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Participaciones del usuario jblanco50

jblanco50 22/01/25 14:35
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Pensar que si se quita el dividendo la empresa hubiera quebrado es vivir un poco fuera de la realidad.Normalmente cuando se quita el dividendo la cotización baja, pero eso es debido a que se anuncia una situación de la empresa mala que obliga a ello. Una de las formas de reconocer que la empresa va mal y que se toman medidas para mejorar es de hecho cancelar el dividendo. Es mucho peor mantenerlo si no es sostenible que cancelarlo.A lo mejor si Pallete hubiera dicho cuando entró: miren la deuda es insostenible y va a ser un problema a medio plazo como no se reduzca inmediatamente. Podríamos vender activos para reducir deuda pero vamos a cancelar el dividendo temporalmente porque creemos que vender activos es un parche a corto plazo que supondrá una bajada del negocio a medio plazo. Una vez se vuelva a un nivel de deuda razonable y nos mejoren la calificación crediticia manteniendo todo el negocio, podremos financiarnos más barato y usar ese ahorro de intereses en pagar un dividendo sostenible.La acción bajaría nada más decirlo porque hay gente que solo ve el dividendo. Sin embargo se da una imagen de que el CEO sabe que hay problemas y toma decisiones drásticas para intentar solucionarlos. Al final, ser honesto con tus accionistas es la clave. Pretender mantener un dividendo porque es lo que Telefónica siempre ha hecho en lugar de hacer lo que se debe hacer ha sido una de las causas de la debacle. De hecho unos años se pagó dividendo en script para seguir diciendo que se daba dividendo cuando en realidad eran papelitos. Eso aún hizo más daño.
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jblanco50 31/07/24 11:51
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Bueno, han invertido 1024 millones en activos financieros temporales de corto plazo. Por lo que eso, aunque no especifican en qué lo han invertido se podría considrar equivalente de caja también. 
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jblanco50 31/07/24 10:18
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Yo lo que veo es que han necesitado emitir deuda para pagar el dividendo porque con el flujo de caja generado no les da ni de lejos. Así de forma aproximada, con un flujo de caja operativo de 4600 (que ya incluye pago de intereses), si le restamos los 3000 millones de Capex y 1130 millones de leases nos quedan  470 millones. Y se ha pagado el doble de dividendo, algo de recompras y encima se ha comprado lo que faltaba de Telefonica Alemania. Lo mejor que veo de los resultados es la reducción del Capex, si eso se mantiene en el tiempo es un driver muy importante para aumentar el flujo de caja.
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jblanco50 09/05/24 11:14
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Seamos realistas, un 0,9% de incremento de ingresos teniendo en cuenta que la inflación están en torno al 3%  no se puede considerar "sólida tasa de crecimiento", más bien decrecimiento de ingresos en términos reales.Resultados en línea con lo que viene haciendo últimamente, ni buenos ni malos. Es difícil hacer comparaciones siempre con mismos trimestres de año pasado o trimestre anterior porque con los EREs y demás te van descuadrando siempre los números de forma que la comparativa se complica.Lo más positivo que veo es que con el aumento de % de Telefonica Alemania, los intereses minoritarios se van a reducir bastante y por tanto la porción de beneficios que nos corresponde como matriz es mayor, pero se verá mejor dentro de unos trimestres.
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jblanco50 08/08/23 17:02
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Hace 5 años los ingresos eran un 25% más altos y el beneficio neto era el doble así que complicado que vuelva la cotización donde hace 5 años.Y eso que el IPC en este tiempo ha sido de entorno al 15-20% por lo que los ingresos deberían crecer un 40% para quedarnos igual que en 2018 en términos reales.Mete miedo la situación.
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jblanco50 06/05/23 16:12
Ha respondido al tema Fondos Indexados propios Myinvestor (Nasdaq 100, MSCI ACWI, SP500 Equal Weight)
Retomo este hilo para comentar el enorme tracking error que tienen en los 2 fondos que más tiempo llevan, el ACWI y el SP500 equiponderado. En su propio informe semestral de 2022 se ve que la diferencia con respecto al índice es brutal para mal. El  fondo SP500 equiponderado ha tenido en 2022 una rentabilidad de -12,52% mientras que el índice SP500 equiponderado -5,95%. Una diferencia del 6,5% es totalmente inadmisible.Del fondo ACWI directamente no ponen la rentabilidad que ha tenido el índice. Pero ponen una gráfica con la evolución del VL del fondo y del índice y la diferencia desde el inicio del fondo en torno a Agosto de 2021 es de 15-16%. Estos fondos son ininvertibles hasta que no consigan una tracking error de un 1% o menos.
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jblanco50 31/03/23 14:55
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Antes de Pallete ya había beneficios, y más de hecho. También había más ingresos, a pesar de la inflación de esta última temporada estamos al menos con un 20% menos de ingresos que en 2015. Sí que te doy la razón en lo de la deuda, pero yo creo que se ha bajado la deuda a coste muy alto, a coste de vender activos importantes.En definitiva, Telefónica es una empresa más pequeña que cuando llegó Pallete. Menos ingresos, menos gastos, menos deuda, menos beneficios, menos dividendo y por supuesto menos capitalización. A lo mejor es lo que se tiene que hacer, ser más pequeño. Pero que no solamente se hable de la bajada de la deuda. Ha bajado todo, lo bueno y lo malo.
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jblanco50 06/03/23 18:00
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de Myinvestor
Que yo sepa, en un plan de pensiones no se tributa por las ganancias que se hayan tenido es decir: Dinero que se tiene - Dinero Invertido.  Teniendo eso en cuenta te daría igual que aparezca la inversión inicial o no, las minusvalías que tuvieras antes o las plusvalías.Cuando rescates el plan de pensiones va a tributar por rentas del trabajo el 100%, no solo los beneficios que tengas. Hay una serie de exenciones y tal pero vamos que si tu a lo largo de tu vida has metido 100.000 euros y cuando te jubilas tienes 130.000 euros vas a tributar por 130.000, no por 30.000.
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jblanco50 23/02/23 12:11
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
El problema es que la deuda sea fija no tiene por qué ser bueno necesariamente.Si la tuvieran emitida en los últimos años con tipos ultrabajos está bien, pero luego ves que últimamente han hecho 2 emisiones nuevas con tipos muchísimo más altos. Está claro que hay que renovar alguna deuda porque no se puede repagar el 100% de la que vence cada año con la caja generada. Pero igual habría que haber aprovechado el buen entorno financiero de 2020-2021 para emitir algo más de duda a tipos muy bajos y no tener que emitir deuda nueva en varios años.Estas son las últimas emisiones:23/11/2022 - 750 millones de EUR al 7,125% anual - Deuda híbrida perpetua.2/2/2023 - 1000 millones EUR al 6,135% anual - Deuda híbrida perpetua.
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