Muchas gracias por tomarte la molestia de comentar el fondo.Sobre tu última gráfica, creo que te has confundido con Icaria Capital Dinámico, que es otro fondo completamente distinto, no tienen nada que ver. En el canal de Telegram del fondo, han publicado un pdf de 136 páginas, detallando al máximo los 20 fondos en los que invierte, sus números, volatilidades y demás. Aquí lo tienes;https://t.me/IcariaPatrimonio/586Sobre lo que comentas de Turtle Creek y demás, no es que tomen las ideas de ahí, es que directamente el fondo invierte dentro de esos fondos top mundiales. El fondo este de Icaria, sólo es un "contenedor" de fondos top, dentro de esos fondos, todos batiendo al S&P500 desde hace muchos años, como Turtle Creek, Alta Fox, Sohra Peak, Laughing Water o Partners Group, todos ellos, ya digo, baten al S&P500 por mucho, incluso lo duplican. Y algunos obtienen la misma rentabilidad del MSCI World desde hace 20 años, pero lo hacen con la mitad de volatilidad y un tercio del drawdown, como Partners Group Global Value SICAV:https://global.morningstar.com/es/inversiones/fondos/0P0000USSS/cotizacion
De inmobiliario, tiene el GSA Coral, que puedes ver tú mismo las métricas, 15 años dando casi un 6% neto, con 2% de volatilidad
Y el otro de inmobiliario es el de Goldman Sachs, cuya versión closed tiene rentabiliaddes netas anuales del 13% aprox.
Sobre tu vídeo del IvyPortfolio y esa captura que pones, lo realmente impresionante no es igualar la rentabilidad del MSCI World o el S&P500 en los últimos 15 años, que han sido los mejores de su historia y cuyo Sharpe ha estado duplicando al Sharpe histórico de esos índices y con unos múltiplos record actualmente, cotizando a sus máximos en PER, Shiller y sólo igualados por la burbuja .com y la década perdida (por lo que cabe esperar una reversión a la media y una próxima década de menores retornos, según Vanguard o Goldman Sachs).De tu propio vídeo, he sacado esta captura, que, además de únicamente mostrar el CAGR (no muestra cómo se ha llegado ahí, con qué volatilidad y drawdown), precisamente viene a demostrar que, en periodos malos para activos cotizados o para la 60/40 (etapas bajistas de RV como 2000-20010), ahí es donde el endowment medio triplica la rentabilidad media anualizada, lo cual hace que, debido al interés compuesto, años venideros como 2010-2010 ya crezcas en capital bruto a unas cantidades muchísimo mayores.También hay que tener en cuenta que hay cientos de endowments, y miles de FIL (hedge-funds) con estrategias muy distintas. Creo que, para juzgar con justicia, se deben analizar exclusivamente los 20 fondos que están dentro de Icaria Patrimonio. Lo digo por un motivo muy claro, y es que dentro del universo de los hedge-funds, hay una variedad gigante de estrategias, riesgos, correlaciones y betas;https://www.icariacapital.es/post/hedge-funds-la-ultima-frontera-de-la-diversificacionPor esto, creo que la mejor crítica que puede hacerse es analizando el FIL en concreto, con todas sus posiciones, todos sus fondos concretos y sus pesos elegidos, puesto que ya tenemos toda esa información detallada en el dossier de 136 páginas. Y en base a esos fondos concretos, ver si tienen unas métricas similares a una cartera 60/40, no sólo en rentabilidad, sino en volatilidad y drawdown. No es lo mismo invertir durante 10 años y obtener un 10% anual pero comiéndote volatilidades del 13% y caídas del 35%, que obtener la misma rentabilidad final pero con la mitad de volatilidad y un tercio del drawdown, que es lo que consiguen muchos de los fondos subyacentes de Icaria Patrimonio.Lo impresionante del vídeo y la captura es que, sobre la comparativa con una cartera 60/40, no hablamos únincamente de exceso de retornos, sino de mucha menor volatilidad y drawdown. Es decir, si un endowment te da un 8% y la 60/40 te da un 7%, pero esta última te lo hace con volatilidad del 10% y máximo drawdown del 35% y cinco años en pérdidas ounderwater.https://www.quantstart.com/articles/the-6040-benchmark-portfolio/https://curvo.eu/backtest/es/cartera/60-40-portfolio--NoIgbADA9ALBAEAFA9gJwC4DNkBsCWyIANMKAJICiEEAQjADICsAmgJwAcAzMRAHRgBdEiHoBVCJwDs7dgEY5nWT14wBaoAMientras que un endowment (o super endowment, dependiendo de a quien analices) te da ese 8-9% pero con la mitad de volatilidad y un tercio del drawdown, ahí está el mérito de estos fondos alternativos y esa diversificación; en el Ratio Sharpe. En eso, y como es un fondo conservador, perfil de riesgo mixto defensivo, también el mérito está en el Sortino, o en el Downside Capture Ratio. Comparar eso con una 60/40 es quedar muy, muy corto, sobre todo para inversores que ven insuficiente invertir en acciones y bonos cotizados, que es muy poca diversificación y descorrelación real, lo estamos viendo en los últimos años, estando más correlacionados que nunca.
La clave, en mi opinión, radicaría en su capacidad para soportar caídas, y en su poca volatilidad mensual, tanto con respecto al MSCI World, como con respecto a un cartera 60/40. Es decir, creo que Icaria Patrimonio no será el fondo para buscar retornos de doble dígito habitualmente, pero sí que será el perfecto para maximizar el Ratio Sharpe, y obtener la máxima rentabilidad por unidad de riesgo asumida. Y eso, habiendo leído el análisis de 136 páginas que pongo arriba en el enlace de Telegram, creo que cada uno de los 20 fondos y su trackrecord de muchos años, hablan por sí mismos. Otra cosa es que al final el gestor, que delega la gestión de los fondos subyacentes en esas gestoras, no logre encajar un porcentaje de peso perfecto entre los activos, y ahí pueda estar la diferencia con respecto a los backtests. Veremos.
