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El Euro-Robin Hood

Parece inevitable que el dinero de los ricos de la Eurozona vaya a compensar la pobreza de su periferia. Sí, sí, ya sé que los PIGS (o PIIGS) se han ganado a pulso serlo con sus cantos de cigarra y su endeudamiento compulsivo y tolerado, pero la realidad es que se está ya produciendo la mayor y más rápida redistribución de riqueza en Europa de la Historia moderna. Tanto, que parece inverosímil que sigamos por ese camino sin que alguien diga muy pronto que hasta aquí hemos llegado.

 
 
No existe forma de que los países europeos acreedores de la mayor parte de la deuda de los PIGS, Francia y Alemania, puedan salir airosos de su aventura con la moneda única. Ante una eventual ruptura del Euro la deuda se depreciaría y/o renegociaría automáticamente (si es que se pretende dar alguna posibilidad a los devaluadores para sobrevivir), y por tanto los acreedores tendrían una gran afectación. Pero es que si se mantiene la moneda única sellada tampoco van a poder cobrar por pura imposibilidad e insolvencia de los Estados deudores. Vamos por partes:

Si pensamos en un escenario en el que los países pobres de la Eurozona salieran del Euro, sólo la devaluación también de su deduda externa o una condonación masiva evitaría su default. Por tanto el impago de la deuda de los PIGS mediante devaluación de la divisa nueva que surja debe producirse de forma "ordenada", es decir mediante "reestructuración de la deuda" (término políticamente correcto que significa default mediana y secretamente planificado).

Por tanto Alemania y Francia van a perder muchísimo dinero y competitividad en la aventura del Euro en cualquier escenario. Bien sea mediante una "reestructuración de la deuda" de los PIGS, en el escenario de ruptura de la moneda única (salida del euro de los pobres); o bien dejándose chupar toda su sangre y poniendo el BCE al servicio de los PIGS, es decir comprando papel mojado a cambio de imprimir billetes cada vez más y más húmedos. Por tanto el empobrecimiento (o la quiebra?) de los acreedores puede producirse tanto en un escenario de salida del euro de los deudores como manteniendo la moneda única sellada. La diferencia es más política, de órden o de matiz. Una tercera vía sería la salida de los ricos del Euro, pero la inmediata devaluación de los que se queden respecto al nuevo Marco/Franco será también un hecho que hará que las pérdidas para Alemania y Francia sean también inevitables, ya que les pagarán durante décadas con una divisa cada vez más y más devaluada y distinta a la propia que habrán creado o recuperado (marco/franco).

Desde luego son tres vías con evoluciones potenciales muy distintas, pero vamos de cabeza a alguna de ellas, sin duda. Por el momento parece que la que se toma, por omisión más que por determinación, es la de dejarse chupar la sangre y comenzar a comprar bonos soberanos (hoy basura) a cambio de billetes de 500€ recién imprimidos. A ver cuándo dirán basta y entran en juego las otras dos. De momento no se me ocurren más. Y los mercados no dejarán de exigirlo en los próximos meses.

 
También te puede interesar:
 
 

El Euro: Una divisa cara con un negro horizonte (3)

 

El Titanic de la UEM

Sobre el volcán del Euro y los nacionalismos económicos

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  1. #10
    09/06/10 15:31

    "El momento más oscuro de la noche es el que precede al alba" G.Walker..

    ineteresante entrevista
    http://www.catradio.cat/audio/446721/Antonio-Garrigues-Walker

    http://www.cincodias.com/articulo/economia/fenomeno-globalizacion-abogacia-inevitable/20100607cdscdieco_8/cdseco/

    Segun Ausias March es el momento en que el dia teme la llegada de la noche (frase via F.Traver)

  2. en respuesta a Kosparuk
    -
    #9
    08/06/10 12:57

    El Euro no hace falta devaluarlo, estamos en un sistema de tipos de cambio flotantes, por lo que el mercado se encarga de fijar el tipo de cambio. Y por lo que parece, lo está haciendo.

  3. #8
    08/06/10 12:23

    -el problema no es solo monetario es psicologico, y sociologico, como se tomaran los alemanes su recortes?
    -los alemanes tienen memoria historica,y no fuerzan hacia la inflación...puede ser un error
    -por lo menos la sra.Merkel no anuncia subida de impuestos en su pais.

  4. #7
    07/06/10 20:52

    Bueno, si yo soy insolvente, voy al banco a pedir un crédito, y el banco me lo da, es problema del banco, no mio.
    ¿Por qué prestaban tanto dinero? Supongo que para que nosotros les comprasemos coches, electrodomésticos, móviles, etc... ya que parece que ellos mismos, o no los necesitan, o no los quieren...
    Si cualquier albañil iva con un Audi, ahora, si no cobran, que vengan a buscar el coche...

  5. #6
    07/06/10 19:24

    Los nuevos empréstitos españoles, ¿no los están comprando los propios bancos españoles en vez de bancos extranjeros?

    Perdón por mi ignorancia pero ¿hay forma de saber quién compró deuda española en la(s) última(s) subasta(s)?

  6. #5
    07/06/10 18:23

    Tranquilos, no se como va a ser esto pero creo que ya solo le queda un 5% de bajar a la bolsa española. Saludos.

  7. en respuesta a Negocios57
    -
    #4
    07/06/10 18:12

    Munchau advierte en ese mismo artículo: "...El problema es que esas cosas funcionan bien hasta un determinado punto. Puede llegar el momento en el que Alemania se encuentre con un montón de deudas incobrables, y el sentimiento del mercado se vuelva en su contra como un vendaval".

    Salud y €

  8. #3
    07/06/10 17:59

    En cambio un artículo de ayer de El País titulado "Alemania siempre gana" tiene una visión distinta.

    http://www.elpais.com/articulo/economia/Alemania/siempre/gana/elpepueco/20100606elpepieco_2/Tes.

    Por otro lado la deuda del Reino Unido porcentualmente es superior a la española, y sin embargo nadie dice nada.

    ¿como se explica esto?

  9. Top 100
    #2
    07/06/10 17:18

    Realmente no me da lástima los acreedores de la UE. Ellos para eso tienen sus modelos de evaluación de riesgo. No es trabajo de los gobiernos defender a sus acreedores.

  10. #1
    07/06/10 12:56

    Creo que primero debería venir una devaluación del euro oficial, para promover las exportaciones de toda la zona. El problema seguiría siendo la deuda interna entre la periferia y el centro, pero con mayores exportaciones se incrementan los ingresos y la reestructuración de la deuda sería de menor cuantía.


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