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Trapero 03/12/17 12:56
Ha respondido al tema Una bomba va a explotar en la renta fija. ¿Dónde nos refugiamos?
El fondo de Amundi que tengo en cartera (Amundi Index J.P. Morgan GBI Global Govies) sigue un índice que limita sus adquisiciones a deuda de trece países concretos, lo cual también sería efectivamente una elección de emisores. Pero te voy a hacer una pregunta. He estado leyendo varias entrevistas publicadas con los gestores del GAM Credit Opportunities y ellos explican que el fundamento de su estrategia es, resumidamente, seleccionar empresas de buena calidad de crédito con cuentas saneadas y adquirir su deuda subordinada (preferentes, convertibles, contingentes, etc...). De esa manera obtienen altas rentabilidades con buena calificación crediticia. ¿No crees que esa clase de deuda junior de rentabilidades mayores, incluso dejando a un lado la posibilidad de default de la empresa, lleva aparejado riesgos añadidos? Posibilidad en determinadas circunstancias de no recibir cupón, recompras forzosas, pérdidas de principal, productos con mucha menor liquidez... Si ofrecen esas rentabilidades es por algo. Y ya si hay quiebras ni te cuento. ¿Cómo crees que se comportaría este fondo en caso de un nuevo 2008 por comparación con el indexado Amundi? No digo que el fondo no tenga virtudes (las rentabilidades para empezar), a mí me ha parecido muy interesante lo que hacen. Pero no paso por lo de "no vale la pena invertir en RF pasiva porque este fondo tiene un sistema para batir el índice consistentemente con mayor calidad de crédito". Aquí todo tiene su truco.
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Trapero 02/12/17 22:49
Ha respondido al tema Una bomba va a explotar en la renta fija. ¿Dónde nos refugiamos?
"se pueden tener fondos más rentables consistentemente que el índice, incluso con mayor calidad crediticia que éste" Llámame simplón pero yo aprendí hace mucho tiempo un principio de la inversión que dice que la rentabilidad va ligada al riesgo. Y que si un fondo de renta fija te esta ofreciendo rentabilidades de renta variable es que algún riesgo extra estás corriendo. Te acepto que el fondo será muy bueno y que tendrá una estrategia excelente (la explican aquí: www.m.fundssociety.com/es/opinion/la-inversion-en-credito-de-calidad-de-gam ). Pero no te acepto que uno pueda dormir más tranquilo por las noches con un fondo lleno de deuda subordinada corporativa que con un ciego aburrido indexado de coste 0,35% lleno de bonos soberanos de las mayores economías desarrolladas del mundo.
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Trapero 02/12/17 17:12
Ha respondido al tema Una bomba va a explotar en la renta fija. ¿Dónde nos refugiamos?
Es un fondo de categoría "High Yield", con un riesgo muy alto. Lo que no se puede es comparar eso con un fondo índice pasivo que invierte en bonos alemanes, franceses, japoneses, treasuries de Estados Unidos, etc... Son categorías diferentes, es como comparar peras con manzanas.
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Trapero 02/12/17 16:24
Ha respondido al tema Una bomba va a explotar en la renta fija. ¿Dónde nos refugiamos?
Pues así de un vistazo rápido he leído que tiene 1,54% de gastos corrientes y el 62% de la cartera en bonos de más de 30 años. Ya no he seguido mirando porque se me han puesto los pelos de punta. PD: Sí ya veo que utiliza los float rate notes. El riesgo por tanto no viene tanto de la sensibilidad a tipos sino de la calidad de crédito: bonos corporativos,
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Trapero 02/12/17 13:59
Ha respondido al tema Una bomba va a explotar en la renta fija. ¿Dónde nos refugiamos?
No estoy de acuerdo. Los fondos de RF activos suelen tener por lo general mayores costes que los pasivos (grave defecto en este entorno de intereses bajos) e intentan conseguir mejores resultados a base de tomar decisiones "activas" que a veces salen bien y a veces mal. Me parece estupendo que alguien prefiera apostar por la gestión activa para sus fondos de bonos, pero yo no conozco ninguna forma de saber anticipadamente y de manera segura cuál va a ser ese "buen fondo de gestión activa" que va a batir al mercado. Tampoco al mercado de RF, que no es menos difícil de batir que el de RV. Si lo va a intentar batir a base de mayor duración o menor calidad de crédito, eso tiene sus riesgos. Si lo va a intentar por ejemplo poniendo en cartera "floating rate notes", se trata, por lo que me he podido informar, de productos con un riesgo crediticio elevado por ser deuda corporativa de baja calidad. Ello a cambio de ser capaces de adaptarse a una hipotética subida de tipos. Por supuesto que tienen sentido los fondos de RF pasivos. Al igual que los de RV pasivos, tienen el sentido de proteger contra la ignorancia. Y yo soy un ignorante, no sé cuándo van a subir los tipos ni cuánto, ni tampoco sé qué gestor es capaz de acertar en sus predicciones al respecto.
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Trapero 01/12/17 11:41
Ha respondido al tema ¡Por fin he comprendido qué es el Bitcoin!
A día de hoy en mi opinión el Bitcoin no tiene uso práctico real que mejore lo que ya tenemos. Es un gran experimento. Inicialmente se pensó que serviría para que se pudieran hacer transacciones por internet de manera, además de muy segura, también muy rápida y muy barata. Pero conforme el Bitcoin fue ganando popularidad y su uso fue escalando, las transacciones se volvieron o bien más lentas o bien más caras (la comisión que se paga tiene como objetivo dar prioridad a tu transacción en la lista de espera, llamada "mempool", para que los mineros la procesen antes). Hablamos de comisiones del orden de 5€ por realizar una transacción en menos de una hora. Las demoras no serían mucho problema por ejemplo para compras por internet (yo he hecho compras pagando comisión de menos de 1€ y dejando que se tramite para el día siguiente). Pero en cambio si lo quieres usar in situ para comprar pongamos un libro en una tienda física que admita Bitcoin, está claro que eso no sería práctico. Porque no vas a pagar 5€ de comisión por un libro que te cuesta 20€ ni tampoco vas a quedarte horas esperando a que se tramite el pago. Se están intentando encontrar soluciones técnicas a este "atasco" en las transacciones. Se han creado versiones de Bitcoin modificadas (las famosas "bifurcaciones") para conseguir agilizar las transacciones, pero por ahora no han tenido mucho apoyo (su adopción depende de la libre decisión de los usuarios). La más reciente idea para resolver esta dificultad técnica se llama Lightning Network o "red relámpago" y consistiría (aún estoy yo mismo tratando de entenderlo) en algo así como hacer un sistema paralelo para hacer las transacciones, más rápido aunque con menos garantías, dejando el sistema ordinario de blockchain (cadena de bloques) sólo para hacer comprobaciones en caso de reclamación o para operaciones de cierta envergadura que requieran más seguridad. Está aún en desarrollo. Mientras tanto en lo que se ha convertido el Bitcoin es en un depósito de riqueza, o como algunos lo llaman "oro digital", "oro 2.0" o " reserva virtual". Yo creo que tampoco es muy práctico para este uso, no sólo por la volatilidad de la moneda (también el oro es muy volátil) sino porque a diferencia del oro el Bitcoin no ha obtenido el refrendo de siglos de uso como valor refugio. A pesar de ello en algunos países que tienen monedas hiperinflacionadas y fuertes restricciones a la compra de oro y otras divisas la gente está utilizando el Bitcoin para proteger sus ahorros.
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Trapero 01/12/17 00:50
Ha respondido al tema ¡Por fin he comprendido qué es el Bitcoin!
El propósito original de este hilo no era hablar de los tulipanes sino explicarte por ejemplo que los monederos no están controlados por los mineros. Que puesto que hablamos de una red descentralizada de reserva de valor no necesitas que ninguna institución tenga el control de tus cuentas. Y por cierto, en el Tercer Mundo todos tienen ya un ordenador. Se llama teléfono móvil. Los subsaharianos que se agolpan frente a la valla de Melilla traen su ordenador en el bolsillo.
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Trapero 30/11/17 10:35
Ha respondido al tema ¡Por fin he comprendido qué es el Bitcoin!
Ayer la cotización del Bitcoin superó los 10.000 dólares, y por momentos alcanzó los 11.000 (sí, en unas horas). Por su interés, traduzco resumidamente el siguiente mensaje publicado por Michael Marquardt, personalidad de referencia dentro del mundo del Bitcoin y moderador principal (bajo el alias “theymos”) del foro r/Bitcoin en reddit. “El precio del Bitcoin se encuentra en una increíblemente ridícula escalada que es bastante probable que sea una burbuja. Si estás intentando dar un pelotazo a base de colocar el dinero de tus ahorros en un Bitcoin que está a 10.000 $, entonces tu “estrategia de inversión” no es mucho mejor que la de alguien que lo apueste todo a la ruleta. Las inversiones de alto riesgo con alta rentabilidad no son necesariamente malas, pero debes examinar seriamente tu manera de pensar para cerciorarte de: - de que no estás siendo cegado por sueños de enriquecimiento rápido, similar a aquellos que meten dinero en una lotería que tiene valor esperado muy negativo. - de que no estás sumergido en un ambiente de comentarios de foros, memes y otros tipos de mentalidad de masas, cosa que a veces es divertida, pero que sería el último lugar apropiado para asesorarte financieramente. - de que no estás actuando bajo los efectos del pánico de pensar “madre mía, el precio del Bitcoin se va a ir a 1 millón de dólares y se me va a escapar la ocasión para siempre si no compro YA” o “madre mía, el precio se viene abajo a 0,01 dólares y se me va a escapar para siempre la ocasión de salvar algo de valor si no vendo YA”. - de que no estás invirtiendo más de lo que te puedes permitir perder. El Bitcoin es MUY, MUY especulativo. Ningún asesor financiero te diría que pusieras todos los ahorros de tu vida en acciones de, digamos, la empresa Microsoft, a pesar de que Microsoft tiene una capitalización de mercado cuatro veces mayor que el Bitcoin. Aunque yo estoy convencido de que es muy improbable, existen varias maneras en las que el valor del Bitcoin podría caer en picado, incluso hasta cero. Por ejemplo, no está probado matemáticamente que los algoritmos criptográficos que utiliza el Bitcoin son realmente seguros – simplemente “se cree” que son seguros porque nadie ha podido forzarlos tras muchos años de intensos análisis. […] No estoy diciéndote que compres o vendas, y no estoy dando consejos financieros. Simplemente os estoy pidiendo a todos que penséis racionalmente, no emocionalmente ni a lo loco.” El mensaje completo (en inglés) aquí.
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