Aunque en principio no lo parezca este articulo es otro alegato contra el Analisis Tecnico ( y un acercamiento a criterios en un contexto de Analisis Fundamental).
Suponiendo, como siempre, que el mercado es basicamente ALEATORIO , es una quimera intentar averiguar si el mercado va a SUBIR o BAJAR en cada instante (que es lo que supuestmente hace el A.T.). Sin embargo, lo que si puede hacerse es establecer un criterio general, un LISTON de referencia, que nos de una idea (una "sensacion") de si el mercado esta CARO o BARATO.
Se supone que la Deuda del Tesoro es la "inversion libre de riesgo" , aunque este concepto de "libre riesgo" quizas haya que actualizarlo vista la movida que actualmente se esta produciendo en la periferia Euro (Grecia, Irlanda, Portugal). Dentro de la Deuda suele tomarse como referencia el Bono a 10 años.
Pues bien, simplemente traduciendo a PER esa rentabilidad del bono (PER=100/%bono), se puede estimar el PER minimo exigible a cada empresa del mercado, para que por lo menos supere la rentabilidad "sin riesgo" del bono.
Asi por ejemlo, actualmente (nov-2010) tenemos un bono español al 5.1%, lo que supone un PER = 20 veces aproximadamente.
Groso modo, cualquier empresa que supere el PER 20 puede considerarse cara,... o barata si esta por debajo. Observese que este criterio depende del dia (tiempo) y del pais concreto.
Si se conoce el PER global (promedio) del mercado, este criterio tambien se puede aplicar al mercado en su conjunto. Por ejemplo, actualmente el IBEX tiene un PER aproximado de 10 veces, casi la mitad del PER del bono (que dicho sea de paso esta bajando mucho ultimamente, aunque es una situacion muy atipica). Esto supone que el mercado español (IBEX) esta muy infravalorado, o sobrevendido en estos momentos,... lo que tambien puede interpretarse (despejando de la ecuacion) como que la PRIMA DE RIESGO del mercado español esta ahora al 4,9%.
Cabe señalar aqui una vez más, la extraordinaria importancia del MUY LARGO PLAZO , sin el cual todo lo dicho no tendria ningun sentido.