En esta tabla dejo el valor del euríbor medio anual de los años con subastas de letras a 6 y 12 meses. Falta algún año, 2002 y 2006, porque he excluido los años donde no hay subastas a 6 meses, ya que se trata de una comparativa de rentabilidad entre las propias letras y las letras y los euríbor al mismo plazo.
Las medias están elaboradas a partir de los datos que figuran en el archivo ti_1_7.csv del archivo TI_TIPOS.zip del Banco de España, enlace abajo.
Partiendo de los datos de la tabla precedente, el gráfico siguiente muestra
en rojo la evolución de las medias anuales del euríbor a 12 meses,
en negro la evolución del rendimiento de las medias anuales de las letras a 12 meses,
en la parte inferior una línea roja discontinua que señala el cero.
EURÍBOR Y LETRAS A 12 MESES. En general hay bastante paralelismo en la evolución de las letras a 12 meses y del euríbor a 12 meses, excepto en dos momentos
la crisis financiera crisis financiera de 2007-2008, visible en el gráfico porque la línea roja del euríbor a 12 meses se eleva por encima del rendimiento de las letras a 12 meses (negro);
la crisis de deuda de nuestro país en 2012, la cual se refleja en el gráfico por una línea negra que se eleva muy por encima de la línea roja del euríbor a 12 meses, reflejando cómo un problema específico de nuestro país (entre otros) se imponía a un interbancario europeo y elevaba la rentabilidad de la deuda a corto plazo.
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El gráfico inferior muestra una situación equivalente en la deuda a 6 meses y el euríbor al mismo plazo.
En rojo el euríbor a 6 meses.
En negro la rentabilidad de las letras a 6 meses.
Medias anuales en ambos casos.
LETRAS A 6 MESES, EURÍBOR A 6 MESES, MEDIAS ANUALES.
Hoy se pueden ampliar, parece. Finalmente, la evolución de las medias anuales de las propias letras a 6 y 12 meses.
En negro a 12 meses.
En rojo a 6 meses.
LETRAS A 6 Y 12 MESES, MEDIAS ANUALES. Insisto en que son medias anuales, pero parece que las letras a 6 meses entraron en este milenio con muchos bríos, superando o igualando a las letras a 12 meses y a partir de 2007-2008 y de la crisis de deuda de 2011-2012 pierden rendimiento frente a las emisiones a 12 meses, luego se aproximan mucho a ellas durante la "era negativa" para protagonizar un "rally de rendimientos" en el último trimestre de 2023. Y ahí nos encontramos. Quizá la mayor separación de los gráficos de ambas letras sea un reflejo de la incertidumbre, quizá sea tanto anticipo como consecuencia de la misma, al menos cuando comprobamos que tal incremento financiera de 2007-2008 y la crisis de deuda española.
