Los Emergentes/Frontera más y menos recomendados.

Las generalizaciones no son recomendables. Considerar la actual situación de las economías emergentes/frontera como si fueran un grupo monolítico es poco acertado. Los inversores suelen incurrir en el error de extrapolar los problemas en un país emergente/frontera al resto de países, aunque la relación directa entre ellos sea inexistente. Así, según datos de EPFR Global, 12.200 millones de dólares de capital han salido de éstos mercados en el pasado mes de Enero. Pero no todos los países emergentes/frontera son iguales. El grupo de países emergentes/frontera menos recomendados para invertir son:

* Turquía, por su elevado déficit por cuenta corriente.

* Brasil, que acaba de anunciar un déficit comercial récord.

* India, con unos niveles de reservas muy bajos en relación con su deuda.

* Argentina, Venezuela y Ucrania, por su inestabilidad política y económica.

* Sudáfrica, dado que tiene unas altas necesidades de financiación a corto plazo.

* Rusia, cuya balanza de pagos se basa en las exportaciones de materias primas.

* Hungría y Rumanía, que sufren las consecuencias de la burbuja de crédito vivida en años anteriores.

* China, donde se ha dado una combinación de banca pública y rápido crecimiento del crédito que siempre acaba mal.

Por el contrario, los emergentes/frontera más recomendados para invertir son:

* México, por su exposición a Estados Unidos.

* Taiwán, por la pujanza de su sector tecnológico.

* Polonia, que cuenta con una solidez macroeconómica.

* Corea del Sur, por su vinculación a la evolución de las economías desarrolladas.

* Nigeria, cuya política es relativamente estable y el consumo ya representa más del 80% del Producto Interior Bruto.

* Bangladesh, uno de los países más competitivos del Mundo, cuyas sus exportaciones están aumentando rápidamente.

Buenos días.

No es ningún secreto que la atención de Mark Mobius, responsable de Templeton Emerging Markets, se ha desplazado en los últimos meses desde los países emergentes hacia las conocidas como economías fronterizas o países frontera. De hecho, tal y como admite en la última entrada de su blog, Mobius asegura dedicar un tercio de su tiempo a buscar oportunidades en países como Dubái, Sudáfrica ó Europa del Este. “Los mercados emergentes que visitamos actualmente eran considerados nichos o inversiones exóticas cuando comencé a invertir por primera vez en ellos a fines de los ochenta. Sin embargo, muchos inversores ahora están familiarizados con ellos”, señala el gurú. Para él, en esa posición están los mercados fronterizos actualmente, al ser territorios por descubrir para los inversores: “Creemos que representan el siguiente nivel de oportunidades de inversión en el universo global de mercados emergentes”, subraya.

El último post del blog “Aventuras de inversión en mercados emergentes” tiene un carácter bastante didáctico, pues Mobius lo dedica a analizar las diferencias presentes entre unos mercados y otros. Por una parte, explica que los países de mercados emergentes incluyen aquellos que el Banco Mundial, la Corporación Financiera Internacional, las Naciones Unidas o las autoridades de los países consideran en vías de desarrollo o emergentes, o que son clasificados como países con una capitalización de mercado menor del 3% del índice MSCI World. Los fronterizos forman un subconjunto de los emergentes y se encuentran en las fases más incipientes de desarrollo. “Son los países de mercados emergentes más pequeños, menos desarrollados y con menor liquidez”, resume el gurú, que compara a estas economías con los BRIC de hace 20 años.

La tesis de Mobius es que “al ofrecer a los inversores la capacidad de invertir en una generación más joven de mercados emergentes, los mercados fronterizos pueden brindar una atractiva oportunidad de inversión”. El punto que toma como referencia es el índice MSCI Frontier Markets, aunque puntualiza que él y su equipo no se ciñen estrictamente a las clasificaciones del índice.

Otra peculiaridad de los mercados fronterizos es su baja correlación con la economía global, puesto que están más orientados hacia las dinámicas del mercado doméstico. El experto resalta que estos países están creciendo a un ritmo más rápido que la economía mundial, y además se están beneficiando de la implementación de nuevas reformas.

Mobius da hasta ocho factores para confiar en el potencial alcista de largo plazo de estos mercados: altos niveles de crecimiento económico, desarrollos locales positivos (reformas), niveles relativamente bajos de endeudamiento soberano y del consumidor, valoraciones atractivas, recursos naturales no desarrollados, mano de obra de bajo costo, tendencias demográficas favorables y la potencial convergencia tecnológica con el mundo desarrollado.

El gestor entra en mayor detalle respecto a las valoraciones. Tomando como referencia finales de enero, constata que en esas fechas el MSCI Frontier Markets Index cotizaba a un PER medio de 13,6 veces frente al PER del 17,4 del MSCI World Index. En cuanto al precio valor contable (P/BV), los mercados fronterizos también ofrecen descuento puesto que cotizan a 1,8 veces, frente a las 2,1 veces para el MSCI World Index. La rentabilidad por dividendo es asimismo atractiva: un 3,6% respecto al 2,5% del índice mundial. Esto en términos generales, puesto que caso por caso detecta valoraciones todavía más atractivas en mercados individuales. “Por supuesto, este no es el caso para cada una de las compañías que operan en los mercados fronterizos, pero -según nuestra opinión- es cierto para muchas de ellas”, aclara el experto, de ahí la necesidad de investigar y analizar a fondo las compañías una por una.

El experto pone a continuación algunos ejemplos. Por un lado, la mejora de las noticias económicas de la eurozona, junto a algunos desarrollos locales positivos, han tenido un efecto benévolo sobre la República de Serbia y Bulgaria. En Oriente Medio, destaca que “los Emiratos Árabes Unidos se han estado beneficiando de la mejora en los datos económicos locales y el posible aumento del flujo comercial internacional a través del puerto de Dubai”. De este último país indica que el hecho de haber sido recientemente seleccionado como sede de la Expo Mundial 2020 “probablemente brinde un impulso adicional para un mercado inmobiliario ya consolidado”.

En el continente asiático destaca la mejora de las condiciones para Pakistán, que se ha beneficiado de “un mejor panorama de crecimiento, un programa de préstamos del FMI y la esperanza de que las reformas económicas planificadas reciban un fuerte impulso durante 2014”. Por todo ello, el gurú concluye: “Según nuestro parecer, los mercados fronterizos permanecen entre las oportunidades de inversión más vibrantes para los inversores en acciones globales”.

Saludos.

Buenas tardes.

Bank of America Merril Lynch ha publicado la encuesta mensual que realiza entre sus gestores de fondos, realizada entre el 4 y el 10 de Abril entre más de 300 gestores. Los datos reflejan la creciente percepción de que los mercados emergentes están infravalorados. En concreto, un 55% de los gestores consultados cree que se está descontando un escenario excesivamente adverso para éstos mercados de cara al próximo año. Dentro de los datos recabados en éste sondeo, también destaca la predilección de los inversores por la búsqueda de "valor" frente al "crecimiento". El 40% está a favor del "valor" frente al "crecimiento".

Saludos.

Ginés, tengo entendido que estás interesado en invertir en Sudáfrica. Has incluido a éste en los menos recomendados, has cambiado de opinión o quieres invertir a pesar de ello?
Saludos

Creo que buscar invertir en Africa subsahariana, ex-Sudáfrica.

Buenos días CHETADO.

Personalmente deseo complementar el Global X Uranium ETF con un fondo de inversión/ETF de renta variable africana, pero excluyendo tanto Sudáfrica como el norte de Africa, y centrado básicamente en el Africa subsahariana, por lo que sigo a la espera de poder tomar posiciones en el Global X Sub-Saharan Africa Index ETF, constituído en año 2.013 pero que aún no se comercializa, y que invertirá su patrimonio en acciones de empresas que tengan su sede ó que generen la mayor parte de sus ingresos en los países del Africa subsahariana, básicamente Botswana, Camerún, Etiopía, Kenia, Mauricio, Namibia, Nigeria, Senegal, Tanzania y Zambia.

Muchos inversores creen erróneamente que los mercados del Africa subsahariana hacen referencia a países pobres y con muchos riesgos geopolíticos, pero lo cierto es que se trata de un grupo de países con perfiles muy diversos y que ofrecen grandes oportunidades de inversión: tienen bajos niveles de deuda en relación con su Producto Interior Bruto y un nivel bastante elevado de reservas extranjeras, controlan un porcentaje significativo de los recursos naturales del Planeta, cuentan con una población muy joven y con un mercado de consumo fuerte y en crecimiento, y dan la oportunidad de tener hasta el último confín del Mundo en cartera.

También tienen la ventaja de que son países que atraen menos la atención de los analistas por su bajo peso en los índices globales, lo que beneficia la gestión activa en la búsqueda de oportunidades de mercado. Además, por si no fuera suficiente, uno de los aspectos más desconocidos de la reciente recesión económica mundial ha sido la resistencia del Africa subsahariana: cuando tuvo lugar el inicio de la recesión mundial, el crecimiento económico también cayó en la región subsahariana, pero se evitó cómodamente la recesión, y el diferencial de crecimiento con los países desarrollados se amplió.
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* Camerún goza de un enorme potencial minero.

* Mauricio posee un enorme potencial en el sector turístico.

* Tanzania posee suficiente gas natural para abastecer por sí sola a Japón durante 40 años.

* Namibia posee un verdadero potencial agrícola, además de poseer importantes yacimientos de petróleo y gas natural.

* Etiopía, un país que ha sufrido una de las hambrunas más tremendas del siglo XX, es ya el 10º mayor exportador de ganado del Mundo.

* Según el Fondo Monetario Internacional, Zambia será entre 2.010 y 2.015, una de las diez economías que más rápido crecerán en todo el Mundo.

* Senegal es uno de los países líderes de Africa, por su estabilidad y salud democrática, y por las reformas profundas para mejorar su modelo económico y financiero.

* Botswana y Kenia son las joyas de la corona de Africa, países en los que se está consolidando un sistema sanitario en expansión y que cada vez tiene más representación en los prepuestos nacionales. Llama especialmente la atención que las principales farmacéuticas internacionales los consideran unos de los mercados más atractivos para obtener beneficios.

* Nigeria es el país más poblado de Africa: unos 160 millones de personas, de los que alrededor del 65% son menores de 25 años. Es el mayor exportador de petróleo del continente y tiene sus mayores reservas de gas natural. La política es relativamente estable, y el consumo ya representa más del 80% del Producto Interior Bruto. Además, es el mayor consumidor de cerveza del Mundo. Y Lagos, la capital de Nigeria, ya es un mercado mayor que Bombay, y el nivel de consumo familiar medio supera cifras de India y de Rusia.

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*** INFORMACION LEGAL IMPORTANTE: Los contenidos de éste post se ofrecen exclusivamente con fines informativos, y no constituyen ningún tipo de consejo. La información facilitada es una interpretación personal de diferentes medios de información y documentación, por lo que puede no coincidir con la idiosincrasia, opinión y juicio del lector.

Países emergentes con mayor riesgo, según gráfico facilitado por Société Générale:

Ojito con la posición de China...

Buenas, a continuación se pueden los países emergentes que mejor y peor rentabilidad han obtenido en los últimos trece años.

 

Cabe destacar que los mercados emergentes actualmente son mucho más seguros que en años anteriores. A pesar de la elevada volatilidad de estos mercados, los mercados emergentes se caracterizan por tener poder de revalorización. Una forma de reducir la volatilidad de los mercados emergentes es a través de la diversificación de los mercados.