En los dos post siguientes voy a publicar análisis de dos empresas que mantengo en cartera. En la primera entrada hablé de Apple, que también he adquirido recientemente, mientras que la anterior trató de Betsson que encuentro algo cara pero mantengo en vigilancia.
Steve Madden es una empresa que diseña, produce y comercializa calzado de media/alta gama y de etiqueta para hombres, mujeres y niños; así como bolsos de diseño, complementos de moda y accesorios. Los productos de la compañía son comercializados a través de sus tiendas y sus sitios de comercio electrónico, así como en grandes almacenes, y tiendas especializadas, tiendas de lujo, cadenas nacionales, grandes comercios minoristas y detallistas catálogo en los Estados Unidos y Canadá.
Además, la Compañía cuenta con un régimen especial de distribución para la comercialización de sus productos en Asia, Europa, Medio Oriente, México, Australia, Sudáfrica, América del Sur y la India. La compañía opera en cinco segmentos: calzado al por mayor, accesorios al por mayor, distribución al por menor, outlets o venta a precio de coste y venta de Licencias.
Pasamos ahora al estudio del balance de la empresa, que mantiene una capitalización bursátil de 2.030 millones de dólares americanos.
Con este modelo de negocio la compañía obtuvo en el año 2012 unos ingresos brutos de 1.230 mill.US$., y un margen bruto [(ingreso-coste de ventas)/ingresos] situado en el 37.14%. En cuanto a ingresos brutos supone un aumento del 26.62% con respecto a 2011 y un crecimiento medio en los últimos 5 años de un 23.27%. Ello la convierte dentro de su sector en la empresa que más ha aumentado sus ingresos a nivel mundial el último ejercicio, seguido de Wolverine World Wide con un 16.45% y la española Inditex (Inditex sigue creciendo) con un 15.61%.
En cuanto al ingreso neto de la compañía ha sido en 2012 de 119.63 mill.US$, lo que supone un aumento con respecto a 2011del 22.92% y un aumento medio anual en los últimos 5 años del 27.7%, insuperable dentro de su sector. La compañía cuenta actualmente con un ROE (Return on Equity o BºNeto/FondosPropios) del 21.72% lo que ha supuesto que en los últimos años se alterne las primeras posiciones en cuanto a esta variable con otros grandes competidores.
En cuanto a los beneficios por acción han sido en el último ejercicio de 2.71 US$ por acción. Con respecto al ejercicio 2011 supone un aumento del 20.33%; mientras que en los últimos 5 años un aumento medio del 29.45%, lo que la convierte en la líder indiscutible del sector en esta variable.
Analizando otros aspectos del balance la compañía posee unos activos de 804 millones de US$, que también han aumentado año tras año. En cuanto a la deuda no posee deuda a corto plazo, esto es, oblgaciones con vencimiento inferior al año. La deuda a largo plazo tiene un valor de 177 millones. Esto no supone un problema pues mantiene 185 entre efectivo y activos con vencimiento a corto plazo.
Veamos como han contribuido todos estos datos a su evolución bursátil.
La cotización a día de hoy se encuentra en 46.22 US, habiendo alcanzado su punto más bajo en los 31.25 en Julio del año 2012.
En el año 2012 alcanzó un crecimiento en su precio de mercado de un 22.64%, manteniendo el crecimiento positivo en sus últimos años y reflejando en su precio de mercado el valor generado por la compañía año tras año.
La compañía mantiene un PER de 17.08, el mayor en los últimos 5 años a pesar de oscilar en un rango estrecho, con un mínimo de 14.11. En cuanto a la comparativa de su sector se encuentra por debajo del PER de su industria, que actualmente tiene un valor de 22.44.
En mi opinión personal la compañía no se encuentra con un gran descuento, fijando su precio objetivo con un pequeño rango en torno a los 47.2$. A pesar de ello nos encontramos ante una empresa magnífica bien valorada por el mercado, y con grandes expectativas para el futuro.
Dada la variación en los precios en los últimos meses una buena entrada la situaría en los 43-44$, cobrando mayor importancia el precio de entrada a medida operemos en un menor plazo.
Fuentes:bases de datos de mercado de Financial Times y área financiera de Reuters.
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