Participaciones del usuario Javier Hombria

Javier Hombria 05/11/12 22:47

Ha comentado en el artículo Una seria advertencia para los bancos españoles

Bueni, mi comentario se refería al sistema financiero y cómo se gestionó el fin de la burbuja. A mí me sorprendió mucho que, precisamente con las diferencias macro que señalas, la gestión fuera tan similar.

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Javier Hombria 05/11/12 17:35

Ha comentado en el artículo Una seria advertencia para los bancos españoles

Tienes toda la razón, debería haber dicho: "tirar a puerta vacía". Es la pega de no tener ni idea de fútbol. ¿Podemos acabar cómo Japón? Existe el riesgo de década pérdida, de correr sin acabar de llegar a ningún sitio. En contra de esta predicción tenemos el hecho de que el español medio no es tan dócil como el japonés, así que de una u otra manera un posible "impasse" se rompería. Lo que creo que está claro que en el caso de los bancos las similitudes dan miedo.

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Javier Hombria 04/11/12 23:08

Ha escrito el artículo Una seria advertencia para los bancos españoles

Javier Hombria 26/10/12 15:55

Ha escrito el artículo Aprendiendo de los profesionales: gestión alternativa.

Javier Hombria 24/09/12 17:14

Ha comentado en el artículo Michelin: aun sin petróleo, seguiremos necesitando ruedas.

No, la verdad es que no pude mirarme en detalle la historia de sus competidores Bridgestone y Goodyear más allá de sus cuotas de mercado, distribución de ventas y principales ratios. Para mí Michelin es una verdadera multinacional (Goodyear ha vendido activos en Asia, Latinoamérica y Europa reconociendo su ineficiencia en gestionarlos), y de las compañías japoneses no me acabo de fiar mucho. Si fuera un gurú cantamañanas diría que tanto Goodyear como Bridgestone están en mercados en los que sus bancos centrales están siendo mucho más generosos con la maquinita que nuestro Draghi, lo que al final "infla" los activos, de ahí que una compañía japonesa y otra estadounidense coticen con prima sobre una europea. Blame it on the Fed and the BoJ? Como comentaba, lo del aumento de guidance no lo entendí del todo: hace un año digo que voy a invertir 2.000Mn€/año en el período 2012 - 2015, entiendo que porque voy a tener una demanda MUY creciente (2.000Mn€ año son muchos millones). Ahora rebajo esa cifra en un 20%, digo que 2013 será un año "de transición" (whatever that means) pero digo ¡tranquilos que en 2015 nos forramos! Hmmmm.... Gracias por el comentario.

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Javier Hombria 24/09/12 09:53

Ha comentado en el artículo Michelin: aun sin petróleo, seguiremos necesitando ruedas.

1)en Mn€2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Europa 7.664 8.017 8.503 8.158 6.752 7.682 8.832 Norteam 5.538 5.738 5.517 5.157 4.994 6.148 6.942 Otros 2.388 2.629 2.847 3.093 3.061 4.061 4.945 2) 2.1. Aumentando productividad mediante mejora de la producción y bajas incentivadas, con unos costes iniciales de unos 200Mn€. 2.2 Reduciendo capex. 2.3 Controlando los inventarios de manera más férrea. ¿Podría adoptar nuevas medidas en 2014? Sí (siempre hay algo que rascar) pero en mis estimaciones asumo con que la mejora de eficiencia será menor que en la "recuperación" previa (margen EBITDA 2015e 200pb por debajo de 2010), ya que no sorprenderá a nadie reconocer que las empresas se gestionan ahora de manera más eficiente que en 2008. 3) Bursátiles (Est PER, Rent. Div y P/BV) Michelin: 7,2x / 3,33% / 1,4x Bridgestone: 8x / 1,75% / 1,2x Goodyear: 8x / (Sin dividendo efectivo) / 1,9x Financieros (Retorno sobre Capital Invertido / Deuda neta sobre EBITDA) Michelin: 13% / 0,8x Bridgestone: 7,9% / 1,1x Goodyear: 14,7% / 1,3x

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Javier Hombria 23/09/12 22:53

Ha comentado en el artículo Michelin: aun sin petróleo, seguiremos necesitando ruedas.

Hmmm... No pude acceder a encuestas de posicionamiento de mercado. Creo que el ritmo de cambio de neumáticos va a reducirse por dos motivos: 1) El escenario de recesión que espero. 2) En los países occidentales la tendencia es de un menor uso del coche. Esto explica los problemas de Carrefour, que está como loco promoviendo aperturas de Carrefour markets bajo franquicia en el centro de las ciudades para contrarrestar que la gente se acerca menos a los hipermercados. Es cierto que los países emergentes irán comprando más y más coches, pero dudo que contrarreste esta tendencia. Si puedes lee un artículo largo de The Economist de esta semana que precisamente habla sobre un menor uso del automóvil y las consecuencias. Gracias por el comentario.

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Javier Hombria 21/09/12 19:45

Ha escrito el artículo Michelin: aun sin petróleo, seguiremos necesitando ruedas.

Javier Hombria 27/08/12 18:05

Ha comentado en el artículo Profit warning de Tyson Foods

Cuando trabajaba con holandeses (hace ya unos años) oía hablar de Nutreco casi todos los días, ahora tendría que mirarla otra vez. Al primer toque diría que la subida hasta máximos históricos viene porque los inversores están descontando que suba precios de los piensos por el alza de materias primas (al final siempre mejoras el margen debido a economías de escala). El sector de producción de piensos es bastante oligoplístico. Pero repito que tendría que mirarla, lo apunto.

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Javier Hombria 23/08/12 17:30

Ha escrito el artículo Resultados 3T12 Hewlett-Packard: jugándoselo a dos cartas.