Se trata de:
11) Comprar BUENAS empresas (criterio de CALIDAD),....
22) ... a un PRECIO ATRACTIVO (criterio de OPORTUNIDAD),....
33) ... en un contexto de GESTION OPTIMIZADA de CARTERA (Diversificacion + Liquidez).
Los dos primeros puntos enlazan con la filosofia más clásica de la Inversion, en la linea de lo que piensa Warren Buffet, y que en nuestro país ponen en práctica los gestores de Bestinver.
El tercer punto (nada trivial) es el que yo siempre añado por su extraordinaria importancia (quizás la mayor), y asombrosamente es el eterno olvidado. Generalmente la Gestión de Cartera se omite, o se la da por supuesta. Está claro que parametros tan evidentes como la DIVERSIFICACION y la LIQUIDEZ de una Cartera van a influir en su resultado,... es decir en lo que se refiere a la Rentabilidad obtenida y el Riesgo asumido para obtenerla. Cientificamente se puede optimizar la Gestion de Cartera, lo cual requiere cierta complejidad matematica y no voy a dar detalles al respecto,... sin embargo lo más importante no es llegar a este grado de sofisticacion sino, como siempre pasa en la Bolsa, lo más importante es evitar los grandes errores,... como podrian ser en este caso comprar UNA sola empresa (por buena que sea), o quedarnos SIN liquidez (por poner sólo dos errores extremos).
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En los mismos términos que se utilizan en el magnifico libro de Bolsavida "El Pequeño Inversor", los dos primeros criterios básicos de inversión se pueden enunciar así:
11) Criterio de CALIDAD. ==> Fundamentales
22) Criterio de OPORTUNIDAD. ==> Precio
11) El criterio de calidad se aplica teniendo en cuenta las caracteristicas Fundamentales (PER, DIVIDENDO, beneficios, etc.) de las empresas que decidimos adquirir, junto con algunas caracteristicas adicionales de carácter más técnico (Volatilidad, Volumen, Capitalizacion, etc.). Este criterio permite seleccionar las empresas que generan más beneficio y son las más estables y recurrentes. Su escala temporal natural es el Largo Plazo.
22) El criterio de oportunidad se aplica teniendo en cuenta el Precio de la empresa en "cada momento" (semanalmente, por ejemplo). Este criterio nos permite comprar una empresa cuando esta "suficientemente" barata y venderla cuando esta "suficientemente" cara. Su escala temporal natural es el Medio Plazo
Ambos criterios están perfecta y automaticamente contemplados en mi Tabla de Valoraciones.
11) El criterio de calidad está representado por la propia composicion de la Tabla. De hecho en esta Tabla hay más empresas de las estrictamente necesarias en la Cartera, esto es asi para tener una vision mas fideligna del Mercado en su conjunto. Las empresas de la Tabla son las mejores del Mercado Español desde el punto de vista Fundamental, es decir se han excluido los chicharros más evidentes. Aún así, NO es conveniente que todas ellas participen en nuestra cartera, puesto que no todas son lo suficientemente buenas. Comprar cualquier empresa de la tabla (a buen precio, claro) no es ningún disparate,... pero lo óptimo es COMPRAR las MEJORES,... y en cualquier caso el disparate sería comprar una empresa que NO esté en la Tabla.
Para facilitar la aplicación del criterio de CALIDAD las empresas de mi Tabla están ORDENADAS de mayor a menor calidad. Esto no implica que deban priorizarse secuencialmente, sino que pueden "saltarse" algunas de ellas siguiendo algun criterio razonable, como el de ser homogeneas (misma actividad o sector) y/o estar muy CORRELACIONADAS,- Asi por ejemplo, si tenemos SAN en cartera ya no es necesario tener BBVA, aunque sea de parecida calidad, y mucho menos PAS (en definitiva nos podemos "ahorrar" el resto de bancos);... si tenemos TL5 no deberiamos tener A3TV,... si tenemos MAP quizas no deberiamos tener GCO,... si tenemos GRF no seria conveniente tener FAE y menos aún si tambien tenemos ALM,... etc.
Dependiendo de la disponibilidad patrimonial se deberian escoger las empresas de la Tabla, empezando con las de arriba, y con los oportunos saltos que acabo de comentar. El numero óptimo de empresas que se pueden tener en cartera está entre 20 y 30, y en ningun caso seria conveniente pasar de 35, ya que la supuesta Diversificacion que ganaria nuestra cartera (que sería muy pequeña) no compensaria en absoluto la baja calidad de las empresas que iriamos añadiendo (o al menos la peor calidad en terminos relativos respecto al resto de las empresas mejores)
22) El criterio de Oportunidad está representado en mi Tabla a través del parametro de VALORACION de cada empresa (-100% comprar, +100% vender).
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En resumen, podriamos afirmar que una politica de Inversion bien entendida podria consistir en "COMPRAR BUENAS EMPRESAS - A BUEN PRECIO - EN UN CONTEXTO DE GESTION OPTIMIZADA DE CARTERA". Lo que podriamos sintetizar en una especie de ecuacion matematica que engloba los tres pilares de la inversion: Inversion = Calidad + Precio + Gestion
