Carta de Diciembre 2024

Queridos Argonautas:

El 16 de Diciembre de 2010 inició su camino el fondo anterior con un valor liquidativo de 10€ por participación. A 30 de Noviembre de 2018 representaba una ganancia del +38,23% sobre el valor inicial y desde el 1 de Diciembre de 2018 hemos continuado la ruta en el fondo GESTION BOUTIQUE VI ARGOS (en adelante “Argos”). A 30 de Noviembre el valor liquidativo- histórico- es de 17,876224 (o, en liquidativo del GESTIÓN BOUTIQUE VI ARGOS: 129,396002€) lo que deja la rentabilidad histórica en +78,76% y en el año 2024 en +11,68%. El mes de Noviembre ha sido negativo para los mercados -salvo EEUU- y positivo para el Argos. Respecto a la Cruz que figura arriba, es como oración por la madre de unos argonautas a quien tengo mucho cariño; permitidme que la mantenga el tiempo necesario y uniros a la oración por ella aquellos que queráis… sus familiares os lo agradecen y yo también. Al igual que en otras ocasiones los movimientos a corto plazo sólo sirven de distracción. La situación sigue siendo compleja y por ello seguimos concentrados en el margen de seguridad y lo que os pueda insistir en la disciplina inversora sigue siendo fundamental.

La siguiente tabla compara el valor liquidativo del Argos con los principales índices desde el inicio oficial, no el real, cuya comparativa figura en la tabla de la última página:

“Una habilidad importante que separa a los grandes inversores de la mayoría de los inversores mediocres es que los grandes inversores pueden controlar sus emociones. Los grandes inversores como Warren Buffett no se descorazonan cuando el precio de una de sus inversiones cae. Cuando Warren Buffett ha determinado que está pagando $5.00 por algo que vale $10.00, son buenas noticias si el precio cae a $4.00. A $4.00 él puede comprar incluso más acciones que antes.

Para la mayoría de la gente esta idea es contraintuitiva. Si compran algo, esperan que el activo suba de precio inmediatamente tras su compra. El problema para este tipo de inversores es que sus mentes están limitadas por el tiempo. Para que el value investing funcione, debes remover el elemento tiempo que a menudo dictan las decisiones impulsivas. La mejor forma de remover este impulso es incrementar tu nivel de conocimientos. Según se incrementa tu conocimiento, tu confianza mejora y tu comprensión de la verdad y de los hechos se clarifica. La educación financiera retira el elemento tiempo y lo impulsivo que encontramos en inversores noveles.”

Stig Brodersen & Preston Pysh
Warren Buffett Accounting Book, Pylon Publishing, 2014- pag. 12

“Presidente: Cuando encuentra una situación especial y decide, sólo para ilustrarnos, que puede comprarla por diez y vale treinta, y toma una posición y no puede realizar el beneficio hasta que otro montón de personas deciden que vale treinta, ¿cómo se alcanza ese proceso, por publicidad o cómo ocurre? ¿Qué hace que una acción barata alcance su valor? Graham: Este es uno de los misterios de nuestro negocio y es un misterio para mí, así como para cualquier otro. Pero sabemos por experiencia que eventualmente el mercado se da cuenta del valor.”

Chris Leithner
The Intelligent Australian Investor, Wrightbooks 2005, pag. 163

“Durante años mi visión favorable sobre Whole Foods ha sido compartida por el Sr. Mercado. La acción siempre ha cotizado a un precio sobresaliente; las ventas y beneficios crecieron rápidamente cada año. Así, mientras me encantaba la empresa y seguía el negocio cada año, era fácil para mi sentarme y esperar por un mejor precio de entrada en la inversión. Entendía el negocio muy bien y pese a que sabía que sus perspectivas de largo plazo eran potentes, ningún negocio puede continuar creciendo a ese ritmo indefinidamente. Eventualmente la empresa experimentará un estancamiento temporal en su ritmo de crecimiento y el mercado reaccionará rápidamente. Como el ejemplo de Google al comienzo del capítulo, Whole Foods era una fantástica empresa, pero no una fantástica inversión a $65 por acción con un PER de 32. (Nota: a final de 2008, con la economía en recesión, Whole Foods había sido golpeada duramente mientras los consumidores recortaban en gastos y el crecimiento en ventas prácticamente se había estancado. Como resultado, las acciones cotizan ahora alrededor de $10 y un más razonable PER de 12. Podéis estar seguros de que estoy muy excitado a estos niveles).”

Sham Gad
The business of Value Investing, John Wiley & Sons, 2009- pag. 82

“Cuando, con toda inocencia, en 1926 intenté convencer como accionista a la dirección de una empresa de que hiciera algo distinto de lo que estaba haciendo, las viejas manos de Wall Street me consideraron un Don Quijote descerebrado luchando contra un gigantesco molino de viento. Ninguna persona con experiencia perdería el tiempo en intentar cambiar la política de una empresa desde fuera, sobre todo en el feudo de la Standard Oil. «Si no le gusta la dirección o lo que está haciendo, venda sus acciones», ése ha sido durante mucho tiempo el principio y el fin de la sabiduría de Wall Street en este ámbito; y continúa siendo la doctrina predominante. Es más, cualquier persona ajena a la compañía que intentase cambiar algo era considerado loco o sospechoso. Muchos años antes, Clarence Venner, un astuto personaje, había ganado mucho dinero y una fama envidiable presentando muchas demandas contra la dirección de varias empresas por supuestos delitos financieros de diversa índole, algunos totalmente técnicos. Así que, si pedías con educación que se hiciese algo, se te denegaba con mayor o menor cortesía.”

Benjamin Graham
Las memorias del decano de Wall Street, Ed. DEUSTO 2023, pag.246

En la sección “Varios”, tenéis la comparativa frente a los índices desde que hemos cambiado de navío, aunque seguiré dando más importancia al histórico de largo plazo.

Este mes de Noviembre hemos visto cómo los mercados europeos caían o se mantenían relativamente estables mientras el mercado americano, especialmente tras el resultado de las elecciones, se animaba a máximos del año. Para el Argos, como podéis observar si comparáis esta Carta con la del mes anterior veréis que el mes ha sido positivo para los argonautas subiendo unos cuatro puntos y dejándonos en el máximo del año y un nuevo máximo histórico. Esto se ha logrado pese a que se ha incrementado el nivel de liquidez hasta, casi, un 19% (y en las próximas semanas previsiblemente se incrementará debido a las entradas de capital de nuevos y existentes argonautas). Dicha liquidez ha recibido un añadido al reducir, nuevamente, un 10% la posición inicial en Berkshire Hathaway dado que su cotización ha subido, nuevamente, por encima de su valor intrínseco y hemos creído conveniente- y prudente- aprovechar esos niveles para reducir ligeramente la posición. Con suerte podremos volver a incrementar la posición en Berkshire Hathaway cuando nos ofrezca un margen de seguridad positivo.

Comencemos estos comentarios generales con la primera de las citas. En las últimas semanas, charlando con alguno de vosotros y, en especial, por los nuevos argonautas (reyes, príncipes y héroes) que os habéis incorporado, he hecho un especial hincapié, precisamente en este punto. En líneas generales, los inversores o, como diría Leithner los especuladores-que-se-creen-inversores, tienden a pensar, en teoría, que si el valor de una empresa no ha sufrido variación y el margen se ha incrementado por la caída del precio lo que “harían” sería comprar más. En la práctica, las cosas no son tan sencillas y suele resultar difícil aplicar la teoría que tan lógica y obvia parecía. El problema no está en el concepto sino en el carácter del inversor… cuando todo se desmorona a tu alrededor es complicado mantener la calma y recordar los fundamentos de las empresas que tienes en cartera e, incluso, el motivo por el que invertiste en ellas en primera instancia.

Sin embargo, es en esos momentos cuando más importante es recordarlo, volver a pensar y confiar en el cálculo del valor y aferrarse al mismo y al margen que el mercado, en esos momentos, nos ofrece. No es fácil y que nadie lo espere, pues a nadie le da tranquilidad ver que “todos” los demás, esto es, el mercado, nos señala lo tontos que somos al tener esa empresa y, además, al comprar aún más. No es agradable ir contra el consenso de la tribu y movernos por caminos solitarios. Y ese es el gran problema para muchos inversores que por no ser capaces de soportarlo prefieren moverse con la masa, y por ello sólo lograrán rentabilidades equivalentes a las de los demás (podríamos decir que obtendrán la del mercado… el problema es que el mercado no tiene gastos y ellos sí); sin embargo, es la única opción para aprovechar la ineficiencia del mercado. A largo plazo merece la pena.

La segunda de las citas, tomada del libro de Chris Leithner, es una de esas que se convierten en obligadas en más de una ocasión. Para los que no la recordéis os pongo en contexto. Es parte de la declaración de Benjamin Graham ante el comité del senado, cuyo presidente era el senador Fullbright, en 1955 sobre la reforma del sector financiero en EEUU. La declaración completa la podéis conseguir en pdf en internet sin problemas. La cita en cuestión refleja la pregunta que muchos inversores suelen hacerse… ¿cómo se produce el hecho de que el mercado termina llevando la cotización de una empresa que, hoy, cotiza a 10 euros hacia su valor intrínseco que hemos calculado vale 20€? ¿Cómo sucede dicho reconocimiento de ese valor? El senador pregunta si es por hacerlo público o por qué. La respuesta de Graham, el decano de los inversores en Wall Street es histórica: senador, no sabemos exactamente la causa que lleva a los que hoy no ven más que 10 que se den cuenta que vale 20, sin embargo, sabemos que se termina produciendo. El misterio forma parte del proceso de inversión y no hay forma de encajar todas las posibles piezas que actúen sobre ello.

Desde luego, el motivo principal a mi modo de ver es, precisamente, que el inversor value tras haber hecho su análisis y el cálculo del valor intrínseco como algo diferente del precio de cotización, entiende que la contabilidad y otros parámetros cualitativos le dicen que el valor de esa empresa es muy diferente del precio que el mercado le otorga. Es esa discrepancia, ese margen de seguridad la que, finalmente, el mercado irá viendo de forma cada vez más clara y, en algún momento, igual que sucede con el equilibrio inestable de los copos de nieve (o de los granos de arena) que termina provocando un alud, los inversores terminan por darse cuenta de que la empresa en cuestión no merece cotizar al precio anterior y comienzan a comprar hasta llevar su precio alrededor del valor intrínseco. Digamos que, finalmente, la realidad de la empresa se hace evidente y todos los inversores son capaces de verla. Filosóficamente, por cierto, creo que esto supone que el value investing estaría más cercano a la filosofía realista tomista que no a la que ha terminado alejándose de la realidad desde Descartes… pero eso ya es otra historia. Para nosotros, los argonautas, lo fundamental es que dicho reconocimiento del valor termina sucediendo y ello nos permite poder obtener la rentabilidad que buscamos.

La tercera de las citas, de Sham Gad, viene a moverse prácticamente en el mismo mensaje: la discrepancia entre el precio y el valor. En este caso, el ejemplo es diferente pues no nos habla de una empresa que cotizara por debajo de su valor sino al mismo o por encima. La ventaja de asumir que precio y valor son cosas distintas es que, una vez calculado el valor, tenemos un razonamiento para comprar o no comprar o incluso vender una determinada empresa. En el caso de Gad con Whole Foods su decisión fue esperar tiempos mejores o, mejor dicho, precios mejores donde el margen de seguridad fuera evidente.

En el caso del Argos recordaréis los argonautas del inicio algo parecido con varias empresas… pero hubo una en concreto, a la que llamamos Suchard por aquello del anuncio del turrón de chocolate “llevamos un año esperándolo”, donde sin saber cuándo caería hasta el precio que nos ofreciera margen suficiente sabíamos, sin embargo, a qué precio no podíamos comprar. Nos tocó esperar, casi un año- de ahí la comparación con el turrón de chocolate-, pero al final mereció la pena. El precio de mercado cayó lo suficiente como para dejarnos un margen más que amplio. Invertimos en ella, era SOMFY, y algo más de un año después pudimos deshacer la posición con razonables ganancias cuando el mercado volvió a entender que el valor de la empresa era superior, con mucho, al precio de cotización.

Invertir no es una ciencia exacta. Todo inversor se equivoca, pero el enfoque del value investing tiene la ventaja de forzarle a ser prudente… o al menos a recordarle la importancia de la prudencia a la hora de calcular el valor y la importancia de invertir siempre con margen de seguridad. Pese a ello puede suceder que las estimaciones del inversor sean, pese a la prudencia, incluso más optimistas de lo que la realidad vaya a producirnos. En este caso obtendremos pérdidas. El consuelo es que, afortunadamente, la mayoría de las situaciones se comportarán de forma razonablemente parecido a lo estimado y, con ello, obtendremos plusvalía en nuestras operaciones.

La última de las citas, de Benjamin Graham, nos recuerda algo que suele suceder con la actitud hacia los inversores: “si no le gusta, puede marcharse”. Desde luego esa siempre es una posibilidad- tanto para los accionistas de una empresa como para los partícipes de un fondo de inversión-, sin embargo, considero que no es, o no debiera ser, la actitud ideal hacia los dueños del capital (sea en una empresa o en un fondo de inversión). La actitud inicial, entiendo, debiera ser la de responder ante las dudas o curiosidades de quienes son los dueños del capital del que somos responsables fiduciarios (aunque sea de manera indirecta). Es cierto que cuando hay millones de accionistas no es sencillo responder a cada pregunta que puedan realizar, pero desde luego la responsabilidad es la misma tanto si el accionista tiene un millón de acciones como si solo tiene una. Del mismo modo ha de ser la actitud hacia los inversores en un fondo de inversión.

En el Argos, actualmente somos 183 argonautas, mi actitud siempre ha sido estar localizable para todos y cada uno de ellos, sea en persona si coincidimos en la misma ciudad (León principalmente y a veces en otras ciudades) o por correo electrónico o Telegram o WhatssApp. Por eso, en el Argos siempre he preferido que antes de que un nuevo argonauta se nos incorpore pueda hablar conmigo o leer las Cartas del Argos- no todas, desde luego… sería una tarea ardua desde el inicio- para que pueda hacerse una idea de dónde va a entrar o de en quien va a confiar su patrimonio. Mi obligación, auto impuesta, es la de responder a todos y cada uno de ellos en la medida de lo posible de todas aquellas decisiones que tome. De ahí la exigencia de comentarios mis reflexiones personales sobre las empresas que tenemos en la cartera, tanto las que incorporemos como las que vendamos o, simplemente, aquellas que mantenemos, con el fin de que los argonautas, auténticos dueños del fondo y de esas empresas, puedan entender el porqué de su permanencia en el fondo.

Es posible que, en alguna ocasión, algún argonauta pueda no entender por qué tenemos una determinada empresa en la cartera o, quizás, por qué no tenemos otra empresa. Es normal y considero que es mi obligación responder de forma transparente, absolutamente transparente, a cualquier duda o curiosidad. Desde luego ello no supone que el argonauta en cuestión vaya a estar de acuerdo con todos mis razonamientos, pero al menos sí sabrá el motivo de los mismos. No siempre se ha de coincidir al cien por cien en todo, eso no es un problema en sí mismo. Pero los argonautas tienen, todos ellos, el mismo derecho a conocer los motivos que subyacen tras cada decisión de inversión, mantenimiento o desinversión. Y esto se aplica tanto al argonauta de mayor posición como al que sólo tiene una participación. De hecho, en 2018 cuando el proceso de cambio de entidad tuve la oportunidad de comentarle esto mismo a un joven argonauta de las islas Canarias a quien le daba cierto reparo “hablar” conmigo pues, pensaba, que salvo que tuviera mucho dinero en el fondo no tenía derecho a ello. Le comenté que no era así, que ojalá todos ellos tuvieran cada uno un millón de euros pero que, sin embargo, por ser argonautas todos ellos tenían derecho al mismo tipo de información independientemente del patrimonio que tuvieran invertido (él, en aquel momento, tenía unos 200 euros… pero para mí era todo su patrimonio y, por ello, precioso).

Desde luego no se trata de dar gusto a cada opinión de cada inversor, no sería factible y, quizás, fuera en contra del bien común de los argonautas. Por eso el asesor del fondo debe mantener la decisión final sobre ese “bien común”, para poder guiar la nave hacia donde considera que va a favorecer al conjunto de los argonautas… y no solo a uno de ellos. Si tras todas las explicaciones (sea en la Carta mensual, sea en conversación directa) el inversor todavía está en desacuerdo, evidentemente, no le queda otra posibilidad que abandonar la nave pues, entiende, va en una dirección totalmente equivocada para él. Si entiende que tanto la nave como el piloto la están guiando en la mejor de las direcciones y que se ajusta a su forma de pensar, lo razonable es que siga a bordo del navío. Con el tiempo verá recompensada su confianza.

Os incluyo la cartera completa incluyendo los pesos de cada título.

A lo largo del mes hemos tenido tan solo una única operación, hacia final de mes, y fue la reducción parcial en BERKSHIRE HATHAWAY. El motivo, exclusivamente, es que ha seguido incrementándose su precio, mientras su valor no ha variado. Ello ha hecho que el margen actual sea ligeramente negativo. Como en ocasiones anteriores hemos preferido no deshacer toda la posición pues Berkshire es una empresa creadora de valor, el año que viene su valor será mayor y eso permite que su margen vuelva a ser positivo. Si no fuera así, desharíamos toda la posición. Sin embargo, la ventaja con las empresas creadoras de valor es que el tiempo permite que se pueda dar tiempo al tiempo y ajustar su peso de cuando en cuando. Con un poco de suerte su cotización podrá tener alguna recaída que incremente su margen de seguridad y si este es suficiente podremos volver a incrementar la posición. De igual modo, si la cotización sigue subiendo por encima de lo que la empresa vale en estos momentos seguiremos reduciendo el peso en esta empresa.

Hablemos ahora de otra de nuestras empresas, en concreto PERENTI GLOBAL, (la antigua AUSDRILL) que nos está ofreciendo una plusvalía del 34% sin contar dividendos. Su evolución en los últimos años la han llevado a un punto de mayor tamaño y complementariedad en sus diferentes áreas de negocio.

Con estos datos podemos ver el buen comportamiento que ha tenido nuestra empresa en este último ejercicio, mejorando en prácticamente todas las líneas de negocio. Lo mejor es que aún le queda mucho más que ofrecernos en el futuro. La rentabilidad por dividendo que esta empresa nos ha generado en este 2024 se acerca al 7.5% (otra más de nuestras empresas que nos ofrece una renta superior al 7%), con bajo nivel de deuda, alta generación de cash flow, buenos márgenes de negocio y, especialmente, un equipo directivo con gran experiencia y centrados en crear valor para el accionista; sí, para vosotros los argonautas. Insistimos una vez más, el margen que tenemos en esta compañía es aún muy elevado y su futuro permitirá que el mercado se de cuenta de ello. Nosotros esperaremos con una renta anual superior al 7% y creciente. Sin prisas pero sin pausas.

Hablemos de otra de nuestras empresas, TKO Group, la antigua WWE. Veamos un primer resumen, creo que os resultará interesante.

Como podemos ver no sólo van fenomenal en este año sino que han revisado al alza sus estimaciones iniciales. Ello es debido a que TKO está agrupando un conjunto de empresas de entretenimiento en el ámbito deportivo realmente únicas en el mundo… y ello sólo aporta beneficios a los argonautas.

Dado que la fusión entre las dos compañías (UFC y nuestra WWE) se produjo básicamente hace un año, la comparativa interanual no es relevante pues sólo aportó- WWE- al conjunto de la empresa una pequeña parte (el resto lo obtuvimos como entidad independiente). Sin embargo sí merece la pena ver cuanto aporta cada una a la cifra de ventas y, lo que es más importante, a la cifra de resultados… como veis, ambas están muy igualadas (algo más rentable UFC) lo que muestra la gran empresa en la que estamos invertidos… y que sigue mejorando su valor. No hablo, desde luego, de su cotización (aunque como os he dicho por Telegram, la empresa nos ha generado un 230% de rentabilidad sin contar los dividendos que nos ha pagado, que nos supone un 8.20% en este ejercicio… más los que nos ha venido pagando a lo largo de los años). De lo que estoy hablando es de cómo la empresa está centrada en hacer que su valor intrínseco crezca… quizás la cotización languidezca durante un tiempo, pero en el largo plazo tenderá a cotizar alrededor de dicho valor.

Como podemos observar, las expectivas para nuestra empresa en los próximos años son excelentes. Los argonautas nos beneficiaremos de ello en una empresa que ronda el 5% de nuestro patrimonio.

Vamos a terminar con unos breves comentarios sobre otra de nuestras empresas, BOSTON
OMAHA, por la que alguno de vosotros me ha pedido mi opinión sobre su última presentación de resultados. Vamos a verlos…

Como podemos ver en este mini resumen, la evolución de los negocios es positiva, incrementando el valor de la empresa en su conjunto mientras seguimos ganando tamaño mediante las inversiones en su futuro. La división de Sky Harbour es, de momento, una joya aún oculta pues su valor en libros son unos $90 millones mientras que su valor en mercado ronda los $155 millones… eso es un enorme activo oculto para nosotros.

Por si fuera poco, el plan de recompra de acciones que ha aprobado la compañía es un plus para los accionistas pues recompran acciones baratas con el exceso de liquidez que tienen. No es ningún mal uso de ese dinero. En resumen y por no alargar más esta Carta, lo mejor de BostonOmaha aún está por llegar.

El nivel de liquidez actual es el 18,92% y 22 empresas. Contamos con unos 182 argonautas de toda España y unos 8.450.000 euros bajo gestión.

El valor liquidativo de este Argos respecto al valor intrínseco que hemos calculado y tenéis en la última gráfica es equivalente a comprar un billete de cien euros por 61,88€, lo que supone adquirir las participaciones del Argos (recordad, a partir del 11 de Diciembre de 2019 GESTIÓN BOUTIQUE VI ARGOS) con un significativo margen de seguridad, aunque se ha reducido durante el mes porque, pese a que el valor intrínseco ha crecido, el valor liquidativo ha subido más, recortando por ello el margen. Por cierto, he preferido ajustar la rentabilidad al valor liquidativo anterior -para seguir con el histórico tradicional de largo plazo-, pero el valor liquidativo oficial del GESTIÓN BOUTIQUE VI ARGOS es diferente como podéis comprobar al ver vuestra posición.
Para aquellos de vosotros que tenéis curiosidad en ver cómo nos estamos comportando desde que estamos en la etapa actual, la comparativa con los índices- y siempre con dividendos brutos reinvertidos, obviamente- es la siguiente:

Por cierto, algunos de vosotros me pedís información sobre cómo daros de alta en el nuevo fondo en Andbank/MyInvestor; es preferible que contactéis conmigo en la dirección de correo electrónico que tenéis abajo.

Dado que entramos ya en tiempo de Navidad y cuando os escriba la siguiente estaremos cerca de la llegada de los Reyes Magos, dejadme, como siempre, deciros unas palabras para que tengamos presente qué celebramos en estas fechas tan entrañables. Se que algunos no sois creyentes o, incluso siéndolo, estas fechas representan el recuerdo doloroso por aquellos familiares que ya no están con vosotros, pero creo que todos entendéis que, con fe o sin ella, mis palabras no serán para causaros malestar ni para revivir el dolor de los seres queridos, sino que están hechas con la mejor intención por mi parte y con todo el cariño del mundo tanto mío como de mi familia.

Sabéis de otros años que, para mí, la Navidad es una época muy especial pues lo que celebramos, la misma Encarnación de quien siendo Omnipotente quiso ser uno con nosotros por amor, es seguramente el hecho más asombroso del que el Hombre haya podido tener noticia… por algo se le llama Revelación, pues a ningún mortal pudo ocurrírsele semejante noticia. Una buena nueva de verdad. Y, pese a que en este mundo actual sólo vemos anuncios, películas superficiales y comentarios que confunden el buenismo con el auténtico espíritu navideño, yo quiero, por mi parte, desearos a todos los argonautas la mayor Paz y Felicidad en estas fiestas que, siendo políticamente incorrecto- pero coherentemente cristiano, espero-, sigue siendo la Navidad, la celebración del nacimiento de aquel Niño que logró cambiar el Universo todo y, como os he dicho en otras Navidades, incluso en la Primera Guerra Mundial los soldados combatientes fueron capaces, por respeto a Él, de transformar el 24 de Diciembre de la guerra en lo que ha sido y es para nosotros desde hace más de dos mil años: la noche más buena del año, la única y santa Nochebuena. Ojalá este año, también la noche del 24 sea una Noche de Paz, aunque dure sólo unas horas. Que, aunque sea breve, reine la Paz en esta Tierra y que podáis revivir la paz y felicidad de días más felices, cuando todos los que os importan estaban aún con vosotros. En esa Noche tan Buena, deseando que la Navidad que trae ese Niño vuelva a inundar vuestros corazones, los de aquellos a quien queréis y los de aquellos que están en el Cielo de Paz y Amor.

La vida sigue y los mercados también, pero a veces es preciso hacer un aparte, mirar a los rostros de quienes amamos y saber que Alguien nos amó primero y vino al mundo en estas fechas. Que Él os bendiga. No puedo desearos nada más precioso para vosotros.