El value investing es una filosofía de inversión seguida por muchos inversores del mundo. Tenemos varias gestoras que aplican única y exclusivamente esta filosofía de inversión, siendo referentes de este estilo. En este post describimos las diferentes gestoras Value, así como los fondos de inversión que gestionan.
¿Qué es el Value Investing?
El Value investing es una filosofía de inversión que se basa en la adquisición de activos a un precio significativamente por debajo de lo que Benjamin Graham definió como Valor Intrínseco. De este modo, se compran este tipo de acciones con la finalidad de beneficiarse de su potencial de rentabilidad a largo plazo.
El mismo Warren Buffett o también conocido como el oráculo de Omaha, discípulo de Benjamin Graham y considerado por muchos el mejor inversor de la historia gracias a sus excelentes rentabilidades a largo plazo, ha aplicado siempre criterios de “Value Investing” a sus inversiones, buscando negocios comprensibles, con perspectivas favorables a largo plazo, con bajo endeudamiento, dirigidas por gente honesta y competente y, muy especialmente, que estén disponibles a precios atractivos.
Esta filosofía se puede encontrar en el libro que publicaron Benjamin Graham y David Dodd bajo el nombre "Security Analysis".
Este estilo de inversión ha demostrado su eficacia, siendo el estilo de la mayoría de inversores de referencia.
En España hay varias gestoras independientes y personas de reconocido prestigio que han adoptado esa filosofía, entre ellos los muy conocidos y distinguidos gestores Francisco García Paramés (desde que estaba en Bestinver y ahora en Cobas), Iván Martín en Magallanes Value Investing, Fernando Bernad y Álvaro Guzmán de Lázaro de AzValor, Luis de Blas y Jesús Domínguez de Valentum, entre otros.
Mejores gestoras y fondos de Value Investing españoles
A continuación presento las principales gestoras españolas centradas en la inversión en valor como estrategia:
*Puedes contratar estos fondos a través de comercializadoras como MyInvestor/EBN.
AzValor
AzValor cuenta con 4 socios fundadores y otros 7 socios, cuya filosofía de inversión es buscar y analizar compañías de gran calidad, invirtiendo en buenos negocios con ventajas competitivas sostenibles en el tiempo, elevados retornos sobre capital empleado (ROCE), dirigido por un buen equipo gestor que vele por los intereses de los accionistas y cuyo valor intrínseco no esté reflejado en su precio de cotización.
Gestionan 5 fondos de inversión, 6 SICAVS y 2 fondos de pensiones.
Buy & Hold
B&H es una es una gestora independiente de fondos de inversión, que gestionan tanto renta fija como renta variable y fondos que combinan ambos activos para alcanzar su objetivo que es: lograr las mejores rentabilidades para sus clientes.
Julián Pascual es socio, presidente y gestor de inversiones. Fue analista de renta variable en Deutsche Bank, AB Asesores y Morgan Stanley. Sus otros dos socios: Rafael Valera CEO y gestor fue director ejecutivo en UBS, sales-trader de bonos en AB Asesores/Morgan Stanley y subdirector general en Banco Sabadell Urquijo; Antonio Aspas es consejero-secretario y fue gestor de patrimonio en Inversis y BM.
Gestionan 3 fondos de renta fija, 2 fondos flexibles, 2 fondos de renta variable y 1 plan de pensiones.
Bestinver
Bestinver nació como una pequeña unidad financiera para la gestión de patrimonios familiares, con un objetivo claro: la búsqueda de rentabilidades a largo plazo. Hoy, BESTINVER gestiona un patrimonio de 5.117 millones de euros. “Trabajamos con el objetivo de generar rentabilidades a largo plazo pasa nuestros inversores. Consideramos que la mejor manera de alcanzar nuestro objetivo es invirtiendo a largo plazo en renta variable a través de una filosofía basada en la inversión en valor”.
Entre su gama de productos existen fondos de renta variable, mixtos y renta fija, así como un fondo de inversión libre.
Cobas AM
Cobas AM fieles a su filosofía de inversión en valor, basada en comprar compañías a un precio por debajo de su valor y siempre con una visión a largo plazo. Dedican su tiempo a estudiar empresas cotizadas, analizando en profundidad sus ventajas competitivas, la calidad y perdurabilidad de su negocio, hasta establecer su verdadero valor.
Entre sus vehículos están 5 fondos de inversión, 3 planes de pensiones, 2 entidades de previsión social voluntaria, 1 fondo de inversión libre y 1 Sicav.
Dunas Capital
Dunas Capital, de origen español, es una gestora desvinculada de cualquier grupo financiero, lo que les permite garantizar una independencia total en la gestión de sus activos.
Su proceso de inversión destaca por su modelo VCAR, que se centra en cuatro principios: Análisis fundamental, gestión del riesgo de mercado, carteras multi activo y multi estrategia, y gestión colegiada. Todo ello con un enfoque en valor a largo plazo.
EDM AM
EDM Asset Management, fundada en 1989, es una de las principales gestoras independientes en España con más 30 años de experiencia. En 2018, el Grupo Mutua Madrileña adquirió una importante participación accionarial de control.
En su estilo se fundamenta en la búsqueda de la calidad como eje fundamental, lo cual va más allá de cualquier clasificación convencional, puesto que el valor se expresa tanto en el crecimiento de los negocios a largo plazo como en la cotización atractiva en el momento de adquisición.
Horos AM
La gestora estará presidida por José María Concejo, con más de 25 años de experiencia en la industria de gestión y en puestos de relevancia. El equipo de gestión está liderado por Javier Ruiz, y cuenta con el apoyo de Alejandro Martín y Miguel Rodríguez, como socios mayoritarios y co-inversores de los fondos gestionados de la gestora Horos AM
“En Horos conocemos los beneficios que supone a largo plazo el value investing, por lo que seguimos esta filosofía de inversión de forma disciplinada. El value investing consiste en invertir en compañías cuyas acciones cotizan con un margen de seguridad elevado sobre su valor. Es decir, invertimos en empresas que, tras analizarlas, consideramos que tienen un valor superior al precio que nos piden por ellas en bolsa. Esta razonable filosofía de inversión ha resultado ser muy exitosa a lo largo de la historia bursátil”.
Cuentan con dos estrategias de fondos de inversión y un plan de pensiones, de renta variable los tres.
Magallanes Value Investors
Magallanes es un fiel reflejo de ese estilo value. Su proceso de inversión consiste en comprar empresas con fundamentales atractivos y disciplina en el precio: comprar barato. Con una disciplina de comprar negocios que cotizan por debajo de su valor real, intrínseco, teórico o fundamental, y esperar el tiempo necesario para que ese valor sea realizado.
La gestora de Iván Martín cuenta con una gama de productos compuesta por 3 fondos de inversión, 2 SICAVs, 1 fondo de impacto, 1 plan de pensiones y un programa de Ahorro Joven.
Valentum
Valentum FI es una gestora independiente cuyos co-socios llevan a sus espaldas años de experiencia en el sector, como analistas de renta variable. Luis de Blas y Jesús Domínguez basan sus inversiones en dos pilares fundamentales: value y momentum:
La selección de posiciones del fondo gira en torno a dos aspectos básicos:
- Value: buscando invertir en compañías de alta calidad, con balances sólidos y un equipo directivo de confianza y probada experiencia. Igualmente, las compañías objetivo deberían tener una estrategia financiera que permita la maximización de los flujos de caja y la rentabilidad del capital empleado junto con una estrategia de negocio que favorezca el crecimiento orgánico a largo plazo.
- Momentum: se basa en buscar catalizadores o factores de más corto plazo (internos o externos) como pueden ser reestructuraciones, cambios del equipo directivo, movimientos estratégicos o posicionamiento geográfico o sectorial, que afloren el valor de las compañías.
Su gama de productos está compuesta únicamente por dos.
Panza
Panza es una gestora independiente y de reciente creación (tan solo 4 meses). Está formada por buena parte del antiguo equipo de Bestinver y de JPMorgan, encabezados por Gustavo Trillo, Ricardo Cañete y Beltrán de la Lastra (presidente y director de inversiones). En este corto plazo ya han superado los 100 millones de euros de activos y ya cuentan con más de 1.000 partícipes. En su filosofía de inversión se observa que buscan compañías con altos márgenes, elevado retorno de capital, alta visibilidad de beneficios, ventajas competitivas duraderas y excelente gobernanza, principios del value investing.
Mejores fondos de Value Investing internacionales
A continuación, un listado de los mejores fondos de Value Investing internacionales, ordenados según su rentabilidad a largo plazo:
- Dunas Valor Flexible R
- Rentabilidad a 3 años: 7,35%
- Ratio Sharpe: 1,04
- Invesco Funds - Invesco Pan European Focus Equity Fund C Accumulation EUR
- Rentabilidad a 10 años: 6,49%
- Ratio Sharpe: 0,79
- M&G (Lux) European Strategic Value Fund A EUR Acc
- Rentabilidad a 10 años: 6,70%
- Ratio Sharpe: 0,94
- AB European Equity Portfolio A Acc
- Rentabilidad a 10 años: 6,07%
- Ratio Sharpe: 0,64
- Brandes European Value A euro Acc
- Rentabilidad a 10 años: 6,30%
- Ratio Sharpe: 0,87
- BlackRock Global Funds - European Value Fund D2
- Rentabilidad a 10 años: 6,54%
- Ratio Sharpe: 0,76
*Puedes contratar estos fondos a través de comercializadoras como MyInvestor/EBN.
