Aunque hasta el primer viernes de cada mes, no podremos conocer el comunicado oficial del US Bureau of Labor of Statics sobre el dato de las Non-Farm Payroll (Nominas No Agrícolas), el primer miércoles de mes se publica el informe del sector privado de ADP el cual nos aporta algunas pistas por adelantado de los datos NFP, o al menos así lo piensan algunos expertos y analistas financieros.
A continuación, podemos ver la evolución de ambos datos (ADP y NFP) desde el año 2001:
¿Cómo anticipar el dato de las Non-Farm Payroll (NFP)?
Podemos observar como históricamente los datos del ADP, indicador de los puestos de empleo creados en Estados Unidos, han discrepado considerablemente del dato real de Nóminas No Agrícolas. Por ejemplo, desde enero de 2012 el dato de ADP ha mostrado un crecimiento mensual del 0 % en la creación neta de empleo en contra del 7,6 % de media de los datos NFP. Pero, ¿a qué se debe tal diferencia?
Pues bien, si entramos a fondo en materia, encontraremos dos grandes diferencias entre estas dos encuestas de empleo:
- Por un lado, el tamaño de la muestra. El ADP se centra en una muestra de entre 23 y 24 millones de personas, mientras que el NFP es aproximadamente el doble de esta cifra.
- Por otro, el empleo del sector privado. El informe ADP no incluye a los trabajadores públicos del gobierno, mientras que el dato del NFP si que los incluye.
Resumidamente, el ADP cuenta con una muestra más pequeña y no contempla a los funcionarios de los Estados Unidos. A pesar de esta gran diferencia, desde el comienzo del año 2014 el ADP y el NFP predicen prácticamente el mismo número de puestos netos creados:
- En enero de 2014 se publicaron los siguientes datos: 121.000 para el ADP y 113.000 para el NFP.
- En febrero de 2014 los datos eran los siguientes: 178.000 para el ADP y 175.000 para el NFP.
- La previsión de los datos de marzo de 2014 de ambos son: 195.000 netos para el ADP y 200.000 para el NFP.
El dato de ADP del miércoles ha quedado ligeramente por debajo de las previsiones, en 191.000 puestos. Históricamente, los datos reales del ADP han quedado un 15 % de media por encima de las expectativas. Por esa regla de tres, el dato oficial del NFP de esta semana podría significar una decepción en los mercados del viernes.
¿Por qué es tan importante analizar las diferencias entre ADP y NFP?
Los datos de empleo suelen crear volatilidad en los mercados a lo largo del día (incluso de la semana) en la que se publican. A largo plazo, la creación de empleo real es positiva en la economía de Estados Unidos o de cualquier país. Los inversores de largo plazo pueden permitirse ignorar la agitación intradía que generan los datos de empleo. En cambio, a corto plazo el dato ADP del miércoles y el informe NFP del viernes son claves en las posibilidades de trading del mercado.
Efecto de la publicación del ADP y el NFP en el mercado Forex
Además, hoy en día los datos de empleo son pieza principal en la política de reducción de estímulos de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED). Cambios importantes en los datos netos de empleo podrían conducir a cambios significativos en el tapering o en política de tipos de interés. Factores que no sólo afectan al mercado de divisas (donde buenos datos del NFP suelen significar alzas del dólar americano), sino también al mercado bursátil en general y a los precios de las materias primas, especialmente del oro y la plata.
Por ejemplo, en febrero de este mismo año (cuando se conoció el empleo de enero), los datos NFP esperados eran de 170.000 puestos netos. El consenso preveía unos datos de 174.000, pero el informe oficial aporto la lamentable cifra de 113.000 puestos. ¿Cuál fue el resultado en el Eur/Usd, por ejemplo? El dólar se depreció, y el par mostró una importante alza de 75 pips que se pudo disfrutar hasta mediados de la semana siguiente (12 de febrero).
¿Qué ocurrió en marzo? Pues lo mismo pero en sentido inverso: El dato del NFP esperado fue de 137.000, el consenso de 160.000 y la cifra oficial 175.000. Por consiguiente, el dólar se vio envuelto en un camino alcista y el par Eur/Usd presentó caídas en 55 pips.
Conclusión final: ADP vs NFP
Todo sea dicho, y volviendo al punto de partida. ¿Qué nos dice el ADP sobre el NFP? Ambos datos son importantes en el mercado, aunque el motor real es el dato del viernes, es decir el informe de las Non-Farm Payrolls (NFP). Los datos ADP son un “entrante” del mercado y pueden indicar la dirección hacia la que irá el NFP, interesante para que inversores y traders puedan anticiparse al mercado, pero este último (el NFP) marca el compás del mercado e incluso puede orientar hacia donde irán los tipos de interés.
Sin embargo y como hemos mencionado antes, recordemos que existen divergencias entre estos dos informes. Por ejemplo, en diciembre de 2013 ADP aportó un dato de creación de empleo muy positivo de 191.000 puestos netos, cuando el dato oficial del NFP apenas fue de 74.000. Literalmente, los inversores que entraron el miércoles 4 de diciembre ante tales expectativas, se llevaron una buena decepción el viernes.
¿Y qué ocurre con el oro? La materia prima suele presentar periodos de trading agitados durante estos días. Si no contamos con una estrategia consistente, quizás lo preferible sea mantenernos alejados de este metal. Por otro lado, cabe recordar que los precios del oro muestran una correlación nula con ADP y NFP desde hace tres años. Los impactantes movimientos en su precio suelen corregirse y devuelven el oro a niveles anteriores.
