Aquí tenéis un resumen de los informes se seguimiento semestrales que han elaborado nuestros gestores sobre los principales fondos de inversión de Renta 4 Gestora. Desde aquí podrás acceder a los informes completos.
Renta 4 Pegasus sube 0,5% en el mes de junio
La rentabilidad desde lanzamiento del fondo (2007) es de un +62% lo que implica un 3,5% anualizado.
Los bonos de Uber y las acciones de Alibaba y Facebook son los activos con mejor desempeño este mes mientras que las inversiones en oro y las coberturas nos han penalizado.
El entorno de recuperación económica cotizado por el mercado en los últimos meses se ha visto matizado este mes debido a la aparición de las nuevas variantes del virus, con lo acentúa aún más la incertidumbre para el segundo semestre.
Este escenario ha provocado caída de las rentabilidades de renta fija, apreciación del dólar y sin embargo subidas en la renta variable (a excepción del Ibex) esta vez lideradas por la tecnología y el sector salud en detrimento de las compañías de turismo y bancos.
Afrontamos el segundo semestre con una nota de cautela en nuestra estrategia de inversión que nos ha hecho aumentar la liquidez a la espera de mejores oportunidades.
Por una parte, el mercado de renta fija sigue cotizando rentabilidades ínfimas fruto de la liquidez existente e intervención de los bancos centrales. Las expectativas de tipos de interés y los niveles de spreads hacen que el mercado no sea atractivo en términos generales y haya que ser muy selectivos a la hora de invertir. Sólo encontramos valor interesante en emisores sin rating o con poca liquidez (Indra), compañías tecnológicas, penalizadas por un mal rating pero siendo excelentes modelos de negocio (Uber, Netflix, JUsteat Takeaway) o compañías en situaciones especiales como OHL o Día.
Renta 4 Pegasus sube 0,5% en el mes de junio
La rentabilidad desde lanzamiento del fondo (2007) es de un +62% lo que implica un 3,5% anualizado.
Los bonos de Uber y las acciones de Alibaba y Facebook son los activos con mejor desempeño este mes mientras que las inversiones en oro y las coberturas nos han penalizado.
El entorno de recuperación económica cotizado por el mercado en los últimos meses se ha visto matizado este mes debido a la aparición de las nuevas variantes del virus, con lo acentúa aún más la incertidumbre para el segundo semestre.
Este escenario ha provocado caída de las rentabilidades de renta fija, apreciación del dólar y sin embargo subidas en la renta variable (a excepción del Ibex) esta vez lideradas por la tecnología y el sector salud en detrimento de las compañías de turismo y bancos.
Afrontamos el segundo semestre con una nota de cautela en nuestra estrategia de inversión que nos ha hecho aumentar la liquidez a la espera de mejores oportunidades.
Renta 4 Activos Globales FI se revaloriza un +5,9% en el primer semestre de 2021
JAVIER GALÁN, Gestor de Fondos
Renta 4 Activos Globales FI se revaloriza un +5,9% en el primer semestre de 2021 marcando un nuevo máximo histórico. La rentabilidad a 10 años es de +48% (+4% anualizado), y la exposición a bolsa con la que terminamos junio es del 25% que supone estar con un peso en renta variable en el rango bajo del último año.
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Los índices europeos y americanos acumulan ganancias de doble dígito en el primer semestre de 2021. Por el lado macro, las continuas noticias positivas en relación al crecimiento del PIB mundial unido a las mayores tensiones inflacionistas han liderado los titulares económicos de los últimos meses. Hasta finales del semestre la Fed había mantenido un tono acomodaticio en sus discursos dando la sensación de que el repunte inflacionista no era motivo de preocupación. Sin embargo, en su reunión de junio, la Fed dio un cambio radical en el tono a la primera señal de inflación preocupante y los mercados han empezado a descontar la primera subida de tipos para diciembre de 2022, provocando que la curva de 5 a 30 años se haya aplanado considerablemente.
Mantenemos una visión algo más prudente para los próximos meses, especialmente porque los inversores deben poner en precio un escenario de reducción de los estímulos monetarios, alza de la inflación, estado de los márgenes después de la subida de las materias primas y los costes laborales, y subida de impuestos en EEUU. Estos riesgos se unen a un sentimiento excesivamente optimista, elevado posicionamiento en activos de mayor volatilidad y valoraciones en el rango alto de las mismas de los últimos años.
Del +5,9% de rentabilidad lograda a finales de junio en el año, el 25%-30% de exposición a renta variable que hemos tenido durante el semestre nos ha aportado la mayoría de la rentabilidad del fondo con un +5%, la renta fija por su parte, aportó un +1,3% y la cobertura de euro-dólar nos drenó un -0,4%. Los activos que más aportaron a la revalorización del fondo en el primer semestre fueron: Applied Materials, Alphabet, Deutsche Post DHL, Glencore, Facebook, Microsoft, Repsol y Anglo American. Por el lado negativo, a penas la cobertura de euro-dólar, las acciones de Tencent y el bono de Lanxess nos han drenado rentabilidad, el resto de activos han aportado rentabilidades positivas en un semestre extraordinariamente positivo.
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Renta 4 Valor Europa FI se revaloriza un +15,8% en lo que llevamos de año
JAVIER GALÁN, Gestor de Fondos
A cierre de junio, Renta 4 Valor Europa FI se revaloriza un +15,8% en lo que llevamos de año marcando un nuevo máximo histórico. La rentabilidad desde su creación hace 11 años es de +125% (7,3% anualizado).
Las compañías que más han aportado a la rentabilidad del fondo en el semestre y que explican una revalorización conjunta de más de la mitad de toda la subida de Renta 4 Valor Europa FI han sido: ASML, Deutsche Post DHL, IPCO, Eurofins, Glencore, Alphabet, CapGemini, Siemens Healthineers, EssilorLuxottica y Anglo American. Por el lado negativo: Prosus, Lanxess, Corticeira, Philips y Epiroc drenaron al valor liquidativo del fondo pero muy ligeramente.
Los índices europeos y americanos acumulan ganancias de doble dígito en el primer semestre de 2021. Por el lado macro, las continuas noticias positivas en relación al crecimiento del PIB mundial unido a las mayores tensiones inflacionistas han liderado los titulares económicos de los últimos meses. Hasta finales del semestre la FED había mantenido un tono acomodaticio en sus discursos dando la sensación de que el repunte inflacionista no era motivo de preocupación. Sin embargo, en su reunión de junio, la FED dio un cambio radical en el tono a la primera señal de inflación preocupante y los mercados han empezado a descontar la primera subida de tipos para diciembre de 2022, provocando que la curva de 5 a 30 años se haya aplanado en el movimiento más pronunciado de la historia.
Los inversores deben poner en precio un escenario de reducción de los estímulos monetarios, alza de la inflación, estado de los márgenes después de la subida de las materias primas y los costes laborales, y subida de impuestos en EE.UU. Estos riesgos se unen a un sentimiento excesivamente optimista, elevado posicionamiento en activos de mayor volatilidad y valoraciones en el rango alto de las mismas de los últimos años.
En los últimos dos meses el equipo de gestión de Renta 4 Gestora ha tenido más de 100 reuniones con empresas en cartera y otras aprovechando varias conferencias europeas y estadounidenses organizadas por diversos bancos de inversión con los que trabajamos. Seguimos observando un tono muy optimista de recuperación por parte de los equipos directivos de las compañías. En general esperan buenos resultados gracias al fuerte incremento de demanda, mejora de precios y de márgenes para la presentación de resultados del primer semestre que están a punto de comenzar.
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Renta 4 Bolsa FI se revaloriza un +11,2% en el primer semestre de 2021
JAVIER GALÁN, Gestor de Fondos
Renta 4 Bolsa FI se revaloriza un +11,2% en el primer semestre de 2021. La rentabilidad a 10 años es de +70% (+5,6% anualizado) y desde su creación en 1995 de +557,5% (+7,4% anualizado).
A lo largo de la historia de Renta 4 Bolsa FI ha habido hasta 4 correcciones superiores al 30% (2000, 2008, 2012 y 2020), lo que como se observa en el gráfico inferior no ha evitado lograr unas rentabilidades muy elevadas en términos absolutos (+557%), y atractivos en términos anualizados (+7,4%). Basta haber tenido un horizonte temporal de largo plazo para disfrutar del poder de la capitalización compuesta: 10.000€ invertidos en 1995, 26 años después valen 66.000€.
Las compañías que más han aportado a la rentabilidad del fondo en el semestre han sido: Repsol, Fluidra, Rovi, Inditex, Coca Cola European Partners, Almirall, ArcelorMittal y Cellnex, siendo Zardoya Otis, Applus, CAF, Red Eléctrica e Iberdrola las que menos.
Los principales índices europeos y americanos acumulan ganancias de doble dígito en el primer semestre de 2021. Algo inferior fue la rentabilidad ofrecida por la bolsa española que en junio tuvo un comportamiento un 3% peor que el resto de índices.
Por el lado macro, las continuas noticias positivas en relación al crecimiento del PIB mundial unido a las mayores tensiones inflacionistas han liderado los titulares económicos de los últimos meses. Hasta finales del semestre la Fed había mantenido un tono acomodaticio en sus discursos dando la sensación de que el repunte inflacionista no era motivo de preocupación. Sin embargo, en su reunión de junio, la Fed dio un cambio radical en el tono a la primera señal de inflación preocupante y los mercados han empezado a descontar la primera subida de tipos para diciembre de 2022, provocando que la curva de 5 a 30 años se haya aplanado en el movimiento más pronunciado de la historia.
Los inversores deben poner en precio un escenario de reducción de los estímulos monetarios, alza de la inflación, estado de los márgenes después de la subida de las materias primas y los costes laborales, y subida de impuestos en EE.UU. Estos riesgos se unen a un sentimiento excesivamente optimista, elevado posicionamiento en activos de mayor volatilidad y valoraciones en el rango alto de las mismas de los últimos años.
En los últimos dos meses el equipo de gestión de Renta 4 Gestora ha tenido más de 30 reuniones con empresas españolas en cartera y otras aprovechando varias conferencias organizados por diversos bancos de inversión con los que trabajamos. Seguimos observando un tono muy optimista de recuperación por parte de los equipos directivos de las compañías, incremento de demanda, mejora de precios y de márgenes para la presentación de resultados del primer semestre que están a punto de comenzar.
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Renta 4 Latinoamérica sube un 3,5% en junio y cierra +10,3% en el acumulado de 2021
ALEJANDRO VARELA SOBREIRA, Gestor de fondos
El fondo Renta 4 Latinoamérica ha sumado durante el mes de junio un 3,5%, dejando el comportamiento acumulado en 2021 en el 10,3%. Por su parte, el benchmark S&P Latin América 40 ha sumado un 6,68% en su comportamiento medido en euros. Los mercados de la región han mostrado un buen comportamiento en términos generales, pero donde la divisa ha jugado un papel fundamental. Así la revalorización del real brasileño ha permitido sumar al mercado brasileño un 8,58%. El peso mexicano ha permitido que el índice Mexbol sume un 1,79% en euros, así como el mercado colombiano, del que hemos visto una tímida recuperación donde su índice principal, el COLCAP ha sumado un 6,23%. El peor comportamiento, esta vez, ha venido de la mano del mercado peruano, que a pesar de la revalorización del nuevo sol, se ha dejado en el mes un 8,15% en euros. La actualidad sigue girando en relación a las crisis políticas y sociales en Colombia y Perú fundamentalmente, donde incluso la noticia este mes ha estado en el atentado fallido sobre la figura del Presidente de Colombia, Iván Duque. La otra ha sido el retraso en la proclamación del nuevo Presidente de Perú, mientras las economías siguen abriéndose y acompañando la recuperación económica global. Chile por su parte, ha recuperado el pasado trimestre la actividad económica perdida durante la pandemia.
El fondo sigue así mostrando un muy buen comportamiento frente a su benchmark, al que supera en más de 40 puntos de diferencia en un período computable de 5 años.
Las divisas han marcado el comportamiento del mes en el fondo, con una serie de revalorizaciones, donde ha destacado el real brasileño.
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Renta 4 Small Caps FI (clase R) se ha revalorizado un +17,2% a junio 2021
DAVID CABEZA JAREÑOGestor de fondos
Renta 4 Small Caps FI (clase R) se ha revalorizado un +1,9% en junio 2021, llevando la revalorización en el acumulado del 2021 al 17,2% (vs. +13,9% del Stoxx Europe Small 200). El primer semestre de 2021 ha mostrado un sentimiento muy favorable a activos de riesgo. La recuperación económica, con avances en la vacunación y estímulos fiscales adicionales, junto a mayores expectativas de inflación, explican el comportamiento de los mercados financieros en la primera mitad del año.
En este contexto, las "small caps" europeas han tenido un buen comportamiento. La recuperación de los PMIs y actividad manufacturera del área euro, la composición sectorial, el mayor peso de ingresos domésticos y la fortaleza del euro, han sido los principales apoyos. Las compañías que más han aportado a la rentabilidad del fondo en el semestre han sido Rovi, Sdiptech, IPCO, Kindred, MIPS y Fluidra. Las que nos han drenado más rentabilidad son Blue Prism, Teamviewer, Delivery Hero, Intellicheck y Corticeria Amorim.
El fondo cierra junio con una exposición neta a renta variable del 94% (vs. 95% a dic-20). Respecto a movimientos en el semestre, las principales incorporaciones han sido: Zooplus, Just Eat Takeaway, Farmae (e-commerce especializado), Stillfront, Media & Games Invest, Kahoot y Teamviewer (Software), Izertis, El.En, Games Workshop, Catana, Evotec y Logista. Por el lado de las reducciones o salidas de la cartera, destacamos la venta total de acciones de Guillemot, Semapa, Solaria, CCEP y Novocure.
La cartera actual está formada por 68 compañías, con las primeras 10 posiciones representando un 26% del patrimonio. Más allá de la habitual volatilidad, seguimos siendo razonablemente optimistas y constructivos con el potencial de la cartera para los próximos años apoyados por la mejora económica, los bajos tipos de interés y la elevada calidad y potencial de crecimiento de las empresas que componen la cartera del Renta 4 Small Caps Euro FI. Los sectores de salud, tecnología y consumo representan entorno al 60-65% de la cartera, quedando el restante 35-40% en sectores industriales y de materias primas. En un escenario como el actual, seguimos creyendo que una cartera equilibrada entre las dos filosofías es una estrategia adecuada, y donde la gestión bottom-up y la selección de valores tiene cada vez mayor importancia.
Renta 4 Renta Fija Mixto FI +4% en el primer semestre de 2021
ALEJANDRO VARELA SOBREIRAGestor de fondos
Renta 4 Renta Fija Mixto FI ha cerrado el mes de junio sumando un +0,9% lo que deja el acumulado del año en el +4%. El comportamiento de las bolsas europeas durante el mes ha sido sostenido (Eurostoxx 50 +0,6%), con la excepción del mercado español que ha acusado la incertidumbre en torno a la expansión de la nueva variante Delta del covid 19 arrastrando a la baja a muchos valores relacionados con la industria del ocio y los viajes. Así, el Ibex 35 ha descendido en el mes un 3,2% poniendo fin a cuatro meses consecutivos de subidas. Los apoyos por parte de los bancos centrales han marcado la actualidad del mes, disipando las dudas sobre una retirada temprana de los estímulos, al mostrarse poco preocupados por el fuerte repunte de la inflación que parece interpretarse como algo transitorio. La recuperación económica se viene abriendo paso, gracias al buen ritmo de vacunaciones, y a las menores restricciones, lo que puede constatarse con los indicadores adelantados que dan muestra de una fuerte expansión y en los indicadores de actividad manufacturera. Los próximos meses creemos que la actividad económica va a seguir cobrando fuerza, aunque éste hecho podría estar ya parcialmente descontado en las cotizaciones actuales de muchas compañías.
Durante el mes, todas las categorías de activos han aportado rentabilidad a la cartera, tanto la renta fija donde hemos visto nuevamente comprimirse las rentabilidades de los bonos y por tanto subidas de precio en nuestra cartera, como la renta variable, donde hemos sido capaces de minimizar los descensos en renta variable española. Durante el mes nos hemos visto beneficiados por la OPA sobre la compañía de energías fotovoltaicas Solarpak, habiéndose ésta convertido en una de las mayores aportaciones a cartera. Hemos visto también un buen impulso de la renta variable europea en títulos como Beiersdorf o Essilor, éste último gracias ya finalmente a la conclusión del proceso de fusión con Grandvision. En el lado de las pérdidas, algunos retrocesos en el mercado español nos han perjudicado, aunque pensamos que estos recortes serán transitorios dada la calidad de los títulos en los que invertimos (Inditex, Merlin, Amadeus...). Durante el mes hemos desinvertido en Red Eléctrica, tomando beneficios tras su buen comportamiento, y hemos reforzado la cartera comprando títulos de las alemanas Deutsche Boerse y Teamviewer. También hemos querido introducir una inversión en una temática que nos gusta mucho para el medio y largo plazo como es la cyberseguridad, a través de títulos de CheckPoint Software Technologies.
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