En las ultimas sesiones el mercado ha tenido una importante revalorización. En este momento nos planteamos hacer una estrategia para cubrir la cartera y que:
- no suponga un coste
- que nos permita obtener una rentabilidad adicional
Una estrategia que cumple los escenarios anteriores es la venta de opciones call sobre la cartera.
Como ejemplo consideramos una persona que tenga 1000 acciones de BBVA. Ayer el banco cerró a 9,36€.
En la siguiente tabla vamos a plasmar las diferentes cotizaciones sobre las opciones call del BBVA. La descripción de las diferentes columnas es la siguiente:
- Vencimiento: mes en el que vence la opcion
- Strike: es el precio de ejercicio de la opcion
- Prima: es el precio que tiene la opcion en el mercado. Es el dinero que vamos a ingresar por la venta de la opcion
- Precio de venta: es el precio al que venderiamos la acción considerando la prima ingresada (strike + prima)
- Cobertura: es el nivel hasta el que puede bajar la acción y no perderiamos dinero por el dinero ingresado por la opcion call vendida. Hasta este nivel la perdida por las acciones se compensa con la prima ingresada.
- Rentabilidad: es la rentabilidad adicional por la venta de las opciones
- TAE: estimada de la operación, considerando los meses a vencimiento
|
Precio actual accion BBVA |
9,36 € |
|
|
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|
Vencim |
Strike |
Prima |
Precio |
Cobertura |
Rentabilidad |
TAE |
|
Jul |
9,5 |
0,41 |
9,91 |
8,95 |
4,4% |
53% |
|
Jul |
10 |
0,22 |
10,22 |
9,14 |
2,4% |
28% |
|
Ago |
9,5 |
0,63 |
10,13 |
8,73 |
6,7% |
40% |
|
Ago |
10 |
0,42 |
10,42 |
8,94 |
4,5% |
27% |
|
Sep |
9,5 |
0,76 |
10,26 |
8,60 |
8,1% |
32% |
|
Sep |
10 |
0,54 |
10,54 |
8,82 |
5,8% |
23% |
|
Dic |
9,5 |
1,04 |
10,54 |
8,32 |
11,1% |
22% |
|
Dic |
10 |
0,82 |
10,82 |
8,54 |
8,8% |
18% |
Hacemos un ejemplo con la opción de vencimiento Agosto strike 10:
- Por cada 100 acciones vendemos un contrato, por lo que ingresamos una prima de 0,42 (0,42*100=42 euros)
- Si a vencimiento las acciones cotizan por encima de 10€:
- Nuestro precio de venta sería 10,42 considerando la prima ingresada
- Si las acciones tienen un precio de cierre menor de 10€, nos quedariamos con los 0,42€ por acción.
- Como el precio actual de la acción es de 9,36, las acciones pueden bajar hasta 8,94 y esa perdida se compensaría con la prima de 0,42€
- La prima ingresada supone una rentabilidad de 4,5%, que anualizado es un 27%
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