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Jose Mas

Se registró el 05/10/2015

Sobre Jose Mas

Lo que escribo es mi opinión, y en ningún caso es una recomendación, según Reg. UE 2016/958.

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Jose Mas 11/10/23 13:51
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Buenas, Diego,Me parece una excelente empresa con buenos márgenes, en un sector con vientos de cola y extremadamente resiliente.Personalmente, ya tengo exposición al sector a través de LVMH y Dior, y no es un sector que me atraiga desde un punto de vista ético. Por tanto, me mantengo fuera. Creo que lo hará bien.
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Jose Mas 13/07/23 11:29
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
 Actualizo cartera, posiciones por orden de peso en la cartera:1. Microsoft2. Accenture3. Alibaba4. Tencent5. S&P Global6. Essilor Luxotica7. Brookfield Asset Management (BAM)8. KKR9. The Italian Sea Group (nueva posición)10. Veeva systems  (nueva posición) 11. Danaher  (nueva posición) Ventas y motivo de venta: Amazon: Revalorización del 33% desde compra y mal capital allocation, no entiendo ni estoy de acuerdo con muchas de las inversiones/adquisiciones que está haciendo la empresa: Whole foods, Rivian e IRobot. Está invirtiendo el capital en negocios con peores márgenes, más competencia y más trabas regulatorias. Lo de comprar una empresa de aspiradoras me parece el colmo de los colmos.Corticeira Amorim: Muy buena empresa para conservar capital y hacerlo crecer muy lentamente, pero las perspectivas de crecimiento son francamente pocas. La vigilaré de cerca para ver como crece su segmento de recubrimiento y aislamientos en edificios y sector aeroespacial. Con los tipos de interés actuales dudo que la construcción de nuevos edificios vaya a beneficiar ese segmento de la empresa, por el momento la dejo en cuarentena.  Le he ganado lo poquito que le he perdido a Estee Lauder. Estee Lauder: Muy buena empresa, con muy buenos márgenes pero con demasiada competencia. Hay mucho influencer creando marcas nuevas de cosméticos y tratamientos faciales que le están comiendo la tarta a Estee Lauder.  Le he perdido lo poquito que le he ganado a Corticeira Amorim.Kone: Márgenes y ROCE decrecientes debido a la alta competencia en el sector de mantenimiento de ascensores en China. Por el momento la dejo en cuarentena. Estoy explorando la compra de Otis si baja a mi precio objetivo.  Le vendo prácticamente plana.  
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Jose Mas 11/05/23 16:22
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Actualizo cartera:Essilor LuxoticaBABAMicrosoftAccentureTencentAmazonBAMKKRS&P GlobalKoneEstee Lauder (Nueva posición)Corticeira AmorimBarajando la entrada en Carl Zeis
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Jose Mas 12/03/23 17:49
Ha recomendado MongoDB de
Jose Mas 14/02/23 13:58
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Yo por mi parte he aprendido la lección con Intel, no vuelvo a invertir en el sector de los semiconductores, demasiadas variables que se escapan de mi control y conocimiento.  Me estoy focalizando en empresas con las siguientes características:- Sectores con ROCE y ROI superior a la media: Farma, aeroespacial (con la excepción de Amadeus y Heico), semiconductores, químicos, energía y materias primas quedan descartados. - Barreras de entradas altas y expectativas de innovación mínimas o nulas.- Con la excepción del sector del lujo (Hermes, Apple, LVMH o Ferrari), su MOAT no debe estar basado en la marca, sino en ventajas competitivas.- Management con skin in the game, ósea que controlen al menos un 50.01% de las acciones con derecho a voto, de manera directa o indirecta.- Beneficios crecientes últimos 10 años, sector con perspectivas de crecimiento, posición dominante o posición dominante en zonas geográficas con mayores expectativas de crecimiento (Sudeste Asiático, África y Oceanía). - Mis empresas deben ser Asset Light o Asset Owners, no quiero empresas que vivan de prestado/alquiler. Ejemplo, prefiero mil veces a los cuatro proveedores de infraestructura en la nube (Amazon, Microsoft, Google y Alibaba) que a aquellas superempresas que están expuestas a que le suban infinitamente los precios por tener sus datos en la nube (Apple por desgracia peca de esto). - Empresas cuyos modelos de negocio son en parte transaccionales: Amazon, por ejemplo,  cobra cada día más para que tu empresa pueda vender productos en su plataforma. Más pronto que tarde dejará su negocio de vender productos propios para centrarse en intermediación pura y dura. Otros ejemplos de empresas transaccionales las podemos encontrar en el sector de finanzas: Visa/Marcard, Alibaba (Alipay), Tencent y Ayden. - Empresas que no contribuyen a mejorar la sociedad, sea por acciones pasadas, presentes o futuras, también descartadas: Químicos (3M, Monsanto/Bayer), Juego, Casinos y Loterías, Defensa (depende de la empresa y país), Commodities (Minería), Drogas de todo tipo (Alcohol, Cannabis y ciertas farmacéuticas de USA que se benefician de una sociedad adicta a las benzodiazepinas y los opioides). - Empresas que no diluyan al accionista, que retribuyan a los empleados y al management con acciones (pero no a costa del accionista). Preferiblemente que no repartan o repartan poco dividendo y, en cambio, hagan recompra de acciones. - Empresas diversificadas, con gallinas de huevos de oro, que son tan rápidas en coger la próxima ola (Inteligencia Artificial), como en bajarse de aquellas olas que no terminan de romper (Metaverso).- Empresas cuya mera existencia beneficia a la sociedad, o bien porque proveen varios de sus servicios de manera gratuita (Google Maps) o porque sus productos y servicios mejoran el planeta (Corticeira Amorim).  
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Jose Mas 22/12/22 19:20
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Otro igual por aquí.  Poco a poco vamos recuperando algo, ceteris paribus recupero el 100% del capital para 2036 a base de dividendos. Un coste de oportunidad bastante alto si no se levantasen las sanciones eventualmente. 
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Jose Mas 31/10/22 14:02
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Coincido con la mayor parte de tu analisis Moclano, pero difiero en algunas cosas: Yo sí que pienso que Facebook puede aumentar beneficios en su core business, tiene varias partes de su negocio como Whatsapp  infrautilizadas. Además el contexto macro siempre es transitorio y dificil de predecir, casi que me preocupa más el contexto regulatorio en Europa y Estados Unidos. Si bien el Metaverso tiene potencial, lo fundamental para META es que compren el hardware que tanto dinero esta destinando a desarollar. Si su hardware fracasa, no hay ecosistema en el que vender todo tu desarollo de software o cobrar a otras empresas que vendan sus productos/software en el mismo. 
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Jose Mas 31/10/22 11:51
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Me pasa un poco como con Intel, la posición dominante es irremplazable en el corto/medio plazo (IMHO). Ahora, ambas están quemando una animalada de CAPEX , en negocios con mucho riesgo regulatorio, muchisimos intereses políticos, competencia creciente y transicionando su modelo de negocio. Siendo ambas dos empresones, me gusta mucho más META por tres motivos:Mientras que META reinvierte muchísimo más en si misma, Intel está viéndolas pasar. Jugando a todo con los inversores, manteniendo un dividendo (innecesario) que podría estar usando para que no le coman la tostada y que está embargando de facto parte de sus futuros beneficios.El principal modelo de negocio de META me parece bastante más resiliente puesto que requiere menos inversión para mantenerse. Su principal gasto no deja de ser sus trabajadores e inversión en desarollar un ecosistema en el metaverso que le permita llevarse una comisión similar a las que cobran las App Stores (Apple y Google) en nuestros smartphones (+- 30%) por cada transacción en el Metaverso. Básicamente utilizar tu hardware (oculus rift) para vender tu software (productos desarrolados en el Metaverso por META u otras companias). Es lo que se conoce en derecho de competencia como un gatekeeper véase: https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/QANDA_20_2349)Me gustan bastante más las companias cuyo fundador sigue a los mandos del timón, sobre todo si han demonstrado ser capaces de reinventarse una y otra vez como ya ha hecho META en el pasado.
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Jose Mas 31/10/22 11:26
Ha recomendado Skechers de
Jose Mas 26/10/22 16:25
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Para los que hemos pasado las Putinadas y tenemos exposición a China está siendo bastante duro, estamos hablando de compañías prémium cotizando a Per 1. El pánico es total y no es para menos, cada día que pasa EEUU aprieta más en su pulso contra China. 
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