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Agpre

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Agpre 17/09/24 15:20
Ha respondido al tema Fondos de Gestión ACTIVA de CALIDAD y BAJO COSTE
 Saludos a todos,  Hace algún tiempo se había mencionado en este hilo el fondo ‘Robeco QI Global Momentum Equities’, que tiene un buen comportamiento este año, así que he intentado hacer un pequeño resumen para comprender como invierte. He intentado simplificarlo, pero no se si al final me ha queda un ‘ladrillo’ demasiado teórico, espero que no demasiado.... :) Introducción, filosofía y estrategia: Se trata de un fondo que puede invertir en países desarrollados y emergentes, implementando un modelo cuantitativo que valora las acciones según el factor momentum. Este factor se basa en comprar las acciones que mas han subido durante en un periodo de tiempo determinado en el pasado. Historicamente, este factor ha conseguido buenos retornos, pero con un riesgo mayor comparado con otros factores.A la hora de implementar una estrategia de este tipo, hay dos problemas: Podemos sufrir grandes caídas en cambios de ciclo o tendencia, ya que se puede estar invertido de forma muy concentrada en un estilo o sector. Al perseguir las acciones que mas suben en cada momento, hay que estar comprando/vendiendo acciones continuamente, lo que implica unos costes de transacción elevados.  Desde Robeco, argumentan que este factor se puede explicar por dos motivos, por una reacción excesiva (sobrereaccion) o insuficiente (subreacion) de los inversores: La sobrereaccion seria la tendencia a comprar acciones que se están subiendo, lo que suele aumentar la presión alcista.La subreacion se produciría cuando un inversor mantiene un valor a pesar de alguna noticia negativa, bien porque confía en su tesis inicial (sesgo de anclaje), o bien porque prefieren mantener un valor antes de venderlo y reconocer que se han equivocado al comprarlo.  El modelo que propone Robeco pretende utilizar el momentum de subreaccion (que denominan ‘Momentum Residual’), ya que piensan que les proporciona mayores retornos y menor riesgo. Asi pues, la implentacion de este modelo cuantitativo constaria de dos partes: Por un lado se estudia el retorno de las acciones durante ultimos 12 meses (eliminando el ultimo mes) Complementariamente, se estudian otros parametros, relacionados con la valoracion, la volatilidad o la calidad. Con esta segunda parte se trataría de incorporar ese momentum residual, con la intención de reducir los problemas que comentamos antes (las caídas  en cambios de tendencia  y la alta rotación de valores)  Con todo esto se asignaría una puntuación a cada acción, y un algoritmo construye la cartera siguiendo varios criterios de diversificación. Gestores: El fondo tiene varios gestores, que pertenecen al área de renta variable cuantitativa de Robeco. Están especializados en la inversión por factores y ademas de este fondo, gestionan otros de la gama QI (Quantitative Investing) de Robeco. Los principales son Daniel Haesen, Wouter Tilgenkamp y Pim van Vliet Cartera:  Es una cartera de unas 160 posiciones, donde las 10 primeras suman un 27% del total. Al priorizar las acciones que mas suben, la rentabilidad a 1 año de estas primeras posiciones es muy elevada, con nvidia a la cabeza. Por paises: Se sobreponderan mercados que han tenidos grades subidas recientemente (aunque también mucha volatilidad), como el de Japón o el de Turquía. Por sectores: Medidas financieras: Volatilidad y riesgo:    Rentabilidad: Suele mejorar al indice en los años con un mercado alcista claro, pero también se comporta peor en los cambios de tendencia. Comisiones: 0,68% Clase limpia [LU0803250884] 1,21% Clase con retrocesiones [LU1048590381] Por ultimo, y para acabar ya, compare este fondo con un ETF que sigue el factor momentum, (por ejemplo, el Xtrackers MSCI World Momentum [IE00BL25JP72]). Este ETF invierte de forma ponderada en las acciones que mas han subido entre los últimos 6 a 12 meses. Tiene una cartera de unas 350 posiciones, mas que el fondo de robeco, pero esta algo mas concentrado en las primeras posiciones: Así que en estos últimos años, un ETF presenta una mayor rentabilidad y mejores ratios. Esto puede ser debido a lo que ya se ha comentado en este hilo varias veces, que es la importancia de las comisiones, y es que el ETF tiene unos costes de 0,25%, mientras que el Robeco, aunque tomemos la clase limpia, tiene un coste del 0,68%  Fuentes: https://www.robeco.com/es-es/productos/fondos/isin-lu1048590381/robeco-qi-global-momentum-equities-d-eur?tab=documents https://www.robeco.com/es-es/vision-de-mercado/2016/03/making-the-most-of-momentum https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000T20I https://citywire.com/es/fund/robeco-qi-global-momentum-equities/c380826?periodMonths=120
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