eléctricos no está siendo el maná que prometían; sí, son ruedas más caras y duran menos, pero la competencia de marcas blancas asiáticas está entrando a degüello y ya no basta con el muñequito de Bibendum para justificar el sobreprecio.Técnicamente, la acción está en un lateral aburrido que desespera a cualquiera. El dividendo sigue siendo atractivo y lo han subido un poco, pero con un payout que ya va algo ajustado, no sé cuánto más podrán estirar el chicle si el flujo de caja libre no pega un salto de verdad. Para los que vamos a largo, Michelin es esa posición que no te quita el sueño pero que tampoco te da alegrías; una especie de "bono con ruedas". El riesgo ahora mismo es que se convierta en una trampa de valor si la transición al coche eléctrico sigue ralentizándose en el Viejo Continente.En definitiva, Michelin es una roca en cuanto a balance, pero le falta chispa. Mientras no veamos que su división de "Más allá del neumático" (hidrógeno, compuestos, guías) empieza a aportar al menos un 15-20% del Ebitda, seguiremos dependiendo de que el ciclo económico mundial no se detenga. Yo no ampliaría posición por encima de los 35-37 euros; prefiero esperar a que el pesimismo sobre la industria europea nos dé un punto de entrada con un margen de seguridad mayor. El que busque adrenalina, que se vaya a las criptos o a la IA, porque aquí lo que hay es gestión sobria y mucha paciencia. 
Jaimejube 12/02/26 13:36
Ha respondido al tema Novavax (NVAX): Un Nuevo Comienzo
 Lo de Novavax empieza a ser el cuento de nunca acabar y la paciencia en el foro está totalmente agotada. A estas alturas de 2026, la tesis de inversión se ha reducido a una sola palabra: supervivencia. Ya nadie habla de la "mejor vacuna de proteínas" o de quitarle cuota de mercado a Pfizer; ahora todo se fía a que Sanofi siga soltando los pagos por hitos y a que la estructura de costes no termine de devorar lo poco que queda en la caja. Es frustrante ver cómo una empresa que tuvo el viento de cara ha acabado convertida en una especie de "zombie" biotecnológico que depende de la caridad de los grandes acuerdos de licencia para no bajar la persiana.Lo que es sangrante es el retraso crónico con la vacuna combinada de gripe y COVID. Mientras la competencia ya tiene los deberes hechos, Novavax sigue enredada en fases clínicas que el mercado ya ni se molesta en celebrar. En el hilo siempre lo decimos: llegar tarde en biotecnología es lo mismo que no llegar. Para cuando su combinada esté lista para el despliegue comercial masivo, es muy probable que el mercado se haya enfriado tanto que los ingresos sean testimoniales. La gestión de los tiempos por parte de la directiva ha sido, siendo generosos, una auténtica catástrofe que ha destruido el valor del accionista de forma casi irreversible.Desde un punto de vista crítico, lo más preocupante es la falta de un "Plan B". Si el acuerdo con Sanofi sufre cualquier contratiempo regulatorio o si los datos de los próximos ensayos no son impecables, no hay nada detrás que sostenga la valoración actual. La empresa se ha quedado sin pipeline real, vendiendo las joyas de la corona para pagar las facturas del día a día. Ver la cotización tontear con mínimos históricos mientras el resto del Nasdaq ha tenido tramos alcistas brutales es la prueba de que el inversor institucional ha tirado la toalla y solo quedan minoristas esperando un rebote del gato muerto.Para los que están pensando en entrar ahora "porque está barata", hay que tener mucho cuidado. En valores con este historial de incumplimientos, lo barato siempre puede caer un 50% adicional. Sin beneficios recurrentes y con una dependencia total de terceros para comercializar su tecnología, Novavax es más una opción de casino que una inversión en salud. Yo, sinceramente, no pondría ni un euro hasta que no viera un trimestre de flujo de caja positivo que no dependa de un pago extraordinario. El riesgo de dilución o de una reestructuración agresiva sigue estando demasiado presente en el horizonte. 
Jaimejube 12/02/26 13:35
Ha recomendado Re: Novavax (NVAX): Un Nuevo Comienzo de fer1976
Jaimejube 12/02/26 13:34
Ha respondido al tema Inmobiliaria Colonial (COL)
 Hablar de Colonial en 2026 es hablar de una empresa que parece vivir en una realidad paralela a la de su cotización. Mientras la directiva presume de tener los edificios de oficinas más exclusivos de la Milla de Oro de Madrid o del centro de París con ocupaciones que rozan el 100%, la acción sigue sin levantar cabeza del todo, lastrada por ese descuento histórico sobre el NAV que ya parece crónico. En Rankia siempre decimos que "el papel lo aguanta todo", y por mucho que valoren sus activos en miles de millones, el mercado sigue penalizando el ladrillo de oficinas por el miedo al teletrabajo híbrido y, sobre todo, por el coste de la deuda.Lo que es para ser críticos es la política de rotación de activos. Se han desprendido de joyas para reducir apalancamiento, pero a veces da la sensación de que están vendiendo el futuro para salvar el presente. Sí, el LTV (ratio préstamo-valor) está bajo control, pero a costa de encoger el tamaño del balance en un momento donde la competencia por los activos "prime" es feroz. Además, la entrada de CriteriaCaixa como accionista de referencia le ha dado estabilidad, pero también ha enfriado cualquier rumor de OPA que pudiera animar el precio a corto plazo. Ahora somos una empresa "de rentas", segura pero un poco aburrida.Otro punto que escama en el foro es el dividendo. Comparado con Merlin, el yield de Colonial siempre se queda un escalón por debajo. Si a eso le sumas que los gastos de mantenimiento y reforma de estos edificios de super-lujo son altísimos para cumplir con las nuevas normativas de sostenibilidad, el beneficio distribuible no termina de explotar. Estamos pagando una gestión excelente, sí, pero la rentabilidad real para el accionista minoritario en los últimos años ha sido bastante pobre si tenemos en cuenta la inflación.En resumen, Colonial es para dormir tranquilo si crees que el centro de las ciudades nunca va a morir, pero no esperes grandes alegrías en el gráfico. Es un valor que ahora mismo se mueve al son de lo que diga el BCE; si los tipos bajan de verdad, volará, pero mientras sigan en niveles restrictivos, la acción va a seguir pesada como el hormigón. Yo la veo más como un bono que como una acción de crecimiento, y a estos precios, hay que tener mucha paciencia para verle el color al dinero. 
Jaimejube 12/02/26 13:34
Ha respondido al tema Aedas Home (AEDAS): seguimiento de la acción
 Hablar de Aedas Homes en el foro es hablar, posiblemente, de la que mejor está haciendo los deberes en el sector promotor, pero eso no quita que el runrún sobre una posible exclusión de bolsa nos tenga a todos en vilo. A día de hoy, los números de la compañía son envidiables: ese objetivo de entregar unas 3.000 viviendas anuales y la política de dividendos (con ese último pago extra que dejó a muchos con la sonrisa en la boca) la han convertido en la "niña bonita" para los que buscamos rentabilidad vía flujo de caja.Sin embargo, hay que ser realistas con la situación del sector en este 2026. Aunque la demanda de vivienda nueva en España sigue siendo insaciable, los costes de construcción y la falta de mano de obra cualificada están apretando los márgenes más de lo que Aedas quiere reconocer en sus presentaciones de PowerPoint. Ya no estamos en la época del dinero gratis, y aunque ellos tienen una estructura de deuda muy saneada y un suelo de muchísima calidad (comprado en momentos bajos), el mercado sigue castigando a las promotoras con descuentos sobre el NAV (valor neto de los activos) que son difíciles de explicar si solo miras la cuenta de resultados.Lo que realmente se debate en los hilos de Rankia es el papel de Castlelake. El fondo estadounidense controla la gran mayoría del capital y está claro que su objetivo final es salir, ya sea mediante una venta a un tercero o, como sospechan los más pesimistas, mediante una OPA de exclusión que nos saque del juego por un precio que no refleje el valor real del "landbank" que tienen. Esa falta de free float (capital flotante) es lo que impide que la acción vuele de verdad; es como si el precio estuviera anestesiado a la espera de un movimiento corporativo mayor.En definitiva, Aedas es una máquina de generar caja y de remunerar al accionista, pero cotiza con un techo de cristal puesto por su propio accionista mayoritario. Para los que buscan un dividendo recurrente y "seguro" dentro del ladrillo, es de lo mejorcito del Ibex Small Caps, pero no hay que perder de vista que aquí el riesgo no es que el negocio vaya mal, sino que nos echen de la partida antes de ver el ciclo inmobiliario completo. Yo sigo dentro, pero con un ojo puesto en los movimientos de los fondos, porque en el momento que Castlelake decida pulsar el botón, esto va a ser un sálvese quien pueda. 
Jaimejube 12/02/26 13:33
Ha respondido al tema Talgo (TLGO): Seguimiento y noticias
 Llevamos meses, si no años, atrapados en un bucle de noticias que parecen más una partida de póker geopolítico que un análisis de fundamentos industriales. A estas alturas de 2026, la cotización sigue secuestrada por la incertidumbre de quién se quedará finalmente con las llaves de la fábrica, después del culebrón de la OPA de los húngaros vetada por el Gobierno y los constantes rumores sobre la entrada de Criteria o de grupos industriales como Skoda.Lo que es verdaderamente sangrante para el accionista es ver cómo la cartera de pedidos está en máximos históricos (superando los 4.000 millones de euros), pero la empresa es incapaz de digerir tanto contrato con su estructura actual. Es el mundo al revés: tienen trabajo para años, pero no tienen la capacidad industrial ni el pulmón financiero para entregarlo a tiempo sin penalizaciones. Lo de los trenes Avril y las reclamaciones de Renfe por los retrasos es una losa que no termina de desaparecer y que se come los márgenes que debería estar generando la tecnología de rodadura desplazable, que sigue siendo puntera a nivel mundial.Siendo críticos, la gestión de los tiempos por parte del Consejo ha sido bastante mejorable. Han dejado que la acción se convierta en un juguete del arbitraje y de las decisiones políticas de Moncloa, mientras el pequeño inversor ve cómo el valor se desangra cada vez que una operación de compra se enfría. En Rankia siempre decimos que "en bolsa lo que no son cuentas, son cuentos", y aquí los cuentos sobre caballeros blancos nacionales ya cansan. El mercado necesita ver una ampliación de capacidad real y una paz accionarial definitiva, no más titulares sobre el "interés estratégico" del Estado que no se traducen en una mejora del precio por acción.Técnicamente, el valor está en una zona de nadie, apoyado simplemente por el suelo que le pone la posibilidad de una oferta de compra. Si esa oferta no llega o si las condiciones de una posible fusión con un socio industrial no son favorables para el minorista, el riesgo de caída es serio porque, por sí sola, Talgo tiene un problema de escala evidente en un sector de gigantes. Yo, sinceramente, no tocaría el valor hasta que no haya un papel firmado ante la CNMV. Operar aquí ahora mismo es pura especulación política, y ya sabemos que en esas mesas el minorista siempre juega con las cartas marcadas. 
Jaimejube 12/02/26 13:32
Ha respondido al tema McDonald´s (MCD): Seguimiento de la acción
 Es curioso lo de McDonald's; parece la acción indestructible que siempre acaba en máximos, pero si rascamos un poco en lo que está pasando este inicio de 2026, la cosa no está tan clara. El mercado le está empezando a dar la espalda a esa política de subidas de precios agresivas que llevan aplicando un par de años. En el foro siempre decimos que el consumidor tiene un límite, y cuando una hamburguesa que antes era "barata" empieza a costar lo mismo que en un restaurante de mantel, el foso defensivo (moat) de la empresa empieza a agrietarse. La caída en el tráfico de clientes que reportaron en el último trimestre es una señal de alerta que no deberíamos ignorar.Lo que realmente me preocupa como inversor no es si venden más o menos patatas, sino el modelo de franquicias. Los costes operativos para los franquiciados están por las nubes (energía, salarios, suministros) y la tensión entre la matriz y los dueños de los locales está en niveles que no veíamos hace tiempo. Si a eso le sumas el auge de los fármacos para perder peso (los famosos GLP-1), que ya están empezando a asomar en los informes de análisis como un riesgo real a largo plazo para el sector de la comida rápida, el panorama se vuelve mucho más gris de lo que nos quieren vender.Técnicamente, la acción está en una zona de resistencia lateral muy aburrida. Se nota que el dinero grande se está moviendo hacia otros sectores con más crecimiento. Sí, el dividendo sigue ahí y es sagrado, pero con un PER que roza las 25 veces, me parece que estamos pagando un precio de "empresa tecnológica" por un negocio que ahora mismo tiene un crecimiento de ingresos orgánicos bastante plano. El valor ya no es el refugio seguro de antaño contra la inflación, porque la inflación se ha comido gran parte de su ventaja competitiva en precio.Para los que buscamos rentabilidad por dividendo y tranquilidad, McDonald's sigue siendo un "mantener" de manual, pero desde luego no es el momento de entrar cargando el carrito. Yo esperaría a ver una corrección seria hacia la zona de los 250-260 dólares para que el yield vuelva a ser atractivo. Ahora mismo, comprar McDonald's es pagar por el pasado de una empresa que está sufriendo para reinventarse en un entorno donde lo "barato" ya no existe y lo "saludable" gana terreno cada día. 

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