Lo más importante de la operativa con opciones

Casi un +30% de subida en el SPX en el año.

Quién lo iba a pensar tras el retroceso del -20% en el cuarto trimestre del año pasado…

Con estos movimientos tan continuados me llegan muchas preguntas sobre lo que puede hacer el mercado en los próximos meses o cómo ajusto una determinada posición.

Esta semana hablando con un alumno sobre una posición, llegamos a una pregunta clave: ¿Cuál es el ajuste sin el que no podrías operar estrategias con opciones?

En una estrategia y para una situación cualquiera que sea necesario ajustar, existen diferentes alternativas que son casi equivalentes en ganancia de valor extrínseco o bloqueo de delta.

Pero hay otras situaciones en las que las alternativas se reducen. Cuando el precio retrocede y viene acompañado de una fuerte subida de volatilidad, las opciones son muy pocas…y esa es la respuesta: ajustes específicos para retrocesos y subidas de volatilidad. Si no tuviéramos disponibles este tipo de ajustes no merece la pena que operes, porque esas situaciones van a llegar y la estrategia será inmanejable.

Tras la “pregunta – respuesta” anterior, me dio por pensar en lo que me faltaría si únicamente pensase en la pura “acción – reacción” (que eso son los ajustes) y nada más. Es decir, que ajustaríamos la estrategia por su nivel de riesgo, o por su beneficio, o por su pérdida y únicamente eso.

Llegué a una conclusión: Si sólo pensara en el ajuste, no podría evaluar el resultado de un trade de manera objetiva, porque no tendría en cuenta el entorno en el que estoy operando. Y si no puedo evaluar una estrategia, es muy complicado mejorar (entrenar) y en un entorno tan competitivo como el trading, la conclusión cae por si sola…imagina un corredor profesional sin cronómetro o un piloto de carreras que no conoce las condiciones de la pista.

Hace un tiempo realizábamos un ajuste que se llama "units" pero ya lo he dejado de hacer y hemos buscado mejores soluciones, que convierten a la operativa más normal y manejable a pesar de que la situación del precio y la volatilidad se deteriore.

Cuando explico el detalle de los planes de trading (Calendar y Trend Iron Condor) me gusta hablar de los matices de cada ajuste, pero lo realmente importante es tener una idea clara de la expectativa (dirección/rango) del precio, si tienes o no tienes ventaja y sobre todo el nivel de riesgo (del precio y de la estrategia). Esos serían tres pilares en los que se basa toda la operativa.

La expectativa (dirección y rango):

Pronosticar el rango de movimiento del precio con diferente precisión no es complejo y aquí lo hemos tratado bastantes veces.

Pronosticar la dirección del precio en intervalos de tiempo muy cortos es muy muy complicado…pero a medida que los plazos aumentan todo es mucho más fácil (en bolsa, hasta ahora)

La imagen anterior es una buena referencia para operar a largo plazo (se muestra probabilidad de acierto y esperanza matemática en función del tiempo para el SPX), pero la operativa a largo plazo no es el caso…

Un mapa o algo que te indique lo que puede pasar con mucha probabilidad:

No se trata de acertar siempre…de hecho no merece la pena ni intentarlo…SE DEBE perder el tiempo (no lo pierdes) buscando el Santo Grial si disfrutas del camino porque te hará mejorar, pero ya sabes que no lo encontrarás. El 100% de acierto no existe, pero encontrar algo que nos dé un sesgo claro de lo que puede pasar en los siguientes dos o tres meses no es demasiado complicado. Necesitamos algo que nos de una relación clara de Beneficio/Pérdida y ver cuando no es rentable operar o se puede complicar...por cierto que parece que en el SPX la cosa se puede poner algo más difícil en los próximos meses.