Futuros de índices bursátiles: ¿Qué son y cómo funcionan?
Futuros de índices bursátiles: ¿Qué son y cómo funcionan?
Hoy vemos como funciona la negociación de los contratos de futuros posiblemente más negociados del mundo: los futuros de índices bursátiles. ¿Qué debemos tener en cuenta respecto a los tipos de contratos, valor de los mismo, apalancamiento o vencimiento? Veámoslo aquí.
En el vasto y dinámico mundo de los mercados financieros, los futuros sobre índices han ganado una relevancia significativa. A través de ellos, es posible obtener exposición a un índice bursátil sin necesidad de comprar las acciones subyacentes que componen dicho índice.
En este artículo, vamos a desmenuzar este tipo de contrato derivado, analizar su funcionamiento y detallar las estrategias comunes que los traders utilizan para aprovechar al máximo su potencial.
¿Qué son los futuros de índices?
Para empezar, los futuros de índices son contratos financieros en los que se acuerda comprar o vender un índice bursátil a un precio determinado, en una fecha futura establecida. A diferencia de la compra directa de acciones, donde el inversor adquiere una participación en cada una de las empresas que componen el índice, al operar con futuros se está negociando el valor del índice en sí. Los futuros sobre índices no entregan físicamente las acciones que componen el índice en el momento de su vencimiento; en su lugar, se liquida la diferencia entre el precio de compra y el precio de cierre del índice.
Ejemplo del futuro sobre el índice SP500 | Fuente: Tradingview
Un punto clave es que los futuros se negocian a través de mercados regulados, como la Chicago Mercantile Exchange (CME), lo que garantiza transparencia y liquidez en las transacciones. Los futuros permiten a los inversores tanto posicionarse al alza (comprando contratos) como a la baja (vendiendo contratos), proporcionando oportunidades en ambos sentidos del mercado.
No son un instrumento común para el inversor minorista tradicional, pero para aquellos que tienen cierta experiencia en los mercados o que buscan formas avanzadas de cobertura, los futuros sobre índices representan una herramienta de gran utilidad.
¿Qué tipos de futuros sobre índices existen por tamaño?
Los futuros sobre índices varían en términos de tamaño de contrato, y esto es importante porque afecta directamente a la cantidad de capital necesario para participar en el mercado. Generalmente, se pueden dividir en dos grandes grupos: los futuros de tamaño estándar y los futuros "mini" o "micro".
Futuros de tamaño estándar: Este es el tipo de contrato clásico, dirigido principalmente a inversores institucionales o a aquellos traders con un gran poder adquisitivo. Un ejemplo destacado es el contrato del S&P 500, cuyo valor nominal puede ser considerablemente elevado debido al valor numérico del índice y al multiplicador utilizado (250$ por punto).
E-mini y micro contratos: A medida que la participación minorista ha crecido, las bolsas han introducido contratos más pequeños, como los E-mini y los micro-futuros, que ofrecen el mismo acceso a los mercados que sus contrapartes de mayor tamaño, pero con un requerimiento de margen mucho menor.
Ejemplo de futuros sobre índices bursátiles de menor tamaño | Fuente: iBroker
Por ejemplo, tal y como se observa en la imagen, el E-mini S&P 500 tiene un tamaño de contrato cinco veces más pequeño que el contrato estándar (50$ por punto) y los micro contratos son una décima parte del E-mini (5$ por punto). Lo mismo pasaría con el Nasdaq pero con un multiplicador de 20$ por punto y de 2$ por punto.
Esto los hace más accesibles para traders individuales (ya que requieren de menor capital para abrir la posición, aunque la gestión del riesgo tiene que ser la misma) que buscan exposición sin la necesidad de grandes sumas de dinero.
¿Cómo se negocian los futuros sobre índices?
El funcionamiento de los futuros sobre índices es relativamente sencillo de entender en teoría, pero la práctica puede ser mucho más compleja, sobre todo por el uso del apalancamiento.
Al igual que otros contratos de futuros, los inversores en estos productos no están obligados a pagar el valor total del contrato en el momento de abrir una posición. En cambio, se les exige depositar un margen inicial, que es un pequeño porcentaje del valor total del contrato. Esto permite obtener una exposición significativa al mercado sin necesidad de grandes sumas de dinero, pero también implica un riesgo elevado, ya que las fluctuaciones en el precio del índice afectan de manera desproporcionada al capital invertido.
Este punto es especialmente importante, porque hay que tener muy claro desde el principio que el margen inicial que nos exige el bróker no es, ni mucho menos, la cantidad máxima que se puede llegar a perder. De hecho, se puede llegar a perder mucho más (incluso más de lo que tengamos depositado con el Broker). Para ello, es necesario echar unos cálculos básicos antes de abrir la posición para llegar a saber cuánto estamos dispuestos a perder en caso de que vengan mal dadas.
El proceso de un contrato de futuros sobre índices sigue estos pasos básicos:
Apertura de la posición: El trader decide si quiere comprar (ir largo) o vender (ir corto) un contrato de futuros sobre un índice. Si cree que el índice subirá, comprará un contrato; si espera que baje, lo venderá.
Requerimiento de margen: Al abrir la posición, se le exige un margen, que es una cantidad de dinero que se deposita como garantía. Este margen suele ser una fracción del valor total del contrato, permitiendo al inversor controlar una gran cantidad de dinero con una pequeña inversión. Como decíamos antes, éste es el paso más importante pues debemos tener muy claro qué tamaño de posición (número de contratos) puede aguantar nuestra cuenta.
Garantías en caso de los futuros micro y E-Mini sobre índices | Fuente: iBroker
Resulta imprescindible que el margen depositado sea superior al margen inicial requerido para abrir una posición, debido a que si solo aportamos dicha cantidad, cualquier mínima fluctuación en nuestra contra (por pequeña que fuera), nos podría tumbar la cuenta, aunque pasados unos minutos, o incluso días, el precio acabara donde habíamos predicho (ya sería tarde).
Ajustes diarios: Cada día, la posición se "marca a mercado" (Mark to market), lo que significa que se ajusta el valor del contrato en función del precio de cierre del índice. Si el precio ha subido, la cuenta del trader se acreditará con las ganancias; si ha bajado, se le deducirá la pérdida correspondiente. Esto se conoce como liquidación diaria.
Cierre o vencimiento: El contrato se puede cerrar en cualquier momento antes de su vencimiento vendiéndolo o comprándolo de nuevo. Si el contrato llega a la fecha de vencimiento sin que el trader lo haya cerrado, se liquidará de acuerdo a las reglas del mercado.
Futuro micro E-mini S&P500 vto Dic24 y su contratación en iBroker
En la imagen de ejemplo, vemos la contratación de un futuro Micro E-Mini S&P500 en la plataforma de iBroker. Además de poder observar la evolución de la cotización del índice, en la parte derecha, podemos observar la plantilla de órdenes con varios elementos a destacar:
La profundidad de mercado (columnas en amarillo), o relación de órdenes de bid/ask u oferta/demanda a distintos valores con sus respectivos volúmenes. Cuando una orden de oferta iguala a una de demanda, se ejecuta esa transacción. La diferencia entre el bid y el ask nos indica el tamaño de la horquilla. Cuando el activo es muy líquido, la horquilla es muy estrecha (como es éste caso).
El tipo de orden y su cantidad. En este caso, se trataría de una orden de compra (limitada al valor de 5870,50 del futuro) por 1 contrato.
El margen o garantía inicial, que se puede apreciar en la ventana emergente de la imagen. Para este caso en concreto, nuestro bróker nos va a exigir 1353,14 € de garantía por cada contrato.
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¿Cómo determino el valor del contrato de un futuro sobre un índice?
En realidad, no es tan complicado como suena. Simplemente es una multiplicación del valor de índice (en el momento presente) por el multiplicador del contrato de futuros del índice que estemos tomando. Veámoslo detalladamente.
Conocer el valor del índice: El valor del índice se multiplica por un factor que establece el contrato de futuros. Por ejemplo, si el índice es el S&P 500 y el valor actual es 6.000 puntos, ese será el valor del índice.
Identificar el multiplicador del contrato: Cada contrato de futuros tiene un multiplicador específico que determina el valor nominal. En el caso del futuro E-Mini del S&P 500, el multiplicador es de 50 USD por punto del índice.
Atención que aquí el multiplicador puede variar según el contrato y el índice. Por ejemplo, el multiplicador del contrato E-mini Nasdaq es de 20. Y si hablamos de contratos micro sobre el SP500 es una decima parte del contrato E-mini, es decir 5.
Calcular el valor del contrato: Multiplica el valor del índice por el multiplicador. Siguiendo el ejemplo del S&P 500:
Fórmula valor del contrato
Valor del contrato = Valor del índice * multiplicador.
Expresado en términos numéricos con un contrato E-mini S&P500, sería lo siguiente:
Valor del índice: 6.000 puntos
Multiplicador del contrato E-Mini: 50 veces
Valor del contrato: 6.000*50 = 300.000 euros.
Con todo, el valor del contrato de un futuro sobre un índice dependerá del nivel del índice y del multiplicador asociado. Asegúrate de conocer estos dos elementos, ya que varían entre diferentes índices y contratos.
¿Cómo es la liquidación y vencimiento de los contratos de futuros?
Un aspecto importante de los futuros de índices bursátiles es su vencimiento. Cada contrato tiene una fecha de vencimiento que indica cuándo finaliza el acuerdo. Generalmente, los contratos sobre índices siguen un ciclo trimestral, con fechas de vencimiento en marzo, junio, septiembre y diciembre.
Al llegar la fecha de vencimiento, el contrato se liquida. Dependiendo del tipo de contrato, esto puede hacerse de dos formas:
Liquidación en efectivo: En la mayoría de los futuros sobre índices, no se realiza la entrega física de las acciones subyacentes. En lugar de eso, la liquidación se hace en efectivo, basándose en la diferencia entre el precio al que se abrió la posición y el precio de cierre del contrato en la fecha de vencimiento.
Si lo desearas, en una liquidación en efectivo podría seguir manteniendo tu posición abierta, tras el ajuste del rollover.
Liquidación física: Aunque es menos común en los futuros sobre índices, algunos contratos pueden implicar la entrega de los activos subyacentes en el momento del vencimiento. Sin embargo, esto suele ocurrir más en contratos sobre materias primas que en índices.
Explicación de los ciclos de liquidación y vencimiento
El ciclo de liquidación y vencimiento sigue un calendario fijo, que permite a los traders planificar sus estrategias en torno a estas fechas. Como mencionamos antes, la mayoría de los contratos sobre índices tienen vencimientos trimestrales, lo que significa que cada tres meses los contratos llegan a su fin y se liquidan.
Los traders deben estar atentos a estas fechas, ya que, los contratos que se acercan a su vencimiento pueden volverse más volátiles debido a factores como el rollover (cuando los traders cierran posiciones en un contrato que está por vencer y abren nuevas posiciones en el siguiente contrato del ciclo).
¿Cuál es la diferencia entre liquidación física vs liquidación en efectivo?
En los futuros sobre índices, la liquidación física no es común. En cambio, la liquidación en efectivo o por diferencias es la norma. Esto significa que al vencimiento del contrato, no se entrega físicamente el activo subyacente (acciones de las empresas del índice, por ejemplo), sino que se intercambia la diferencia entre el precio al que se abrió el contrato y el precio del índice en el momento del vencimiento. Este método es más práctico y eficiente, ya que, los inversores no necesitan manejar los activos reales, lo que simplifica considerablemente el proceso de liquidación.
¿En qué horario se pueden negociar?
Uno de los mayores atractivos de los futuros sobre índices es que pueden negociarse prácticamente las 24 horas del día (al menos los de los índices norteamericanos). A diferencia de las acciones, que solo pueden negociarse durante el horario regular de la bolsa, los futuros tienen un horario extendido, lo que permite a los inversores reaccionar rápidamente a eventos globales que puedan ocurrir fuera del horario de mercado estadounidense.
El horario de negociación de futuros sobre índices norteamericanos suele abarcar desde las 24:00 pm hasta las 23:00 pm del día siguiente (horario europeo GMT+2), con una pausa breve para la liquidación de cuentas. Esto proporciona flexibilidad a los traders y permite una mayor interacción con los mercados internacionales.
El horario de negociación de futuros de índices europeos que cotizan en EUREX como el DAX alemán es de 1:15 am a 22:04 pm.
Detalle horarios del mercado Eurex, detalle por producto | Fuente: iBroker.
En España es aún más reducido, siendo el horario de negociación sobre futuros del IBEX de 8:00 am a 20:00 pm.
¿Cómo funciona el apalancamiento?
El apalancamiento es uno de los aspectos más destacados y a tener en cuenta de los futuros. Permite a los traders controlar una gran cantidad de activos con una inversión inicial relativamente pequeña. Por ejemplo, al operar un contrato Micro E-mini S&P 500, el inversor solo necesita depositar un margen, que podría ser un pequeño porcentaje del valor total del contrato (generalmente entre el 5% y el 10%).
En el ejemplo anterior, el bróker nos exigía 1353 $ en garantías, mientras que el tamaño nominal del futuro sería de casi 30.000 $ (valor nominal del índice * multiplicador, en este caso 5875 * 5).
Esto significa que una pequeña cantidad de capital puede generar grandes ganancias. Pero también grandes pérdidas. Es necesario tener claro que el apalancamiento/tamaño de la posición implica un riesgo significativo, ya que, una pequeña fluctuación en el precio del índice puede resultar en grandes pérdidas. Por ejemplo, si el índice baja un 1%, las pérdidas para un inversor apalancado podrían superar un % muy amplio de su capital.
Ejemplo trading con el futuro E-Mini S&P 500
El futuro E-mini S&P 500 es un excelente ejemplo de cómo funcionan los futuros sobre índices. Este contrato sigue el índice S&P 500, que representa las 500 mayores empresas de Estados Unidos. El E-mini es una versión reducida del contrato estándar, lo que lo hace más accesible para traders minoristas.
Ejemplo de operativa sobre el futuro bursátil del SP500 en iBroker
Supongamos que un trader abre una posición larga en un contrato E-mini S&P 500 a un precio de 6000 puntos, con un multiplicador de 50 dólares por punto. Si el índice sube a 6025 puntos, el trader obtendría una ganancia de 25 puntos (6025 - 6000), lo que multiplicado por 50 dólares da un beneficio de 1250 dólares. Del mismo modo, si el índice baja a 5775 puntos, la pérdida sería de 1250 dólares.
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Los futuros sobre índices tienen dos usos principales: la especulación y la cobertura.
Cobertura sobre tu cartera
Uno de los usos más comunes de losfuturos sobre índices es la cobertura de una cartera. Los inversores que tienen una cartera de acciones pueden utilizar futuros sobre índices para protegerse de caídas en el mercado. Por ejemplo, un inversor que tiene una gran cantidad de acciones en su cartera podría abrir una posición corta en futuros sobre el índice que representa dichas acciones. Si el mercado cae, las pérdidas en su cartera se compensarían con las ganancias de su posición corta en los futuros.
Este tipo de cobertura es especialmente útil en tiempos de incertidumbre económica o cuando se espera una corrección del mercado.
Estrategias de especulación
Por otro lado, los futuros sobre índices también son ampliamente utilizados para la especulación pura y dura. Los traders buscan aprovechar los movimientos a corto plazo en el mercado, tanto al alza como a la baja. Al operar con apalancamiento, los futuros ofrecen la posibilidad de obtener grandes ganancias con movimientos relativamente pequeños en el índice…pero también grandes pérdidas. Ojo con esto siempre!
Existen varias estrategias de especulación que los traders utilizan con futuros sobre índices:
Day trading: Consiste en abrir y cerrar posiciones dentro de un mismo día de negociación para aprovechar las fluctuaciones intradía.
Swing trading: Esta estrategia implica mantener posiciones abiertas durante varios días o semanas para capturar tendencias más amplias.
Scalping: Implica abrir y cerrar posiciones en un periodo muy corto de tiempo, aprovechando movimientos mínimos en el precio del índice.
¿Cuáles son los futuros de índices bursátiles más negociados del mundo?
Existen varios futuros sobre índices ampliamente negociados en los mercados financieros globales. Los 5 más populares son:
E-mini S&P 500: Es el contrato más negociado en los mercados financieros, ya que sigue el índice S&P 500, que representa las 500 mayores empresas de Estados Unidos.
E-Mini Nasdaq 100: Este contrato sigue a las 100 principales empresas tecnológicas de Estados Unidos, como Apple, Amazon y Microsoft.
E-Mini Dow Jones Industrial Average: Representa el rendimiento de 30 grandes empresas estadounidenses, incluyendo gigantes como Coca-Cola, Boeing y McDonald 's.
Mini DAX: Este contrato sigue el índice DAX alemán, que representa las 40 mayores empresas que cotizan en la Bolsa de Frankfurt.
Mini FTSE 100: Este futuro sigue el índice FTSE 100, que incluye las 100 mayores empresas del Reino Unido.
¿Con qué brokers se puede negociar futuros con índices?
A la hora de operar futuros sobre índices, es de vital importancia, que el broker en cuestión cumpla con varios requisitos críticos.
En mi opinión, iBrokeres un intermediario de trading que se adapta bastante a este tipo de operativa por los siguientes motivos:
Regulación sólida: iBroker está regulado por la CNMV (el supervisor financiero de España), y en caso de quiebra, el Fondo de Garantía de Depositantes, cubriría hasta 100.000 euros por titular y/o cuenta. .
Amplia oferta de productos: en este caso, en el broker español, podrás encontrar una gran variedad de futuros E-mini y Micro, sobre los principales índices mundiales (SP500, Nasdaq, Euro Stoxx, Rusell 2000, etc.).
Comisiones asequibles: las comisiones de iBroker son relativamente asequibles, teniendo en cuenta la cobertura y transparencia que proporciona en materia de seguridad, así como su servicio de atención al cliente.
Plataforma web y movil propietaria, e integraciones con TradingView y Visual Chart.
Atención al cliente en castellano: por último, el broker nacional, como no podía ser de otra manera, ofrece soporte en español para resolver dudas y problemas rápidamente, facilitando la experiencia del usuario.
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¿Es recomendable implementar la operativa con futuros en tu trading? | La opinión de Bogerby
Mi opinión sobre la operativa con derivados en general, y futuros en particular, es siempre la de la cautela. Los futuros son una herramienta muy valiosa y potente, pero requieren un conocimiento profundo del mercado y una sólida gestión del riesgo.
Es imprescindible conocer y saber realmente el efecto del apalancamiento, así como calcular el riesgo máximo que nuestra cuenta estaría dispuesta a tolerar. El apalancamiento, aunque puede multiplicar las ganancias, también aumenta el riesgo de pérdidas importantes.
Mi recomendación es que se adquiera suficiente experiencia antes de operar con futuros, empezar siempre poco a poco, de manera gradual e incremental, y que siempre utilicenstop-loss para protegerse de movimientos adversos en el mercado.
Otro tipo de activos sobre los que negociar futuros
En cualquier caso, los futuros de índices mundiales, si acaso es cierto que posiblemente sean los contratos de futuros más negociados, desde luego que no son los únicos. Te dejo con sendas guías de como negociar contratos de futuros sobre otra clase de activos.
Futuros sobre divisas: Futuros que permiten fijar el tipo de cambio entre monedas, útiles para cubrir riesgos cambiarios o especular.
Futuros de petróleo: Futuros sobre el precio del crudo, como el WTI o Brent, utilizados para protegerse de la volatilidad energética.
Futuros del oro: Futuros para comprar o vender oro a un precio fijo, usados como cobertura o especulación por su valor refugio.
Futuros sobreBitcoin: Futuros sobre el precio del Bitcoin, que permiten a inversores exponerse a la criptomoneda sin poseerla directamente.
Futuros deBonos y Tipos de Interés: Futuros sobre bonos del Tesoro, como los del T-Note a 10 años de Estados Unidos, y futuros sobre tipos de interés, permiten gestionar el riesgo asociado a los cambios en los tipos de interés.
En definitiva, los futuros de índices bursátiles son instrumentos que permiten efectuar coberturas de cartera en momentos inciertos, o bien especular con la posibilidad de ver multiplicados nuestros beneficios, pero también exponiendo una buena parte de nuestro patrimonio, por lo que antes de operar con los mismo, es imprescindible una buena formación respectos a estos derivados.
FAQS futuros sobre índices
¿Qué protegen los futuros sobre índices de acciones?
Los futuros sobre índices protegen principalmente contra caídas en el mercado, permitiendo a los inversores cubrir su cartera de acciones ante un posible desplome del índice.
¿Es posible ganar dinero negociando futuros?
Sí, es posible obtener grandes ganancias al negociar futuros, especialmente gracias al apalancamiento, pero también se pueden sufrir pérdidas significativas si el mercado se mueve en contra de tu posición.
¿Por qué es tan difícil operar con futuros?
Más que difícil, operar con futuros requiere de experiencia y algo de pericia, debido a la alta volatilidad y al apalancamiento involucrado. Las fluctuaciones de precios, que en otros mercados podrían parecer menores, pueden tener un impacto importante en un contrato de futuros. Además, la necesidad de gestionar correctamente el riesgo y las liquidaciones diarias añade una capa adicional de complejidad.
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