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ETF's Inversos y Apalancados

Autor Sharkopciones
Últimamente se está hablando por Rankia mucho de los ETF's y quería hacer mi especial aportación.

Con este post quiero hacer algunas anotaciones sobre los ETF's inversos y apalancados, bajo mi punto de vista y después de leer varios artículos al respecto. Yo no los uso, al igual que no cruzo con el semáforo en rojo, lo cual no significa que no se pueda.
El objetivo es sí no es debatir ni defender el uso de estos ETF's, sino dejar la puerta abierta para que el que esté interesado, investigue al respecto.
*************

Teóricamente, los ETF's apalancados deberían ganar el número de veces el apalancamiento respecto del ETF básico, es decir, si el básico se mueve 10 puntos, el apalancado x2 se moverá 20.

Ese apalancamiento supuesto sí que ocurre en formato diario pero, cerrado el Mercado, se produce un rebalanceo, que nos puede perjudicar si mantenemos estos instrumentos en el largo plazo.

Por ejemplo, si comparamos dos ETF's inversamente relacionados:

- Direxion Financial Bull 3x Shares (FAS)

- Direxion Financial Bear 3x Shares (FAZ)

y planteamos cuatro escenarios durante un periodo de 5 meses:

Línea verde: Comprar y mantener FAS (rentabilidad -86.3%)

Línea roja: Comprar y mantener FAZ (-76.9%)

Línea amarilla: Comprar y mantener FAS y FAZ sin rebalancear (-81.6%, aunque teóricamente debería ser 0)

Línea azul: Comprar y mantener FAS y FAZ y rebalancear todos los días, lo cual implica bastantes operaciones (-25% sin contar comisiones).



Las conclusiones que yo he extraído, sin ser experto en el funcionamiento de estos vehículos, es que únicamente deberíamos utilizar los ETF's apalancados si somos Instituciones o hacemos Daytrading. Para el largo plazo, mejor alejarse de ellos.

Y lo que sí tengo claro es que estos instrumentos no son recomendables para trabajar con Opciones.

*************

Para los escépticos, aquí dejo una serie de links donde se explica de forma desarrollada lo que aquí intento transmitir, y de donde he sacado la información de este post:

>>Explicación bastante detallada de Schwab.com

>>Comparativa FAS/FAZ

http://seekingalpha.com/article/130111-understanding-triple-leveraged-etfs

>>Enfoque matemático

http://seekingalpha.com/article/113020-understanding-levered-etfs-and-geometric-returns

>>Listado de ETF's apalancados

http://thetradesurfer.com/blog/simplifying-the-3x-etf-double-leveraged-etf-and-inverse-etf

>>Conclusiones

http://seekingalpha.com/article/35789-the-case-against-leveraged-etfs

>>Pensamientos de David Fry: experto en ETF's

http://seekingalpha.com/article/172749-dave-fry-thoughts-on-leveraged-etfs

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4
  1. #4
    Sharkopciones
    20/11/09 00:40

    Hola Greg,

    gracias por la anotación. Es bueno conocer otras posibilidades.

    Saludos.

  2.
    #3
    20/11/09 00:06

    Yo en mi blog hice un par de comparaciones sobre este tema, la idea de estar vendido de ambos opciones de ETF apalancados (UPRO Y SPXU de linares) e intentar cubrir la delta casi al 100 % así se podría llegar a ganar a largo con opciones, hablo a largo pq es un proceso de mas meses.

    Greg

  3.
    #2
    Sharkopciones
    13/11/09 22:22

    Hola Orion,

    no te podría contestar de forma científica ni técnica, pero las opciones no se comportan bien con estos ETF's.

    Si ya de por sí es complicado el funcionamiento de las opciones sobre acciones o ETF's normales, sobre estos productos la "cosa" no funciona, al menos a mí.

    Sin embargo, no te creas lo que te digo. Es bueno que pruebes por tu cuenta.

    Saludos.

  4.
    #1
    Anonimo
    13/11/09 21:33

    Hola Shark,
    Tema interesante el de los ETFs apalancados.
    Te agradeceria si nos pudieses ampliar tu última frase, ¿por que no crees que sean recomendables para trabajar con opciones?
    Personalmente he operado alguna vez con ellos, con mas pena que gloria. Lo que si parece que está claro es que tienen una tendencia "natural" a caer ya sean ultra o ultrashort, por lo que parece que lo ideal sea operar con ellos en el lado corto.
    Cuando los he tenido vendidos a crédito me han cobrado unos suculentos intereses por lo que esa operativa a largo plazo parece que no funcione. En mi opinión, si surge alguna operación interesante, las posibilidades quedarían reducidas a calls vendidas o puts compradas (o sus spreads respectivos).

    Saludos


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