Estoy haciendo un ejercicio (casi de ciencia ficción.. pero bueno) de qué tendría que pasar para que el fondo Cobas Internacional recupere el VL con el que empezó el año: 82,23€. Podemos clasificar 3 grupos de acciones:- Compañías que han aportado rentabilidad al fondo o han sido neutras (son pocas pero algunas hay).- Compañías que han aportado rentabilidad negativa moderada (hasta un -15%).- Compañías que han aportado mucha rentabilidad negativa (más de un -15%).Empecemos con las que han aportado rentabilidad positiva. Su peso aprox. sería de un 15% del total de la cartera rentabilidad total. Se han comportado muy bien las acciones coreanas, que pesaban sobre un 10% del fondo, y SOL. FNAC y Affil Managers que se incorporaron en marzo-abril también han sido aciertos claros. Este grupo de acciones podrían haber aportado sobre un +4% de rentabilidad positiva.Acciones de Cobas Internacional con evolución positiva en 2020En el segundo grupo estarían las acciones que han tenido un comportamiento moderadamente malo (hasta un -15%), pero que siendo un año tan desastroso a muchos niveles, se puede decir que ha sido hasta razonable. En este grupo hay varios sectores y están varias de las principales convicciones (CIR, Dixons, Renault, Porsche). Sumaría entorno al 32% de la cartera, con una rentabilidad negativa de -3,3%. Es decir, que entre los dos primeros grupos de empresas (rentabilidad positiva o negativa moderada), sumarían en torno a un 48% de la cartera, y habrían supuesto sobre un 1% de la rentabilidad negativa. Por lo que el resto de componentes de la cartera, que sumarían sobre un 52%, son los que han aportado una rentabilidad negativa de más del 20%. Estas serían las empresas. Merece la pena revisarlas porque hay un patrón muy claro ya que la mayoría de ellas están ligadas al OIL/GAS o ENERGÍA , de una u otra forma. Empresas con rentabilidad muy negativa (-15% o más)Son: Cairn Energy --> Exploración y desarrollo de petróleo y gas OCI NV --> Su negocio principal son fosfatos, pero tiene una parte de biocombustibles y metanol. Subsea 7 S.A. --> Ingeniería y construcción de plataformas offshore Teekay Lng Partners --> Transporte marítimo de LNGMaire Tecnimont SPA --> Ingeniería de plantas de petróleo y gas Golar LNG Ltd --> Proyectos de ingeniería de LNG + transporte de LNG International Seaways --> Transporte de crudoExmar N.V --> Transporte de gas y LNG Teekay Corp --> Transporte de gas y crudoSaipem SA --> Ingeniería servicios OffshoreIPCO --> Exploración y desarrollo de petróleo y gas Petrofac Limited --> Exploración y desarrollo de petróleo y gas Diamond S Shipping --> Transporte de crudo Kosmos Energy LT --> Exploración proyectos offshore Golar LNG Partners --> Transporte LNGTodas éstas empresas tienen un peso de 42% de la cartera, que sumadas a Hoegh, Dynagas (y alguna otra que entró en concurso a lo largo del año..) hacen casi un 45% de la cartera ligada a OIL/GAS/ENERGIA. Si ahora sacamos qué índices se han comportado peor durante este 2020, saco ETFs, que es más sencillo, vemos que claramente OIL/GAS/ENERGIA ha sido, lo peor del año:ETFs con peor performance durante 2020.Evolución 2020 de ETF EnergíaEvolución ETF Oil Services¿Se parece al gráfico del COBAS INTERNACIONAL?Evolución Cobas Internacional 2020CONCLUSIÓNLa principal apuesta de Cobas Internacional es la energía, concretamente el OIL/GAS. Casi la mitad del fondo está ligado a esos sectores con 18 empresas. Tiene fallos gordos en empresas de otros sectores (Aryzta, Babcock, etc.) que también lastran el fondo, pero el verdadero desastre se produce, inequívocamente, por su enorme exposición energía/oil/gas.Entiendo que FGP tiene una tesis de fondo que avale la exposición a ese sector. La falta de CAPEX, aumento de demanda, lo que sea, supongo que convertirá a energía/oil/gas en el sector top performance en años futuros, pero hasta entonces el VL del fondo no se va a recuperar.
