Rebalanceo y estado de mercado 2025

Reviso el rebalanceo enero/2025 y analizo el estado del mercado para este nuevo año 2025. No hay cambios en la composición de la cartera: AutoZone (#AZO), Berkshire Hathaway (#BRK), Cigna (#CI), Cencora (#COR), Corpay (#CPAY), Fiserv (#FI), Parker-Hannifin (#PH), Snap-On (#SNA).

Aviso requerido por CNMV: Este artículo no pretende ser ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. No obtengo remuneración de ningún tipo ni el artículo presenta ningún tipo de conflicto de interés. Dispongo de International Certificate in Wealth & Investment Management de CISI reconocido por CNMV para asesoramiento/gestión de acuerdo con las exigencias de MIFID. No ocupo ningún cargo profesional en el sector financiero. En este artículo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital.

Fuentes de datos: TIKR y TwelveData. Herramientas: software propio.

Enlace al post de seguimiento de la cartera y al plan de inversión: https://www.rankia.com/blog/estrategias-de-inversion-a-largo-plazo/5611287-rentabilidad-actualizada-cartera-beneficios-predecibles

La composición de la cartera no va a cambiar en este rebalanceo, consistirá simplemente en igualar los pesos de todas las empresas en cartera.

Este es el resultado de los últimos dos meses:

Está bajando un poco el ritmo de crecimiento y eso hace que se esté volviendo un poco cara, pero la predictibilidad la mantiene muy bien. Por ahora no hay motivo para sacarla de la cartera, a no ser que aumente el precio a mayor ritmo que el crecimiento de beneficios y se vuelva ya demasiado cara. En ese caso recogeremos beneficios y la sacaremos de la cartera.

No hay motivo para tocarla, todo está funcionando correctamente. En unas semanas presentará los resultados anuales y si todo sigue como hasta ahora permanecerá en cartera por lo menos medio año mas.

Ha sufrido mucho las últimas semanas sobre todo por el incidente del CEO de UnitedHealth y la crisis que ha provocado en el sector salud. Pero los números siguen intactos y las previsiones por ahora también. El próximo 31 de enero presentará los resultados anuales y se podrán hacer mejores previsiones, entonces veremos que puede suceder. Por ahora no hay motivo para sacarla de cartera. Con los rebalanceos periódicos vamos añadiendo más acciones conforme va bajando de precio, desde los 350$ hasta los 280$ actuales, y si estamos en lo correcto supondrá mayores beneficios futuros cuando regrese a los niveles de 350$. Si estamos equivocados y los beneficios se deterioran tocará sacarla de cartera.

Nada que objetar, todo progresa adecuadamente, tan solo un pequeño descenso en el crecimiento de beneficios. No hay motivo para sacarla de cartera por ahora.

Presenta resultados anuales a finales de enero. Las previsiones son de 5.31$ de EPS para el Q4, pero el mínimo necesario para mantener los requisitos de la cartera son de 5.45$. La empresa lleva buena trayectoria y al ser poca diferencia le podemos dar la oportunidad de reportar resultados y ver si sorprende al alza y llega a los 5.45$ de EPS, tan solo es un 2.6% por encima de lo esperado. Permanecerá en cartera este rebalanceo a la espera de los resultados anuales, si falla saldrá en el siguiente rebalanceo.

Todo correcto. Está subiendo demasiado de precio y quizás llegue a ponerse demasiado cara para los criterios de la cartera, pero ese es su único problema.

Está bajando un poco el ritmo de crecimiento, pero todo progresa adecuadamente por ahora.

Le pasa lo mismo que a Corpay. Presenta resultados anuales en unas semanas, pero las previsiones están en el límite para permanecer en cartera. Las previsiones para el Q4 son de 4.80$ de EPS pero el mínimo necesario son 4.97$, que es una diferencia del 3.5%. Le vamos a dar la oportunidad de reportar resultados. Si falla tendrá que salir en el siguiente rebalanceo.

El mercado en general no está especialmente caro, está en unos números muy razonables, pero la alta capitalización está muy cara y ha llevado al índice S&P500 a niveles muy altos que al corregir puede arrastrar con él al resto del mercado.

Cuidado con las próximas semanas porque la mayoría de empresas presentan resultados anuales y puede haber sorpresas.

Viendo la exageración del S&P500 y que es muy probable que vengan correcciones y que pueden afectar al resto del mercado, he decidido pausar unas semanas y bajar a menos del 50% la exposición al mercado, y ver qué pasa en este comienzo de año.

Es normal que la capitalización se vaya concentrando a lo largo del tiempo, los inversores prefieren pagar una prima en empresas de calidad y alta capitalización que arriesgarse con empresas de menos calidad y más pequeñas. Y este efecto puede evolucionar a lo largo de muchos años, oscilando entre épocas de gran concentración y épocas en donde este efecto se invierte y la capitalización se distribuye de forma mas homogénea. Este efecto se puede ver muy bien en los índices SP-top, como son el S&P 500 top 50, S&P 500 top 20, S&P 500 top 10, comparándolo con el S&P 500 y con el de igual ponderación. Y lo que se ve es lo siguiente (fuente: www.spglobal.com):

La tendencia es muy clara, cuanto más concentrado es el índice mayor es el retorno desde 2015, pero en la década anterior sucedió lo contrario. Y si dibujamos el perfil de P/Earnings y P/Sales del S&P500 vemos lo siguiente, los inversores prefieren pagar ahora mismo una prima por invertir en empresas de alta capitalización:

En estos momentos el top 2% que son las mayores 10 empresas tienen una valoración muy exagerada comparada con el resto del mercado. Yo veo muy razonable una corrección significativa de la alta capitalización y que arrastre al índice y también de alguna forma al resto del mercado.

Podemos ver la valoración del resto de empresas viendo el percentil 75 del ratio P/Sales en el S&P500 a lo largo del tiempo. Se ve que ahora mismo está en un valor de 6, lejos de los valores del pico de 2022. Es un valor razonable para ese percentil.

Analizando el número de empresas que salen como resultado del filtro de la cartera se ve que está en unos números muy razonables. Pero cuidado, se aproxima la época de presentación de resultados anuales de la gran mayoría de empresas y puede haber cambios importantes en los resultados del filtro las próximas semanas.