Subida de tipos FED: Consecuencias

bueno, y después de todo...algún desastre tras la subida de tipos? un desplome brutal en algún fondo? algo a destacar?

En el último análisis realizado por  Julien-Pierre Nouen, jefe-economista de Lazard Frères Gestion, se asegura que veremos casi con total seguridad tres subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Pero si finalmente dimite de su puesto Janet Yellen, el programa de la FED podría cambiar por completo.

La probabilidad de una subida de tipos de 0,50-0,75% a 0,75-1,00% el próximo 15 de marzo se ha convertido en casi una certeza para los inversores. Dos semanas antes, la probabilidad implícita era de una de cada tres. Más adelante, bajo un contexto en el que los datos económicos se mostraban favorables de forma global, numerosos discursos de la Fed allanaron el terreno. A pesar de que ciertas “palomas” se mantienen en su posición, algunos pesos pesados como Bill Dudley, Presidente de la Fed de Nueva York, o Lael Brainard, Gobernador, reorientaron su discurso y ahora creen que la situación económica propicia una subida de tipos a corto plazo. En el discurso del 3 de marzo, Janet Yellen confirmó este mensaje.
 

La muy probable subida de tipos en marzo confirma que veremos, salvo choque grave, al menos tres subidas de tipos en 2017. El consenso de los economistas y las probabilidades implícitas de los mercados se alinearon con este escenario.

¿Mantendrá la Fed este ritmo que es mucho más lento que en los ciclos alcistas anteriores? Las medidas presupuestarias de Donald Trump todavía no han sido desveladas, pero una aceleración del empleo y de la inflación podrían llevar a la Fed a actuar con más frecuencia.

Más allá de los tipos, se mantiene la duda sobre la reducción del balance de la Fed que debe intervenir una vez que el ciclo alcista de los tipos haya avanzado. Para ello, la Reserva Federal se plantea dejar de reinvertir en los bonos que lleguen a vencimiento, pero todavía no se ha fijado ninguna fecha. Como Ben Bernanke había anunciado el principio del tapering antes de su salida en enero de 2014, Janet Yellen podría desear anunciar esta medida antes de enero de 2018, fecha del final de su mandato.

Por último, una tercera cuestión: ¿a quién va a elegir Donald Trump para ocupar las posiciones vacantes de la Fed? Dos puestos de gobernadores se encuentran actualmente libres, Daniel Tarullo anunció que dimitiría en primavera y es probable que Janet Yellen dimita de su puesto de gobernadora en el plazo de su mandato como presidenta. Por lo tanto, estas nuevas nominaciones podrían cambiar en profundidad el “programa” de la Fed.
 

Durante esta semana está prevista una nueva reunión de la FED, y aunque casi todo el mundo descuenta una subida de los tipos,  Luke Bartholomew, gestor de inversiones de Aberdeen Asset Management considera que 

Esta reunión no se trata realmente de si la Fed sube los tipos. Esa es una conclusión previsible. Lo más importante es la señal que den sobre las próximas subidas de tipos de interés este año.

Estamos entrando en una fase en la que podría haber cuatro subidas de tipos de interés sobre la mesa. Pero los inversores solo se han hecho a la idea de tres, por lo que Yellen va a tener que andar con cuidado sobre qué señal da o hará que los mercados se tambaleen.

Lo realmente llamativo sobre esta reunión es cómo de bien se comportan los mercados de renta variable. Esto contrasta notablemente con 2015 y 2016, cuando la mera sugerencia de que la Fed pudiera considerar hacer algo provocaba volatilidad. Ahora son totalmente optimistas, lo que es una buena noticia. Pero simplemente se podría estar aplazando un dolor de cabeza para la Fed, y riesgo para el mercado, para más adelante.

Para evitar que se sobrecaliente la economía, la Fed finalmente necesitará persuadir a los mercados de renta variable para que reaccionen de tal manera que realmente las condiciones financieras se endurezcan en respuesta a cualquier subida de tipos.

Hola os dejo un link a algunos de los comentarios de gestoras tras la reunión de la FED:

Comentarios posteriores a la reunión de la Fed

Un saludo.