True Value Compounders, gestionado por Alejandro Estebaranz y José Luis Benito es el fondo más visitado en Rankia y viene a complementar la gama de fondos de renta variable de la gestora True Value Investments.
En este artículo vamos a analizar su estrategia de inversión, la metodología utilizada, las diferentes clases del fondo, sus principales posiciones y los riesgos de invertir en el fondo.
Información básica del fondo
| Datos del fondo | |
| Fecha de creación | 14/09/2021 |
| ISIN | ES0180783005 |
| Categoría | RV Internacional |
| Patrimonio Gestionado | 45 M de € |
| Depositaría | Renta 4 Banco |
| Auditor | Ernst & Young |
Gestor y filosofía de inversión
Ya muchos conocéis a Alex Estebaranz que dio sus primeros pasos en el análisis de empresas escribiendo en Rankia desde hace casi una década en su blog Euros a 40 céntimos y se ha ganado su lugar en el mundo patrio de la Inversión. Él es uno de los gestores del Fondo junto con José Luis Benito quien tiene un Master en Value Investing y Teoría Austriaca del Ciclo Económico por OMMA.
El Fondo True Value Compounders tratará que el 90% de sus activos estén invertidos en países de la OCDE siguiendo una filosofía de Inversión en Valor con un enfoque global. A pesar de esto, han acalrado que es mejor comprar una empresas con PER 20x pero que crece al 20% anual, en lugar de una empresa con PER 10x que crece al 10% anual.
Se invertirá en empresas de alta calidad con una expectativa de crecimiento de doble dígito, bajos niveles de deuda y una directiva alineada con los intereses de los accionistas.
Estas empresas pueden ser de pequeña, mediana o gran capitalización con un horizonte de inversión de 7 años para esperar esa convergencia entre Precio y Valor. Se espera un rendimiento superior a su fondo True Value FI con una volatilidad media-alta. Esto último es importante recalcarlo porque a pesar de ser empresas de alta calidad, eso no las libra de la volatilidad y al igual que otras buenas inversiones que han hecho en los otros fondos y que han sufrido los vaivenes del mercado antes de multiplicarse, aquí también hay que esperar eso.
Cartera de True Value Compunders
Antes de ver la composición de la cartera hay que enumerar los filtros que utilizan para seleccionar a estos Compounders:
- Empresas resistentes a crisis (filtro 2008)
- Con caja neta en us mayoría o baja deuda
- Alta alineación de directivos con accionistas
- Muy poco afectadas por el Covid19
- Bajo solapamiento con los otros fondos de True Value
- Valoraciones atractivas
- Crecimiento esperado a 3 años del 20% anual
- Media de la cartera de PER ajustado de 15x
- EV/EBITDA de 10x
Una pregunta que he escuchado bastante es la diferencia entre los tres fondos de la gestora True Value Investments SGIIC. TV Smallcaps se centra como su nombre lo dice en empresas de pequeña capitalización y que son menos líquidas. Alex ha comentado en varias ocasiones que el solapamiento con TV Compounders será mínimo, pero que el Fondo True Value se puede nutrir y/o tener posiciones similares a TV Compounders.
Rentabilidad de True Value Compounders
En definitiva al Fondo le ha tocado la mala suerte de comenzar en un momento que muchos llamarían difícil, pero que creo que Alex y Benito lo ven como oportunidad debido a que pueden comprar a mejores precios buenas empresas como lo han hecho en otras caídas del mercado con sus otros Fondos.
Riesgos de True Value Compounders
Aparte de los riesgos normales macroeconómicos e inherentes a todos los Fondos de Renta Variable algunos otros serían:
- que ambos gestores no pronostiquen bien ese crecimiento futuro del 20% para cada empresa.
- que fallen en su análisis al escoger esas empresa que aparentemente son de alta calidad, pero que podrían traer un muerto en el armario o podrían verse envueltas en algún problema. No me lo toméis a mal, ya le ha pasado a mucha grandes inversores, desde el abuelo Buffett hasta Ackman.
- que la ciclicidad del mercado no favorezca en el mediano plazo a los factores que usan como filtros.
- que en una gran corrección los partícipes se asusten y se hagan reembolsos netos de tal forma que no les quede mucho efectivo para hacer buenas compras a buenos precios.
Visita el foro: Seguimiento del True Value Compounders
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