Dudas sobre obligaciones indexadas a la inflación

Buenas tardes.

Recientemente(el 04/01/2024), el Tesoro subastó obligaciones indexadas a la inflación a 3 años y 11 meses con vencimiento el 30/11/2027.

Pidieron en un principio un 128% sobre el nominal para adquirirlas, quedando el precio final en 122,504 %.

Me pregunto varias cosas, ¿de dónde ha salido un precio tan alto, si no se preveé una inflación total en este período medio tan alta, y ni sumando el cupón de cada año se llegaría a recuperarlo?

A fecha de amortización,  ¿qué se recibe, el sobrante que falta (aparte del cupón final)o el nominal inflactado(aparte del cupón final)? Si es este último caso lo más probable es que la inversión produzca pérdidas, ¿no? ¿es este un riesgo de las obligaciones indexadas?

¿Alguien puede darme alguna explicación numérica sobre los posibles flujos del ejemplo de esta misma subasta?

Lo que me dicen desde el servicio telefónico del Tesoro Público, se contradice con las definiciones de la web del propio Tesoro y algún ejemplo de la Universidad de Valencia que he visto en la web.

¿Ese 22,504 % por encima del nominal  genera también cupón durante la duración del bono u obligación?

Muchas gracias por adelantado y un saludo.

El tesoro siempre se cura en salud para que el resultado de la subasta salga a devolver. Si esperan un precio de 122 piden 128 de depósito.

A fecha de amortización recibes (nominal + cupón)*coeficiente. Por eso el precio "alto".

Para un nominal de 1000€ y en el supuesto de que la inflación fuese 0% el resto de la vida del bono, recibirías a vencimiento 1233,37€ + el cupón (0,65*1,23337=0,8017%) 8 €

El flujo depende de la inflación de la zona euro:

El cupón se genera sobre el nominal de 1000€/bono actualizado por el coeficiente de indexación, independientemente de lo que hayas pagado por el bono. 
Ese 22,5% lo pagas de más porque sabes que en el peor de los casos recibirás el nominal más 23,3% de coeficiente de indexación más cupones.

La deuda ligada a la inflacción produce la misma rentabilidad que la "normal" si la inflación no se desvia de lo previsto el día de la compra/subasta. 
No tiene más o menos riesgo pero, si la inflación se dispara por encima de lo previsto rentará más y al contrario si la inflación baja por debajo de lo que se esperaba.

Espero haber aclarado algo ;)

Muchas gracias por todo el detalle y la claridad, Solo una cosa, ¿Cómo has obtenido los datos de los coeficientes de indexación, en especial el que afecta al nominal en la amortización?

Ya lo he visto, no hace falta respuesta, muchas gracias por todo.

Los coeficientes de indexación no son más que extrapolaciones del índice a fecha de subasta/cobro de cupón.

https://www.tesoro.es/deuda-publica/valores-del-tesoro/emisiones-indexadas

Entonces, este simulador del Tesoro, ¿no funciona correctamente?
https://www.tesoro.es/ejemplos-de-inversion

Como todo en la web del tesoro es cutre.
Si acumulas la tasa de inflación, si calcula el bruto correctamente (espero, no pienso comprobar los cálculos de su cutresimulador).
La retención del IRPF es incorrecta, es de un 19%
Si haces la prueba con inflaciones del 2% cada año, en las casillas tienes que poner 2-4-6-8-10 para que calcule "bien" el nominal y los cupones.

Tampoco calcula bien el principal a devolver en la maduración. Menuda chapuza.