Ev/Ebitda

¿Qué es el EV/EBITDA?

¿Para qué sirve el EV/EBITDA?

El EV/EBITDA es útil porque elimina las distorsiones causadas por la estructura de capital y las políticas contables, ofreciendo una visión más clara del rendimiento operativo de la empresa. Es especialmente valioso en la comparación de empresas dentro de la misma industria, ya que proporciona una métrica estandarizada de valoración.

• Valoración de Empresas:
  • Comparación entre empresas: Permite comparar empresas de diferentes tamaños y estructuras de capital dentro de la misma industria. Es útil para comparar empresas porque el EBITDA elimina los efectos de las decisiones financieras y contables, proporcionando una visión más clara del rendimiento operativo.
    
    
  • Evaluación de adquisiciones: En fusiones y adquisiciones, el múltiplo EV/EBITDA es comúnmente utilizado para valorar las empresas objetivo. Ayuda a determinar si una empresa está sobrevalorada o infravalorada en relación con otras empresas comparables.

• Análisis de Rentabilidad Operativa: Al enfocarse en el EBITDA, este múltiplo mide la capacidad de la empresa para generar beneficios operativos sin considerar los efectos del apalancamiento financiero, las políticas fiscales y las prácticas contables de amortización y depreciación.

• Evaluación del Endeudamiento: Al incluir el valor de la empresa (EV), que considera tanto el capital propio como el endeudamiento neto, se obtiene una visión completa de la estructura de capital de la empresa y su impacto en la valoración.

• Benchmarking: Permite a los inversores y analistas establecer benchmarks dentro de una industria específica. Al comparar el EV/EBITDA de una empresa con el promedio de la industria, se puede determinar cómo se desempeña en relación con sus pares.

¿Cuál es la fórmula para calcular el EV/EBITDA?

Vale, ya sabemos que es y porqué es importante, llegado este momento, veamos como se calcula a través de la fórmula del EV/EBITDA, y su desglose:

• Valor de la Empresa (EV): Es el valor total de la empresa, calculado como la capitalización de mercado más la deuda neta (deuda total menos efectivo y equivalentes de efectivo).
  
  
• EBITDA: Representa los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

¿Cómo se obtiene EV y EBITDA?

• Capitalización bursátil o de mercado: Precio de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación.
• Deuda total: Incluye toda la deuda a largo y corto plazo.
• Efectivo y Equivalentes de Efectivo: Dinero en efectivo y activos fácilmente convertibles en efectivo.

¿Cómo se calcula el Ratio EV/EBITDA de una empresa? | Ejemplo práctico

Paso 1: calcular el Enterprise Value (EV)

• Capitalización de mercado = nº acciones x precio de las acciones. 
• Deuda total = deuda financiera corto plazo + deuda financiera a corto plazo + arrendamientos a corto plazo + arrendamientos a largo plazo. 
• Efectivo y equivalentes: partida que podremos extraer del balance. 
  
  

En primer lugar, la capitalización de mercado o capitalización bursátil ya viene calculada en la plataforma:

• 
  En este caso es una capitalización de 3490,87 millones de euros, equivalentes a multiplicar las 32,26 millones de acciones x 108,2€/acción que capitaliza cada acción.
  
  

En segundo lugar, la deuda total y el efectivo y equivalentes los extraeremos ya calculados de la cuenta de pérdidas y ganancias:

Paso 2. calcular el EBITDA

Para ello extraeremos el Beneficio Operativo y la depreciación y amortización de la cuenta de pérdidas y ganancias:

Paso 3. calcular el ratio EV/EBITDA

Sustituimos los valores en la fórmula:

¿Cómo se interpreta el Ratio EV/Ebitda?

O dicho de otro modo, el mercado está dispuesto a pagar hasta 10,18 euros, por cada euro de beneficio operativo que la compañía es capaz de generar. 

¿Qué es un EV/EBITDA alto o bajo?

• EV/EBITDA < 5: Podría indicar que la empresa está infravalorada, pero también podría señalar problemas financieros o una industria en declive.
  
  
• EV/EBITDA entre 5 y 10: Considerado generalmente como un rango razonable. La empresa está valorada de manera justa según sus beneficios operativos.
  
  
• EV/EBITDA > 10: Podría indicar que la empresa está sobrevalorada. Esto puede ser aceptable en industrias de rápido crecimiento donde se espera que el EBITDA aumente significativamente en el futuro.

• Comparativa con otras empresas del sector: Para interpretar correctamente este ratio, es esencial compararlo con otras empresas del mismo sector. Cada industria tiene sus propios estándares y niveles típicos de EV/EBITDA. Por ejemplo, en industrias tecnológicas de alto crecimiento, los ratios tienden a ser más altos debido a las expectativas de crecimiento futuro.  

Si el promedio de la industria es, por ejemplo, 8 veces, entonces 10,18 veces podría sugerir que la empresa está valorada más alto que sus pares, 

• Ratio histórico: Además, es importante tener en cuenta la tendencia histórica del EV/EBITDA de la empresa. Si el ratio ha ido disminuyendo con el tiempo, puede ser una señal de que la empresa está mejorando su capacidad operativa o que su precio de mercado no está reflejando adecuadamente su rendimiento. Por el contrario, un aumento continuo podría indicar problemas operativos o un sobrecalentamiento en la valoración de la empresa.

• Situación macroeconómica: Finalmente, el contexto económico general también juega un papel crucial. En tiempos de recesión, los ratios EV/EBITDA pueden bajar debido a una caída en las expectativas de ganancias operativas, mientras que en épocas de expansión económica, estos ratios pueden subir por el optimismo del mercado.

¿Qué limitaciones presenta el ratio EV/EBITDA?

• No Considera CapEx: No incluye los gastos de capital necesarios para mantener y expandir la base operativa de la empresa.
  
  
• No Considera Estructura de Capital: Aunque elimina las distorsiones de la deuda y el efectivo, no proporciona una imagen completa de la estructura financiera de la empresa.
  
  
• Comparaciones Sectoriales: Diferentes industrias pueden tener promedios de EV/EBITDA muy distintos, por lo que siempre se debe usar en el contexto adecuado.

Otras métrica de valoración financiera

• Ratio PEG (Price/Earnings to Growth): Mide la relación entre el PER (Price/Earnings Ratio) y la tasa de crecimiento de las ganancias de una empresa, ajustando el PER para tener en cuenta el crecimiento esperado.

• PER (Price/Earnings Ratio): Indica cuántas veces las ganancias anuales de una empresa están contenidas en su precio de acción, mostrando cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancia.

• P/EBITDA (Price/EBITDA Ratio): Relaciona el precio de mercado de una empresa con su EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), proporcionando una medida de valoración sin los efectos del apalancamiento financiero y las políticas contables.

• EV/EBIT (Enterprise Value/EBIT): Compara el valor de la empresa (EV) con sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), ofreciendo una visión de la valoración total de la empresa en relación con sus beneficios operativos.

• P/EBIT (Price/EBIT Ratio): Mide la relación entre el precio de las acciones de una empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT), proporcionando una evaluación de la valoración del mercado en relación con los beneficios operativos.