Jackson Hole: la reunión de la FED, BCE y demás banqueros centrales
Jackson Hole: la reunión de la FED, BCE y demás banqueros centrales
Cada año, inversores de todo el mundo se marcan a fuego una fecha clave para el futuro de los mercados financieros: el meeting de Jackson Hole, donde los principales banqueros centrales se reúnen para marcar líneas estratégicas de cara al futuro de las economías occidentales.
Cada año, los ojos del mundo financiero se dirigen hacia un pequeño pueblo en el estado de Wyoming, Estados Unidos: Jackson Hole. Lo que podría parecer un destino turístico común es en realidad el escenario de uno de los encuentros más importantes para los bancos centrales y, en consecuencia, para los mercados financieros.
En este artículo exploraremos qué es exactamente el "meeting" de Jackson Hole, quiénes son sus protagonistas, cuáles son sus implicaciones para la economía global y cómo afectó la edición de 2024 a los principales índices bursátiles.
Mapa de Jackson Hole y sus alrededores. Fuente: Jackson Hole Camber
¿Qué es el meeting de Jackson Hole?
El evento de Jackson Hole es un encuentro anual organizado por la Reserva Federal de Kansas City. Su origen se remonta a 1978, pero adquirió relevancia mundial cuando en 1982 se trasladó a Jackson Hole para atraer al entonces presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, quien era un gran aficionado a la pesca y mostró interés en asistir a un lugar en el que poder combinar su labor profesional con su amor por la naturaleza.
Así pues, este simposio reúne a los principales banqueros centrales, ministros de finanzas, economistas y líderes financieros de todo el mundo, con el objetivo de discutir las tendencias económicas globales, las políticas monetarias actuales y otros temas que afectan directamente a la economía mundial.
Aunque no se toman decisiones de política monetaria en el evento, los discursos y debates que tienen lugar allí suelen influir fuertemente en las siguientes tomas de decisiones oficiales, y por supuesto en las expectativas del mercado (nunca debemos olvidar que las expectativas de los inversores son el principal motor del movimiento de precios en los mercados, especialmente en el corto y medio plazo).
¿Cuándo se celebra la reunión de Jackson Hole?
El simposio de Jackson Hole se lleva a cabo cada año a finales de agosto. Normalmente, el evento dura tres días, comenzando un jueves y finalizando un sábado. Las fechas exactas varían, pero siempre se encuentran dentro de las últimas semanas del mes.
En 2024, Jackson Hole se celebró del 22 al 24 de agosto, siguiendo su calendario habitual.
¿Qué banqueros centrales asisten a dicho encuentro?
Al evento de Jackson Hole asisten algunas de las personas más influyentes en la economía del mundo. Entre los asistentes más destacados se encuentran los presidentes de los principales bancos centrales, los cuales en 2024 son:
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED)
Otros líderes de bancos centrales de países como Canadá, Reino Unido, Australia, y representantes de instituciones multilaterales como el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Y además de los banqueros centrales, suelen asistir también académicos y economistas de renombre.
Jerome Powell, Christine Lagarde y Kazuo Ueda, los principales banqueros centrales en Jackson Hole. Fuente: cincodias
Aunque las sesiones están cerradas al público, los discursos clave, especialmente los del presidente de la Fed, se transmiten en vivo y son seguidos de cerca por los mercados.
Jackson Hole 2024: ¿Cuáles fueron las conclusiones?
Sin duda, el punto más relevante de Jackson Hole fue el hecho de que Jerome Powell, actual presidente de la Reserva Federal, anunció que la FED está lista para comenzar un ciclo de recortes de tipos de interés, posiblemente a partir del 18 de septiembre de 2024 en la próxima reunión de la FED, tras un largo periodo de subidas para controlar la inflación.
Powell subrayó que, aunque la inflación ha disminuido y el mercado laboral se está enfriando (ambos factores son los más determinantes e influyentes en las tomas de decisiones sobre políticas monetarias), el ritmo y la magnitud de los recortes dependerá de los datos económicos futuros.
En cuanto a los datos, el desempleo ha subido al 4,3% (sin causar despidos masivos ni excesivamente problemáticos), y la inflación se está acercando al objetivo del 2%, aunque permanece todavía lejos de éste (actualmente 2,9%, primera vez en que se encuentra por debajo del 3% desde abril del 2021).
Inflación interanual de EEUU en 12 meses | Fuente: tradingeconomics
Powell también reflexionó sobre los errores de 2021, cuando los bancos centrales subestimaron la inflación, considerándola transitoria. Este error global retrasó una respuesta que sin duda alguna debería haber sido mucho más rápida, por lo cual los bancos centrales recibieron durísimas críticas por gran parte de los economistas a nivel mundial.
En general, el mensaje de Powell es que la FED seguirá vigilante, equilibrando el control de la inflación con la protección del empleo, y ajustando su política monetaria según la evolución de los datos (pero, de ahora en adelante, hacia una dirección más laxa).
¿Y cómo se lo han tomado los mercados?
Pese a que la noticia era la que todo inversor en teoría esperaba, parece ser que a la renta variable no le sentó bien la noticia (o, más probablemente, que se produjo el famoso “buy the rumor, sell the news”.
En el siguiente gráfico obtenido a través de la plataforma WEB de ProRealTime, puedes observar que en un primer momento, se tomaron la noticia del encuentro (y lo que allí se habló) con bastante calma. La línea negra vertical marca la fecha de la última reunión de Jackson Hole.
Comportamiento del SP500 tras la reunión de Jackson Hole | Fuente: ProRealTime
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L'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) de Francia.
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En Europa, sin embargo, y atendiendo al DAX alemáncomo índice más relevante del continente, el panorama fue bastante diferente; aquí sí parece haber habido una buena aceptación de la bajada de tipos de interés, al menos en el corto plazo.
No obstante, y ya pasado cerca de un mes, está habiendo una severa corrección, tal vez por los malos datos económicos de Alemania.
DAX, resaltando el jueves 22 de agosto con la línea negra vertical. Fuente: ProRealTime
Y por último, si atendemos al Nikkei 225 japonés, la fecha de inicio de Jackson Hole pareció un jueves cualquiera:
Nikkei, resaltando el jueves 22 de agosto con la línea negra vertical. Fuente: ProRealTime
En resumen, no parece haber sido un evento especialmente trascendental en los mercados a nivel general, dada la divergencia de movimientos de precio en los diferentes y mayores índices bursátiles del mundo.
Como comentábamos, después de la edición de Jackson Hole de 2024 se espera que la Reserva Federal mantenga una política monetaria vigilante y flexible, ahora en dirección hacia la relajación.
No obstante, aunque las subidas agresivas de tipos parecen haber quedado ya atrás, los discursos de Powell y otros participantes indicaron que no se descarta un ajuste adicional si la inflación persiste por encima del objetivo del 2%.
Tasas de tipos de interés de la FED 1975-2024 | Fuente: Trading economics
En cualquier caso, la política de la FED estará centrada en los datos económicos que se publiquen en los próximos meses, y por supuesto especialmente en los relacionados con el empleo y los precios.
Por tanto, los mercados seguirán muy atentos a los informes económicos clave, y no podemos descartar al 100% que cualquier sorpresa al alza en la inflación o el empleo pueda desencadenar una nueva subida de tasas.
En definitiva, Jackson Hole es el gran evento anual donde se reunen los banqueros centrales de las principales regiones económicas, así como otros líderes económicos de gran influencia, para debatir y marcar líneas estratégicas acerca del futuro de la política monetaria occidental (o de países occidentalizados).
FAQS sobre Jackson Hole
¿Cuándo es la próxima reunión de Jackson Hole?
La próxima reunión de Jackson Hole está programada para finales de agosto de 2025. Las fechas exactas se anunciarán en la primera mitad de 2025, pero siguiendo el patrón habitual, es probable que ocurra entre el 21 y el 23 de agosto, o bien entre el 28 y el 30.
¿A qué hora empieza Jackson Hole?
El simposio generalmente comienza en la mañana del jueves, alrededor de las 8:00h de la mañana hora local, con una serie de discursos y presentaciones. El evento suele finalizar el sábado al mediodía.
¿Por qué van los banqueros a Jackson Hole?
A diferencia de otras conferencias, que tienden a centrarse en temas más inmediatos de política monetaria, Jackson Hole permite un debate más amplio sobre el futuro de la economía global y las políticas necesarias para abordarlo, en un entorno más relajado del habitual, y facilita a los líderes de los bancos centrales enviar mensajes clave a los mercados y gestionar expectativas sin la presión de anunciar decisiones de política monetaria formales.
