Fondos de Inversión: Efecto de la diversificación en la rentabilidad

Por ultimo voy a dar un dato, que tiene que ver con esto que se trata en articulo y con lo que comento. Es un dato reciente.

El primero de Febrero de este año, distintos portafolios de inversión cayeron en un día un 60% , y en un día y parte de una noche del orden del 75%. Duro desde el mediodía de un lunes hasta las 4 de la madrugada de un Martes.

En relación, a como se cita por el numero de acciones, seguí un portafolio value, segui Berkshire de Buffet, que en la practica esta compuesto por seis acciones. Se puede operar de noche por hay instrumentos para ello.

Segui también un portafolio tecnológico el indice Nasdaq 100 que como su nombre indica esta compuesto por 100 acciones de estos sectores

Seguí también el indice s&P500 que como su nombre indica esta compuesto por 500 acciones y es un indice que opera cualquier sector.

Nombrar que aunque cotizan en USA son portafolios de carácter global o mundial. Que Coca cola o Apple cotizan en USA, no hace que no dejen de ser multinacionales de negocios globales. Fallo habitual entre los fans de diversificación por regiones.

Bien estos tres portafolios de 6, 100 y 500 acciones,de un numero nada parecido de acciones, durante ese crack subieron y bajaron durante esas 10 horas exactamente lo mismo, hasta perder a la vez un 75% de su valor y recuperarse, no del todo 5 meses después parte de su valor. Berkshire de noche,a partir de la diez estuvo inoperativa en sus alternativas de instrumentos de ejecución. Los otros dos indices/ portafolios fueron de las pocas que aguantaron pudiéndose operar.

El estudio, se centra también solo en valores europeos, y esto no es lo usual. Una de las justificaciones, quizás la mas usada, de los diversificadores de por si ( me refiero a que pocos dicen para que diversifican, y muchos ni saben lo que hacen)es en operar en muchos paises, denominados regiones financieras.

Ya elegir solo una región, en este caso Europa y no optar por todas, es una técnica de concentracion de antidiversificacion. Es una opción que no se suele dar en las inversiones reales. Sesenta acciones aunque demasiadas según el articulo son pocas para lo habitual, ya que muchas carteras, y mas con el uso de etfs, tienen mas de 600 activos escondidos en indices.

Y por ultimo, el riesgo a partir de 1987, unos 40 años después de Markovitch , el riesgo a una ruina económica en un portafolio alcista, o una depreciacion considerable de la cartera, no solo ha variado respecto al pasado, sino que ha aparecido otro tipo de riesgo, debido a la interconectividad y a la aparición de derivados apalancados en los portafolios. Esto comenzó a finales de los ochenta, con los puts en la cartera diversificada de acciones. Luego se corrigió su mal uso, no se usaban para cubrirse , sino torciteramente eran usados masivamente para sacar mas rentabilidad. Esto se corrigió por normativa, pero se ha vuelto a activar este riesgo con los productos que operan el VIX, que evidentemente como vemos lo que ha pasado este primero de Febrero, se han saltado y dejado ineficaces las normas de después del 87.

Hasta ahora este riesgo se ha podido resolver, incluso los flash crash, pero el pánico, la falta de contrapartidas en casi todo el mercado, de liquidez donde vender en todo un mercado interconectado, y cuando digo todo me refiero a todas las ragiones y los sectores de inversion al unisono, esta siendo ya sistemático durante este siglo.

Que algo halla acabado bien, no quiere decir que durante horas, dias y noches halla estado prácticamente quebrado.

Este tipo de riesgo de ruina, o semiruina nuevo, no tienen nada que ver con las consecuencias de una recesión económica como pasaba antes y sigue pasando ahora, alternándose con la mencionado de liquidez y contrapartidas.

Y evidentemente llenarse de cosas, donde no poder salirse, o no poder cubrirte agilmente no es una estrategia muy brillante ante estos nuevos riesgos de ruina.

El problema de todo esto, es como se calcula el concepto de diversificacion. Si se calcula para evitar riesgos o no. Si se calcula cuando sube y baja, o se calcula solo cuando baja, algo mas coherente si se supone que se diversifica para evitar riesgos en unas carteras donde se apuesta siempre alcista.

El segundo problema es si el mercado anterior de 1950 es el mismo en el 2018, unos al menos 70 años despues y si con el desarrollo revolucionario de internet , lainterconectividad de los mercados, la entrada en un mundo complejo y adaptivo y evolutivo, se puede seguir con esquemas de otros mundos arcaicos, estables y ciclicos

Si este problema no se quiere plantear, y se da como base y metodologia para calcular algo, será la unica actividad que sigue haciendo lo que ninguna actividad de evoluciona de riesgos hace. Nadie calcula riesgos como hace setenta años. Un desproposito patatero.

A grandes rasgos, el que mejor ha tratado y resuelto este problema incluyendo como saltarse normativas desfasadas y diseñar un portofolio es Berkshire de Buffet, y solo me refiero al 75% de su cartera compuesta generalmente por 4 a 6 activos, muy pocos descorrelacionados por sectores y regiones, y que historicamente siempre ha batido a otros portafolios.

Es un ejemplo raro, que evidentemente no se cree que nada de lo Markovitc se puede aplicar hoy en día. Es un portafolio brillante tambien porque cuando cae, el riesgo se asemeja y mucho a lo de los otros, pero cuando da rendimiento a largo plazo, los supera ampliamente . Muchos values creen que es por la filosofia de inversion, pero en gran parte es por tomarse en serio y en la actualidad los temas que planteas.