Cómo apalancar una inversión en el Ibex 35

¿Qué son los futuros?

• Sobre el IBEX 35 se puede encontrar tanto el Futuro (“el grande”), que tiene un apalancamiento de 10, como el Futuro Mini (“el mini”) que no tiene apalancamiento puesto que el multiplicador es 1.
• Cotizan en MEFF que es el Mercado de Opciones y Futuros, con liquidación diaria de pérdidas y ganancias de la posición y el depósito de garantías.
• Tienen una fecha llamada Vencimiento, llegada la cual el Futuro se liquida por diferencias con respecto al precio de liquidación a vencimiento.
• El inversor en Futuros tiene que utilizar un Intermediario Financiero que le abra una cuenta operativa con MEFF y depositar una serie de garantías, las que exige el mercado y un porcentaje adicional que exige el Intermediario Financiero. Ejemplo: 9000 euros para el Futuro del IBEX 35 y 900 euros para el Futuro Mini del IBEX 35. Las garantías necesarias se recalcularán automáticamente al final del día, cuando se cancela una orden, se cierra una posición, etc. Si dicho cálculo presenta una diferencia de garantías positiva para el inversor, se abona en el saldo, y si no, se procede a retirar la garantía exigida de la cuenta del inversor.
• Se pueden comprar Futuros para tener un posicionamiento alcista, y vender Futuros que no se tienen en cartera, para tener un posicionamiento bajista. Con los Futuros se puede perder más de lo inicialmente invertido.
• En el caso de los Futuros financieros no existe riesgo de contrapartida al existir una Cámara de Compensación.

¿Qué son los ETFs o Fondos cotizados en Bolsa?

• Dan acceso a índices de Renta Variable, como el IBEX 35; Renta Fija, como una cesta de bonos soberanos españoles; o de Materias Primas.
• De la mano de LYXOR, que es la Sociedad Gestora del Grupo Société Générale, se pueden contratar ETFs cotizados en la Bolsa española sobre diferentes índices IBEX 35. Entre la oferta de ETFs, encontramos uno referenciado al índice IBEX 35 con dividendos netos, como versión alcista, y otros ETFs sobre índices IBEX 35 que desarrollan una estrategia diaria como: IBEX 35 Inversor, IBEX 35 Apalancado x2 e IBEX 35 Doble Inverso.
• Los ETFs de estrategia han acaparado el 75% (aproximadamente) de las operaciones en ETFs en el año 2012. Son ETFs indicados para desarrollar una operativa de corto plazo por el hecho de replicar índices que desarrollan estrategias diarias, y por tanto, tal y como sucedía con los Multi, donde se produce un cambio diario en la base de cálculo.
• Al tratarse de productos cotizados en Bolsa cuentan con liquidez garantizada que proviene de un creador de mercado, que en el caso de los LYXOR ETF es Société Générale. Además, por Directiva Europea UCITS, el riesgo de contrapartida está limitado a un máximo del 10%. E igualmente, por Directivas UCITS, el mayor apalancamiento que ofrecen los ETFs de estrategia sobre índices IBEX 35 es de 2. 
• No hay mínimo de inversión y, por ejemplo, en el caso del LYXOR ETF IBEX 35 Doble Apalancado Diario 5 Alcista con precio de cierre de 13 euros el día 12 de Marzo, el inversor interesado en comprar tendría que pagar aproximadamente 13 euros para adquirir una participación del ETF, más la comisión de intermediación que le cobrará el Broker y el canon de Bolsa.
• Se contratan de forma similar a las acciones del mercado continuo, es decir, con una cuenta de valores y a través de un Intermediario Financiero. La máxima pérdida que se puede tener nunca será superior a la inversión inicial.
• Como se trata de un fondo de inversión de gestión pasiva y abierto, a diferencia de los productos comentados anteriormente (Multi y Futuros), los ETFs no tienen vencimiento.

¿Qué son los warrants?

• Ofrecen la posibilidad de invertir al alza en el IBEX 35, con los Warrants CALL, y a la baja, con los Warrants PUT, a partir de una inversión reducida, ya que no hay mínimo de inversión, y en muchos casos el precio del Warrant es sensiblemente inferior a un euro.
• Al tratarse de un producto cotizado, la liquidez está garantizada por un creador de mercado, que es Société Générale, siendo el encargado de ofrecer contrapartida para dar la posibilidad al inversor a comprar y vender Warrants durante la sesión bursátil. Al igual que los Multi, existe riesgo de contrapartida.
• El apalancamiento de los Warrants es variable y diferente para cada Warrant en cuestión. Igual que los Multi, tienen una fecha de Vencimiento, llegada la cual, los Warrants se liquidan en un proceso automático y siempre por diferencias en euros.
• Se trata de un producto de inversión cuyo precio depende de la evolución simultánea de varios factores como: el precio del Activo Subyacente, el paso del tiempo, las variaciones de la Volatilidad, etc. Y por tanto, necesita de un seguimiento recurrente y conocimiento sobre su funcionamiento.
• A diferencia de otros productos de inversión con apalancamiento, los Warrants no tienen una liquidación diaria de ganancias y pérdidas, tampoco ni depósito de garantías, como sucede con los Futuros, antes comentados o los CFDs, que se comentan a continuación.
• Además de para invertir o especular, los Warrants se pueden utilizar como instrumento para cubrir carteras de contado o ETFs. Efectivamente, los Warrants PUT que ganan valor cuando el Activo Subyacente cae, pueden compensar la pérdida de valor que tiene una cartera de acciones o ETFs en un mercado bajista.

¿Qué son los CFDs o Contratos por Diferencias?

• Al ser productos OTC, no cotizan en un mercado regulado y organizado como la Bolsa. Por tanto, es el Emisor del CFD el que pone a disposición de un inversor una plataforma de contratación donde puede seguir las cotizaciones de los CFDs que el Emisor genera, sin una supervisión como ocurren en los productos cotizados en la Bolsa.
• La operativa con CFDs es parecida a la de Futuros en cuanto que hay que depositar garantías y por el hecho de que se puede perder más de la inversión inicial.
• En la mayoría de los casos el Emisor de los CFDs también es el Broker o Intermediario Financiero, y por tanto, además de las garantías, hay que pagar una comisión que puede ser explícita: como un porcentaje del nominal (no del efectivo pagado por el inversor, que es menor) o una tarifa plana fija; o implícita: incluida en el spread u horquilla (diferencia entre el precio de compra y de venta) del CFD en cuestión. Dependiendo de que se lleve a cabo una compra de CFDs, posicionamiento alcista, o una venta de CFDs que no se tienen en cartera, posicionamiento bajista, a más de una sesión, habrá un coste de financiación que se calcula con Eonia o Libor más un diferencial, en el primero de los casos, o habrá un cobro de interereses (que tributan), en el segundo de los casos. 
• Los CFDs ofrecen la posibilidad de invertir al alza y a la baja en el IBEX 35 y no tienen vencimiento.
• Para un posicionamiento alcista en el IBEX 35, suponiendo que cotiza en los 8.500 puntos, si un inversor quiere comprar 10 CFDs tiene que depositar unas garantías por valor de 4.250 euros, que son el 5% de 8.500 x 10. Si mantiene ese posicionamiento alcista varias sesiones tendrá que pagar un coste de financiación diario de [Valor de la posición x (Eonia o Libor+ 3%)/360 días].
• Al tratarse de un producto emitido por una sociedad privada, el Emisor, existe riesgo de contrapatida.

Comparativa Multi versus otros productos de inversión