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Javier Caballero

Se registró el 06/07/2020
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Javier Caballero 20/07/20 20:07
Ha respondido al tema OPA sobre RockRose Energy (RRE)
Buen punto Pontevedres, yo veo dos opciones: 1) que estén comprando para apoyar con los votos y asegurarse el resultado positivo en Junta General (más probable) o 2) que el banco -o algún cliente a través del banco- esté apostando a que hay una mejor de oferta (menos probable).
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Javier Caballero 17/07/20 15:57
Ha respondido al tema OPA sobre RockRose Energy (RRE)
De momento sin novedad y cada día que pasa sin noticias baja un poco la probabilidad de que aparezca una oferta mejor.Las OPAs amistosas y en efectivo, como es el caso, suelen tener una probabilidad de cierre por encima del 80% (vs las hostiles que ronda el 40%). Además, ya cuenta con un apoyo cercano al 40% de los votos (ver tabla al final). La Junta General será en los próximos días (necesitan una mayoría del 75%). Viaro tiene la financiación por 500M (la oferta es por 250M), aunque si hacemos los cálculos realmente la van a pagar con el propio cash no restringido de RockRose (justo 18 libras por acción).Así que es muy probable que se acabe cerrando en 18,5 (el cierre está previsto en Agosto, se cobra en máximo 14 días).Mantenemos algunas ya que no tenemos coste de oportunidad, pero por probabilidades queda poco valor.Adjunto evolución de los principales inversores (por encima del 1%) y el detalle de los accionistas que han dado su voto irrevocable (aclarar que Judith Benmore no ha dado voto irrevocable, pero nos parece muy probable).Compañía | Posición a 6/7/20 | Posición actualMacquarie | 2,58% | 0,00%Oddo | 3,89% | 4,32%Samson | 5,01% | 5,01%Legal and General | 1,51% | 1,51%Tavira | 1,52% | 1,52%Cavendish | 10,75% | 7,50%Goldman | 0,00% | 6,10%Maven | 0,00% | 1,59%JP Morgan | 0,00% | 1,59%AUM AM | 0,00% | 1,22% Totales: 25,26% (a 6/7/20) | 30,36% (Actual) Irrevocable:Steve Pawson 1,56%Viaro 2,00%Andrew Austin 27,05%Richard Benmore 2,45%John Morrow 1,67%Peter Mann 2,10% Subtotal 36,83%Judith Benmore 1,50% Total 38,33%
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Javier Caballero 06/07/20 17:53
Ha respondido al tema OPA sobre RockRose Energy (RRE)
Gracias a ti Salva por el interés.Me gustaría actualizar un poco las probabilidades, como comentaba en el mensaje esto es en tiempo real y llevamos todo el día investigando y dándole vueltas al asunto. Nuestros escenarios quedarían:1) Guerra de OPAs: quizá un 30% de probabilidad y podría llevar al precio a ¿22-25?2) Que se cierre la actual oferta en 18,5: 60% de probabilidad.3) Que se caiga la oferta: 5% de probabilidad que mandaría el precio a ¿10-14?, aunque nos quedaríamos con una empresa que vale mucho más.4) Que se abra el spread entre precio de mercado y precio ofertado: 5% de probabilidad y precio sobre ¿17?En el escenario 4, destacar también que sería interesante ya que se generaría una oportunidad de  posible arbitraje con una rentabilidad anualizada bastante decente.Ahora mismo mantenemos alrededor de un 3% del fondo y en los escenarios 3 y 4 compraríamos algo más.Esfera I Value.
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Javier Caballero 06/07/20 16:51
Ha respondido al tema OPA sobre RockRose Energy (RRE)
Pues como dices Salva, sentimiento agridulce. Contentos por ver una de nuestras principales posiciones subir un 60% (pesaba un 10% en el fondo) y más en un año tan complicado, pero convencidos de que es una empresa que vale bastante más. Hemos vendido algo más de la mitad a 18,30 y estamos estudiando la posibilidad de que se genere una guerra de OPAs ya que el precio nos parece bajo. Por un lado la directiva ha comunicado que apoya la oferta con lo que es probable que salga, pero vemos mucho interés comprador en el mercado (casi no hay spread entre el precio de mercado y el precio ofertado por Viaro). Somos conscientes que no es un sector, ni una empresa por tamaño, propensa a adquisiciones a precios irracionales, pero sí vemos que hay más valor de esas 18,5 libras. Todavía estamos estudiando los detalles y valorando las probabilidades, pero básicamente vemos 4 escenarios: 1) Guerra de OPAs: quizá un 10% de probabilidad y podría llevar al precio a ¿22-25?2) Que se cierre la actual oferta en 18,5: 60% de probabilidad.3) Que se caiga la oferta: 10% de probabilidad que mandaría el precio a ¿10-14?, aunque nos quedaríamos con una empresa que vale mucho más.4) Que se abra el spread entre precio de mercado y precio ofertado: 20% de probabilidad y precio sobre ¿17? Así que es probable que mantengamos parte de la posición (ahora mismo la tenemos sobre el 3%) ya que vemos poco riesgo a la baja. Por favor, tened en cuenta que es todavía muy reciente y estamos madurando la idea con lo que este planteamiento no es definitivo y podría cambiar en los próximos días.
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