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Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

29 respuestas
Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?
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Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?
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#16

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Gracias, lo pondremos en observación a ver que tal va evolucionando, pues de momento no sabemos hacia dónde irán los índices en USA

#17

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Y el dólar, cuestión nada baladí cuando invertimos en RV USA sin cubrir la moneda.

#18

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Arma de doble filo..... Yo al menos creo que dentro de lo posible compraria en €

#19

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Yo también elegiría un fondo en euros sin cubrir la moneda. Y que el par euro/usd haga lo que le dé la gana. A largo plazo la importancia del efecto divisa se diluye bastante.

#20

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Para grandes inversores puede ser importante y tal vez la diferencia entre ganar o perder/ ganar mucho o poco etc pero en mi opinion para la gran mayoria que buscamos un minimo de rentablidad en nuestros ahorros o especular un poco, al fin lo que nos importa son los € no los $. Al menos esa es mi opinion ademas de verlo mas sencillo la verdad reembolsar en $ ademas de los factores de siempre supone andar calculando el cambio.... Para mi no desde luego, igual en unos años quizas...

#21

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Claro, nos importan los euros porque es nuestra moneda de referencia y por la cual medimos nuestra riqueza pero debes tener en cuenta que es posible que lo que ganemos con el subyacente (la RV USA) lo perdamos por un comportamiento desfavorable para nuestros intereses del par euro/usd y viceversa. Así, no es de extrañar, por ejemplo, que aunque el índice USA donde estemos invertidos haya subido nosotros tengamos rentabilidades negativas en nuestro fondo de inversión porque el comportamiento de la divisa ha jugado en nuestra contra.

Si no queremos depender de esas dos variables (el comportamiento de la RV USA y la fluctuación de la divisa) mejor cubrimos la divisa con un fondo en euros con la divisa cubierta (hedged) y así nuestro éxito o fracaso sólo dependerá de si sube o baja la RV.

Esto es importante para el corto/medio plazo pero como he dicho antes para el largo plazo ya no influye tanto.

#22

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Mucha incertidumbre. No hay que olvidar lo que se nos viene encima y ya no es tan a largo plazo: las elecciones en EEUU y incluso el TTIP.

Pese a toda esta incognita, veo muchas opiniones que apuestan por la RV estadounidense. ¿Algún motivo de peso?

#23

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Aprovechando un "agujero negro" en Renta4 tuve la oportunidad de entrar en el Fidelity America A-Acc-EUR LU0251127410 en Dc-14 y, digo oportunidad porque el mínimo de entrada son 30.000€. Es uno de los fondos que mantengo para RV USA y recientemente incrementé en todos ellos (17-My)considerando que a la RV USA aún le queda recorrido y que el resto de Bolsas se rigen (mas/menos) en función de su evolución.
Saludos!

#24

Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

A Continuación os dejo un comentario acerca de un vídeo que he escuchado del gestor español del FF America Fund, Ángel Agudo, donde da su opinión sobre la victoria de Trump y cómo tiene posicionado el fondo para hacerle frente.

En cuanto a su posicionamiento pre elecciones estaba basado como siempre en fundamentales y contrario a la macro. En el último año ha tenido unas exposiciones sectoriales más bajas, aún así el tracking error y riesgo a nivel de stock sigue siendo alto (con un 85% de active money).

Dada la diversidad de valoraciones acerca de las compañías consideradas como buenas o malas, la incertidumbre geopolítica y política dentro de Estados Unidos, la exposición sectorial fue menor.

Seguía estando sobreponderado en tecnología debido a las características de Free cash Flow y en industriales, ya que algunas de las compañías cíclicas estaban muy baratas. Pase de estar muy sobreponderado a neutral.

Deje de vender compañías de salud, ya que las valoraciones fueron muy abajo ante la posible victoria de Hillary, también compre mas financieras, de nuevo una apuesta de tipos de interés y a valoraciones muy atractivas.

En cuanto a qué sectores tienen más posibilidad de beneficiarse y cuales a pasarlo peor.

El sistema americano tiene mucho counterbalance, haciendo que cualquier victoria sea menos extrema. Los resultados hacen que este más hacia un lado que equilibrado. No sabemos en qué medida las cosas de las que ha hablado Trump pueden ser implementadas pero Hay ciertos puntos que ha estresado.

  1.  Ha sido muy vocal en cuanto a que quiere bajar los impuestos a las empresas locales, eso va acompañado con ventajas fiscales en repatriación de cash que está fuera de EE.UU.
  2.  Quiere gastar mucho dinero, llevar la economía a déficits importantes y utilizar el cash de offshore para invertir en infraestructuras.
  3.  También ha sido enfático en cuanto a tarifas de importación de ciertos productos, manufacturados o no manufacturados y  de fuera de EE.UU o de dentro, para favorecer  el empleo en suelo americano.

A nivel de sector hay distintas implicaciones y parte de ellas ya están en la valoración, con lo cual no es completamente claro que haya que invertir en ellas.

Empresas con tasas de impuestos altos que suelen ser locales, tienen una ventaja hacia ellos porque pueden pagar menos impuestos, así como empresas que crean o manufacturan cosas en suelo americano tienen una ventaja porque las importaciones pueden ser más difíciles y cualquier sector con exposición a infraestructuras de nuevo tienen una buena situación (ingenierías, materiales de construcción, etc…). Muchas de estas cosas ya están reflejadas en la valoración, pero pueden aparecer opciones interesantes en las próximas semanas.

Como inversor en EE.UU, mi enfoque a partir de ahora será el siguiente.

Tendremos presente una volatilidad importante las semanas que vienen, como sabéis el fondo lo gestiono de una manera basado en fundamentales y el trabajo ya está hecho.

Durante los últimos meses nos hemos reunido con las compañías que están en el fondo o con  las ideas que puedan entrar al fondo tratando los diferentes impactos de las elecciones.

Se ha calculado en el peor caso y el mejor caso en muchas de las compañías y espero que la volatilidad me de algunos puntos de entrada interesantes. Como se comentó anteriormente, algunas empresas locales como telecomunicaciones, financieras y en infraestructura.

Sí los precios llegan a unos niveles interesantes yo espero encontrar oportunidades interesantes

#25

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Muy interesante, bastante en consonancia de lo que se escucha por ahí. Tendremos que ver si las posiciones que adoptamos con esas previsiones, nos salen bien o el mercado sale por otro lado.

#26

Re: Fidelity America: divisa cubierta o sin cubrir?

Estaba mirando este tema de la rv usa y los fondos que he mirado (indexados de pictet y amundi y robeco conservative usa equities)son sin cubrir divisa.

Me preocupa que no vaya a pasar como con uk que la bolsa suba pero la divisa baje y lo comido por lo servido. Este fidelity si tiene clase cubierta (desconozco aun con que mínimo)
Seguiré buscando pero conoceis algun fondo más con divisa cubierta? Quería un indexado con divisa cubierta pero no he visto.
s2

#27

Re: Fidelity America: divisa cubierta o sin cubrir?

ronchas mira aqui; http://www.morningstar.es/es/fundquickrank/default.aspx
hay unos pocos, con divisa cubierta, ahora tendras que encontran los indexados ohacer algun cruce en las busquedas,seguro que alguno te vendrá bien.

Saludos.

#29

UBS rechaza esa contratación que hice con BNP

Pues eso, que después de haber contratado ese fondo me han llamado diciendo que la gestora les había rechazado la operación.
https://pi.bnpparibas.es/pdf/fondos-fichas/LU0508198768.pdf

Me ofrecen la versión "cara" con un ter de 2,09, pero ese ya lo podía contratar en Renta4.
Una pena, quería tener un fondo USA con moneda cubierta y con un TER bajo.

Seguiremos buscando

#30

Re: Fidelity America: ¿Aprovechamos la RV estadounidense?

Buenas, Juan Diego.

 

Recupero este hilo por una entrevista a su gestor, Angel Agudo.

¿Por qué se ha resentido el rendimiento del Fidelity America?

Desde que se hiciera en junio de 2014 con las riendas del  FF America Fund -calificado como  Favorito de los Analistas y Blockbuster Funds People-,  Ángel Agudo ha sido capaz de obtener rendimientos absolutos superiores a los de su índice de referencia. Sin embargo, el comportamiento del fondo se ha resentido en el primer trimestre de 2017, hasta el punto de que en  Fidelity admiten que  “ha sido el periodo más difícil para el fondo desde el punto de vista del entorno y, por consiguiente, de los resultados”. En la gestora aportan explicaciones sobre este mal comportamiento en el corto plazo, aunque reivindican los buenos resultados de Agudo en el largo plazo.

¿Qué ha ido mal?

La rotación de estilos de vuelta al factor crecimiento durante el primer trimestre, junto con la caída del precio del petróleo, fueron dos importantes lastres para el producto, que presenta un sesgo claramente value. La selección de valores en consumo, industria y tecnología fue asimismo negativa para la rentabilidad.

Es necesario realizar una aclaración sobre la selección de valores tecnológicos, para comprender mejor el estilo de inversión del gestor:  “La filosofía de Ángel es que la Bolsa no es eficiente a la hora de valorar empresas que han pasado por un periodo de dificultades y que, por lo tanto, no cuentan con el favor del mercado”, aclaran desde Fidelity. Agudo ha destacado por su habilidad para ir a la contra del mercado, invirtiendo en acciones infravaloradas.

Al seguir estos principios, e l FF America se perdió el buen comportamiento de los grandes valores tecnológicos americanos (Apple, Facebook, Amazon, Netflix y Google), y esto tiró a la baja de las rentabilidades relativas. El gestor defiende su decisión: “Los ratios de estas empresas de moda habían aumentado considerablemente durante los últimos años, pero hay que tener en cuenta que cualquier posible revisión a la baja de su valoración o cambio en el sentimiento inversor podría generar un importante recorrido bajista en estos valores”. Aquí aparece otro de los rasgos que caracteriza la gestión de Agudo,  su fuerte control de los riesgos bajistas: sólo compra valores que presentan un amplio margen de seguridad, cuyos fundamentales sean sólidos y que tengan recorrido alcista.

Desde Fidelity insisten en la necesidad de mantener una perspectiva de largo plazo a la hora de interpretar el comportamiento del fondo: “Es importante señalar que  Ángel adopta una visión a largo plazo a la hora de tomar posiciones y la mayor parte de sus ideas tarda algún tiempo en materializar su tesis”. De hecho, se fijan en que, “a pesar de la corrección reciente, no se han producido grandes reveses en la cartera por tesis de inversión incorrectas”.

Es más,  tras las últimas ventas vistas en la renta variable estadounidense, el gestor se muestra “aún más optimista sobre la evolución a largo plazo de sus posiciones”. En gran parte es debido a que está encontrando diversas oportunidades en empresas que han visto recortada considerablemente su valoración y ofrecen bastante recorrido.

Perspectivas y posicionamiento

La bolsa estadounidense ha presentado un buen comportamiento relativo, con menor volatilidad que otros mercados. El entorno macro acompaña, al observarse la mejoría de indicadores como la confianza de los consumidores y los inversores. Paralelamente, el dólar se ha movido en una franja estrecha y la normalización de los tipos de interés está siendo un factor positivo, porque las condiciones económicas se mantienen estables.

Los dos grandes peros en este entorno son los niveles de los márgenes totales – en máximos históricos- y lo alto de las valoraciones. Desde Fidelity aclaran que las valoraciones medias son superiores a la media histórica, pero sin embargo al analizar los distintos valores se constata  una clara divergencia “entre las empresas con valoraciones elevadas desde una óptica histórica y las que cotizan en mínimos, ya que los mercados han castigado sistemáticamente a las empresas que han defraudado las estimaciones del consenso, aunque lo hayan hecho levemente”.

La previsión de Fidelity es que las empresas que se encuentran en el segundo, tercer o cuarto escalón de la mayoría de los sectores no superen a las líderes en los próximos dos o tres años aunque presenten beneficios comparables, por lo que representan una oportunidad de inversión para Agudo.

El último factor de apoyo que destacan desde la firma es que  “los inversores todavía no están teniendo en cuenta el impulso que darán al crecimiento algunas de las políticas de Donald Trump”. Ponen como ejemplo a la reforma de la fiscalidad de las empresas: “Podría alterar las perspectivas considerablemente, especialmente si contempla un impuesto a las importaciones, que probablemente tiraría al alza de la inflación y del dólar. Las repatriaciones de tesorería también podrían actuar como un estímulo adicional”.

Agudo nunca toma posicionamientos estratégicos en función de los acontecimientos políticos. Sin embargo, como resultado de su stock picking,  la cartera del FF America está bien posicionada para beneficiarse de algunas de las promesas electorales de Trump. Por ejemplo, a través de su asignación al sector de defensa, donde el gestor lleva invirtiendo mucho tiempo: “A la vista de la necesidad cíclica de gastar en defensa, sumada a la importancia que concede Trump a esta área, las empresas de defensa podrían ser interesantes desde el punto de vista de la inversión”.

El impulso liberalizador y desregulador prometido por Trump también puede tener un impacto positivo sobre los sectores energético, de telecomunicaciones y financiero, a los que está expuesto el producto. En el caso de las finanzas se espera que se beneficie adicionalmente del entorno de subidas de tipos.

La conclusión de Fidelity sobre este entorno de mercado es clara: ahora más que nunca, los inversores necesitan apostar por un estilo experimentado de gestión activa:  “Es muy importante ser selectivos en este entorno en el que los márgenes están forzados y las valoraciones son elevadas, y el énfasis de Ángel en la selección de valores por fundamentales orientada a los títulos infravalorados debería impulsar la rentabilidad a largo plazo”.

http://es.fundspeople.com/news/por-que-se-ha-resentido-el-rendimiento-del-fidelity-america

 

Saludos pensando lo que América puede hacer por nosotros.

 

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