Participaciones del usuario Orondo2001

Orondo2001 10/05/24 23:27

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Que tal Pernales, Agradezco mucho tus palabras. Respecto a esta última noticia, solo indicar que indica cosas no reales. La Junta no tenía el año pasado el 49% de Latem y tampoco ha vendido parte alguna a Iberdrola. Iberdrola entró a mayores. Lo que si es cierto es que parece que los 60 kilos del Sepides iniciales están desembolsados y los 20 que faltan son una extensión. En todo caso aparecerán, ya sea mediante organismo público, entidad bancaria o nuevo inversor. Al final es una fábrica en la que llevan ya metidos +100 kilos, por lo que no tiene sentido que no se solucione.En relación con el tema de los consejeros, la causa no es la que indica en el periódico. Si los consejeros no las firman como para firmarla el auditor y de forma limpia. La causa es otra.Respecto a lo de titanzinc, si es un movimiento que me sorprende, ¿Alguna teoría? Al final titanzinc es holding, lo único que tiene son acciones de laminados del Principado, por lo que el movimiento poco sentido tiene.

Orondo2001 06/05/24 22:50

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Parece que una forma de presionar a la Administración para que suelte ya los 20 kilos que faltan por soltar (concedieron 60, por lo que ya han recibido 40).Esto explica el nuevo retraso que indicaban en las cuentas de ASLA donde ahora el nuevo plazo era para el último trimestre. El titular del ERTE es más yo creo en ese sentido de meter presión (al final son 12 trabajadores sólo) y desbloqueen rápido los 20 kilos para pagar los últimos hitos de la maquinaria.Para ASLA es una faena porque la carga de trabajo que le va a dar LATEM es muy importante en su linea de acabados, y ahora con la crisis en Alemania y Francia ese volumen venía muy bien.

Orondo2001 23/02/24 11:36

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Creo que tanto Pernales como Zeelenberg tenéis razón. Si creo que es un producto bastante inelástico al precio ( como dice pernales y que efectivamente Macario ha comentado, no sólo en cafés, sino en entrevistas públicas), pero una bajada es indudable que ayuda.En obras icónicas está claro que la cotización de zinc no influye demasiado.En obras residenciales, tanto nuevas como de reforma algo mas. En un tejado por ejemplo de un unifamiliar típico de Francia/Alemania con aprox 100 metros cuadrados, ¿serán unas 2-3Tn? Pues entre una cotización a 2.000 o 4.000 ( rangos que hemos visto estos últimos 4 años), podemos tener casi 5.000€ de diferencia. Aquí igual si se anima o bien a aplazar la renovación en caso de reforma a bajada de tipos o a sustituir zinc por aluminio o incluso cambiar los espesores.

Orondo2001 22/02/24 21:52

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Hola Masalla.En 2023 la caída ha sido un 18% ( date cuenta que tienes que mirarlo en € no en $). En valor absoluto que es lo que importa 500€ aprox la Tn.Para que baje otros 500€/tn este año tendría que bajar otro 21% el precio de la materia prima.En todo caso yo siempre he opinado que ojalá el precio del zinc este muy muy bajo, ya que eso mejoraría la deuda y el circulante y sobre todo haría mas atractivo su uso, podrían optar a este material mas proyectos.

Orondo2001 21/02/24 14:39

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Hola Pernales, Efectivamente tu decisión de salirte ha sido acertada, es algo objetivo viendo que la cotización está a niveles de 2020 otra vez. Si es cierto que los problemas no han venido del tema de costes energéticos, carburantes, etc. como insistías, sino de la demanda que se ha caído por completo (en niveles históricos). Una serie de comentarios a realizar: Tema costes: a la empresa le hizo mucho daño la energía en segundo semestre de 2021 y durante todo 2022. En 2023 el precio de la luz ya se ha contenido y el coste actual está mas que asumido en el aumento de las primas/tn. Igual para carburante. Tema ventas: aquí es ahora donde reside el gran problema para la empresa. Francia y Alemania están en 2023 y entiendo que inicios de 2024 en un mínimo histórico de actividad. La Sociedad ha bajado Tn vendidas a niveles de 2019-2020 (algo menos que 2020 y más que en 2019). Y esto es acorde al EBITDA generado que sin efecto metal estaría entre los 7M€ de 2020 y los 5,4M€ de 2019 (ambos también sin efecto metal). Aquí 2 cosas buenas y una horrible: A) Están consiguiendo mantener los márgenes por Tn. B) A pesar de estar en el nivel mas bajo histórico la construcción en Alemania y Francia el nivel de Tn es similar a 2019-2020. C) Obviamente y es algo objetivo con este nivel de Tn la empresa no es viable. Tema deuda: esto lo hemos compartido siempre, es el gran talón de Aquiles de la empresa. Este año sin efecto metal sólo les ha dado para cubrir los costes financieros, es una empresa zombie en estos momentos, esto es por definición así. La empresa para ser viable debe llegar a 15-20M€ de EBITDA anuales. ¿Lo conseguirá? ¿Y a tiempo? Respecto a lo primero estoy seguro de que sí por lo siguiente: A) Antes de la invasión rusa, es decir 1T de 2022, la empresa estaba en Tn y márgnes para generar 15M€ ese año, es decir, con un mercado normalizado es algo que la empresa va a generar. B) La Sociedad tiene una línea de acabados en la que ha metido 25M€. Puede pintar 60.000 Tn de zinc o 30.000Tn de aluminio. Zinc pintado son 1.000Tn, es decir está totalmente pensado para pintar aluminio. El 2 Semestre de 2023 entra ya LATEM y en ese caso el aluminio se pinta en gran parte, por lo que rápidamente se pueden poner en 10.000Tn lo que da aprox 5M€. Por ahora tiene 25M€ de deuda asociada a esta línea que no le están generando gran cosa. C) Con lo anterior, sobre el papel se ve que la fábrica está en condiciones de generar 20M€ de EBITDA son una demanda normalizada, y con esa cifra estamos de acuerdo que la situación cambia. Aquí es donde entra lo segundo, ¿Llegarán a tiempo? Aquí es la incógnita y lo que el mercado está castigando, el momento en que recuperará la demanda. La entrada de LATEM les va a dar aire al tener carga de trabajo a partir de segundo semestre de este año, la otra parte se necesita bola de cristal. Si es cierto que la demanda de zinc seguramente ha tocado suelo, porque mas ya no parece que vaya a caer (indicadores en mínimos históricos), aquí lo que se tendrá que ver es lo rápido que recupera. Tema Macario y Cía: aquí has sido muy crítico con él, y es algo que comparto contigo sobre todo tema de préstamos intragrupo (en parte los causantes de la deuda actual). Añado que en los últimos meses me ha decepcionado bastante en como ha gestionado la relación con los pequeños accionistas, como por ejemplo la JGA que se celebra mañana y la que en su momento quizá de mi opinión. Desde luego le animo a recapacitar en su actitud.

Orondo2001 03/07/23 14:26

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Lo que no puede ser es que no se publique cuanto ha puesto Iberdrola por ese 20%. Es un dato que se debe publicar.

Orondo2001 18/04/23 13:50

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Bueno,No usan un lenguaje muy cercano. En todo caso, lo que sí tienes razón es que es de las áreas relevantes, al final son muchos millones de inversión metidos en la fábrica. Pero en ningún caso el auditor está cuestionando nada.Luego ya podemos entrar al debate de siempre, yo con mi optimismo sobre el futuro de la empresa y tu con tu pesimismo de la misma. Todo se medirá en Tn vendidas que es lo que hará que funcione o no Elzinc ;).

Orondo2001 18/04/23 13:35

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Hola Pernales, Entiendo te refieres a la inversión en inmovilizado material, que es diferente a la inversión inmobiliaria que dices, ya que ASLA no tiene de esto (bueno tiene 129.075€ que obviamente es irrelevante).Lo primero he de recordarte que los informes de auditoría cambiaron su formato allá por el 2017. Hasta entonces simplemente se emitía una opinión que podía llevar salvedades o párrafos de énfasis. A partir de 2017 aparte de lo anterior se añaden los AMRA, “Cuestiones claves en la auditoría”, la finalidad de esta nueva sección es “mejorar el valor comunicativo del informe de auditoría al proporcional una mayor transparencia acerca de la auditoría que se ha realizado”. En los informes de auditoría es obligatorio incluir AMRA, que, si observas cualquier informe de auditoría de cualquier empresa, desde un chiringuito a la empresa más solvente del IBEX aparecen. En la mayoría de las empresas suelen meter 2-3 AMRA y que normalmente coinciden con las masas de balance de más cuantía, puesto que suelen ser como es lógico las que mas riesgo tienen, así como la de reconocimiento de ingresos.Por tanto, el auditor no hace llamada de atención de ningún tipo, lo que indica es que es de las áreas más relevantes (lógico, son 96M€ de VNC) y te indica el trabajo que ha realizado para validar que es recuperable y que una vez revisado ha concluido favorablemente. De hecho, con el segundo semestre tan malo que han tenido, imagina las proyecciones que han tenido que presentar a futuro ( y esas proyecciones deben validarse con contratos y justificando cosas) para que el auditor de el OK.

Orondo2001 15/02/23 12:00

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Hola Pernales.100% de acuerdo, es el problema de la empresa, sin esa incertidumbre el precio sería otro. Está claro y siempre diré que esta empresa necesito 12-15M€ de EBITDA para afrontar el futuro. Está diseñada para generar mucho mas. Y es la clave, si se piensa que no se puede alcanzar (o superar) y mantener en el tiempo esos niveles de EBITDA obviamente no es para invertir en la empresa. Si se opina que se puede y se va a conseguir es para estar dentro. Como en todo el futuro dirá. Yo estoy dentro por tanto soy de los de la segunda opinión.

Orondo2001 13/02/23 23:12

Ha respondido al tema MAB-Asturiana de Laminados (ELZ)

Pues es curioso que la única fábrica de materia prima de zinc en Europa que no ha estado cerrada total o parcialmente es la de Asturias. Glencore Italia cerrada más de un año lleva, glencore Alemania cerrada está o ha estado, las de nyrstar auby y budel idem...Y recordar que electrointesivo se verdad es la materia prima. Zinc laminado como elzinc, rheinzink, nedzink, vmzinc... Es coste importante pero no el fundamental. De hecho, primer semestre con precios disparados no tuvieron mal Ebitda porque pudieron repercutir los costes. El problema del segundo semestre ha sido de demanda.