Cuando pensamos en invertir en Bolsa, a muchos, lo primero que se nos viene a la mente es invertir en las empresas del Ibex-35 o de los principales índices bursátiles tales como el Euro Stoxx 50, el S&P 500, el CAC 40, el DAX alemán, o el FTSE 100 londinense por nombrar algunos. Todos ellos compuestos por empresas de gran capitalización y líderes en sus sectores.
Y aun teniendo en cuenta la volatilidad y el riesgo que se asume al invertir en Bolsa, invertir en empresas que pertenecen a esos índices ofrece mayor seguridad que invertir en empresas de pequeña capitalización, de las cuales muchas veces no existe tanta información financiera o analistas que se dediquen a analizarla.
Pero si tuviésemos la capacidad y disponibilidad para analizar empresas de menor capitalización que no conforman índices tales como los mencionados anteriormente, nos sorprenderíamos al descubrir empresas con suficiente potencial de crecimiento que pueden llegar a resultar pequeños tesoros escondidos; porque cabe aclarar que las empresas de pequeña capitalización no tienen por qué ser aquellas Pymes conformadas por cuatro empleados y con una facturación de menos de dos millones de euros anuales, o incluso las definidas en el Anexo I del Reglamento (UE) 651/2014 de la Comisión Europea, que considera Pymes a las empresas que ocupan menos de doscientos cincuenta trabajadores y cuyo volumen de negocio no excede los cincuenta millones de euros. En Europa, una empresa de pequeña capitalización se considera a aquella cuya capitalización bursátil se sitúa por debajo de los nada más ni nada menos que 3.000 millones de euros.
Para que te puedas hacer una idea, ejemplos de empresas de pequeña capitalización podrían ser Atresmedia, o DIA, o la constructora OHL, o Técnicas Reunidas, entre otras…
Como verás, de “pequeñas” poco tienen, ya que se trata de empresas importantes y con amplia trayectoria en sus respectivos sectores; aunque todas ellas cotizan en el Ibex Small Cap, el cual agrupa compañías españolas de pequeña capitalización. Pero invertir en este tipo de empresas ofrece una serie de beneficios, que me gustaría destacar a continuación.
El primero de ellos será el potencial de rentabilidad frente a las empresas de gran capitalización. A nivel global, si hacemos una comparativa entre el MSCI World Index y el MSCI World Small Cap, podremos observar que a lo largo de los años, el índice que agrupa a las empresas de pequeña capitalización (Small Caps) ha logrado alcanzar mayores rentabilidades.
Las acciones de estas empresas de pequeña capitalización suelen estar infravaloradas debido a la menor cantidad de analistas que se dedican a hacerles seguimiento, y a su menor visibilidad ante los medios de comunicación. Por otro lado, también ofrecen menor liquidez, mayor incertidumbre en sus modelos de negocio, y menos información pública; factores por los cuales suelen estar infravaloradas. Pero es justamente eso lo que genera oportunidades de rentabilidad para los inversores, al tener la posibilidad de adquirir acciones con descuento. En tiempos de políticas monetarias expansivas por parte de los Bancos Centrales, este tipo de empresas suelen verse beneficiadas al reducirse el coste de su endeudamiento, por lo que las eminentes bajadas de tipos de interés serán un buen impulso para estas empresas.
Otro de los beneficios de invertir en empresas de pequeña capitalización, es que éstas poseen mayor potencial de crecimiento al situarse en sectores industriales emergentes, o desarrollar productos que aún no son masivamente conocidos. En definitiva, su modelo de negocio posee mayor recorrido.
La capacidad de adaptación o agilidad que poseen las empresas de pequeña capitalización ante los cambios de tendencias suele mayor, dado que sus modelos de decisión suelen ser más ágiles al poseer una estructura organizativa más reducida o simplificada.
Llegados hasta aquí, el dilema entonces que se suele presentar es: ¿Cómo saber qué empresa tiene suficiente potencial para invertir en ella? En otras palabras: ¿En qué empresa invertir?
Aspectos de las empresas de pequeña capitalización para tener en cuenta
Ante las posibles dudas sobre qué aspectos tengo que considerar, qué circunstancias debo analizar, o en qué detalles debo prestar más atención a la hora de seleccionar empresas de pequeña capitalización para invertir, el primer análisis que habrá que llevar a cabo será el de los estados financieros de la compañía. El denominado Análisis Fundamental será el que primero tendrías que realizar, para luego decidir si seguir o no analizando la compañía. Al analizar el Balance General, el Estado de Resultados y el Flujo de Caja de la empresa, podrás conocer el grado de solvencia, el historial de ventas y beneficios, y la solidez en la gestión de la compañía. La aplicación de ratios será lo más recomendable para este tipo de análisis.
No menos importante será el análisis que puedas llevar a cabo sobre el sector en el que opera la compañía. Conocer las tendencias, la fase de desarrollo en la que se encuentra y el potencial de crecimiento del mercado, serán de suma relevancia para saber qué esperar de la compañía. A su vez, es importante el posicionamiento que ésta tenga dentro del mercado, y para ello habrá que identificar las ventajas sobre sus competidores, y también los puntos débiles frente a su competencia. Para ello, el análisis DAFO será una herramienta muy recomendable.
Durante la década de los 90`, mientras cursaba la Licenciatura en Administración, aprendí sobre las famosas cinco fuerzas de Michael Porter que consistían en analizar el poder de negociación de los proveedores de la empresa, la amenaza que pueden suponer los productos sustitutivos, el poder de negociación de los clientes, las posibles barreras de entrada, y el grado de rivalidad de los actuales competidores. Y a pesar del transcurso de los años, este es uno de los principales análisis que aún llevan a cabo quienes analizan este tipo de empresas; por lo que será otro análisis a recomendar.
No obstante, soy de los que opinan que una empresa puede ser líder en su sector, carecer de endeudamiento y tener un Balance totalmente saneado; pero si el sector en el que opera va en declive, tarde o temprano el mismo rumbo tomará nuestra empresa. Y lo contrario sería que el mercado o sector en el que opera la compañía se encuentre en pleno auge, pero si ésta no llega “con los deberes hechos”, no alcanzará a beneficiarse del crecimiento que goce su entorno o sector.
Y que una empresa llegue o no “con los deberes hechos”, dependerá de su gestión. Por lo tanto, otro aspecto que tendrías que analizar es el equipo directivo y las políticas de gestión que esté llevando a cabo. Muy importante será la trayectoria y la experiencia que posean los directivos de la compañía, la formación del gobierno corporativo, y el grado de transparencia y compromiso en la gestión. Las visitas a la compañía y entrevistas que suelen realizar los analistas con su equipo directivo suelen ser muy útiles para conocer de primera mano, muchos aspectos que los estados contables no reflejan.
Es evidente que no disponemos de la capacidad, las herramientas o el tiempo suficiente para realizar un análisis tan amplio y a su vez exhaustivo como el que recomiendo; por lo que una vez más, mi consejo será dejar esta tarea en manos de expertos que nos ayuden a identificar esos pequeños tesoros escondidos.
CT (Lux) Global Smaller Companies
Buscando un Fondo de Inversión que invierta en empresas de pequeña capitalización a nivel global, me topé con el Fondo CT (Lux) Global Smaller Companies. Este Fondo de renta variable global de pequeña capitalización, cuyo lanzamiento fue en Marzo de 2011, invierte en empresas con crecimiento de calidad y poder de fijación de precios, para poder así alcanzar sólidas rentabilidades sostenibles. Las empresas en las que invierte el Fondo se seleccionan de entre más de 4.000 empresas analizadas por los gestores de Threadneedle Man. Lux. S.A (Columbia), equipo que lidera Scott Woods, responsable de gestionar el Fondo desde Diciembre de 2015.
Con cuatro estrellas Morningstar, el Fondo presenta una beta de 1,23 y una volatilidad del 20,18%. En escala del 1 al 7, su nivel de riesgo es de 5.
El Fondo presenta varias clases disponibles, las cuales se exponen en el siguiente cuadro:
Pero la evolución de la rentabilidad de la clase más económica y rentable del Fondo, la puedes ver en el siguiente gráfico:
La cartera del Fondo suele estar compuesta por una cantidad que oscila entre 70 y 90 compañías, para lograr una adecuada diversificación geográfica y sectorial. Los principales valores de la cartera serán los siguientes:
Y por esta semana, este ha sido el Fondo que he seleccionado para ti. Ahora volveré a sumergirme en este mar de oportunidades, en búsqueda de más tesoros por descubrir… Mientras tanto, ¡espero que tus inversiones brillen como esos tesoros que busco incesantemente!
