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No guessing (ante la duda la más tetuda)

Hoy quiero hablar de un concepto muy importante del que creo que nunca he hablado en este blog. 

Si no recuerdo mal, fue en el famoso documental "Trader" donde Paul Tudor Jones dijo algo así como "if you find yourself guessing you must get out of the position" que traducido libremente sería como decir "si te sorprendes dudando sobre una posición de trading, salte lo antes posible de ella". 

Y eso es lo que he hecho. He cerrado EWI (etf de Italia) y lo he hecho tan solo 24 horas después de comentar que la operación no indicaba  que fuera a ir mal. Sin embargo, como no me caso con ninguna idea no tengo problemas de cambiar radicalmente de opinión y actuar en consecuencia. Esta extrema flexibilidad y cambio de idea tan rápida suele parecerle raro a quienes son nuevos en los mercados, pero sin embargo la flexibilidad es una virtud necesaria para sobrevivir

El concepto del que no había hablado antes, es el de la frase de Paul Tudor Jones o dicho de forma resumida "No guessing". Cuando se está dentro de una posición hay que estarlo con convicción. Con seguridad. Si un día una operación nos hace dudar, cavilar, en definitiva, nos haces pensar todo el rato sobre si es correcta o no, entonces es mejor estar fuera, cerrar del tirón. Y una vez fuera y sin tener dinero en riesgo, ya podemos pensar con tranquilidad. Esto es una regla de oro. Nunca te permitas estar en una posición mientras estás sufriendo de continuas dudas o cuando la posición, aunque sea ganadora, te hace estar incómodo. Normalmente esas posiciones son erróneas. Y lo que es seguro es que no te permiten conservar la paz mental necesaria para pensar con la claridad debida. 

No debe de haber dudas. El mercado es muy poderoso y si te pilla en un renuncio acabará contigo. Puede parecer complicado detectar esto en uno mismo, pero en realidad es sencillo: cuando uno percibe que se encuentra incómodo, cuando no se respira con tranquilidad, es una señal de nuestro cuerpo o de nuestro insconsciente, intuición o como quiera llamársele que nos está alertando de que nuestra mente racional tal vez esté equivocada. 

A continuación explico lo que ha pasado por mi mente en las últimas horas:

Ayer por la tarde el mercado había caído tras las subidas provocadas por la alegría de la muerte de Bin Laden. Nada anormal, una caida como otra cualquiera. Después fui a observar el gráfico del cobre. El cobre suele ser un indicador coincidente de los mercados. La teoría es sencilla: el cobre es un metal industrial muy utilizado, por tanto que este suba es percibido como bueno para la bolsa. Sea o no verdad o que haya algo de profecía autocumplida, los hechos del pasado muestran que hay cierta correlación. Esto fue lo que vi:

Lo que ví fue debilidad a pesar de no haberse roto soportes. Es decir, una cierta divergencia (a pesar de que no soy muy fan de estas) ya que el S&P500 hacía máximos pero el cobre no. 

Después fui a ver el indice se sorpresas económicas en USA (disponible entre los enlaces del blog):

Este índice lo que nos indica es si los datos macroeconómicos están siendo mejor o peor que las expectativas. Como se observa, desde primeros de marzo el índice no hace más que caer. No me parece muy congruente que el mercado se lance a la locura superalcista mientras los datos no baten las expectativas. En cualquier caso esto no funciona como un guante, pero esta divergencia es llamativa y empieza a durar más de lo deseable. 

Otro elemento importante es que la rentabilidad de los bonos han formado un doble techo y han empezado a caer (a pesar de lo que diga PIMCO). Esta bajada de la rentabilidad es propio de un proceso de "flight to quality". Incluso en las últimas semanas la histeria con los bonos ha llegado a límites bárbaros, poco menos asegurándose que Estados Unidos va a entrar en default. Lo cierto es que si bien un nuevo ciclo parece que esta cerca, aún seguimos en un entorno de tipos bajos que hace difícil que estos empiecen a ofrecer mayores rentabilidades. 

Por otro lado, los sectores defensivos están haciéndolo mejor que el mercado, lo cual es una interesante divergencia y que en mi opinión indica que el mercado no va a ir a ningún lado en el corto plazo:

Por supuesto el desplome de la plata y el giro del petróleo también me indican que algo ha cambiado en el corto plazo, al menos el sentimiento. La plata durante las últimas semanas ha sido el instrumento más comentado en los mercados. El volumen del ETF sobre la plata "SLV" se ha disparado llegando a haber días donde se intercambiaban más participaciones de este ETF que del ETF del S&P 500 más conocido, el SPY. La acción de la plata en los últimos días me indica dos cosas. 1) que el miedo a la inflación está en un punto extremo (y probablemente no se cumplirá esta expectativa general) y 2) que hay muchos day-traders y especuladores en este mercado lo que indica que se trata de una burbuja. Es una burbuja que sin casi sin ninguna duda terminará de estallar a medida que los tipos de interés reales vuelvan a la normalidad. ¿Qué tiene que ver esto con la bolsa? Mucho. Es probable que a medida que se acerca el nuevo ciclo de tipos las bolsas entre en un periodo de letargia o de lateralidad. Que la plata se baje de la burbuja es un signo más de que estamos en ese proceso.

El petróleo es otro signo de lo mismo. A principos de marzo declaré que posiblemente no veríamos una gran tendencia alcista del petróleo o que incluso este caería. Desde mi punto de vista su situación técnica es lateral alcista pero con aparencia de girarse a la baja. De hecho desde que puse las portadas contrarians que había sobre el petróleo, el precio ha subido 5 dólares. A medida que los miedos infundados a la inflación se disipen, el petróleo caerá. 

 

Por último, observé el precio (sin duda lo más importante).

Lo primero de todo es que el precio se encuentra en la parte alta de las bandas de Bollinger. Esto es normal en una tendencia alcista, pero el hecho de que el mercado subiera muy fuerte con la noticia de Bin Laden y luego se diera la vuelta me hizo pensar que tal vez nos encontremos a las puertas de un pequeño pullback o retroceso. Además, con la noticia de Bin Laden se había acumulado de repente mucho optimismo. Y cuando el optimismo aparece yo me salgo. Parece que las velas Heiken Ashi que se están mostrando ahora confirman el potencial pullback o retroceso del precio. 

Con estos elementos ni mucho menos es que me haya pasado a ser bajista, bueno creo que eso está muy claro. Solo digo que en el corto plazo he perdido la confianza en que se desarrolle un movimiento alcista de importancia. De hecho, creo que vamos a seguir profundizando en el proceso lateral-alcista iniciado en febrero. 

Y así fue como por la tarde de anteayer era alcista sin problemas, pero por la noche se había incubado la duda en mí. Ayer, la acción del precio no terminaba de quitarme las dudas. De hecho, estas se agrandaron y perdí la confianza de mis posiciones en $EWI. Aunque el mercado italiano tiene un aspecto alcista envidiable, en mi mente no es posible que piense que el mercado americano está destinado a un retroceso y a la vez mantenga una posición alcista en otro mercado (solo hay un mercado). Y empecé a cavilar a entrar en modo "guessing", y cuando me encuentro en ese modo me empiezo a encontrar muy incómodo. Cuando me encuentro así, prefiero salirme o estructurar mi opinión de mercado de otra manera. 

Incluso pensé en ponerme bajista con opciones de junio, pero lo descarté porque entrar bajista en una tendencia alcista suele ser un juego perdedor. Asi que a la conclusión a la que llegué fue cerrar $EWI y seguir alcista mediante un nuevo bull call spread en el ETF SPY (S&P 500). Compré 12 calls strike 137 y vendí la misma cantidad con strike 138. (Estoy señalando la proporción según la cuenta de Collective2), todo vencimiento 6 de mayo, es decir el próximo viernes. Con este cambio lo que hice fue tomar beneficios en $EWI y con ese beneficio financiar una operación de riesgo limitado, riesgo máximo que en concreto es del 1.5% de la cuenta. Si el mercado vuelve a máximos antes del viernes haré aumentar la cuenta un 6% (nada despreciable¡¡). 

Como se ve, mi incomodidad me llevó a simplemente a estructurar de otro forma mi visión alcista. Dónde antes tenía una posición directa en el mercado italiano, ahora tenía un spread con opciones. ¿Que mi sospecha se vuelve cierta? pues pierdo un 1.5% y ya está. ¿Qué me he equivocado como suele ocurrir tantas veces y ocurre los más probable que es que la tendencia continúe? pues gano un 6%. Y sobre todo mi mente se queda tranquila y sin dudas ni sufriendo por las contradicciones. 

En cartera mantengo otras posiciones que van bien: $FLAT parece que despega. A ver si es la definitiva. $XVIX sigue bien y espero que vaya a más. $IRE sigue en lateral pero ya contábamos con que pasara mucho tiempo antes de que esta operación funcionase. Y eso es todo por el momento. 

En definitiva. Sigo alcista, pero sin confianza en el corto plazo. Y esta noche voy a dormir muy bien, lo cual no tiene precio.

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  1. en respuesta a Deferrer
    -
    #20
    06/05/11 00:35

    Con este mensaje me estreno en este foro (aunque tu blog llevo ya siguiéndolo un tiempo). Ahora he entendido la operación que señaló tu sistema en c2. Es una apuesta arriesgada (por las posibilidades de que salga bien), pero los números son jugosos y si haces estas operaciones con cierta frecuencia el saldo a la larga pinta muy bien. Personalmente me gusta más acertar a menudo, aunque el objetivo sea menor, pero es por motivos puramente psicológicos (me quedo más tranquilo, vaya). A ver si aprendo a utilizar las opciones, cada vez estoy más convencido de que es fundamental para asegurar la cuenta y aprovechar oportunidades.

    Estoy contigo en que la tendencia de fondo es alcista 100%, aunque creo que tenemos por delante algún mes más de lateral (estoy pensando sobre todo en el ibex)) y a corto apuesto por más caidas. Espero que no rebasen el mínimo del último suelo, eso sí, me acojonaría un poco si pone en juego los 10.000.

    Espero que lo pasen bien en Bolsalia, tengo muchas ganas de ir, pero este año no va a poder ser. Si graban algún vídeo súbanlo =]

    Saludos.

  2. en respuesta a Hizak
    -
    #19
    Deferrer
    05/05/11 01:06

    Por los datos que tengo no espero una corrección del 30%. De todas maneras yo soy alcista, solo digo que hay síntomas que indican que nos vamos a encontrar en un mercado lateral. yo voy a estar comprando los suelos que vea en este mercado lateral.

    Para inversores de otro tipo opino que lo harán bien aquéllos que elijan buenas compañias. Pero ese es un arte que no domino ya que opero índices sobre todo :-)

    saludos

  3. #18
    05/05/11 00:05

    Entonces por lo que pones en este artículo, más lo que escriben Enrique Roca: "Cautela en el corto plazo bursátil" (https://www.rankia.com/blog/erre/753767-cautela-corto-plazo-bursatil) y sobre todo Knownuthing en "Segunda señal. Mercados extremos" advirtiéndonos de que el mercado está sobrecomprado, sobrevalorado y sobre alzista, ¿ha llegado el momento de salir pitando y cerrar todos los largos que tengamos, ya sean ETF´s o acciones?.
    Es que por los datos que manejáis podemos estar ante una corrección de hasta un 30%, que no es tontería.
    Saludos y gracias por tus artículos.

  4. en respuesta a Knownuthing
    -
    #17
    Deferrer
    04/05/11 21:38

    si, está muy bien ese indicador, así se puede saber si las expectativas se están batiendo o no de una manera científica.

    lo de la estacionalidad, es cierto lo que dices, se cumple más en mercados bajistas o más maduros. de todas maneras no sirve de mucho (junio es un mes fantástico en la bolsa)

    s2

  5. Top 100
    #16
    04/05/11 21:27

    Es muy interesante el indicador de sorpresas económicas. Me lo apunto. Parece tener una cierta estacionalidad. Habrá que estudiarlo un poco a ver qué se le puede sacar.

    ¿Te has mirado el indicador de Halloween, o "sell in may..."? Da la impresión de funcionar tan bien o mejor que el ciclo presidencial, especialmente si se quitan los años en que la primaria alcista está reciente, donde no tiene sentido que funcione.

    Un saludo.

  6. en respuesta a Mariodi
    -
    #15
    Deferrer
    04/05/11 20:03

    Gracias por preguntar. Todavía estoy sin tratar, pero me encuentro mejor. Espero que cuando me den la pastilla tenga más energías.

  7. en respuesta a Imaginari
    -
    #14
    Deferrer
    04/05/11 20:03

    no salirme no. Estoy largo de IRE. Lo que hice fue ver las orejas del lobo venir y limitar a un número exacto la pérdida si el mercado confirmaba el giro.

    Ahora a esperar a una nueva oportunidad!

  8. en respuesta a Imaginari
    -
    #13
    04/05/11 20:01

    Aha... por cierto Hugo.. como vas de lo tuyo? ¿Algún avance médico nuevo?

  9. en respuesta a Mariodi
    -
    #12
    04/05/11 19:52

    creo que esta claro que no se salio de mercado sino que se entro mas en el sentido de que se aposto todo a superar resistencias de dias anteriores antes del viernes.

  10. en respuesta a Deferrer
    -
    #11
    Deferrer
    04/05/11 18:10

    Pues mis temores parecen que están tomando lugar. Se perderá ese 1.5%

    Ahora solo queda esperar a buscar signos de estabilización en los siguientes días.

    Por suerte la operación en FLAT va como una moto.

  11. en respuesta a Imaginari
    -
    #10
    Deferrer
    04/05/11 16:32

    seguro que hay muchas maneras de plantearlo. haber puesto un stop en ewi es una.

    el tema es que a pesar de todo lo que digo en este artículo considero que en gráfico horario la tendencia es muy fuerte y es probable que veamos otro rebote rápido al alza ¡ya que la tendencia es al alza¡

    aún así, haya o no rebote, creo que hay motivos por los que el mercado se moverá lateral en los proximos dias/semanas. Y espero que así sea, ya que cuando caiga voy a vender volatilidad.

  12. en respuesta a Mariodi
    -
    #9
    Deferrer
    04/05/11 16:28

    tu parece ser que inviertes a largo plazo. mi estilo es swing trading lo que necesariamente implica entrar y salir

  13. en respuesta a Mariodi
    -
    #8
    04/05/11 16:10

    Soros siempre dice lo contrario de lo que hace. Lleva diciendo mucho tiempo que el Oro está en una burbuja y sin embargo es uno de los mayores inversores en el ETF SPDR Gold Trust. El oro, la plata y el petróleo no creo que estén en ninguna burbuja.

    El petróleo cada vez hay que buscarlo en sitios más lejanos y extraerlo de sitios más profundos, y por eso seguirá subiendo digan lo que digan. No existe en el mundo ninguna energía alternativa al petróleo hoy en día.

    El oro y la plata reflejan la desconfianza de los inversores frente al sistema monetario actual. Yo al menos, estoy más tranquilo con mi dinero en algo que tiene algún valor, entiéndase oro/plata, que con papelitos de colores. Para los que creen que el oro y la plata están en una burbuja, les recomiendo un video que acaban de poner en otro blog. Aquí llegará el día en que pasará algo parecido, pero claro... los gobiernos no se pueden permitir que se les acabe el chollo de poder imprimir papeles, así que harán todo lo posible para evitarlo y seguir engañandonos:

    http://www.youtube.com/watch?v=nNtIsSWVJBI

  14. #7
    04/05/11 15:20

    Bueno,

    Como has remarcado más de una vez en este foro, el dinero se gana cuando hay incertidumbre. Si todo el mundo es alcista o bajista.. no hay nada que hacer. Ahora es cuando el precio explota. Hacía arriba o hacia abajo. Que dios nos pille confesaos. x"D.

    Un saludo!

  15. #6
    04/05/11 15:13
  16. #5
    04/05/11 14:19

    1)otra forma podria ser el clasico stop en el precio de entrada al EWI , seria el mismo riesgo del 1,5%. que te hizo inclinar por esta otra tactica de las opciones?

    2)segun entiendo aparecieron dudas para las proximas semanas . pero tambien mas conviccion alcista para esta semana ya que creo que se invierte lo ganado en apostar no solo por subidas hasta el viernes sino que deberan superar la ultima resistencia de 137.
    quiero decir si el precio se queda cercano a 137 sin superar se pierde tambien ese 1,5% por lo que es una apuesta fuerte muy alcista a muy corto.¿es asi ?
    saludos y gracias

  17. #4
    04/05/11 14:06

    Hola Hugo,

    No comparto contigo la filosofía de entrar y salir del mercado así de repente. Soy una persona nerviosa y siempre hago eso que haces tú. Entro, salgo. Me muevo. Me inquieto. Me pongo nervioso!. Eso es lo que más dinero me ha hecho perder. Me ha hecho falta tranquilizarme para empezar a ganar dinero de verdad con seguridad en este negocio. Nunca pierdas los nervios, es lo primero que tienes que conservar.

    Un saludo,

  18. #3
    04/05/11 13:49

    Podrías currarte un buen post de documentales de inversión y trading junto con sus enlaces además de peliculas de bolsa :) Sería interesante y todos comentaríamos bastante.

  19. #2
    04/05/11 13:36

    Yo también pienso que puede bajar o al menos estar lateral. Además, ahora empiezan los meses que suelen ser bajistas.

  20. #1
    04/05/11 12:06

    Yo tambien tenia dudas y me sali, a recoger beneficios y si se presenta la oportunidad de compra otra vez pues se vuelve a entrar y sino a estar tranquilitos.
    espero que todo te vaya bien.
    saludos


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