Autor: Sergio Hernández
La principal compañía de transporte de gas natural en España, Enagás, fue una de las empresas más afectadas por la declaración llevada a cabo por el ministro de energía, hace ahora tres semanas. Álvaro Nadal comunicó ante la prensa su intención de recortar los ingresos regulados del sistema eléctrico y de gas, hecho que hizo temblar a las compañías de ambos sectores. En medio de dicha incertidumbre regulatoria, Enagás presentó ayer los resultados correspondientes al ejercicio 2017.
Resultados de Enagás en el ejercicio 2017
La empresa española consiguió durante el pasado ejercicio 2017 un beneficio neto de 490.8 millones de euros, lo que supone un 17.6% más que el año anterior. Eso sí, para entender bien estos resultados hay que tener muy en cuenta la integración de los activos de la planta de regasificación de GNL Quintero, en Chile. Sin los efectos de dicha operación, el beneficio final de Enagás habría alcanzado los 437.7 millones, un 4.9% superior al de 2016 (en línea con el objetivo fijado previamente por la compañía).
El ebitda ha seguido una tendencia muy similar, ya que con el efecto de la consolidación ha aumentado un 17% respecto a 2016, pero si no lo tenemos en cuenta solo habría aumentado un 4.4%. En cuanto al ebit, este si que muestra mayores diferencias, ya que si tenemos en cuenta la integración de activos se ha incrementado un 12.3%, pero si no lo hacemos solo habría aumentado un 1.1%. Por lo que respecta a los ingresos totales, estos han aumentado un 13.7% respecto a 2016, cifra que cambia radicalmente si no tenemos en cuenta la consolidación, ya que en ese caso habrían disminuido un 0.6%, sobretodo por la contracción en la base de activos regulados.
Si no se toma en consideración el efecto de la integración de activos, cabe destacar que durante el ejercicio 2017 Enagás ha disminuido el coste neto de su deuda, desde el 2.4% hasta el 2.2%. Además, su ratio deuda neta/ebitda ajustado por los dividendos de sus filiales se situa en 4.4, frente al 5.2 del año anterior.
Por último, tal y como señala Expansión, el dividendo que corresponde al año 2017 será de 1.46 euros brutos por acción. Este será propuesto en la próxima Junta General de accionistas, y supone un incremento del 5% anual, siguiendo con los objetivos fijados por la compañía hasta 2020.
Link Securities mantiene su confianza pese a los posibles recortes al sistema gasista
Enagás fue una de las empresas que sufrió grandes caídas a finales del mes pasado, como consecuencia de las noticias sobre fuertes recortes en la retribución al sistema gasista y eléctrico. En los medios se manejaban cifras muy elevadas, pero finalmente el ministro de energía, ante la falta del apoyo parlamentario necesario, matizó que como máximo el recorte gasista podría alcanzar los 50 millones de euros.
Como recoge la web intereconomia, el presidente de Enagás (Antonio Llardén) parece que todavía es más optimista, y declaró ayer durante la presentación de resultados que los posibles ajustes del Ministerio de Energía tendrían para su compañía un impacto máximo de 20 millones de euros, tratando de tranquilizar a sus inversores. Antonio Llardén también explicó que los trabajos para llevar a cabo una segregación de su negocio internacional están enfocados en encontrar un socio "para juntar activos y crecer", pero no para "vender participaciones".
Tal y como explica bolsamanía, los analistas de Link Securities han mostrado su confianza en la evolución de Enagás, ya que han incrementado su recomendación sobre la empresa gasista hasta "acumular" desde "mantener", y mantienen su precio objetivo a doce meses en 25.52€.
Valoración para TheLogicValue
En TheLogicValue asignamos a Enagás un BPA previsto para finales de 2018 de 1.81€, el cual unido a un crecimiento estimado del 0.5% anual hace que fijemos un precio objetivo para sus acciones de 24.07€, bastante por encima de su cotización actual, que apenas supera los 20.5€.
ENAGAS SA
- Cotización
- 20.65 EUR
- Target
- 24.07 EUR
- Estimación BPA
- 1.81
- Deuda/Market Cap
- 100.570%
- Prima Riesgo Mercado
- 3.22%
- Tasa Libre de Riesgo
- 3.13%
- Beta Sectorial
- 0.721
- Crec. BPA a L/P
- 0.5%
En cumplimiento de lo establecido en el artículo 25 de la Directiva 2006/73/CE, LogicValue garantiza la efectiva aplicación de todas las medidas establecidas en dicha norma en relación con los analistas financieros y otras personas competentes implicados en la elaboración de informes de inversiones.
El presente documento no supone ninguna oferta comercial y/o contractual, no constituye la base de contrato o compromiso alguno, ni deberá ser considerado como asesoramiento de ninguna clase. En ningún caso deberá tomarse en consideración este documento ni su contenido como una oferta de compra o suscripción de valores u otros instrumentos, ni de realización o cancelación de inversiones. Cualquier eventual decisión de inversión por parte del receptor será adoptada por el mismo de forma autónoma y bajo su exclusiva responsabilidad, una vez tomados en consideración sus propios objetivos de inversión, posición financiera y perfil de riesgo, habiendo recabado previamente, en su caso, el asesoramiento especializado que pudiera necesitar. Se advierte expresamente, en cualquier caso, que la evolución histórica de cualesquiera valores, instrumentos o inversiones no garantizan en ningún caso rentabilidades o resultados futuros.
LogicValue no asume responsabilidad alguna por las pérdidas, directas o indirectas, que se puedan derivar por el uso del presente documento.
