Pay Out

 

Antes de saber qué es el pay out, es conveniente saber qué son los dividendos.

El dividendo es aquella parte del beneficio que la empresa decide repartir entre todos sus accionistas. En otras palabras, un pago periódico que la empresa realiza a sus accionistas por el capital aportado.

A final de año, las empresas ven si han obtenido beneficio o, por el contrario, si han registrado pérdidas. Cuando se obtiene beneficio, la empresa puede repartir una parte de ese beneficio entre sus accionistas, conociéndose este reparto como "reparto de dividendos" y al capital repartido a cada accionista como "dividendo".

La decisión de repartir dividendos se toma en la Junta General de Accionistas, donde todos los asistentes, los accionistas, votan la decisión. Aquí es donde entra el juego el pay out o la pay out ratio, pues también aquí se decide qué porcentaje de los beneficios se destinará al pago de esos dividendos, siendo el resultado de esa decisión el pay out.

Imaginemos que se decide entregar el 35% de los beneficios al reparto de dividendos. En este caso, el pay out sería del 35%.

De esta forma, si decides empezar a invertir en dividendos, precisamos saber calcular el pay out, lo que como veremos ahora, es bastante sencillo.

Para ello, bastaría con aplicar la siguiente fórmula:

Pay out = (dividendos/beneficio neto)*100

Recordemos que hablamos del porcentaje sobre beneficios que reparte la empresa, por lo que bastaría con relacionar el pago de dividendos con los beneficios obtenidos para saberlo.

Para entender bien este concepto, que es bien sencillo, veamos la siguiente noticia sobre Inditex:

 

Como puede apreciarse y como hemos visto en el ejemplo ficticio, la empresa es la que decide establecer el porcentaje sobre beneficios que destinará al reparto de dividendos, que en el caso de Inditex es el 60%.

De esta manera, podemos decir que Inditex cuenta con un pay out, o pay out ratio del 60%.

El pay out es muy importante, ya que se asocia a la sostenibilidad del dividendo a largo plazo. 

El pay out idóneo depende del tipo de empresa, aunque valores cercanos al 50% o 60% se consideran buenos. Pues hay que decir que, en estos valores, se cuenta con margen para pagar el mismo dividendo ante bajadas repentinas en el beneficio por acción. Es decir, si el BPA disminuye, se puede mantener el dividendo aumentando el pay out, es decir, aumentando la proporción de beneficio por acción que paga como dividendo. 

 

Por otra parte, y como hemos dicho, el tipo de empresa influye. 

Empresas que no necesiten demasiadas inversiones para seguir funcionando pueden pagar más dividendo en proporción al beneficio (mayor pay out). Por el contrario, si la empresa está en fase de expansión y precisa grandes inversiones, su pay out debería de ser bajo, ya que tiene que retener la mayor parte de los beneficios para financiar dichas inversiones (otra opción sería financiar esas inversiones con deuda).

Como decíamos anteriormente, establecer un pay out, o lo que es lo mismo, el reparto de dividendos se encuentra dentro de la libre iniciativa empresarial y de la libertad de empresa, por lo que, en principio, no es algo obligatorio ni regulado como tal. 

En otras palabras, y como señalábamos, depende íntegramente de la Junta General de Accionistas, que no encuentra en este aspecto limitación alguna.

Con todo, depende mucho en función del país, el órgano regulatorio, entre otros aspectos a tener en cuenta.