La semana pasada les expuse mis humildes opiniones sobre la salida a bolsa de Puig, cosa que ocurrirá sin ir más lejos mañana. Si, mañana 3 de mayo ya se acaba la incertidumbre y sabremos cómo reacciona en el mundo real la acción de Puig la mayor OPV/OPS de este año en toda Europa.
En principio la idea era mostrar prudencia y el resumen del post es que la acción iba a salir un pelín sobrevalorada y que las acciones que iban a salir no iban a tener los mismos derechos políticos que las que se quedaba la familia que siempre tendría el control de la empresa, que para esto que emitieran bonos pero claro emitir bonos aumenta el apalancamiento y lo que quieren es con este dinero no empeorar sus ratios de deuda que no son bajos. Desde aquí se lanzaba un mensaje de prudencia a los lectores para que no se volvieran locos y que no cayeran víctima de los espíritus animales. Ahí iba a terminar la historia y hablar esta semana del asunto de la fusión de BBVA y Sabadell, vamos absorción, lo que no quisieron comprar en 2020 ahora lo quieren comprar 6 veces más caro, total van a hacer una AK y financiarlo con eso, pero no les hablaré de eso hoy, hoy les voy a hablar de los “animal spirits” o “espíritus animales” que estoy contemplando en torno a Puig.
Cuando escribí el post aun no teníamos el precio definitivo solo un rango, ahora ya lo tenemos 24.50 euros, o sea la parte alta del rango, vamos que colocan en todo lo alto como era de esperar. Los comentarios en el post fueron muy interesantes y el bueno del forero Pelos me indicaba que él va a comprar y va a arriesgar.
Pero no solo él, por Telegram he recibido comentarios del mismo calibre, muy respetables inversores que suelen tener olfato también van a seguir ese camino consideran que habrá calentón, su idea es soltar como mucho en una semana, al precio que sea.
De hecho un muy buen amigo al que siempre escucho con atención ha conseguido suscribir alrededor de 200 a 24.50, pidió más y le han asignado eso, muchos interesados y no pueden conseguir todo lo que quieren vamos sobresuscrita.
No estoy hablando de grandes fondos o de compañías como Criteria:
De esos ya hablamos en el otro post, grandes fondos e incluso gestores por los que tengo aprecio y admiración no hacían otra cosa que hablar bien y suscribir, de eso ya hablamos, es que ahora ya no son solo institucionales, son minoristas de todo tamaño los que se manifiestan públicamente a favor de pasarse la cerilla mientras suene la música.
“Animal Spirits” eso nos decía el gran Keynes, en contraposición a las expectativas racionales tan de moda hoy, Keynes nos hablaba de que los mercados en general y la bolsa en especial se mueve por los espíritus animales, Keynes decía que los agentes económicos toman decisiones de inversión y consumo en tiempos revueltos económicos, según él, el espíritu impulsa al pensamiento, sentimiento y acción humanos. Sería la suma de los factores irracionales, intuitivos, emocionales. En esencia se trata de que los impulsos primarios impulsan las acciones de los inversores.
Apliquémoslo a Puig, la acción es buena, porque lo es, los colocadores son buenos, otras acciones del sector cotizan muy altas, y entonces los inversores empiezan a creer que esto va a salir bien, y se meten porque creen que todos se van a meter y eso acaba provocando una profecía autocumplida. Algunos son completamente irracionales y se meten por impulso, y otros son completamente racionales pero saben que los impulsos han entrado en juego y quieren sacar tajada, tanto da si el comportamiento es irracional o racional al final la acción es la misma…”comprar”
Por otro lado y desde la prudencia y las expectativas racionales, donde yo que soy frio y nada emocional intento siempre estar, estoy tratando de impedir que un impulso emocional me haga apretar la tecla de comprar porque sube. Al final sacan a cotizar la compañía a 24.50 euros que es la parte alta del rango, a este precio sale valorada por 14.000 millones de euros. Me pedían un porcentaje de sobrevaloración en los comentarios del otro día, así a vuelapluma, lo cual es muy complejo y dificultoso pero la veo como un 30% por encima de lo ajustado, ganando como gana 400 millones de euros al año. Vamos que a 18 ya iría bien para mi prudente gusto.
Pero no importa, recuerden aquella frase escatológica “coma basura, mil millones de moscas no pueden estar equivocadas”. ¿Qué pasará mañana? Pues es muy probable que en el corto plazo los espíritus animales venzan. La acción no podrá abrir a las 12:00 (hora elegida en este caso) y se alargará la subasta (esa subasta de apertura dará información) y ampliarán el rango y empezará a cotizar con un gap alcista, y todos los que no se han metido porque no han podido suscribir tratarán de entrar porque las emociones han tomado el control. Entiendo a todos aquellos que en los comentarios o en otras redes sociales me han dicho que van a comprar, y es muy posible que acierten, y no les desanimo en ese juego de la cerilla porque la histeria se ha desatado. Y me alegraré mucho de que esos buenos amigos que me han confesado que van a entrar les salga bien, y por mi parte trataré de contener mi impulso, huele a kilómetros a éxito, no porque lo sea sino porque todos creen que va a pasar.
En el corto plazo los espíritus animales pueden prevalecer, el mercado es a corto plazo muchas veces muy ineficiente, y puede durar días, en el Nasdaq hemos vivido tantas burbujas de esas… Pero a largo plazo las expectativas son racionales y al final lo que está sobrevalorado acaba bajando y los lloros de los pillados duran para siempre. Así pues ese amigo mío que quiere comprar y no estar más de una semana conoce perfectamente el comportamiento de la bolsa en situaciones así y sabe que puede triunfar.
Pero recuerden que el juego de la cerilla es un casino, y que como bien decían “The Animals” en “the house of the rising sun”, “Hay una casa en Nueva Orleans, la llaman sol naciente, y ha sido la ruina de muchos niños pobres”
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente darle al juego de la cerilla con acciones de Puig, de hecho lo desaconsejo porque nunca saben en qué momento parará la música, ¿una hora?, ¿un día?, ¿una semana?, parará y no sabemos cuándo, en algún momento los algoritmos de las máquinas de alta frecuencia nos dictarán sentencia y ejecutarán a muchos niños pobres. En fin hagan juego señores, el croupier ha empezado a mover la ruleta.