Hace unos días leí un articulo en bloomberg cuyo título era ese, os pongo el vinculo y como esta en ingles, paso a traducirlo, aunque al ser bastante largo lo dividiré en dos artículos:
Parte I
Cuanto más inteligente seas, mas acciones probablemente poseerás, según investigadores que dicen haber encontrado una relación directa entre el coeficiente intelectual (CI) y la participación en el mercado bursátil.
La inteligencia, medida según test de inteligencia dados a 158.044 soldados finlandeses mayores de 19 años, no tiene en cuenta los ingresos para determinar si alguien invierte en acciones o en cuantas compañías distintas invierte. Entre los reclutas con los mejores resultados en los exámenes, el tanto por cien de posesión en acciones a lo largo de su vida, era un 21% superior a los que habían tenido los resultados más bajos. El estudio, publicado en el último número de la revista Journal of Finance, ignoró bonos y otras inversiones.
Los economistas han debatido durante décadas sobre lo que ellos llaman el rompecabezas de la participación, intentado explicar porque no hay más gente aprovechándose de las mayores rentabilidades que las acciones han dado a nuestros ahorros. Solamente el 51% de los hogares americanos poseen acciones, según informó un estudio realizado por la reserva federal en el 2009. Los inversores individuales han retirado cantidades record de dinero de los fondos de inversión en acciones durante los últimos 5 años, debido a que las acciones han sufrido el peor mercado bajista desde los años 30.
"Es lo que vemos mas anecdótico: Los inversores con mayor CI tienden a estar más dispuestos a poner recursos financieros en juego, para jugarse la piel en el" dijo Jasón Hsu, oficial jefe de inversión de Research affiliates, situada en Newport Beach, California. Unos 85 mil millones de dólares se administran mediante estrategias de su empresa. "Se puede generar toda una literatura sobre el tema. Esto lo que parece sugerir es que los atributos que están impulsando a la gente a no participar en el mercado de valores están relacionados con la dificultad en procesar la información financiera. "
Archivos militares
Mark Grinblatt de la universidad de California, Matti Keloharju de la universidad de Aalto en Espoo y Helsinki (Finlandia) y Juhani Linnainmaa de la universidad de Chicago compararon los resultados de los reclutas finlandeses durante los años 1982 a 2001 con los resultados que posee el gobierno sobre las inversiones que los reclutas realizaron posteriormente en su vida. Encontraron que la tasa de posesión de acciones para gente con los peores resultados es inferior a la de aquellos con los mejores resultados, incluso después de ajustar por nivel de riqueza, de ingresos, edad o profesión.
Tres años después de que 37 billones de dólares del valor de las acciones a nivel global fueran perdidos en un mercado bajista de 16 meses, no todo el mundo considera que limitar la participación en el mercado de acciones sea un error. En octubre de 2010, Nassim Nicholas Taleb, autor de "The Black Swan", dijo que los inversores deberían demandar el Banco Central sueco por la concesión de los premios Nobel a economistas como William Sharpe por teorías que parecen demostrar que la inversión en acciones es segura. Se negó a comentar el estudio.
Realmente apenado
El S&P 500 ha ganado el 9,8% anual incluyendo dividendos desde 1926, en comparación con el 5,7% para bonos, según ASST Associates, una unidad de investigación situada en Chicago, de Morningstar.
El índice bursátil S&P ha perdido aproximadamente un 0,6 por ciento al año desde finales de 1999 y los inversores tuvieron dos oportunidades para vender después de perder más de un tercio de su dinero, en octubre de 2002 y en marzo de 2009, según nos muestran los datos recopilados por Bloomberg.
"Cuando vi este informe, estaba realmente triste de que fuera a ser publicado, dijo Brian Jacobsen, quien ayuda a supervisar los 219 mil millones de dólares como estratega jefe de carteras en Wells Fargo Advantage Funds en Menomonee Falls, Wisconsin. "Lo que hacen básicamente es mirar un subconjunto muy específico de la población mundial e intentar inferir cómo este grupo de 19 y 20 años de varones finlandeses lo hicieron en una prueba estandarizada determinada. Para mí, realmente falla en el campo de decir la verdad en la información."
Tan fuerte
Mientras que la inteligencia influye en cosas que naturalmente podrían aumentar la posesión de acciones, como la riqueza y los ingresos, los autores dijeron que el CI determinó quien poseía mas acciones dentro de estas categorías también. Entre el 10 por ciento de las personas con el salario más alto, "el CI predice considerablemente la participación" en el mercado bursátil, escribieron. Por ejemplo, personas en la parte más alta del ranking de ingresos que dieron notas más bajas en la pruebas de inteligencia, tenían una tasa de participación en el mercado de acciones que fue de 15,7 puntos porcentuales menores que aquellos con el CI más alto".
Si analizamos el significado del CI en relación con otros factores como la renta o la riqueza, sin duda juega un papel muy importante," Keloharju, un profesor de Finanzas en Aalto, dijo en una entrevista telefónica. "Es muy difícil evitar ese problema, pero los resultados son tan fuertes aquí. Nosotros estamos jugando con una gran cantidad de controles y especificaciones diferentes y todas las cosas de momento funcionan realmente bien.
El Economista estadounidense Harry Markowitz ganó un premio Nobel en 1990 por su teoría que dice que poseer una mayor variedad de activos tiende a maximizar la rentabilidad para una misma cantidad de riesgo. El estudio realizado por la Reserva Federal en el 2009 encontró que 51,1 por ciento de las familias estadounidenses poseen acciones directa o indirectamente, y de quienes lo hacen, el 36 por ciento tiene acciones en una sola empresa.
Difícil de justificar
"Es difícil de justificar por qué alguien no invierte en la bolsa, sabiendo lo buen negocio que ha sido," dijo Linnainmaa, coautor del estudio de la escuela de negocios Booth de la Universidad de Chicago. "Las explicaciones clásicas para la no participación han sido los costes de inversión. No es solamente que puede ser costoso comprar acciones y fondos de inversión, sino que las personas pueden no tener los suficientes conocimiento sobre ellos."
Los soldados finlandeses fueron un ejemplo ideal porque se minimizan las diferencias de raza, estudios y acceso a los mercados, dijeron los autores. Los reclutas tenían unos 20 años cuando recibieron 120 preguntas sobre matemáticas, lenguaje y lógica. Los autores dividen los resultados según las clasificaciones y los comparan con los registros sobre posesión de acciones. Las personas que no sirven en las fuerzas armadas del país, como las mujeres no fueron recogidas en la muestra.
...En el próximo artículo traduciré el resto.
Saludos.