¿Qué os parece Indra (IDR)?

Intermoney | EEUU ha propuesto a los países de la OTAN destinar el 5% el PIB a defensa frente al 2% establecido en la actualidad, para ganar la nueva carrera armamentista mundial. Sin embargo, en la realidad, incluso alcanzando ese umbral, la superioridad de la OTAN no está garantizada. Alcanzar el umbral del 5% del PIB destinado a defensa supondrá un aumento de la inversión en este sector del +126% en el conjunto de la OTAN; del +296,5% en Europa y del +414% en España. Nuestro país va a ser de los que más va a tener que incrementar su gasto en defensa para alcanzar los objetivos de la alianza.

La transformación que esta llevando a cabo Indra en su negocio, centrándose en sus divisiones de defensa y espacio y desinvirtiendo en su división tecnológica, la permitirán convertirse en el líder nacional del sector. España va a ser de los países que más van a tener que incrementar su gasto en defensa, debido a que parte de un nivel más bajo que la mayoría de los países de la OTAN. Solo destina el 1,3% del PIB actualmente. Además, tras la adquisición de Hispasat, Indra sigue manteniendo una posición financiera cómoda (1,3x EBITDA) y tienen unas expectativas de crecimiento muy positivas.

Para 2026 esperan alcanzar unas ventas de >€6.000mn (+4%); un EBITDA de >€750mn (+68%); un EBIT de >€600mn (+72%) y generar hasta 2026 €900mn de FCF. Indra cotiza actualmente a 10,4x PER y 5,5x EBITDA, muy por debajo de la media del sector defensa de 18,6x PER y 11x EBITDA. Pensamos que a medida que vaya centrando su negocio en este sector y se materialice la desinversión en la parte tecnológica Indra irá convergiendo hacia esos múltiplos. Reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR, con P.O de €22/acción.

Yo creo que en unas semanas remonta, pero a corto plazo lo mismo baja a 15 o 14 €/acc

Lo veo excesivo, no creo que baje de 16

Desde luego, si pierde los 16 se puede ir aún más abajo.
El problema es que se le ha juntado lo de Hispasat (que no ha gustado al mercado) con los últimos rumores de la paz en Ucrania: El jueves también se la pegó Rheinmetal. Y Thales y Leonardo.
Aunque ayer recuperaron todas menos Indra.

Los operadores de satélites europeos andan fastidiados con el éxito que está teniendo Starlink y después viene la empresa de Bezos.
Por ejemplo, de SES y Eutelsat hay crecientes dudas sobre que puedan pagar su deuda:, según se ha publicado esta semana:
"  Europe’s largest satellite operators as the rapid rise of Elon Musk’s Starlink deepens the pressure on the continent’s ailing incumbents. The cost of buying insurance against France’s Eutelsat and SES of Luxembourg defaulting on their bonds has soared to record highs, as investors fear the two will struggle to repay their debts, which together amount to about €7bn. "

O Hispasat se hincha a contratos públicos (de defensa, o que se lleve contratos públicos de cobertura en zonas rurales, o que Europa decida tirar una vez más el dinero en un competidor público  a lo que tienen los americanos) o probablemente cada vez valga menos.

Link Securities | Tras aprobación por parte del Parlamento alemán, Indra ha firmado con la Oficina Federal de Contratación (BAAINBw) de las Fuerzas Armadas de Alemania (Bundeswehr) un contrato para dotar a su Fuerza Aérea, la Luftwaffe, con un radar de detección de objetos en órbitas bajas del espacio de última generación, el portal digital Bolsamania.com informó ayer. El sistema protegerá los satélites en servicio del posible impacto con restos de otras misiones que orbitan de forma incontrolada a gran velocidad y que pueden llegar a dañarlos o inutilizarlos. También contribuirá a protegerlos, vigilando cualquier intento de otros satélites de aproximarse para comprometer su misión o recoger información sobre ellos. Indra, a través de su filial alemana, fue invitada a participar en esta licitación, en la que resultó seleccionada. No se hizo público el importe del contrato.

Por otro lado, el diario elEconomista. es informa hoy que la compañía ha frenado momentáneamente la venta aislada de Minsait Payments para incluir este negocio en el mismo paquete de las futuras desinversiones de Minsait, filial tecnológica en busca de socio. De esa forma, Indra ha pospuesto momentáneamente los dos procesos de desinversión que hasta el momento se encontraban en el punto de mira. Los nuevos
planes apuntan a que Payments siga enriqueciendo la filial tecnológica en la que actualmente se integra, sin segregaciones por medio. De esa forma se incentivará la futura entrada de un socio en Minsait, con Payments en su perímetro. Además, con ese movimiento, resultaría más fácil colocar una participación parcial o mayoritaria en el negocio más rentable del grupo.

Banc Sabadell | Indra (IDR) habría frenado la venta aislada de Minsait Payments para incluir el activo en Minsait para futuras desinversiones, según elEconomista.

A pesar del interés mostrado por algunos fondos para hacerse con Minsait Payments (entre ellos Cinven, CV y Evertec entre otros) las valoraciones ofrecidas no habrían llegado a cubrir las expectativas de Indra (c. 600 millones de euros, según prensa). Según la misma noticia, Minsait podría alcanzar una valoración por el total de c.1.500 millones de euros (52% capitalización).

Valoración:

Noticia con sesgo negativo de confirmarse puesto que valoraciones de c.500 millones de euros para Minsait Payments supondrían un múltiplo implícito muy por encima de la cotización de Indra (de 12,5x EV/EBITDA vs c.5x IDR) aunque es cierto que la posición financiera de Indra es muy sólida (DFN 3T’24 de 70 M euros, < 0,2x DFN/EBITDA y que alcanzaría c.1,4x si finalmente se hace con Hispasat/Hisdesat) por lo que no se encuentra obligado a vender forzosamente.