Contenidos recomendados por Key Capital

Key Capital 15/10/19 11:47

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

¿Cómo tomáis las decisiones de inversión? ¿Cómo es ese proceso? Como inversores fundamentales, dedicamos mucho tiempo al análisis cualitativo de las compañías que analizamos: entender bien la compañía, el sector, la competencia, la estructura accionarial y la alineación de intereses de los directivos, cómo gana dinero, cómo financia su crecimiento, la solidez de su estructura financiera y la sostenibilidad de sus rendimientos y qué hace diferente a la compañía frente al resto de la industria. También tratamos de entender muy bien bien porqué el mercado da la valoración que da a la compañía, pues a veces las compañías están baratas con razón. En la parte cuantitativa, analizamos en detalle la cuenta de resultados, el balance y la generación del flujo de caja de los últimos 20 años. Una vez hecho esto, calculamos el flujo de caja normalizado que la compañía generaría en cinco años y valoramos la compañía en función de tres escenarios: uno base (50% de peso) donde aplicamos a ese flujo de caja el múltiplo medio pagado en los últimos 10-15 años, uno negativo (30% de peso) donde aplicamos el múltiplo más bajo pagado en ese mismo periodo y, por último, uno positivo (20% de peso) donde aplicamos un 20% de descuento al múltiplo más alto pagado en esos 10-15 años. Con esto obtenemos un rango de valoración que nos da el valor razonable de la compañía. Posteriormente, si el margen de seguridad es suficientemente atractivo compramos en directo y si no lo es, analizamos la posibilidad de exponernos a la compañía vía opciones. Tenemos un número máximo de 35 compañías en acciones y 15 en opciones, pues queremos obligarnos a que cuando una compañía entra en cartera sea de mayor calidad que la que sale. No es una decisión exclusivamente de mayor retorno potencial, si no de solidez del modelo, recurrencia de su generación de caja, fortaleza del balance, equipo directivo y accionistas de control, etc. Es aquí donde aplicamos la parte “artística” de la gestión. En el anterior webinar que hicimos, y que también podéis encontrar en nuestra página web, explicamos con más detalle todo nuestro proceso de inversión, por si hay alguna adicional, que también podemos contestar en este foro. Estamos a vuestra disposición para cualquier otra cuestión o dudas que podáis tener. Muchas gracias.

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Key Capital 15/10/19 11:46

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

¿Cuáles son los riesgos a los que se enfrenta el sector del automóvil? ¿Puede suponer una amenaza el coche eléctrico? Como en todo sector cíclico, la mayor amenaza podría ser una ralentización de la economía más acusada que afectara a las ventas de las compañías del sector. Sin embargo, mirando las valoraciones de la compañías, donde en no pocos casos obtenemos “gratis” la división industrial de estas compañías, podríamos preguntarnos si esto no está ya más que descontado. Nadie puede negar el futuro del coche eléctrico y del coche autónomo, pero puede pasar mucho tiempo aún hasta que sustituyan al coche tradicional, pues los costes de fabricación y su autonomía aún deben mejorar y hay países emergentes donde todavía el vehículo tradicional sigue . Además las grandes compañías del sector están reaccionando y, lo que es más importante, tienen una gran capacidad de inversión gracias a sus altos niveles de caja en balance y la experiencia que les da el conocimiento de su negocio, habiéndose enfrentado a multitud de retos en sus muchos años de historia. Un ejemplo de esto es que BMW, compañía que tenemos en la cartera de opciones, lanzó entre 2013 y 2016 siete modelos eléctricos, entre 2017 y 2018 otros nueve, sólo en 2019 ocho más y entre 2020 y 2013 espera poner en mercado veinte nuevos modelos. Las narrativas de mercado suelen centrarse en la parte negativa (“venden” más este tipo de historias) y olvidan la oportunidad que puede representar para muchas de estas compañías. Demostraciones del liderazgo de las compañías tradicionales es que en 2018, por cuarto año consecutivo, Renault, compañía de nuestra cartera, ha sido la marca más vendida en el sector de los coches eléctricos en Europa, siendo líder no solo en coches particulares, sino también en vehículos comerciales, y el Renault Zoe ha sido líder en ventas en coches eléctricos por tercer año consecutivo. Hoy, se calcula que de cada tres coches eléctricos que circulan por Europa, uno está fabricado por Renault, cifra que se dispara en Francia, donde el 57% del mercado de los coches eléctricos está dominado por sus coches. Otra compañía en cartera, Valeo, es número uno mundial por cuota de mercado en sistemas de asistencia a la conducción, sistemas eléctricos, gestión térmica de autobuses, sistemas de limpiaparabrisas y sistemas de iluminación, y número dos en sistemas de comodidad en la conducción, sistemas de transmisión y sistemas térmicos. Goza de una larga presencia en el mercado de tecnologías eléctricas, donde se ha especializado en el desarrollo y la fabricación de sistemas eléctricos de baja tensión. Es también líder mundial en asistencia en la conducción. Con la cartera más amplia de sensores en el mercado, desde sensores de ultrasonidos, radares y cámaras a escáneres láser, Valeo desarrolla un potente software a bordo y ofrece ahora una amplia gama de soluciones tecnológicas que, entre otras cosas, permiten que los vehículos aparquen por sí mismos y conduzcan por la autopista en modo automático. Como decíamos al principio, nadie duda del avance más o menos rápido de los coches eléctricos y autónomos, pero los fabricantes tradicionales seguirán siendo actores importantes en la industria.

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Key Capital 15/10/19 11:46

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

Lo primero, querríamos agradecer a Rankia y a todos los que habéis visto el webinar vuestro interés. A continuación, respondemos a las preguntas que han quedado pendientes. ¿Qué medidas estáis tomando teniendo en cuenta el alto nivel de endeudamiento actual? La principal medida es la cobertura con opciones que tenemos en cartera y que nos protegerá de cualquier evento que pueda afectar a los mercados. Además, el nivel de deuda, excluyendo empresas financieras, que tienen las compañías en nuestro fondo es inferior a 1x su EBITDA, con unos activos corrientes 1,4x superiores a sus pasivos corrientes, una caja media que cubre casi 4 veces su deuda a corto plazo y una generación de beneficio operativo que representa cerca de 20 veces su carga de intereses. Creemos que la solidez del balance de nuestras compañías es, junto a la cobertura de cartera, la mejor protección frente a un eventual problema de deuda.

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Key Capital 10/01/19 19:13

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

Hola Empecinado, Muchas gracias por tu comentario y sobre todo por tu interés en suscribir nuestro fondo. Efectivamente, actualmente el fondo no es traspasable, por no llegar al mínimo de 500 partícipes exigido por la regulación. Si bien estamos muy cerca de alcanzar ese número de participes, por lo que tan pronto como lleguemos os informaremos. Como ya sabes, el impacto fiscal aplica en el momento de la venta y no en el de la compra, por lo que no existe ningún problema para suscribirlo. Como nos muestras en tu comentario, el sistema en Andbank está informando de la situación fiscal del fondo, pero no impide que sigas con la operación y realices la suscripción. Si necesitas más información, estamos a vuestra disposición en: [email protected] Un saludo, Key Capital OCHO

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Key Capital 28/12/18 09:51

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

Gracias Manolok, efectivamente está disponible en todos ellos. Además las que ya se han mencionado en el foro (Bankinter, Allfunds..) está disponible también en A&G, Andbank, Pictet, KBL, Gefonsa, Diaphanum... Y la plataforma MFEX. (https://www.cnmv.es/portal/Consultas/IIC/IICExtranjera.aspx?nif=N0185408B&vista=18) La liquidez del fondo es ya diaria, por lo que el inversor no debería encontrar ningún problema. Cualquier duda, estamos encantados de ayudar. Un saludo

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Key Capital 17/12/18 16:48

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

Buenas tardes Juliancho, En Bankinter se puede comprar, de hecho hemos recibido órdenes provenientes de ese distribuidor. Tal vez al tratar de incluir la orden a través del portal, como estamos en trámites de obtener suscripciones y reembolsos diarios, ha fallado. La liquidez diaria se actualizará a lo largo de esta misma semana, pero tal vez lo más recomendable sería hablar directamente con su gestor en Bankinter para que puedan incluir la orden. Estamos encantados de ayudar a través de nuestro correo: [email protected] Un saludo,

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Key Capital 06/04/18 15:21

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Buenas trades, Estos son los ISIN de la clase retail: En euros: Class B- LU1531375365 (actualmente en circulación, con NAV diario) En dólares: Class-D LU1531377577 A efectos informativos comentar que hay pendientes de autorización por parte del regulador luxemburgues la siguientes clase todavía no emitida: Clase EuroHedge retail: Clase F: LU1659722521 Un saludo

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Key Capital 05/04/18 15:34

Ha respondido al tema Key Capital Ocho

Buenas tardes, Desde la pasada semana Key Capital Ocho está ya disponible en Allfunds y previamente estaba disponible en Inversis como comentabáis. Actualmente tenemos clase Minorista (comisión 1%) e Institucional (0,8%) tanto en Euros como en USD. La próxima semana tendremos también clase Banca Privada y clases con divisa cubierta. Los importes mínimos son: Minorista €100 Banca Privada €100.000 Institucional €500.000. La clase minorista efectivamente tenía un importe mínimo superior pero lo hemos reducido y estará disponible con este importe también la próxima semana. Como comentáis, con mucho acierto, para suscribirlo vía Allfunds hay que insistir a la entidad bancaria para que lo tengan ellos dado de alta pues anteponen sus propios intereses. En los próximos meses trabajamos para que los clientes particualres lo puedan contratar directamente en nuestra web. Key Capital Ocho un fondo con filosofía value que combina invertir en acciones en directo (alrededor de un 80%) con el uso prudente de derivados como herramienta de inversión (sin apalancamiento) y de cobertura, aprovechando la ventaja competitiva de la casa de ser uno de los principales actores en el mercado de derivados europeo Esto nos permite entrar en empresas excelentes aunque su precio sea demasiado alto. Para ello reducimos el precio de entrada mediante la utilización de opciones, así seremos accionistas siempre que siga siendo un buen negocio. Optimizando el precio de entrada (15-20% por debajo de su cotización actual) mejoramos el retorno de inversión y reducimos la volatilidad de la cartera: Vendemos opciones de venta (PUT) sobre acciones que hemos analizado previamente y que nos gustan a un strike un 15-20% por debajo del precio actual. Si la acción llega al precio de strike nos ejecutan y compramos la compañía a un precio que consideramos atractivo. Si esto no ocurre, rentabilizamos nuestra liquidez a un 10%-15% anualizado durante el periodo de tenencia de la opción (cobramos la prima de la opción que hemos vendido). Como decíamos antes, no usamos apalancamiento, cuando invertimos en la opción, guardamos en liquidez el importe para hacer frente la posible ejecución de la acción. Los gestores tradicionales de opciones apuestan por la volatilidad de las acciones y suelen gestionar posiciones a corto plazo con los consiguientes costes de ejecución. Nosotros consideramos las opciones como un activo más para exponerse al subyacente. Tenemos, además, un conocimiento único del funcionamiento y la formación de precios de los mercados de opciones que nos asegura el precio óptimo de cada opción. Además: Queremos mantener una estructura de costes bajos. Para ello usamos la tecnología y los servicios de terceros para las funciones estandarizadas, la ejecución de órdenes electrónicas o las plataformas de comunicación con los inversores. Solo ganamos si superamos el High Water Market. Solo aplicamos la comisión de éxito (10%) sobre la rentabilidad del fondo cuando hay rentabilidad positiva anual en el fondo. Nuestra remuneración por la gestión del fondo está esencialmente ligada y alineada con su rendimiento a largo plazo. Key Capital Partners y sus gestores invierten gran parte de sus recursos propios en el fondo Key Capital 8. Queremos que la confianza de nuestros inversores con el equipo gestor y Key Capital Partners sea absoluta. Para ello hemos creado una herramienta cuya principal función es la de ofrecer la máxima transparencia a los inversores del fondo. A través de la app Key Capital OCHO, disponible para Android y Apple, todos los inversores tendrán acceso a datos diariamente (valor liquidativo, tesis de inversión, precio objetivo, peso en cartera, distribución geográfica y sectorial) y noticias relevantes sobre la cartera del fondo. Esperamos haber resuelto vuestras dudas. Si tenéis dudas adicionales por favor no dudéis en utilizar este foro Muchas gracias por vuetro interés.

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