A pesar de la reciente corrección, el petróleo ha tenido un excelente retorno, alrededor del 20% desde mitad de año, tanto el WTI como el Brent. Esto ha sido principalmente por los recortes a la producción que ha hecho Arabia Saudita.Pero algunos traders esperan que el precio del crudo haya...
El petróleo lleva un buen retorno en lo que va del año, pero aún por debajo del SP500 a pesar de haber estado por arriba durante el mes de abril.
Según el último reporte de la IEA, el crecimiento de la demanda mundial de petróleo sigue desacelerándose, y si a esto le sumamos que la oferta global aumentó en mayo debido a la producción estacional de etanol en Brasil, entonces tenemos una explicación para la corrección actual.
Mejores ETFs Petróleo
La demanda de petróleo ha mostrado debilidad en mercados clave, especialmente en la OCDE, con una contracción interanual debido a condiciones industriales desafiantes y una notable debilidad en el gasóleo.
Las refinerías en Asia y EE.UU. experimentaron márgenes reducidos, mientras que en Europa, los márgenes se mantuvieron más fuertes gracias a la mejora en los cracks de queroseno. La OPEP+ ha planeado deshacer los recortes de producción adicionales, pero las decisiones futuras dependerán de las condiciones del mercado.
Desempeño petróleo en lo que va del año
¿Qué es un ETF de petróleo?
Un ETF de petróleo es un instrumento con el cual podemos tener una exposición cercana o más o menos similar a lo que hace el precio spot del crudo, pero nunca exactamente igual.
Además, hay que entender que no estamos comprando el hidrocarburo físicamente ni se tiene almacenado o respaldado, como el caso de algunos ETFs de Oro.
Los ETFs de petróleo disponibles en España siguen una réplica sintética, es decir, lo que tienen realmente es su pancita son contratos de Swaps que prometen dar el retorno de un índice, el cual generalmente sigue contratos de futuros del petróleo, ya sea del WTI o del Brent o una mezcla de ambos.
El petróleo cotiza en mercados de futuros como el CME o ICE, y lo que se compra son contratos de futuros y/o opciones. Estos contratos se pueden comprar para especular o cubrirse antes de la fecha de vencimiento/entrega o se pueden comprar para recibir el hidrocarburo.
Lo primero es lo que hacen los traders y los gestores de ETFs, lo segundo es lo que hacen las compañías que compran petróleo para sus operaciones.
Estos contratos tienen vencimientos a futuro y, por lo tanto, su precio no es el precio spot o precio de entrega, sino el precio que el mercado espera que cueste el crudo cuando el contrato venza. Y ese precio va evolucionando con el pasar del tiempo.
Por ejemplo, en el CME el crudo cotiza con el ticker CL y dependiendo del vencimiento a futuro (mes y año) se le agregan letras.
El CLK2025 vence en mayo del 2025 y tiene un precio de $74.10 a día de hoy, mientras que el spot está en $78.22.
Invertir en petróleo a través de ETFs
Comprar contratos de futuros y opciones de petróleo tiene mayor riesgo porque son instrumentos apalancados, además de que se necesita una cuenta de margen para hacerlo.
Los ETFs son alternativas sencillas para poder especular o tener exposición al petróleo, pero no por eso quiere decir que no tengan riesgos o que sean para todos los perfiles y carteras.
En general, es más eficiente y barato un ETF de petróleo que tiene una réplica sintética (con swaps) que uno con réplica física porque este último tiene que ir renovando los contratos cuando están cerca de vencer por los nuevos que vencerán en el futuro.
A esto se le llama Rollover y aparte de tener un coste de transacción, también tiene el coste del contango. Es por esta razón que este tipo de ETFs tienen la pérdida de aceite o merma que les hace tener tendencias negativas a lo largo del tiempo.
Ambos métodos de réplica de los ETFs del petróleo tienen bastante tracking error para periodos largos de tiempo. La réplica sintética tiene menor error de seguimiento que la física con contratos de futuros. Es importante saber esto para no llevarnos sorpresas a la hora invertir o especular.
La siguiente gráfica muestra el histórico del contrato de futuro constante del WTI Vs el USO que es un ETF de réplica física con contratos de futuros Vs el 0LJC que es un ETF de réplica sintética.
Retorno histórico petróleo
¿Cuál es el coste de los ETFs de petróleo?
El promedio de Comisión anual de los ETFs de petróleo disponibles en Europa es de 0.43%, pero hay al menos dos con un TER de 0.25%. De hecho, fuera de esos dos, todos los demás tienen comisión del 0.49%. Más adelante veremos el TER de cada uno.
Otros costes implícitos o pocas veces vistos de los ETFs en general son el spread u horquilla de compra/venta, el tracking error y los impuestos, ya que no tienen el beneficio fiscal en los traspasos como los Fondos de Inversión.
Pros y contras de invertir en petróleo
Realmente no considero al petróleo como un instrumento adecuado para invertir a largo plazo. Más bien es un instrumento para especular y usarlo en estrategias de corto y mediano plazo.
Dicho esto, aquí hay algunos de sus pros y contras:
Pros
Es una mejor cobertura contra la inflación que el Oro.
Podría usarse en estrategias tácticas de rotación
Podría usarse en estrategias macro y “event driven” para aprovechar ciertas divergencias.
Se pueden surfear los ciclos si uno sabe realmente cómo hacerlo.
Tiene una alta correlación con las empresas energéticas y, por lo tanto, se pueden hacer a veces arbitrajes.
Contras
Este mercado depende mucho de las decisiones de unos cuantos países productores de petróleo, las cuales no siempre se basan en fundamentales macroeconómicos, sino en intereses particulares de ellos.
Es extremadamente difícil pronosticar qué va a pasar con su precio.
No sabemos la duración de los ciclos
Es un arma geopolítica
Mejores ETFs de petróleo
A continuación listo los ETFs de petróleo disponibles en Europa:
Listado de los mejores ETFs relacionados con el Petróleo en Europa:
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Todos los ETF anteriores siguen una réplica sintética con swaps.
Su mayor diferencia es que algunos siguen al WTI (West Texas Intermediate) y otros al Brent.
Las disparidades en sus retornos acumulados de 3 años probablemente se deben a que unos tienen como divisa base el USD y otros el EUR o tienen cobertura.
Alternativas a invertir en petróleo con ETFs
Existen otros hidrocarburos derivados del petróleo que también son interesantes y no siempre siguen los mismos movimientos o en la misma magnitud que el crudo.
Por ello pueden ser buenas alternativas a mirar y analizar.
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Describiré rápidamente uno que creo es interesante para darnos cuenta ¿Qué es lo que trae un ETF de réplica sintética en su interior
WisdomTree Energy Longer Dated
Este ETF replica al índice Bloomberg Energy 3 Month Forward que sigue a materias primas del segmento energético con vencimientos a 3 meses en el futuro.
Datos clave:
Su método de réplicasintetica con swaps.
Su divisa base es el USD
No cuenta con cobertura de divisa.
Está domiciliado en Jersey
Su política de dividendos desde acumulación.
El siguiente es un desglose de los pesos por instrumento del índice:
Principales posiciones WisdomTree Energy Longer Dated ETF
Estos son los pesos de los colaterales por país que el ETF tiene sobre los swaps que hacen la réplica:
Colaterales por país WisdomTree Energy Longer Dated ETF
Y estos son las ponderaciones de los bonos de cada uno de esos países:
ponderaciones colaterales WisdomTree Energy Longer Dated ETF
Podemos ver que no tiene los mismos contratos de futuros de energéticos que el índice, ya que la réplica se hace con un contrato swap el cual se compromete a seguir el retorno del índice.
Con brokers regulados usando ETFs o contratos de futuros. En el comparador de brokers de Rankia puedes buscar.
¿Qué ETFs de Petroleo existen?
Existen los que siguen al WTI y al Brent. En el apartado de Mejores ETFs de petróleo puedes encontrarlos
¿Es buen momento para invertir en petróleo?
Es difícil saberlo, ya que como mencioné, es extremadamente complicado pronosticar su precio. Por eso lo mejor es usar una estrategia probada, tal vez de rotación, para identificar el mejor momento.
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