Más datos en "Carta de Alberto Espelosín (Abante Pangea) | Noviembre 2016" que podéis leer en http://s3-eu-west-1.amazonaws.com/abante-web-wp/wp-content/uploads/2016/12/07175542/Carta-AE-noviembre-2016.pdf , y de lo que extracto lo siguiente:
"Se está presentando una propuesta a los pequeños bonistas lo que, unido a la buena disposición de Anatel (regulador de telecomunicaciones brasileño tenedor de deuda), hace que la quita pactada pueda estar en la zona del 50-70%. El plan de viabilidad que se está presentando, a grandes rasgos, muestra una compañía con un EBITDA de 6.500 millones de reales, con una deuda neta menor a tres veces en la zona de los 18.000 millones de reales. La valoración de esta empresa, incluyendo el alto volumen de sinergias que se pueden obtener en una posterior fusión con TIM Brasil, Telefónica Brasil, América Movil o con los recientes interesados Sky y AT&T es de, mínimo, 15.000 millones de reales. A partir de aquí, lo que es relevante en el caso de Pharol para saber el valor que tiene es calcular la dilución que existirá en la potencial ampliación de capital que debe ocurrir."
"En los últimos días se han producido más noticias positivas: Elliott y Cerberus están interesados en invertir 7.000 millones de reales presentando un plan que conlleva la posterior fusión con algún operador. Por tanto, las noticias no pueden ser mejores, aunque el precio de Pharol no las haya recogido. No creo que el consejo de Pharol acepte una dilución que suponga bajar el peso de su participación del 7% (desde el 27% actual). Lo normal sería que se quedase en el 10%, lo que supondría una valoración de Pharol, sin contar el bono de Rio Forte, de, al menos, 400 millones de euros. Esto, sumado a la caja, supondría 0,50 euros por acción (0,168 actual) en un primer momento, sin tener en cuenta mayores sinergias de las previstas a tres años vista de una fusión de OI que, según algunos estudios, son superiores a los 10.000 millones de reales."
Saludos
España