Hace unos días teníamos el estreno Criteria en bolsa y fue tan malo, que me dio por pensar cuales han sido los peores arranques de cotización, así que comencé a sacar información y me he mirado 29 OPVs desde 1999.
Para hacer una comparativa y poder ver de forma estadística los resultados, he seleccionados los precios de cierre de distintos plazos, desde el primer día, hasta pasado un año de su presentación.
Así, podemos ver las rentabilidades obtenidas por las compañias que comenzaron a cotizar en los últimos 8 años, en la siguiente tabla:
| Rent. 1 dia | Rent. 1 semana | Rent 1 mes | Rent 1 año | Rent. Actual | |
| CRITERIA | 0,00% | --- | --- | --- | 0,00% |
| ALMIRALL | 7,14% | 6,43% | 7,14% | --- | 18,29% |
| SOLARIA | 36,32% | 26,32% | 33,89% | --- | 79,16% |
| REALIA | 0,92% | -0,62% | 1,85% | --- | 0,31% |
| BAVIERA | 27,72% | 23,15% | 30,98% | --- | 37,55% |
| VUELING | 9,97% | 7,77% | 9,67% | --- | -46,13% |
| VOCENTO | 4,00% | -0,73% | -0,93% | --- | 6,00% |
| RIOFISA | 8,39% | 8,17% | 40,56% | 145,39% | 147,72% |
| BME | -4,03% | -10,97% | -9,61% | 42,10% | 42,45% |
| TECNICAS REU | 1,47% | 3,59% | 11,76% | 181,00% | 229,71% |
| GAM | -7,88% | 9,82% | 12,24% | 211,27% | 191,03% |
| ASTROC | 5,78% | 23,13% | 97,66% | 148,91% | 64,38% |
| GRIFOLS | 15,68% | 13,64% | 27,27% | 225,91% | 290,23% |
| PARQUESOL | -5,43% | -11,52% | -20,43% | -13,04% | -5,22% |
| RENTA CORP. | 5,52% | 0,00% | -1,38% | 29,34% | -19,45% |
| DERMOESTETI. | 18,90% | 20,22% | 20,88% | -29,01% | -8,57% |
| CINTRA | -4,73% | -6,31% | -5,58% | 22,82% | 33,98% |
| TELECINCO | 18,23% | 21,18% | 22,46% | 89,06% | 79,21% |
| FADESA | 4,44% | -1,85% | -6,05% | 41,45% | 131,45% |
| ENAGAS | -5,38% | -4,15% | -11,69% | 13,23% | 193,38% |
| GR.EMP.ENCE | 28,00% | 28,33% | 19,00% | 7,33% | 167,67% |
| INDITEX | 22,45% | 23,13% | 27,41% | 47,82% | 234,76% |
| IBERIA | -1,68% | 0,84% | -0,84% | 37,82% | 193,28% |
| GAMESA | 0,00% | 0,83% | 19,06% | -32,32% | 337,15% |
| PRISA | 14,38% | 15,38% | 18,51% | -38,85% | -32,02% |
| SOGECABLE | 20,43% | 9,57% | 13,53% | 84,00% | 13,32% |
| REE | -0,75% | -1,00% | -5,25% | 48,63% | 399,25% |
| FERROVIAL | 0,00% | -2,79% | -3,27% | -35,86% | 160,13% |
| INDRA A | 0,89% | 5,15% | 3,13% | 203,13% | 335,79% |
Como podéis ver la tabla tiene distintos plazos, el primer día (para los especuladores), la primera semana (para ver funcionan los cuidadores), el primer mes (que suele coincidir con el periodo de estabilización de la compañía) y el primer año, para ver si a largo plazo es rentable mantener una OPV en cartera.
Analizando un poco mas en detalle, vamos a separar los distintos plazos:
- Primer día de cotización:
Aquí la estadística es clara, el 75 % de las emisiones no pierden dinero, teniendo casi un 30 % de las compañias que ganan mas de un 10 %, por el lado de las perdidas, solo 3 compañias (un 10 %) pierde mas de un 5 %. Esto refuerza la idea de acudir a todas las OPVs, aunque sea solo para especular y vender el primer día, tenemos un 30 % de probabilidades de ganar mas de un 10 % frene a un 10 % de probabilidades de perder un 5 %.
- Primera semana de cotización:
Los datos no difieren en demasía comparandolos con los del primer día de cotización, baja el porcentaje de empresas que no pierden dinero (64 %) y aumenta el numero de empresas que pierden mas de un 5 % (15 %). Esto indica claramente que no es bueno mantener la emisión una semana, si se piensa en especular hay que vender el primer día.
- Primer mes de cotización:
Este periodo suele coincidir con el periodo de estabilización, que es el periodo en el que el colocador y el garante de la OPV, se encargan de “dirigir” la orquesta, para que la publicidad sea positiva; Mirando la estadística, vemos que esto consigue extremar las posiciones, un 50 % de las emisiones ganan mas de un 10 %, es decir, el porcentaje sube con respecto a el primer día y la primera semana, sin embargo, también aumenta el numero de compañias que baja mas de un 5 % pasando al 22 %. Una buena estrategia seria mantener nuestra OPV si el primer día se queda por debajo del 10 % pero cercano, confinado en que la labor del cuidador sea positiva.
- Primer año de cotización:
Aquí ya no hay colocadores ni cuidadores que valgan, es la ley del mas fuerte la que impera, sin embargo, en este periodo tampoco le va mal a las OPV un 77 % se mantiene en positivo, un 36 % gana mas de un 50 % y 27 % consiguen doblar (como mínimo) su precio inicial; Por el lado negativo, vemos que un 23 % de las emisiones pierden dinero, pero ninguna llega a caer mas de un 40 %.
- Conclusión: Parece claro por tanto que es un buen negocio acudir a las OPVs el primer dia, sin embargo, esta estadistica podria llevarnos a tomar decisiones erroneas, pienso que aunque la estadistica nos es favorable, siempre hay que extremar las precauciones, ante momentos que no sean buenos, como el que estamos viviendo ahora, esto puede hacer que las OPVs sean un fracaso (por eso no decido acudir a Fluidra y retire los mandatos de criteria).
