Rebalanceo de septiembre 2024 de la cartera de beneficios predecibles. Rentabilidad 24.0% CAGR. No hay cambios en la composición de la cartera. Cartera actual: AutoZone (#AZO), Berkshire Hathaway (#BRK), Cigna (#CI), Cencora (#COR), Corpay (#CPAY), Fiserv (#FI), Parker-Hannifin (#PH), Snap-On (#SNA).
Aviso requerido por CNMV: Este artículo no pretende ser ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. No obtengo remuneración de ningún tipo ni el artículo presenta ningún tipo de conflicto de interés. Dispongo de International Certificate in Wealth & Investment Management de CISI reconocido por CNMV para asesoramiento/gestión de acuerdo con las exigencias de MIFID. No ocupo ningún cargo profesional en el sector financiero. En este artículo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital.
Fuentes de datos: TIKR y TwelveData. Herramientas: software propio.
La composición de la cartera no va a cambiar. El rebalanceo consistirá simplemente en ajustar el peso de las compañías para igualarlos, este ajuste de pesos es importante dentro de la gestión de la cartera. Han presentado resultados Parker-Hannifin (Q4) y Cencora (Q3), los resultados han sido buenos y no hay motivos para hacer cambios en la cartera.
Rentabilidad de la cartera
Se cumplen ya dos años desde el inicio de la cartera, y la rentabilidad total hasta el momento es del 53.3%, que anualizado es un 24.0% CAGR.
Este es el resultado de los últimos dos meses:
Estado del mercado
La baja amplitud del mercado se ha ido solucionando en estos dos últimos meses, esto favorece a la cartera y por ello ha habido un extra de rentabilidad. Ha sido importante para detener la mala amplitud de mercado la mala respuesta a los últimos resultados de NVIDIA, aunque quizás solo sea una pequeña corrección en su senda alcista.
Resultados de Parker-Hannifin Q4
Parker-Hannifin presentó los resultados de su Q4 y la verdad es que han sido buenos. Todo va según lo esperado. No hay razón para sacarla de cartera salvo que su precio se siga elevando hasta ponerse cara. Ahora mismo está a 600$, si llega en poco tiempo a los 750$ debería salir de cartera porque habría empresas más interesantes a mejores precios. El único problema que tiene la empresa es que el crecimiento poco a poco está bajando y convergiendo a un punto entre el 10% y el 15%. No está mal, y ese es el objetivo de la empresa para 2029, pero para ese crecimiento el precio quizás sea un poco elevado y en algún momento quizás le toque salir de cartera porque haya mejores alternativas.
Resultados de Cencora Q3
Cencora presentó los resultados de su Q3. Han sido buenos y según lo esperado, manteniendo su crecimiento sin problemas. No es necesario darle más vueltas ya que es un Q3 y los EPS se están cumpliendo bien, habrá que ver qué pasa en Q4 más en detalle, pero en principio todo es correcto.
Comentarios sobre la metodología de la cartera
Me gustaría añadir aquí una pequeña reflexión que he añadido al plan de inversión sobre la metodología de la cartera, y sus diferencias con el “value investing” y la inversión en “compounders”. Son metodologías muy populares pero en mi opinión muy mitificadas y no tan rentables ni recomendables para un inversor promedio, ya que requieren muchos conocimientos y dedicación lo que hace que sea más apropiado para un gestor profesional. Para un inversor promedio que quiera acercarse a estas metodologías es mucho más recomendable invertir en fondos de inversión de alta calidad especializados en ello. Añado a continuación el texto del plan de inversión.
Primero, no invertir en empresas "value" o "compounders" no significa que no puedan estar en la cartera, entrarán si cumplen los requisitos y saldrán cuando dejen de hacerlo. Pero ese tipo de empresas no serán el foco de la cartera, porque la metodología de inversión es diferente.
Esta cartera invierte en empresas cuyo valor está siendo ya reconocido por el mercado y cuyo ritmo de crecimiento es predecible, además a un precio razonable. Estas circunstancias hacen que el rendimiento de la cartera cumpla con creces el esperable en una inversión de renta variable y además con cierta garantía y predictibilidad.
A continuación trato de describir en qué consisten las metodologías "value investing" e inversión en "compounders" para que se entiendan las diferencias.
La metodología "value investing" se basa en invertir en empresas de alto valor que todavía no está siendo reconocido por el mercado, esperando obtener un gran retorno cuando ese reconocimiento se produzca. Es una metodología de inversión muy sensata pero mucho más complicada y menos rentable de lo que en principio parece. Se ha ido mitificando a lo largo de los años pero no es una metodología muy apropiada para un inversor promedio, en mi opinión solo válida para profesionales especializados en esta metodología de inversión. El primer requisito es buscar empresas con un gran valor escondido, que no haya sido visto por el mercado, esto puede ser una gran capacidad de crecimiento futuro de beneficios, o unos activos cuyo valor crecerá sustancialmente en el futuro, o cualquier circunstancia que haga que el precio pagado tenga un gran descuento respecto al que tendría si esa circunstancia aflorase. Pero existen dos grandes problemas, el primero que se necesita un gran conocimiento y mucho tiempo de dedicación al estudio de cada empresa para identificar ese valor oculto, y el segundo es que el hecho de que ese valor no sea reconocido por el mercado debe hacernos entender que existe una posibilidad de que nos estemos equivocando. El segundo requisito es que debe existir un catalizador que haga aflorar ese valor, si no sucede nada no hay razón para que la opinión del mercado cambie, por ejemplo alguna futura fusión o adquisición, o algún otro hecho externo relevante. Pero normalmente ese catalizador no está garantizado, y tampoco es conocido el momento en el que vaya a producirse. Por lo tanto, estaremos invirtiendo en empresas en las que entendemos que hay un gran valor escondido pero con posibilidad de equivocarnos, a la espera de un catalizador que puede producirse o no y además en un tiempo indeterminado. Todo esto en conjunto hace que combinando los posibles retornos con la probabilidad de que se produzcan nos resulte en unos rendimientos muy inciertos. Por esto hace falta una gran dedicación y conocimiento, y en mi opinión solo recomendable para profesionales especializados en esta metodología de inversión.
La inversión en "compounders" se basa en invertir en empresas que tienen la capacidad presente o futura de hacer crecer sus beneficios a un ritmo extraordinariamente alto muy superior a la media del resto de empresas a lo largo de muchos años, y el mercado por tanto lo reconocerá elevando el precio a un ritmo equivalente. Es una metodología de inversión muy atractiva pero muy complicada y menos rentable de lo que en principio parece, en mi opinión solo apta para profesionales especializados en ello. El único objetivo es encontrar e invertir en empresas que tengan esa capacidad de crecimiento de beneficios y que puedan mantenerla en el futuro. El primer problema es que esto requiere unos conocimientos elevados sobre la actividad de la empresa y el funcionamiento de su sector, además de mucho tiempo de dedicación al estudio de cada empresa. Y el segundo problema es que hace falta una gestión de cartera muy bien planificada porque la volatilidad en este tipo de empresas es enormemente elevada, y si una empresa tiene un descenso del 80% de su precio, por ejemplo, tenemos que ser capaces de gestionarlo en la cartera y también saber si es debido a la perdida de capacidad de generar beneficios de la empresa o solo son circunstancias temporales. Una mala gestión de cartera, aunque invirtamos en las compañías correctas, puede llevarnos a rendimientos mediocres.
