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¿ Qué es BARATO y qué es CARO ?

Aunque en principio no lo parezca este articulo es otro alegato contra el Analisis Tecnico  ( y un acercamiento a criterios en un contexto de Analisis Fundamental).

Suponiendo, como siempre, que el mercado es basicamente ALEATORIO , es una quimera intentar averiguar si el mercado va  a SUBIR  o BAJAR en cada instante (que es lo que supuestmente hace el A.T.).  Sin embargo, lo que si puede hacerse es establecer un criterio general, un LISTON de referencia,  que nos de una idea (una "sensacion") de si el mercado esta CARO o BARATO. 

Se supone que la Deuda del Tesoro es la "inversion libre de riesgo" , aunque este concepto de  "libre riesgo" quizas haya que actualizarlo vista la movida que actualmente se esta produciendo en la periferia Euro  (Grecia, Irlanda, Portugal).  Dentro de la Deuda suele tomarse como referencia el Bono a 10 años.

Pues bien, simplemente traduciendo a PER esa rentabilidad del bono  (PER=100/%bono), se puede estimar el PER minimo exigible a cada empresa del mercado, para que por lo menos supere la rentabilidad "sin riesgo" del bono.

Asi por ejemlo, actualmente (nov-2010) tenemos un bono español al 5.1%, lo que supone un  PER = 20 veces  aproximadamente.

Groso modo, cualquier empresa que supere el PER 20 puede considerarse cara,... o barata si esta por debajo.  Observese que este criterio depende del dia (tiempo) y del pais concreto.

Si se conoce el PER global (promedio) del mercado, este criterio tambien se puede aplicar al mercado en su conjunto.  Por ejemplo, actualmente el IBEX tiene un PER aproximado de 10 veces, casi la mitad del PER del bono (que dicho sea de paso esta bajando mucho ultimamente, aunque es una situacion muy atipica).  Esto supone que el mercado español (IBEX) esta muy infravalorado, o sobrevendido en estos momentos,...  lo que tambien puede interpretarse (despejando de la ecuacion) como que la PRIMA DE RIESGO del mercado español esta ahora al  4,9%.

 

Cabe señalar aqui una vez más, la extraordinaria importancia del  MUY LARGO PLAZO , sin el cual todo lo dicho no tendria ningun sentido.

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  1. en respuesta a Beltzo
    -
    Top 100
    #9
    26/11/10 00:21

    Naturalemte, algun problema, o perspectiva de problema, tendria que tener BME , para estar al precio que está (como pasa en alguna otra empresa)

    De todas formas, como ya apunto en "Riesgo del PER", no podemos empeñarnos en la "cuadratura del circulo". No nos empeñemos en encontrar muchas empresas de primera linea, al precio actual, sin que exista ningun problema (deficit, riesgo, riesgo pais, volatilidad, deuda, etc.), esto es imposible,...y ademas me atrevo a decir que es sano. Salvo mamoneos, el mercado tiende siempre a un equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad.

  2. en respuesta a Bonafidei
    -
    #8
    25/11/10 22:52

    No digo que BME sea mala inversión, no solo no tiene deuda sino que además tiene dinero en caja y da elevados dividendos, pero a la hora de invertir a largo plazo su problema fundamental es que a día de hoy no tiene visibilidad en cuanto a su futuro, a lo más que parece aspirar es a que no le arañen cuota de mercado, pero… ¿y el crecimiento?

    Saludos

  3. en respuesta a El caza gangas
    -
    Joaquin Gaspar
    #7
    25/11/10 18:50

    Podéis revisar el PER histórico en http://bigcharts.marketwatch.com/advchart/frames/frames.asp?symb=LEHMQ

    sólo selecciona el gráfico interactivo y en indicadores el P/E ratio y en periodo "All data" y podrás ver el de quien quieras.

  4. Joaquin Gaspar
    #6
    25/11/10 18:27

    Tres anotaciones necesarias:

    1.- Para que un PER sea efectivo y veraz, se deberá comparar el PER de la compañía deseada contra el PER promedio de un Indice o Benchmark. Esto es necesario para ver si la acción se esta comportando en concordancia con las circunstancias actuales del mercado.

    2.- Comparar el PER del Sector contra el de la compañía. Cada sector tiene sus propios parametros y comportamientos específicos para cada razón financiera.

    3.- Si la inversión es a Largo Plazo, lo mejor será revisar el PER histórico de la compañía y su desempeño a lo largo de los años. Esto nos servirá para saber cual ha sido la media del PER y con esto tendremos un punto de referencia para saber si esta subvaluada o sobrevalorada. Además de que podremos hacer caso omiso a los picos que muchas veces nos hacen tomar decisiones erróneas.

    Debemos de recordar que el PER muchas veces es llevado por el deseo y euforia de los inversionistas que tienen la esperanza de recibir grandes rendimientos, por eso lo mejor sería combinar esta razón financiera con alguna otra que sirviera de contraste.

  5. #5
    25/11/10 12:32

    Hola,

    Estupendo comentario.

    Pero tengo las siguientes dudas:

    1.- Por casualidad, ¿no tendrás a mano los PER a los que cotizaba Lehman Bro., Enron, Worldcom, antes de su caída?

    2.- ¿Cuál era el precio de los Bonos griegos antes de que se supiera que su Gobierno estaba haciendo trampas?

    Un saludo,

  6. en respuesta a Jujedi
    -
    Top 100
    #4
    25/11/10 11:13

    Supongo que la critica la estas haciendo al Analisis Tecnico (Chartismo) y estoy totalemte de acuerdo, como de costumbre. Por eso, como inversor particular debes huir de los planteamientos Chartistas, y en todo caso, solo utilizar lo que puedas de los planteamientos Fundamentales (como propone mi articulo). Otra cosa,como muy bien apuntas, es qe los poderosos utilicen el Chartismo para manipular y esquilmar a las masas.
    Te matizo un poco lo que dices sobre la "no matematicacidad" de la Bolsa. Piensa que aunque en lanaturaleza hay hechos y procesos (aleatorios , caoticos) que aparentemente no se pueden tratar matematicamente, no es asi en absoluto,... para eso existen las excelentes teorias de la Estadistica y la PROBABILIDAD.

  7. #3
    25/11/10 10:02

    Yo el problema que le veo a este de analisis desde mi inexperiencia pero por lo poco que he visto hacer a los que saben, es que su planteamiento, es muy relativo ya que para hacer los graficos de si suben y bajan cogen determinadas fechas, normalmente las que más intersan para sus analisis y por tanto lo dificil es determinar las fechas a escoger y por otro lado está la no matematicacidad o exactitud del comportamiento bursatil debido a qeu los poderosos operan segun interés para ganar y no para hacer cumplir los planteamientos analisticos de los especialistas, y cuanto más de libro es lo que tiene que suceder más manipulacion hay para que no ocurra. Logicamente a toro pasado el analisis sale perfecto, pero es que entonces ya no influyen intereses economicos por medio

  8. en respuesta a Bonafidei
    -
    Top 100
    #2
    25/11/10 00:50

    Absoluta y totalmente de acuerdo contigo, por eso tambien soy los que pienso que BME es una excelente empresa.
    De todas formas no olvides lo esencial (LIQUIDEZ + DIVERSIFICACION). Si olvidas esto, tu magnifica opcion podria verse muy deslustrada. Piensa incluso que es peor olvidarse de esto que llenar la cartera de tremendos chicharros (yo lo he comprobado personalmente).

  9. Top 100
    #1
    25/11/10 00:37

    Yo soy de la banda del PER bajo, endeudamiento bajisimo y dividendo altisimo, asi que estoy empapelado de BME, supongo que en un par de años recuperare el valor de la inversion, y si tardo mas, me da igual, reinvierto los dividendos y promedio un poco a la baja.


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