Si hay un término que ha adquirido importancia en los últimos años entre los fondos de inversión, ese es sin duda ESG. Cada vez son más los fondos que tienen en cuenta criterios medioambientales, sociales y de gobernanza a la hora de seleccionar los activos que quieren incorporar en sus carteras. También son cada vez más los inversores que, además de invertir en empresas rentables, quieren invertir en empresas socialmente responsables. Y una gestora tan importante como BlackRock no podía quedarse atrás, por lo que en el año 2019 decidió incorporar estos criterios y cambiar de nombre su principal fondo multiactivo, dando lugar así al ESG Multi-Asset Fund.
En este artículo vamos a analizar su estrategia de inversión, su equipo gestor, sus principales posiciones y los riesgos de invertir en este fondo.
Información básica del fondo
| Datos | |
| Fecha de lanzamiento | 4 de enero de 1999 |
| Gestora | BlackRock (Luxembourg) S.A. |
| Gestores del fondo | Jason Byrom y Conan McKenzie |
| Categoría | EUR Moderate Allocation - Global |
| Depositaría | The Bank of New York Mellon SA |
| Tamaño del fondo | 6,400 millones EUR |
Asesor y filosofía de inversión
Los gestores del ESG Multi-Asset Fund son Jason Byrom y Conan McKenzie.
Por un lado, Jason Byrom es licenciado en Ingeniería de Control y Sistemas, y en Trading Matemático y Finanzas por la Cass Business School de Londres. Empezó a trabajar en Merril Lynch en 1998, firma que posteriormente se fusionó con BlackRock en 2006. Tras abandonar BlackRock en 2013 para trabajar en Canopius, una empresa especializada en seguros; se reincorporó en 2015. En 2018 pasó a ser Miembro del equipo de Estrategias Diversificadas dentro del Equipo de Estrategias y Soluciones Multiactivos.
Por otro lado, Conan McKenzie es licenciado en Historia y Políticas por la Universidad de Oxford y es CFA charterholder. Ha trabajado en Blackrock desde el año 2011 y también es Miembro del equipo de Estrategias Diversificadas dentro del Equipo de Estrategias y Soluciones Multiactivos.
El BGF ESG Multi-Asset Fund es un fondo de gestión activa que, como su nombre indica, encaja dentro de la categoría de multiactivos o mixtos. Puede invertir a nivel global en renta variable, renta fija, fondos de inversión, efectivo, depósitos e instrumentos del mercado monetario. Su objetivo principal es maximizar la rentabilidad de la inversión.
Antes de marzo de 2019, el fondo se llamaba BGF Flexible Multi-Asset, pero, debido a la incorporación de los criterios ESG en la selección de activos, cambió su nombre por el actual.
Ese enfoque ESG se refleja de distintas maneras en el día a día del fondo. En primer lugar, el gestor del fondo tiene en cuenta características ESG para llevar a cabo la selección de activos. En segundo lugar, fondo no puede invertir en empresas que se dediquen a actividades controvertidas, como empresas de armamento, tabaco y la extracción de carbón. Por último, el gestor no puede invertir en emisores con una calificación MSCI ESG inferior a BBB.
¿Por qué inversión sostenible? Según André Themudo, Head of Wealth de BlackRock Iberia, las razones son dos: “la primera es que nos permite alinear nuestros valores con los estándares de sostenibilidad más elevados. La segunda razón se fundamenta en la confianza de que las empresas con buenos estándares ESG ofrecen mejores resultados que las firmas que no llegan a esos estándares”(1).
En el siguiente webinar “La diversificación como clave del éxito” impartido por Gabriela Guerrero, vicepresidenta en BlackRock España, donde explica la diversificación del fondo y por qué es imprescindible la sostenibilidad.
1: Fuente: BlackRock, 2020. Durante 2020, hemos comprobado cómo las empresas que cuentan con un propósito, con mejores perfiles según los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés), han obtenido mejores resultados que sus homólogas.
Cartera de BGF ESG Multi-Asset Fund
El fondo invierte a día de hoy un 47,24% en renta variable, un 25,07% en renta fija, un 8,65% en productos alternativos y un 18,13% en posiciones líquidas.
El BGF ESG Multi-Asset Fund es un fondo que cuenta con una gran diversificación, teniendo un total de 394 posiciones de renta variable y 846 posiciones de renta fija.
El fondo se encuentra altamente concentrado en Estados Unidos (63,65%). También suponen una parte importante de las posiciones del fondo Europa (18,89%) donde destacan países como Holanda (3,53%) y Francia (3,32%); Reino Unido (8,66%) y Japón (5,02%).
A nivel sectorial, el fondo se encuentra concentrado en empresas tecnológicas (25,90%), Industriales (17,55%), del sector financiero (12,89%) y salud (11,74%).
10 principales posiciones de BGF ESG Multi-Asset Fund
| Posición | Porcentaje en cartera |
| GREENCOAT UK WIND PLC | 3,24% |
| ISH MSCI USA SRI ETF USD ACC | 3,03% |
| MICROSOFT CORP | 2,88% |
| GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0 10/10/2025 | 1,83% |
| TREASURY NOTE 1.5 02/15/2030 | 1,34% |
| SDCL ENERGY EFFICIENCY INCOME TRUS | 1,31% |
| GREENCOAT RENEWABLES PLC | 1,27% |
| TREASURY (CPI) NOTE 0.125 04/15/2026 | 1,25% |
| GNMA 30YR | 1,16% |
| GERMANY (FEDERAL REPUBLIC OF) 0 12/15/2023 | 1,02% |
| Total | 19,11% |
Rentabilidad y comisiones de BGF ESG Multi-Asset Fund
El fondo tiene una antigüedad de más de 20 años, y la rentabilidad a diez años anualizada es del 5,28%. En el año 2021 consiguió casi una rentabilidad del 15%.
Durante la crisis financiera de 2008, el fondo llegó a caer un 25% entre finales de 2008 y principios de 2009. Durante el primer trimestre de 2020, con las fuertes caídas en los mercados, el fondo llegó a perder un 6% de rentabilidad en menos de 2 meses.
El fondo tiene un gran número de clases distintas, ofreciendo una gran combinación de divisas, de coberturas y de formas de distribución. La clase genérica es la A2 (LU0093503497), la cual está basada en Euros y es de acumulación. Esta clase tiene gastos corrientes del 1,46% anual.
La clase limpia de este fondo es la clase D2, que tiene unos gastos corrientes de 0,91%, un 38% menos. Ver clase limpia del fondo.
La aportación mínima de la clase A2 es de 5.000 €, mientras que la inversión mínima posterior es de 1.000 €. Para la clase D2, la aportación mínima inicial en EBN es de 2.500€ y de 1.000€ para aportaciones sucesivas.
★★★★★
Gastos corrientes 0,90%-1,46%
Riesgos de BGF ESG Multi-Asset Fund
Antes de invertir en el BGF ESG Multi-Asset Fund hay que tener en cuenta algunos riesgos que puede tener.
En primer lugar, la utilización del término ESG o la inversión en empresas que cumplen con ciertos criterios de gobernanza, medioambiente e impacto social, puede provocar que se invierta en negocios que no son rentables o cuya rentabilidad es peor que el resto del mercado, por el hecho de tener que cumplir con ciertos requisitos. Por tanto, es interesante buscar fondos que tengan en cuenta estos beneficios, pero es importante a su vez ser consciente de que se puede estar renunciando a cierta rentabilidad.
En segundo lugar, se trata de un fondo de inversión con una gran diversificación, ya que cuenta con más de 394 posiciones de renta variable y 846 posiciones de renta fija. Esto tiene un riesgo, y es el hecho de que como inversores estemos pagando una comisión de gestión elevada por invertir en un fondo de gestión activa, pero que al tener tantas posiciones, su rentabilidad está muy correlacionada con la de su índice de referencia o con la media del mercado. Por tanto, existe el riesgo en este tipo de fondos de que estemos pagando más comisiones de las que pagaríamos en un fondo indexado por una gestión activa que no aporta demasiada alpha, es decir, rentabilidad por encima del índice.
Conclusión
El fondo sigue una estrategia de minimización de riesgos empleando una combinación entre la diversificación y la sostenibilidad.
La diversificación es la clave del éxito de esta cartera, dado que nadie sabe predecir con exactitud el mercado, de este modo se asegura cierta estabilidad tanto para la crisis como para la inflación o incluso la guerra que comenzó este 2022 en Europa. Es por ello que el fondo trata de hacer un hueco en el mercado dado su trato a nivel fiscal y su asignación en activos.
Este último componente es donde se centra su diversificación, ya que engloba todos los elementos financieros, desde la renta variable hasta los bonos y el efectivo, que permite al gestor del mismo, adoptar un enfoque de inversión flexible.
